導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇投資經營風險，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

篇1

首先，我國中小投資公司的管理層對費用的控制意識不強，在日常行為中不加節制的浪費，甚至與公司生產業務關系不大的支出也被劃分至管理費用科目中，使管理費用成為了管理層的專款；其次，缺乏管理費用的管理體系，一方面缺乏成文的管理費用使用條例，另一方面未建立費用獎懲體系，使管理費用嚴重超支卻無需承擔責任，從而陷入了費用管理的惡性循環中。

（二）各部門風險管控責任制度不完善

我國中小投資公司內部控制機構設置不合理，風險管控責任制度不完善，工作分工不明確，不能真正實現權力制衡。為了制定內部控制制度而制定內部控制制度，事前沒有經過認真地調查和論證，制定的制度不合理，在公司實際運行過程中難以執行，或沒有得到公司職工的充分認同，使公司員工產生抵觸情緒，以致不能真正發揮出風險管控責任制度的本來效果。有的部門沒有按照有關要求認真檢查和評估內控系統的運行情況，未能及時發現問題并提出改進建議和處理意見。

二、我國中小投資公司加強經營風險管理的措施

由于我國中小投資公司在經營過程中存在如此多的風險，因此在公司經營過程中，要牢固樹立風險意識，切實采取防范措施，最大限度地防止經營風險。我國中小投資公司要做好公司經營風險的防范，需要從以下幾個方面努力：

（一）增強公司防范風險的意識

我國中小投資公司對風險要做到“防患于未然”，要增強公司的防范風險意識，不僅從公司領導，更要讓公司的每位員工意識到風險防范與管理對公司的重要性，讓公司的員工都樹立起風險防范意識。公司的風險管理要以預防為主，即通過增加、補充或規范公司各工作的控制環節來減輕可能面臨的風險；其次，要建立公司監督機構對公司高風險區域經常進行檢查，及時發現已存在的或潛在的風險。總之，公司的風險管理必須貫穿并滲透于公司經營的全過程。

（二）建立有效的內部控制制度

內部控制即為保證單位經濟活動正常進行所采取的一系列必要的管理措施，不僅包括單位最高管理當局用來授權與指揮經濟活動的各種方式方法，也包括核算，審核，分析各種信息資料及報告的程序和步驟，還包括對單位經濟活動進行綜合計劃，控制和評價而制定的各項規章制度。首先提高公司內控意識，俗話說：“思想決定高度”，我國公司要落實法律法規，實行公司負責人責任制。公司負責人必須以戰略的眼光對待內部控制，帶頭自覺執行內控措施，積極實施內控政策。其次要建立適合公司本身發展的內控機制，完善公司經理層的運作機制，通過市場競爭把真正具有經營管理能力的人才吸引進來，避免行政干預代替公平競爭。加強對經營者的制衡約束，通過直接監督、間接監督和制度約束來完善內部控制制度，使公司的各項規章制度和具體的行為準則在合理高效的公司治理結構下有效發揮作用。

（三）推行經營風險審計

以公司經營風險為導向的審計稱為經營風險審計，通過專門的審計方法對公司存在的風險進行評估，區別于傳統的財務審計。審計關注的重點不僅僅是公司財務錯報，而是通過對公司的公司治理、內部控制制度、公司經營策略、公司法律環境等方面的測試，評估公司的經營風險。以公司經營風險為導向的審計越來越被許多國家所重視。隨著以公司經營風險為導向的新的審計方法在審計理論研究與實務運用中的日趨成熟，國際審計與鑒證準則委員會、美國、英國、加拿大等國的審計準則制定機構，都已制定和修訂了一系列的相關準則，簡稱“風險審計準則”。可見推行經營風險審計對公司的風險防范至關重要。

（四）建立完善的風險管理制度

要能夠很好的防范公司經營風險，必須建立一套有效的公司風險防范制度。公司治理和公司內部控制制度是從公司組織架構上控制因內部管理失誤造成公司經營風險。而在公司經營過程中可能遇見的各種具體的風險，還必須建立相應的具體風險防范制度進行防范。如公司的市場風險，信用風險，資金流動風險，法律風險，會計風險，信息風險，策略風險等。公司經營是有風險的，但風險與機會是并存的。風險越大，可能機會越多，正因為如此，一個好的公司不應該回避風險，但應當在經營活動中做到盡可能降低風險和積極預防風險。

篇2

從20世紀90年代初開始，國內掀起了多元化經營浪潮，海爾、中信等國內知名企業迅速崛起。從發展實際來看，大多數企業實施多元化經營戰略的主要動機有兩個:一是進攻型的,到新的領域去獲取更多的利潤;二是防御型的,將部分資源配置在不同領域以規避風險。因此，多元化經營如何實現同等收益下風險最小化或同等風險下收益最大化，就成為企業迫切需要解決的問題。

一、投資組合與企業多元化經營理論分析

1.投資組合

（1)投資組合概述。投資者在進行投資時，并不把其所有資金都投資于一種證券，而是同時持有多種證券，即投資組合。投資組合的有效性建立在對不同證券投資風險與收益分析的基礎上，實現風險不變收益提高或收益相同風險較低的目標。

（2)投資組合風險分類。①可分散風險。某些因素對單個證券造成經濟損失的可能性，如個別公司工人罷工，公司在市場競爭中的失敗等。這種風險可以通過證券持有的多樣化來抵消。②不可分散風險。是由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經濟損失的可能性，如宏觀經濟狀況的變化、國家稅法的變化、國家財政政策和貨幣政策的變化都會使股票報酬發生變動。這些風險不能通過投資組合分散掉。

2.企業多元化經營

（1)多元化經營概述。多元化經營是當整個產業趨于成熟以及競爭成本過高的情況下，企業考慮既有事業范圍之外的成長，是企業進入與自己原有經營業務相關或不相關的新的產業或經營領域，以充實系列產品結構或者豐富產品組合結構的經營模式。

（2)多元化分類。①水平多元化。企業利用現有市場，向水平方向擴展生產經營領域，進行產品、市場的復合開發，從而達到規模經濟的目的。②垂直一體化。企業進入生產經營活動或產品的上游或下游產業，形成一條龍式的生產經營態勢，以節約交易成本提高企業整體的盈利水平。③同心多元化。企業利用現有技術、特長經驗及資源等，以同一圓心擴展業務。同心多元化的相關性佳，協同效應強，有較大的獲利性和較低的風險性。④混合多元化。企業進入與現有經營領域不相關的新領域，在與現有技術、市場、產品無關的領域中尋找成長機會。混和多元化的相關性差，協同效應弱，企業難以管理多種不同業務，無法獲得戰略匹配帶來的優勢。

3.多元化經營與投資組合對比分析

（1)投資行為對比。證券投資是通過虛擬資本的投資介入新的行業與市場，投資者根據自身對風險的厭惡程度，選擇多種證券進行組合；多元化經營則是企業進行的實業投資，是通過介入不同的業務領域，實現行業經營的多元化。

（2）投資目的對比。證券投資的主要目的就是獲得投資收益，因此，證券投資決策的目標是投資收益最大而風險最小。多元化經營目的是為了企業的持續成長，是通過跨行業投資，實現行業互補，從而規避經營中的風險。其中：

①不可分散風險。市場上所有的證券由于宏觀環境影響可能造成損失；多元化經營中同樣容易受宏觀經濟不景氣的打擊,造成整個企業虧損甚至倒閉。

②可分散風險。由于各種不確定性因素的存在，單個證券投資是存在風險的，在不同情況下，證券投資可能會得到不同的投資收益，進行投資組合可以規避單項投資帶來的風險，從而實現收益的最優化。企業多元化經營將資源分散到不同產品或行業經營中,避免經營范圍單一造成企業過于依賴某一市場,使企業在遭受某一產品或經營領域的挫折時,通過在其它產品或行業的經營成功而彌補虧損,從而提高企業的抗風險能力,并盡量減少風險損失。多元化進入技術、機構、職能活動或銷售渠道能夠共享的經營領域，可以由于范圍經濟而使成本降低。

二、企業多元化經營風險規避模型設計

在分析了投資組合與多元化經營的相似之處后，基于投資組合中業已成熟的理論,把相關變量重新定義并引入新的影響因子。該模型運用于企業的多元化經營的實踐中，指導企業如何通過最優化的跨行業組合,有效降低經營風險以實現企業的持續成長。

1.企業多元化經營模型假設條件

（1)競爭市場是有效的。各行業的行情反映了其內在經濟價值，每個經營者都掌握充分的行業信息，了解各個行業的期望收益率及其方差。

（2)經營者投資某個行業的目標是在給定風險下收益最大，或者在給定收益水平下風險最低，即經營者都是厭惡風險的。

（3)行業經營者以期望收益率以及收益率的方差作為選擇經營方案的依據。如果要他們選擇風險方差較高的方案，都要求有額外的投資收益率作為補償。

（4)各行業的收益率之間有一定的相關性。它們之間的相關程度可以用相關系數或者收益率之間的協方差來表示。

2.企業多元化經營模型變量說明

（1)多元化經營投資的概率(Ei）。第i個行業在多元化經營中所占的投資比例,其投資組合的概率之和為1。

（2)多元化經營的期望報酬率（）。各個行業的期望報酬率以其投資比重為權數計算出來的加權平均數。假定在經營中通過不同行業組合,收益率達到預定目標，即。

（3)多元化經營的方差。方差越大,表明多元化經營組合的投資收益的不穩定性越大,相應的投資風險也就越高,反之則越小。影響標準離差的因素包括，經營者所處的市場競爭環境，市場中各行業競爭的激烈程度，經營者預期的收益及概率等。

（4)多元化經營的行業間的協方差(σij)。是反映多元化經營中行業間相關程度的指標，即行業間的互補情況。隨著企業多元化經營中包括行業數量的增加，單個行業的標準差對整個企業多元化經營總體的標準差造成的影響越來越小，而各個行業之間協方差造成的影響越來越大。當企業多元化經營中包括行業數量的增加時，單個行業的標準差對整個企業多元化經營總體的標準差造成的影響程度趨向于零。這就意味著通過跨行業的經營，可以使隱含在單個行業中的風險得以分散，從而降低多元化經營的總體風險。

（5)行業進入壁壘影響因子(F)。進入壁壘是在一種產業中，原有企業相對于潛在進入企業的優勢。

3.企業多元化經營均值――方差模型

（1)企業經營n個行業的期望報酬率為:

――多元化經營的期望報酬率

Ei――第i個行業在多元化經營中所占的比重

Ki――第i個行業的期望報酬率

n――多元化經營的行業總數

（2)多元化投資n個行業的風險用組合的方差表示為:

――多元化經營的方差

σij――第i j兩個行業的協方差

Ei――第i個行業在多元化經營中的比重

Ej――第j個行業在多元化經營中的比重

（3)行業進入壁壘影響因子

行業進入壁壘=F{結構性進入壁壘,行為性進入壁壘,政策性壁壘}

結構性壁壘=f{規模經濟,資本量門檻,絕對成本優勢,產品差異化}

（4)多元化經營的優化組合模型

①在一定的預期收益率下,行業組合的方差越小越好。

②在組合一定風險的情況下,行業組合的收益率越大越好。

三、結束語

多元化經營是企業實現持續成長可采用的發展模式之一，證券投資組合相關知識給了多元化有益的借鑒。本模型說明，只要行業間不具有完全的正相關關系，多元化經營的風險就一定小于單個行業經營風險的加權平均值。因此，降低風險的有效途徑是選擇相關程度較低的行業進行多元化經營。

篇3

二、企業海外投資經營管理的現狀和風險特點

（一）企業海外投資經營管理的現狀

從企業海外投資經營管理的現狀分析，它的表現主要存在于四個方面：第一，投資區域較為集中。我國企業的海外投資區域主要集中在亞洲和拉丁美洲，這不僅是因為兩個地區的技術和管理優勢比較突出，還因為兩個地區和中國的政治關系比較密切，資源互補性較高，而較為發達的歐美國家，因中國企業自身技術和管理的缺乏、制度背景和市場環境的差異，投資風險較高，投資力度并不大。[1]第二，投資行業比較狹窄。在海外投資的項目中，中國企業的投資方向主要集中在技術水平附加較低的商務服務和批發零售業中，針對技術獲取型、信息服務、計算機服務和軟件行業的投資比例不是很高。第三，投資動機規劃不夠。自改革開放之后，因我國的經濟發展呈現了一種粗放式的模式，國內自然資源明顯短缺，資源需求矛盾導致海外自然資源的投資力度得以增強，在這種環境影響下，國內海外投資力度逐漸加強，但還存在戰略動機不夠明顯的問題，傳統優勢逐漸被其他發展中國家所取代。第四，面臨多重投資風險。經濟全球化的背景下，海外投資風險的識別和防范是跨國企業的關注焦點，而和國內投資市場相比，海外投資所面臨的風險更大、更多、更復雜，風險種類較多。

（二）企業海外投資經營管理風險的特點

從企業海外投資經營管理風險的特點分析，它主要表現在客觀性、不確定性、項目投資風險可變性、投資風險多層次性四個方面：第一，客觀性。企業海外投資風險的發生是由各種決定風險因素的存在而導致的，它不以人的主觀意志為轉移，在每個項目的壽命周期內，這種風險都處于一種無處不在的狀態，只要企業存在海外投資行為，風險就不能避免。第二，不確定性。不確定性是風險的本質特征，雖然投資風險的存在可以確定，但風險的發生卻是不能確定的，而它的不確定主要集中在投資風險是否發生、什么時候發生、呈現什么狀態、產生什么結果等方面。[2]第三，海外項目投資風險的可變性。海外投資風險的可變性存在于整個項目的全過程中，它的存在會導致各種風險的質與量隨著項目的發展而發生變化，而在這一發展變化中，有些風險能夠得到有效控制，一些風險也會在項目的發展中產生新的變化。第四，海外投資風險的多層次性。企業海外投資具有周期長、規模大、涉及范圍廣等多個方面的特點。因此，導致風險發生的數量也比較多而雜，所存在的風險發生因素也比較多，而在這種狀態下，各個風險因素和外界的交叉影響就導致風險的發生呈現出一種多層次性。

三、企業海外投資經營管理中所存在的風險

（一）生產風險

企業海外投資的過程中，受東道國政治環境、生產原料、器械設備、技術人員、生產工藝等多種因素的影響，它們均會導致產品在生產環節無法按照規定完成生產計劃。但是，產品的生產作為企業海外經營活動開展的第一環節，它對企業的重要性是不言而喻的，雖然任何一種產品的生產都需要一定的時間，但對于海外投資企業來講，企業的預期收益往往是依靠生產資料能夠在規定時間內轉化成產品來決定的。企業海外投資生產中，因對當地生產環境認識程度的不足，任何一個細小的因素都會影響企業生產的完成度，而產品生產環節一旦出現問題，將會對整個企業的經營產生一種惡性循環。所以，在企業海外投資的過程中，生產風險的規避非常重要，也是很多企業海外投資中都會面臨的一種風險類型。[3]

（二）銷售風險

銷售風險就是企業產品海外銷售中所產生的一種風險類型，它的發生主要是因產品生產過剩、海外銷售市場認識不足、銷售渠道不暢通所導致的。首先，企業產品存在生產過剩的問題，導致生產量大于需求量，產生產品滯銷，但因海外投資企業所在國和投資國環境差異的存在，銷售風險是不能避免的，還需企業在產品生產前就對市場做好準確、客觀的分析，這樣才能減少企業海外投資中的銷售壓力。其次，因每個國家和消費者所需產品的樣式、品質和價格都存在差異，若產品無法被海外投資國所認可，這就存在著產品滯銷的風險，而要想減少這種風險的存在，還需加強對產品的宣傳力度，豐富產品的種類，提升產品的質量，合理調整產品的價格。最后，銷售渠道作為提升產品銷售力的一個重要內容，海外投資企業在進入到新市場后，需要積極打開銷售渠道，提升銷售量，降低銷售風險。

（三）投資決策風險

企業海外投資管理中，其存在的投資決策風險主要存在于投資區位選擇風險、投資項目選擇風險、投資方式決策風險三個方面。在投資區位選擇風險上，企業海外投資區域的選擇會受到地理位置、文化差異、民族宗教等因素的影響，而我國企業對亞洲地區的投資偏愛，正是因國家地理位置較近、文化差異較小的影響，和其他地區相比風險較低，穩定性較高。在投資項目選擇風險上，因不同國家間消費動態不同，企業若在投資中沒有對他國的市場環境進行充分的了解，沒有實時掌握全球市場的動態信息，不僅會導致風險隱患決策的出現，還會導致經濟收益受到損失，導致整個投資活動的失利。在投資方式決策風險上，很多企業的投資方式都是以跨國并購為主，這主要是投資企業在財力、資源、實力比較雄厚和充足的情況下，跨國并購具有降低成本風險、雙方資源共享、收益獲取較高的優勢。因此，企業跨國投資的方式還需根據自身的發展特點和戰略目標合理選擇。

（四）財務管理風險

企業海外投資經營管理中，財務管理風險的發生是客觀存在的，它作為企業海外投資活動中不得不面對的一個風險因素，是指公司內部不合理的財務構成、籌集資金不當所導致企業預期收益下降的可能性。[4]目前，企業海外投資活動不僅有實體性的投資，還有很多金融性質的投資，這種投資環境的存在就導致企業財務管理中所包含的內容比較多而雜，而資金的運用、管理和各國財會之間的差異，都導致企業財務管理風險的存在。而在此基礎上，不僅各國之間財會制度的差異會引發一系列的風險，企業資本構成狀況的不合理以及利率的波動均會引發各種財務風險，給企業的收益帶來嚴重的影響。

四、企業海外投資經營管理風險的控制措施

（一）加強海外投資的宏觀調控和指導

企業海外投資經營管理中，面對各種風險要想有效規避，還需加強對這類投資的宏觀調控和指導工作。首先，政府需充分發揮職能作用，定期一些具有指導性的投資信息，在投資形式和方式上給予政策性的指導，以幫助企業降低海外投資風險和投資成本，并加強對企業風險管理咨詢機構的培訓，形成一個系統的海外企業風險診斷制度。當然，風險的診斷也不能僅僅依靠政府，企業自身還需借助中介機構的力量展開針對性的咨詢，從整體上提升企業境外投資的效率。其次，針對我國民營企業審批放權不足的問題，簡化海外投資的審批手續，適當支持有能力的企業開展國際業務，給予競爭力較強和管理較為規范的企業一定的投資自主權，以增強企業海外投資管理的靈活性，提升企業的風險抵抗能力。再次，針對海外投資項目和投資行業的管理問題，采取投資申請分類登記管理制度，將海外投資分為鼓勵性和限制性兩種投資項目，按照投資項目是否符合對外投資產業方向展開合理規劃。[5]最后，加強海外投資信息交互平臺的建設力度，讓企業能夠在這一平臺中準確掌握當期或之前海外投資的存量和流量變化情況，全面掌握企業海外投資的規模和行業區域分布情況，以及發展現狀，減少企業海外投資的盲目性。

（二）主動防范海外投資中的商業經營風險

和國內經營中所存在的風險比較，海外經營中的風險不僅較大，還具有難以預測的特點，更是影響企業經濟效益的一個重要內容。針對企業海外投資經營管理中的商業經營風險，跨國企業需要從四個方面給予防范：第一，完善企業內部的治理結構，提升企業產權結構的清晰程度，在完善的治理結構中保證企業內部各部門經營和管理活動的有效運轉。第二，建立完善的內部風險診斷制度，加強對企業日常風險診斷程序化的分析和處理，這不僅降低風險的處理成本，還能有效預防突發性風險的發生。第三，充分發揮企業的競爭優勢，增強企業的核心競爭力，在海外投資的過程中，投資項目向優勢較高的產業和產品聚集，通過合資開發和戰略合作等形式，提高自身的創新技術，形成自主核心技術，以提升企業海外投資經營的靈活性和應變能力以及風險的抵抗力。第四，明確企業海外投資風險決策的權限和責任，在管理上既不過嚴，以保證其經營活動中的靈活性，也不能過松，以防止海外企業投資自行決策中投資失誤和失控行為的發生。

（三）充分利用海外投資保險的風險分散功能

在現行的海外投資保險制度中，其涉及的功能有損傷補償、市場開拓、融資便利、信用提升、風險管理五個方面，在運用這一制度的過程中，它需要注意兩個方面的問題：第一，選擇合適的投資保險模式，目前，國際上的海外投資保險模式主要有以美國模式為代表的雙邊保證制度，以德國模式為主的單邊保證制度，兩組制度各有利弊，選擇不同的投資保險制度，所關系到的海外投資風險防范和補償內容也有差距，而當前比較流行方式是將兩者結合起來靈活使用。第二，選擇合適的海外投資保險保單產品，就目前海外投資中所存在的股權保單、債權保單、租賃保單等形式而言，股權保證以承保投資者投資的資本和收益為主，適用于股本投資；債權保單以承保債權融資的本金和利息為主，適用于銀行帶環和其他債權性的融資；租賃保單以承保租金收益為主，適用于租賃。海外投資保險產品的選擇中，若選擇合適，能有效防范海外投資中的經營風險。[6]

（四）建立海外投資安全監控的會計管理體系

企業海外投資經營管理中，海外資金的安全性和財務審查機制的建立非常重要，也是保證企業財務得以動態監測，有效規避企業海外投資經營風險的重要內容。在保證投資的安全性上，可根據企業海外投資和經營管理的特點，建立一個能夠充分發揮財務、會計、審計等專業信息優勢，以會計監督為核心的投資風險管控體系。[7]在這個體系中，加強對海外投資企業的財務監督，建立有效的風險預警體制，完善企業內部的控制機制，以有效解決企業與海外投資風險相關的財務預警、決策、預測等方面的問題；建立海外投資運營即會計信息聯動平臺，做好企業會計信息生產角度問題、會計核算規制的設計問題、投資所在國的法律環境和會計規范的適應問題；建立海外投資的績效監督體系，以負責海外投資企業的資本投出安全監控、審計和績效評價為主，從企業社會責任的履行程度上來提升企業的核心競爭力。

篇4

一、國有資產經營中財務投資風險的表現

1.政府風險

（1）政治風險。政治風險是主要由政府和國家主體的行為導致的。一般而言，政府和國家主體的行為出現偏差對企業能造成致命的打擊。因為政治風險無法預測，即使發生后更是難以控制，對國有資產的財務投資行為產生極大的破壞力，出現巨大的損失。例如國家發生戰爭事件時，在建的工程、產品、設備、資源等容易被戰爭破壞，且企業無法預測和控制，一旦損失過大，國家賠償短期也很難實現。所以國有企業進行資產財務投資前應充分考慮到政治風險因素，提早做好防范和補救措施。

（2）政府政策風險。政策風險和政治風險往往是同時存在和發生的，兩者之間存在某種聯系。當兩者是有區別的，政策風險是可以及時采取措施避免和補救的。國有資產投資行為的政策風險大多是受到國家政策、法律法規的影響。首先，國有企業的部分資金來源于政府的補貼，所以在市場經濟中對其他企業造成了不公平現象。政府對國有企業的投資行為代表了國家的發展方向，所以容易造成國家經濟出現安全問題。其次，我國地域面積廣闊，各個地區之間的差異巨大，政府對國有企業的投資要充分考慮到地區差異的問題，否則就會導致投資失敗。政府為了扶持國有企業的發展，會制訂出一系列的政策補貼國有企業的生產成品，降低產品價格，影響整個市場經濟的發展方向。但是，由于政府的政策并不是完全針對國有企業，所以國有企業還是應該完善企業內部的風險管理體系，降低政策變化對企業投資的影響。

2.市場風險

市場風險主要指企業投資過程中容易受消費者的消費行為、替代品的可獲取性、互補品的稀缺性等方面影響。當消費者的消費心理和消費行為發生改變時，也引起了市場環境的變化。所以國有企業投資決策前可以進行市場調查分析預測市場的變化情況，減少市場風險對投資行為的影響。國有企業資產財務投資過程中受到各個方面的競爭壓力。近年來我國的私營企業不斷壯大，多國有企業的財務投資造成競爭壓力。國有企業雖然實力雄厚，受到國家政策和財政支持，但企業管理受到政府干預，缺乏自主性、靈活性，失去了競爭的優勢。所以國有企業要加強企業的內部管理，建立現代化企業制度，增強國有企業與其他企業的競爭優勢。

3.經營風險

經營風險是由于企業內部的經營管理制度不夠健全完善引起的風險。目前國有企業是市場中的主要投資者，實力雄厚，企業規模較大，投資量較大。但是國有企業缺乏現代的管理水平，現代企業的管理制度不夠健全完善，所以投資過程中容易出現經營風險。改革開放以后，國有企業實行了一系列的改革，但現有的管理模式和管理手段仍比較落后，且已經成為國有資產財務投資風險的重要影響因素。此外，國有企業內部管理容易出現的現象，部分管理者實行內部控制，也造成了經營風險的產生。

4.職業道德風險

職業道德風險是指投資過程中財務管理者和企業管理者違背職業道德而造成的投資風險。目前許多企業在財務投資方面都出現財務問題，財會人員違背職業道德，謀取私利。企業管理者也利用手中職權，違反自己的崗位職責以獲取豐厚的經濟利益。在國有企業中這種違背職業道德謀取利益的事件屢見不鮮，許多財務問題不斷暴露，引起人們的關注。作為企業的管理者和財會人員如果不遵守自己的職業操守，將會嚴重損害企業的利益，影響企業投資行為的順利發展。

二、國有資產經營中財務投資風險的產生原因分析

1.財務監管制度不完善，資金管控不利

國有企業由于內部管理制度不夠完善，內部權力高度集中，資產的收支比較隨意，缺乏有效的財務監督和管理，財務監管機制不夠健全完善，致使大量的財務漏洞出現。目前國有資產管理問題主要集中在幾個方面：首先是分紅問題。國有企業分紅制度按照股權投資實行，投資收益越多，投資的回報率就越多。但國有企業的分紅制度程序過于死板，每年的分紅額度不一，影響了投資企業自身利潤的平穩，現金流也出現波動。當分紅問題得不到妥善處理且現金流出現階段性的波動時，企業內部就容易出現財務管理的風險。其次，股權的經營運動風險較高，投資和撤資的時機難以準確掌控，增加了投資的風險程度，也對投資主體造成心理壓力，影響投資者的判斷力，導致投資者在管理中出現問題，引起財務管理風險。

2.相關財務人員的投資專業性知識的匱乏

目前，國有資產的管理、投資、增值保值等都離不開專業的財務人員的分析和研究。作為專業的投資人員，每項投資活動之前都要進行市場調查，分析研究調查數據，投資過程中時刻關注當前的市場經濟狀況和國家的宏觀調控政策，最終才能獲取較高的經濟收益。所以國有企業的財務投資要提高投資人員的專業技能和素質水平，了解市場發展方向，掌握國內外最新的經濟動態，多進行實際操作。同時還有部分投資人員責任心不夠強烈，只考慮個人利益，沒有積極的為企業的發展和利益的提高盡更多的努力，抱著一種得過且過、事不關己的工作態度，缺乏對企業的責任感和歸屬感。所以企業應該對財務投資的相關人員進行培訓和再教育，盡量提高相關人員的專業知識和技能水平。

3.投資管理缺乏科學的戰略指導，投資管理方式陳舊

國有企業的內部管理體系還不夠健全和完善，所以投資管理缺乏科學的投資理論指導和先進的投資管理方式。投資管理出現的問題主要有兩個方面：一、部分國有企業投資項目眾多，投資的范圍和投資領域廣泛，獲得的經濟利益并不理想。且企業內部的財務投資人員專業技能不足、素質不高，不能完全操控多個投資項目，也無法有效的控制投資風險的產生，最終導致企業資產出現嚴重損失。二、國有企業對外融資較為復雜，涉及多個方面的問題。國有企業對外融資，不僅要承擔擔保關系，還要承擔連帶關系、委托關系、遞進關系等。由于擔保關系過于復雜致使投資企業在經營投資項目中風險加大，生產、銷售各個環節容易出現資金問題，并影響整個投資過程，最終的結果是損害了投資企業的融資信用，加劇了企業的財務問題。

4.投資過程主觀判斷過多，缺乏風險管理意識

投資過程包含的環節眾多，每個環節都需要企業管理者做出決策。國有企業規模龐大，投資項目繁多，無法確保投資者能精通投資活動的整個過程。所以國有企業管理中常常能出現“外行管內行”的不良現象。在投資行為的全過程中，投資者缺乏專業的知識水平，對各種問題的分析不夠嚴謹慎重，每一項決策都僅憑主觀判斷，最終將導致投資行為的失敗，增加了投資的風險。所以作為投資者，如果主觀判斷過多，缺乏風險管理意識，將會造成企業的嚴重損失。

5.對投資風險的分析不深入

投資活動具有不穩定性和不確定性，所以投資前期要調查和收集市場數據，并進行深入的科學分析。投資分析的過程要體現科學的嚴謹性、客觀性，且要具備大量的數據作為分析依據，分析結論要實行多次實驗和論證，這樣才能得出科學有效的分析結果。但在實際的投資活動中，由于對投資風險的科學分析不夠深入，分析結論沒有經過論證，無法降低和避免投資活動的風險程度。

三、國有資產經營中財務投資風險控制的措施

1.健全管理制度

國資委是國有企業的出資者和管理者，所以國資委要健全和完善激勵機制和監督機制。國資委代表了國家和全國人民對國有企業資產進行經營性管理，完善激勵約束機制有助于提高國有資產的經營效率，實現國有資產的增值和保值目標。此外，政府部門之間應該相互約束，建立專業的組織定期或不定期的對國資委內部進行審查和監督。國有資產是全體人民共同的利益，也應該時刻接受全體人民的管理和監督。國資委應該實行公開化、透明化辦公，及時公布有關信息，便于人民了解國有企業資產的經營狀況，降低和避免財務投資的風險，規范投資行為和投資方向，使國有企業創造更多的經濟利益。

2.加強相關財務人員的投資專業知識

財務風險最直接的關聯者是財務部門的相關人員。企業財務人員參與了企業資產管理的全過程，所以財務人員的專業能力和素質水平影響著風險產生的程度。如果財務人員的財務知識豐富，業務水平較高，素質能力較強，就會降低投資活動的風險程度。所以企業內部要提高財務人員的專業知識和業務水平，增強財務人員的風險意識，提高財務人員的整體素質水平。此外，還要加強財務人員的責任感和歸屬感，增強財會人員的工作熱情，提高財務人員的心理能力，鼓勵財務人員學習國內外先進的知識和能力，有利于增強企業在市場經濟中的競爭力，提高企業的投資收益。

3.建立有效監管機構，對資金實施全程監控

國有企業要建立起資產投資風險管理與控制機制，才能從根本上控制投資風險的程度，減少投資成本，增加投資收益。對于企業員工，國有企業內部應實行風險責任承擔制度，將投資風險和企業員工的個人利益結合起來，提高企業員工的風險防范意識，增強員工的工作責任心，規范了投資過程和投資行為，降低了投資風險的程度。對于企業管理者，要實行分享風險報酬的激勵機制，促進管理者提高管理水平，嚴謹慎重的做出每一項投資決策，降低投資風險。此外，政府應該減少行政干預，確保國有企業實現自主經營，降低和避免政治和政策給投資過程帶來的風險。

4.加強風險管理意識

財務投資計劃是由企業管理者做出的決策而最終形成的，所以財務管理決策人員對整個財務投資計劃具有影響作用。作為企業的財務投資決策者，要具備較高的專業能力和素質才能做出合理有效的決策，確保投資活動順利開展。所以在投資過程中，要加強決策者的風險意識，增強決策者的專業能力，提升決策者的綜合素質水平。此外，還要加強決策者的責任感和歸屬感，增強決策者的工作熱情，提高決策者的心理能力，鼓勵決策者學習國內外先進的知識和能力，跟上世界經濟的潮流思想。

5.對風險信息提前的收集、分析、評估

國有企業應該在制訂財務投資計劃前期做好準備工作，對市場進行風險信息的收集和分析。調查內容應涉及各個方面：投資行業的運行狀況、稅收和利率變化情況、投資領域未來發展趨勢、國內外宏觀經濟政策和運行狀況、國家相關產業政策變動情況等等。對這些方面的數據進行全面分析后，要合理選擇投資項目和投資方向，制定投資計劃，優化投資組織結構細節，制定風險防范措施等。通過對投資風險的分析和評估，可以提早制定出風險的防范和補救措施，從而降低和避免了投資經營過程中的風險。

四、結語

要使得國有資產在經營中財務投資風險得到有效的控制，筆者認為國有企業自身首先應建立起一套健全的管理制度，以及有效的監管機構，以便對企業內部的資金實施有效的監管。此外，還應加強對企業內部財務人員的風險管理意識以及投資所需的專業知識的培養。當然企業自身還需要做好對風險信息提前搜集、分析、評估等工作。

參考文獻：

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政治、經濟環境堪憂

委內瑞拉位于南美大陸北部、加勒比海南岸，原油儲量世界第一，約3009億桶，占全球總儲量的17.7%，鐵礦和黃金儲量巨大，水利資源豐富。

1998年底查韋斯在總統大選中獲勝，帶領“查韋斯派”登上政治舞臺；2013年4月查韋斯去世后，副總統馬杜羅繼任。在1999年至2015年長達16年的時間里，“查韋斯派”掌控著行政、立法、選舉等五個政治機關，一方面推行大范圍國有化改革，將油田權益從歐美公司手中買回，將各類民營制造、運輸企業收歸國有。另一方面，進行大規模社會福利支出，修改勞動法律法規增加員工福利，向貧困群眾低價或免費提供住房和教育。在“查韋斯派”執政期間，委內瑞拉發生巨大變化，絕對貧困人口數量驟減。與此同時，資本外流和中產階級大量移民也種下了國家經濟活力不足、政府負擔過重的病根。

作為石油收入在國家出口和財政收入占比超過50%的資源國，受國際油價斷崖式下跌和持續低位運行的影響，委內瑞拉經濟遭遇嚴重困境。2014年下半年起，國際油價從每桶110美元水平大跳水，一路走低至今年1月的26美元，目前仍在每桶50美元以下徘徊。石油出口收入銳減使得絕大多數商品都需要進口的委內瑞拉陷入物資短缺的困境，日常生活用品不足嚴重影響了居民生活。

經濟困境作用于國內政治。2015年底，反對派“民主團結聯盟”在議會選舉中獲勝成為議會多數，在政策制定方面與政府矛盾不斷。政府被迫宣布實施“經濟緊急狀態”，繞過議會推行各項經濟政策，致使反對派采取越來越極端的對抗方式，組織大規模街頭抗議并策劃彈劾公投。政治動蕩嚴重影響社會治安，兩派支持者紛紛走上街頭，宣傳或抗議活動經常演變成斗毆或騷亂。

企業投資經營的五大風險

在委內瑞拉當地進行投資和日常經營的企業員工能夠真切地感受到當地市場環境的惡化，在中國總部負責戰略決策和投資計劃的企業領導時常聽到關于委內瑞拉經濟崩潰的傳聞。政治動蕩、經濟萎縮、通脹高企、物資匱乏、貨幣貶值、電力短缺、國家經濟進入緊急狀態等近年來的新情況和新變化直接改變了中國企業在委內瑞拉的投資經營環境，對戰略實施、財務安全、市場開發和運營穩定提出了嚴峻的挑戰。

第一，宏觀經濟形勢糟糕導致戰略風險。根據國際貨幣基金組織估計，委內瑞拉2015年GDP萎縮10%， 2016年GDP將萎縮8%。在2004年至2014年國際油價一路攀升的過程中，委內瑞拉迎來了長達10年的經濟繁榮，在這一時期進入委內瑞拉市場的中國企業紛紛制定了非常積極的發展戰略，過去兩年糟糕的經濟形勢使此前高歌猛進的中國企業遭遇了不小的挫折。

第二，通脹高企、匯率貶值引發財務風險。委內瑞拉2015年通貨膨脹率為181%，2016年通貨膨脹率預計將超過720%。目前，黑市匯率已接近1美元兌1200玻利瓦爾，是官方匯率的200倍。中國企業需要以人民幣進行投資計劃，以美元進口設備、物資，以當地幣簽訂合同、雇傭員工、采購服務及其他物資，并以美元向國內回款。短期突然爆發的通貨膨脹和匯率貶值給中國企業帶來了巨大的財務困難。

第三，物價飛漲、客戶困難造成市場風險。由于委內瑞拉絕大多數商品都依靠進口，因此通脹和黑市匯率攀升直接造成當地物價飛漲，普通消費者和企業客戶都發生嚴重的經濟困難，從而影響中國企業的市場開發和賬款回收。

第四，供電不足、政府休假產生運營風險。受厄爾尼諾現象影響，委內瑞拉連續3年遭遇旱災，水庫水位降至歷史低點，承擔國內70%發電任務的水電站被迫關閉部分機組，電力缺口較大。今年4月下旬開始，委內瑞拉實行全國每日4小時斷電，削減企業用電配額，政府機構每周只在周一、周二辦公兩天。委內瑞拉原本就基礎設施薄弱、行政效率不高，天災更是加劇了中國企業的運營難度，加大了出現質量、安全問題的運營風險。

第五，嚴格的監管合規要求導致法律風險。委內瑞拉豐富的自然資源和相對稀少的人口造成了當地特別重視勞工保護的法律傳統。查韋斯發起“21世紀社會主義”和“玻利瓦爾革命”運動之后，立法、司法和行政機構對勞工群體的保護變得更加細致和嚴格。《勞動法》《石油集體協議》和《勞動保護、勞工條件及勞動環境法》從各個方面對企業用工管理提出了詳細要求，擴大了勞動糾紛的發生范圍，增加了處理難度。

避免跟風恐慌，實施有效管控措施

盡管近期委內瑞拉的政治、經濟、社會環境比較糟糕，但是中國企業應該客觀分析目前情況，跟風恐慌于事無補，反而會對妥善應對問題產生消極影響。

國際油價暴跌與礦石、糧食、貴金屬等大宗商品價格下跌的時間和幅度基本一致，原因在于此前價格持續高位運行導致過度投資、近期全球經濟增長乏力致使需求不足，從而出現商品市場供過于求的情況。油價下跌是一定時間范圍內由商品市場上供求關系相互作用的正常現象，原油對于現代工業社會的重要作用并沒有發生根本性的變化，也就是說，委內瑞拉經濟的支柱產業仍然沒有過時，石油開發并沒有受到太大打擊，眼前的經濟困境只是市場波動的正常表現。

委內瑞拉政府仍在積極應對，近3年已累計償還359億美元，今年一季度也如期償還了50多億美元，并未出現債務違約。以委內瑞拉國家石油公司（PDVSA）為代表的國有企業雖然遭遇經營困難，但是仍然一方面保證正常生產，一方面積極與服務商、供應商和債權人談判，努力渡過難關。委內瑞拉雖然遭遇嚴峻經濟困境，但是并沒有到達崩潰的邊緣，由國際環境和自然災害導致的暫時問題不應該動搖中國企業在當地持續投資經營的長期目標。

與此同時，中國企業應該持續關注委內瑞拉政治經濟新變化，對法律和政策進行深入細致的研究，不斷總結成功做法、實踐經驗和典型案例，努力防控投資、貿易、工程承包和日常經營過程中的風險。

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關鍵詞：礦產資源；投資環境；風險；風險評估

引言

我國礦企近年來積極實施“走出去”戰略。但總結我國礦企進行海外礦產資源投資活動，國際平均失敗率為50%左右。究其失敗原因，除了缺乏政府的政策扶持與統一管理外，進行海外礦產資源投資所面臨的諸多不確定性以及難以控制的風險才是失敗的關鍵。然而，我國對海外礦產資源開發風險評價體系還不夠深入，將現有的評估模型直接應用于海外礦產資源開發的風險評估還具有一定的困難。因此，本文試圖建立一套合理的海外礦產資源投資環境的風險評價體系與風險評估模型。從而為我國礦企提供科學的決策方法，促使企業能夠更有效地規避項目風險。

1.半定量風險評估的理論模型的構建

1.1 風險評價指標體系的建立

在進行海外礦產資源投資環境風險評價的過程中，指標數量的多少將直接影響著評價結果的準確性與科學性，因此，我們應遵循一定的原則來篩選出影響海外礦產資源投資環境的各風險指標。具體原則如下[1]：系統性原則，要求從系統的角度出發，從整體上把握風險指標的特性和功能；客觀性與科學性原則，要求風險指標必須是客觀存在的，并且能夠科學地反映與海外礦產資源開發之間具有某種關系可操作性原則，充分保證評價指標體系層次分明、簡明扼要以及各風險指標具有可測性；相互獨立原則，相同級別的風險指標之間不允許存在包含及交叉關系等。

由于海外礦產資源投資環境風險受多種因素的影響與制約，各因素又可被分為苦干個指標，各指標對整個系統的影響各異，也存在較大的不確定性[2]，這樣就形成了評價指標體系的多層次結構。在以上五項指導原則與多層次結構思想的指導下，我們來構建海外礦產資源投資環境的風險評價指標體系。這套體系首先由三個一級指標組成：即內部環境風險、外部環境風險、內外環境交集風險。將這三個一級指標繼續進行分解，內部環境風險又分為技術風險、勘探風險、融資財務風險三個二級指標，外部環境風險又分為政策風險、政治風險、市場風險、社會風險、資源風險、自然風險、開發建設風險、國際社會干預風險及金融風險九個二級指標，內外環境交集風險又分為生產經營風險、法律風險及環境保護風險三個二級指標。

1.2 權重的確定

本文采用目標優化矩陣法來確定各指標權重。其工作原理就是把人腦的模糊思維，簡化為計算機的1/0式邏輯思維，最后得出量化的結果[3]。此方法不僅使得出的結果精確，同時也十分便捷與易操作。具體的操作步驟如下：

首先，構造目標優化矩陣表，以橫豎交叉的形式分別構建一級指標與二級指標的目標優化矩陣表。

其次，專家打分環節。邀請業內知識與經驗較為豐富的專家結合礦企自身的情況為目標優化矩陣表打分。具體方法為：將上述表中縱軸上的指標分別與各橫軸上的指標進行對比，若縱軸上的指標比橫軸上的指標相對重要，則在對應的空格內填“1”；反之則填“0”。

接下來，計算表內各指標的權重。將每一行的得分總數進行合計。某指標的權重=（該指標的重要性合計分數/所有指標的重要性合計分數）*100%。需要注意的是：若某項指標的合計分數為0，但是事實上它仍然是具有一定的重要性的，因此可在每項指標合計分數的基礎上加1，從而得到一組新的重要性合計分數，計算方法同上。

1.3 半定量風險評估模型的構建

本文將采用半定量風險評估法來構建海外礦產資源投資環境的風險評估模型，半定量風險評估法是一種將風險因素從定性轉向定量的方法，具體操作如下：

首先，制定風險評估表以及相關的等級評判標準。認真分析各指標的風險源，并經過系統地整合，制定出風險評估表，以內部環境風險及其二級指標為例，其風險評估表如下圖2所示。為各指標發生的可能性以及發生后果的嚴重性程度制定科學的評判標準與劃分為不同的等級，同時征求專家的意見，并遵循系統理論與方法和結合礦企自身的經驗賦予處于不同級別的風險因素一定的量值；

其次，風險分析階段。邀請業務知識與經驗較為豐富的專家結合礦企自身的情況為其海外礦產資源投資環境所面臨的風險情況進行打分，打分是通過參照以上所制定的相關等級評判標準來完成的。

第三，利用公式計算風險值的大小。本文為計算海外礦產資源投資環境的風險值的大小所采用的公式為：

其中：i表示第i個一級指標，j表示第i個一級指標下的第j個二級指標；

B表示第i個一級指標存在的風險值；

P表示該指標發生的可能性，可能性等級劃分為：極有可能—5，比較可能—4，可能—3，不太可能—2，極不可能—1；

S表示該指標發生后果的嚴重性程度，嚴重性等級劃分為：非常嚴重—5，嚴重—4，比較嚴重—3，不太嚴重—2，不嚴重—1；

W表示該指標所占權重的大小，可根據上文介紹的目標優化矩陣法而得出；

An表示第n位專家所打出的風險值；

A代表總風險值，其等級標準如下：等級：1—極高；2—高度；3—中等；4—低度；5—可承愛。對應的風險值區間分別為：20-25；15-20；10-15；5-10；0-5。

一級指標二級指標風險源嚴重性可能性

1.內部環境風險

1.技術風險技術所需資料的精確程度，開采方法或生產工藝的先進性，開采設備的型號

2.勘探風險礦床特征是否確定，能否找到經濟礦床或礦床資源的可開發建設程度

3.融資財務風險礦業項目進程中資金的供給是否及時與充足

2.半定量風險評估模型的應用

以某進行海外礦產資源投資的礦企為例，在前文相關理論與方法研究的基礎上，對其進行實證研究。旨在通過實證研究確定該礦企進行海外礦產資源開發所存在的風險值的大小以及找出影響該礦企進行海外礦產資源開發的主要風險因素，從而為礦企提出規避風險的有效政策提供了科學的依據。

第一步：海外礦產資源投資環境的風險評價指標體系與風險評估模型的構建，此部分前文已完成。

第二步：確定指標權重。通過構建4個目標優化矩陣表，邀請12名行業內的專家組成打分小組，對目標優化矩陣表內的各指標進行評價，并運用眾數反映集中程度的原理，得出最終的的目標優化矩陣表和計算出各指標權重大小。

經過計算，得出各一級指標的權重

第三步：計算風險值。組織由12名行業內的專家組成的打分小組對以上構建的風險評估表進行打分，分別得出P與S的值，然后依據前文給出的公式求出各項指標的風險值以及總風險值，由于每位專家的打分結果并無優劣之分，因此，最終取12名專家打出的總風險值的平均值作為該礦企海外礦產資源開發項目的總風險值。

3.總結

對于海外礦產資源投資環境的風險評估是一項相對復雜的工作。本文采用定性與定量相結合的方法對海外礦產資源投資環境的風險進行評價，并以實際礦企為例進行應用。得出的結果表明，通過此種方法得出的風險值更加科學與合理，同時也使海外礦產資源投資環境的風險評估工作更具實效性，以及為礦業企業的管理者作出精確的決策提供依據。（作者單位：西南石油大學研究生院）

基金項目：四川省礦產資源研究中心項目“海外礦產資源投資環境風險評估研究”（SCKCZY2011-YB006）；國家社科基金西部項目“中國國際石油合作中的突發事件應急管理機制研究”（12XGL013）。

參考文獻：

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一、項目經營中存在的財務風險

所謂“財務風險”是指在各項財務活動中，由于各項不確定性因素的存在而導致損失的可能性。在企業經營過程中，難免出現一些對企業不利的因素，包括外部環境和內部因素，在企業經營過程中主要存在以下財務風險。

（一）戰略制定風險

“戰略”一詞來源于軍事，逐漸被引申至政治和經濟領域。財務戰略是企業戰略的一部分，企業戰略是指企業為了實現長期的生存和發展，在綜合分析企業條件和外部環境的基礎上做出的一系列帶有全局性和性的謀劃。而財務戰略的制定往往與企業決策層的管理風格、風險偏好及企業文化有關。隨著市場不斷的發展，由于企業沒有制定中長期的發展而相適應的財務戰略目標，面對市場各種生存環境的不斷變化，企業難以適應其發展，對風險的反應相對滯后，使企業陷入了被動的應對當中，限制了企業的發展。

（二）市場競爭風險

在同業市場競爭中，我們在擴大生產經營規模時，更加注重“以人為本”、顧客為中心的服務意識。網絡會所的經營內容正在向精細化、多元化方向轉型，已經打破了以往行業只提供上網服務的概念，投資者一定要轉變經營思路，研究市場需求，拓展經營范圍，才能在新趨勢下做好生產經營。同時經營業主應改善上網服務場所環境，提高舒適度，在主營業務收入中，改變以“上網費”收入為主的單一盈利模式，豐富場所功能，擴大消費人群，在完全市場競爭中立于不敗之地。

（三）營運（經營）資金流動性風險

營運資金風險是指因營運資金不足等原因給企業財務狀況和財務成果帶來負面影響、造成經濟損失的可能性。它是企業面臨的主要財務風險之一。營運資金風險主要體現在：營運資金作為維持企業日常生產經營所需的資金，與企業經營活動的現金循環有著密切的關系，如果營運資金不足，現金循環就無法順利完成，從而影響企業正常的生產經營活動。

（四）提供擔保風險

擔保行為在現代企業經濟活動中普遍存在，集團公司與控股子公司、關聯企業之間;或者是與緊密合作企業之間都可能產生各種各樣的擔保。在連鎖經營模式中，母子公司及各合作聯營店或加盟店等之間存在擔保行為。擔保方與被擔保方之間會產生一定的收入和成本支出，所以經濟利益的擔保是一把雙刃劍，保證了市場經濟運作的正常進行，提供了一定的保障機制，但是如果在實際運用中操作不當或者沒有對風險的有效識別，甚至一個小的疏忽大意都會給一個甚至幾個企業帶來意想不到的損失。

（五）橫向并購風險

橫向并購也稱為同業競爭對手的并購，是指兩個或兩個以上生產和銷售相同或相似產品公司之間的并購行為。如兩家汽車生產公司的并購，兩家石油公司的結合等。但是在企業實際并購過程中，大多出于擴大規模、吸引技術等目的，不管是出于何種目的，對并購風險都要充分考慮。由于企業或中介機構對未來的風險預估不足，導致收購失敗并付出沉重代價。

二、財務風險控制策略及應對

財務風險與企業戰略的制定緊密相關。連鎖企業具有一般企業的共有特點，但同時也存在著單店規模小但整體規模大、地域分布廣等特點，所以在企業管理上存在著很多風險因素，隨著我國互聯網及信息技術的發展，使連鎖經營企業在管理上借助于互聯網技術得到了更大的優化，比如可以時時監控各營業網點的現金流入情況。但是由于人為因素的不確定性，使得企業管理仍然存在很多財務風險。所以財務的風險管理及控制仍然是現代企業長期以來覓求而永恒的主題。根據連鎖經營企業特點，從以下幾方面來設計風險控制策略。

（一）設計資金風險管理制度

1.建立資金的收支管理制度

資金集中管理主要是指現金（包括銀行存款）收支兩條線管理，將各項目公司銷售回籠資金由網上銀行系統自動從項目公司在商業銀行的銀行賬戶劃入其在集團財務公司賬戶，各項目公司所有預算內大額資金支出經集團公司財務會計部審核批準后，從集團財務公司賬戶劃到其商業銀行賬戶，并實現即時支付。企業集團的資金集中管理,是將全國各個項目公司的資金集中到集團總部,由總部統一調度、管理和運用。通過資金的集中統一管理，企業集團可以實現整個集團控股公司內部的資金資源高效整合與有效調配,，提高資金的充分使用效率,降低金融風險，充分保證了資金的安全性。

2.充分建立項目或子公司定額備用金管理制度

由于項目公司分布在全國各地，為了維持各項目公司正常的現金周轉，財務應建立備用金管理制度。集團備用金是集團總公司給各項目單位或工作人員備作差旅費、零星采購及其他小額開支等使用的款項。備用金應指定專人負責管理，按照部門規定用途開支，不得轉借給他人或挪作他用。預支備作差旅費、零星采購等用的備作金，一般按估計需用數額領取（按3~5天左右的開支總額核定），支用后一次報銷，多退少補。前帳未清，不得繼續預支。

（二）項目預算控制

預算是一種計劃，它是企業股東對高層管理人員全年工作計劃的安排，使項目管理人員為了完成任務所制定的一些指導性原則。一項預算之所以能形成正式的被執行的行動方案，那是高層管理人員對預算書里的數據作出的一種承諾，圍繞這一綱領性的文件而努力工作，并與高層目標考核指標體系一致。預算就是計劃如何分配資源問題，而制定預算的行為就是對預算單位體系內對各種工作進行資源的配置，而這種資源配置的結果讓那些經理層的人員感到滿意，因為他們不得不在預算的約束之下工作和生活，也不得不為了完成預算目標而努力去奮斗。然而，正是基于企業股東對投資利益的最大化的追求，這些預算體現了企業最高管理層的政策要求，比如要求收入最大、費用最低、利潤豐富。同樣企業高層對各種經營活動的支持程度，反映了該項經營活動最終結果的重要性。比如投入大量商業廣告宣傳支出后，帶來的結果可能就是市場占有率的提高、銷售收入的增加。所以高層管理者都是盡可能的平衡處理預算過程的工作，在每一個合理的水平上對全年每一個工作計劃進行投資，也包括各種費用的開支。相反過多的資源投入會造成浪費，這樣會給經理層帶來一種松懈，同時也不會讓經理層手中的資源匱乏，而使工作無法順利開展，影響其對工作的積極參與，因為其全年工作業績與自身利益高度正相關。

(三）建立適合企業的現代內部審計制度

1.現代企業內部審計的新要求

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關鍵詞:風險投資 風險企業 就業 GDP

美國風險投資現狀概述

風險投資在幫助企業家將創新的想法轉為實業、將技術向市場轉化的同時,給整個社會創造了大量的就業機會,促進了經濟的增長。風險投資家將資金和大量的精力投入到初創企業,他們與創業者同樣,承擔著很高的風險。因此,風險投資家必須與創業者協力將有巨大前景的創新產品推向市場。

初創企業一般都很少有固定資產或是其他的抵押品,很難獲取銀行貸款;由于沒有資產和營業記錄,初創企業也就很難從私人股權公司融到資金;創業企業在短期內不易獲得回報,因此也就很難吸引對沖基金。創業企業的這些特征使其往往不得不求助于風險投資。風險投資的運作模式是通過提供風險資本以支持換取公司的部分權益。因為只有風險資本退出時的收益超過總的投資額時,投資人才能分享收益,所以風險投資必須介入風險企業的企業管理中,使其快速成長,最終上市或溢價轉讓股權以獲取巨額回報。

投資于初創企業的風險是巨大的。因為初創企業面臨的不僅僅是資金短缺的問題,低效的管理人員,缺乏市場導向的研發等都可能會導致初創企業的失敗。如果能夠得到經驗豐富的風險資本的指導,初創企業的存活率會大大提高。所以說風險資本的作用除了其資金支持以外,其附加值也非常重要。在企業發展壯大的過程中,風險投資往往扮演著“教練”的角色。通常,它會在初創企業中占有董事席位,在需要時會幫助企業開拓市場、招募管理層等。初創企業為了迅速地發展一定會經歷多輪融資。在每一輪融資中,企業的運營業績必須得到明顯的提高才能夠得到后續的資金支持。如果運營效果不理想,或其產品市場以及相關政策環境發生了巨大的變化,風險投資家就本著對有限合伙人負責的態度以及對整個基金的風險控制而放棄這次投資。

從科技創新到創立企業再到成功上市是一個漫長的過程。在這個過程中的難點并不是尋找創新的技術和想法,而是辨別出什么樣的創新能夠被市場化。風險投資公司收到的每100份商業計劃中,只有10家企業能夠爭取到盡職調查的階段,最終只有1家企業能夠得到投資。當創業者做好商業計劃書去尋求風險投資時,風險投資關注的不僅僅只是其技術方面的優勢,而且會考慮多方面的因素,包括:公司團隊、產品概念、市場可行性、市場狀況、考量這些因素是否符合基金的投資領域、資金需求量、潛在回報等。

在風險投資領域,不是所有投資人都有商業領域的背景,許多投資人都是從科學家、醫生和工程師轉型而來的。這些人擁有專業的技術背景,明確行業內的未來發展趨勢,能夠敏銳地識別出業內的前瞻技術,這對于風險投資來講能夠大大降低信息不對稱帶來的風險。風險投資公司合伙人的背景大多都是互補的,公司規模都比較小,架構緊密,風險與責任都由合伙人共同承擔。2008年,美國共有不到900家風險投資公司,每家公司平均只有9位職業投資者。在設立風險投資基金時,風險投資家們將自有資金與從機構投資(養老基金,捐贈基金等)融到的資金混合到一起建立資金池。機構投資者被稱為這只基金的“有限合伙人”。通常來講,基金的期限一般都在10年左右,一只基金只投資于某一特定的領域,比如說生命科學、信息技術或是清潔技術。前幾年主要進行大量的資金投入,于是所投資的項目就會變成風險投資公司的投資組合,投資人之后的工作就是管理投資組合。在基金的存續期間,所投資項目被寄予的期望是―被溢價收購或是公開上市。平均會有1/3的投資完全失敗,所以成功的項目必須有高額的回報。在基金到期時,所有項目都退出,并且彌補所有損失后,風險投資家和有限合伙人才可以兌現收益。正是因為風險投資的高風險特性,所以與其他的資產類別相比期望收益也要更高。

風險投資對美國經濟的影響

從資本總量看,2008年風險投資本身只占美國GDP的0.2%。與證券、期貨、房地產投資相比,風險投資只是一個規模很小的資產類別。但是,風險投資支持的公司(以下稱為風險企業)對美國經濟的影響卻較大。

(一)風險投資對就業的影響

在創造就業崗位方面,2008年風險企業創造了大約1200萬個工作崗位(見圖1),這占到了整個私人部門的11%(見圖2)。這些數據顯示出風險資本偏好能夠有高增長的領域。這也許是為什么2006到2008年風險企業的就業增長率要高于美國的平均水平(見圖3)。

風險投資為美國各個階層的勞動力都創造了就業機會。除了像星巴克、聯邦快遞這樣需要大量的基層雇員的公司外,風險企業大多數都處在高科技行業,比如說信息技術,生命科學以及清潔技術領域,這就需要大量的高技能人才。這些工作崗位也就是經濟學家們所謂的“綠領”―對未來經濟增長和環境健康有重要推動作用的行業內人才。

(二)風險投資對GDP的影響

在美國,風險企業2008年一共創造了將近3萬億美元的GDP,占到了整個美國GDP總額的21%(見圖4)。數據顯示這些企業營收的增長率明顯高于美國的平均水平(見圖3)。

據統計,風險投資在1970年到2008年之間,每投入1美元,在2008年會產生6.36美元的收益,每投入37702美元,會在2008年產生一個工作崗位。這些數據表明風險投資是一種高能資本。正是由于這種高能資本的特征,經濟周期無論處在哪個階段,投資家們都持續地進行投資。從1970年代早期的風險投資形成階段到2008年,風險投資總共投資4560億美元到27000家公司(見圖5)。這其中許多的公司都完全失敗。但是存活下來的,像基因公司、e-BAY、英特爾都創造出了新的行業與新的盈利模式。

上個世紀的風險投資在技術泡沫的刺激下經歷了多年的不規則的增長和收縮。在2000年泡沫破滅后,投資額急劇下降。近幾年來,投資規模趨于平穩,每年投資額在200到300億美金。之后風險投資在美國走上了比較穩定的軌道。不過伴隨著在清潔技術、醫療保健以及云計算方面不斷涌現的有前景的技術創新,可以預計風險投資在未來將會在穩定中快速前行,這將會給美國帶來更多的就業機會以及更高的國民收入。

(三)風險投資對行業的影響

縱觀美國經濟發展史,創新是美國經濟的核心。風險投資曾將許多革命性的發明帶出實驗室走進人們的生活,并創造出全新的行業。在20世紀70年代,風險投資在生物技術領域的成功(例如投資基因技術公司和安進公司)給整個生物技術行業奠定了基石;20世紀80年代風險投資又幫助軟件行業和半導體行業變成了美國經濟的引擎;20世紀90年代是在線銷售行業(亞馬遜,e-bay)有所突破;21世紀初到現在是清潔技術領域的重大發展。在這些領域內,風險企業至今仍然占有領導地位。風險投資對經濟的影響會繼續通過風險企業顯現出來。例如在軟件行業中,80%的職位都可以尋找到風險投資影子(見表1)。

表1的數據顯示,2008年在電子設備、通信、半導體等行業,風險企業的營業額占到整個行業的50%以上(見表2)。軟件、生命科學(生物技術和醫療設備)、工業能源等行業吸引了大部分的風險投資。這體現出了風險投資的傳統―投資于高度創新的領域。當然其他領域比如新媒體、IT服務以及半導體和通信行業也繼續吸引著數十億的投資。

(四)風險投資對清潔技術領域的影響

風險投資在經歷了生物技術、半導體以及互聯網的發展后,如今正在將清潔技術打造成一個全新的行業。清潔技術包括了可替代能源、可循環能源、電動汽車、能源管理以及電池技術等。其發展對美國經濟來說已經到了一個關鍵的時刻。2008年,風險投資投入大約41億美元到這一領域,使得清潔技術領域成為美國增長最快的行業(見圖6)。

到目前為止,在清潔技術領域內的投資幾乎全部是風險投資。這是因為在這個領域有些技術還不夠成熟,對一些新技術應用的需求還處于初步增長階段。可以預計,與過去其它領域風險企業所經歷的一樣,清潔技術領域內的這些初創企業將會經歷激烈的競爭,淘汰才能夠走向成熟,行業領跑者才得以出現。同時,這些企業會為美國提供大量的“綠領”職位。除了對經濟產生影響以外,清潔技術的發展將會幫助美國解決所面臨的棘手的環境問題。

結論

美國經濟的核心在于創新。創新的效果就像蝴蝶效應一樣,在美國經濟系統中激起了層層漣漪,在商業領域內衍生出了許多機會。從互聯網,到生物科技,再到清潔技術領域,在每一個層面,創新都給美國帶來了巨大的經濟增長。除此之外,風險投資對美國人的日常生活也帶來了多方面的影響。例如普通民眾都可以用到很多富有效率的創新型產品,還可以在風險企業內工作等。更重要的是風險投資的成功鼓勵了整個社會的創新,而這正是人類文明發展的基石。

近幾十年來,美國風險投資的成功始終吸引著全世界的目光。這是因為它促進了許多高科技行業的發展,而這些行業則引領著全球經濟的發展。現在,其他國家正在通過改變稅收及相關政策和增強知識產權的保護來模仿美國經濟發展的這一模式。這加速了全球范圍內的創新活動,同時也加劇了風險投資之間的競爭。但在整個世界范圍內,風險投資將會在經濟的增長、技術的進步和改善人們的生活質量方面發揮著越來越重要的作用。

參考文獻:

1.劉曼紅.風險投資探析.金融研究,1998.10

篇9

我國風險投資一直處于不斷的探索中，尤其是高新技術產業領域，由于存在高風險，使得其在前進中面臨著籌資困難，高新技術企業發展也遇到了很多阻礙，而風險投資對于高新技術產業的發展來說猶如雪中送炭，讓其在艱難的前進中看到了發展的生機和活力。

一、風險投資對地區經濟發展的作用

風險投資在我國發展至今，已經逐漸走向成熟。另外，伴隨著我國創業板塊的形成和相應政策的出臺，我國的風險投資有了一條很好的退出道路，這也使風險投資能夠有更多更好的發展空間，尤其在市場經濟發揮更大效用的近些年，風險投資對于地方經濟的積極影響作用已經被更多的地區所認可。可以說，自從我國引入風險投資后，其對我國經濟的帶動作用可以說是不可估量的。

1.資源整合作用

風險投資本身對于解決高新技術企業在發展過程中出現的資金瓶頸困局有資金放大的效用，能夠通過多層次、多渠道的方式，將分散的資金迅速積聚起來，尤其是對社會上的閑置資金具有很好的聚集效應；另外，風險投資還為新技術或者是創新型的企業帶來了先進的企業管理經驗和管理人才，風險投資企業在團隊運作和企業管理方面具有豐富的經驗。

2.對技術創新的作用

風險投資是有創新能力和創新潛力的企業有效解決所面臨的資金困境，這些具有潛在創新能力的企業在獲得這些資金后，就能夠將資金變為更大的生命力。一般來說，風險投資的周期都為4~7年，基本上是這些高新技術企業從創業起到最后創新產品獲得收益。

3.對資本積累的作用

風險投資將資本注入到創新潛力企業后，新技術就會最終的產品化，在發展到一定程度后，若創新型的企業上市，則會通過股價的高低來反映，通過股票創新企業則會得到更多的留存資本，最終會加大市場規模。所以，風險投資在促進創新企業發展的同時還能實現資本的積累，使企業經濟規模化發展。

二、內蒙古風險投資面臨的問題

1.風險資本規模較小，來源單一

從當前內蒙古地區高新技術的投資情況看，基本上都是以政府投資為主。另外，因為政府的資金有限，而社會資金又沒有被激活，這就導致風險投資規模較小。

2.政府資金占比較大，民間資本尚未被激活

市場化的風險投資是最為有效的，一旦政府參與了風險投資，就無法實現對資源有效配置。所以，從經濟學的理論上來講，社會和民間資本才是實現風險投資最有效的方式。但是，從當前內蒙古的風險投資現狀看，政府在資本投資上占據絕對的統治地位，這就對資源配置效率產生一定的制約，進而對風險投資的發展產生影響。

3.退出渠道不通暢

風險投資不僅要有進入的機制，退出渠道也非常重要。通常來說，風險投資的退出機制主要有三種方式：一是公開上市的時退出，二是以兼并收購的方式退出，三是同股權的回購退出。而這三種方式中，公開上市的退出方式對于風險投資企業來說是最好、獲益最高的方式。當前，由于內蒙古地區在產權交易制度等方面還比較落后，所以風險投資在退出上有嚴重的渠道不暢通的現象，目前還沒有一家高新技術企業公開上市，而這種不夠暢通的退出機制使得投資風險不斷加大。

4.中介服務較為落后，相應的體系尚未建立

為風險投資提供服務的中介主要是通過創立、設計、投資工具、金融工具等為企業提供財務、咨詢、法律等方面的服務，具體的服務機構包括會計、律師等事務所，以及資產評估機構。雖然這些機構內蒙古地區還是比較多的，但專門針對風險投資的中介機構及機構體系尚未建立起來，同時對于當前這些中介機構還缺少有效的監督，使其在提供服務的過程中很難中立，這也是制約當前內蒙古風險投資持續、健康發展的一大因素。

三、提高內蒙古地區風險投資帶動經濟發展的措施

1.以健全資本市場體系來完善風險投資的退出機制

風險投資主要有三個階段，最后的退出階段對于投資企業來說是收益的環節，所以退出是最終實現資金流動的重點。同時，對于投資企業來說，退出還是新一輪風險投資的開始，而面對當前內蒙古風險投資退出方面存在的問題，筆者認為應不斷進行主板市場來實現風險投資的退出，通過建立起統一化、規范化的產權交易來實現。

2.以明確政府職能來激活市場的積極作用

在風險投資的過程中，政府應明確自己的職責，做好角色的定位工作，做好風險投資的規則制定者，利用所制定的政策和法律法規等為當地的風險投資提供優良的外部環境，做好風險投資的監督者，對于在風險投資過程當中出現的違法等行為給予懲處，做好風險投資的引導者，對于高新技術產業及風險投資行業給予扶持。

3.以拓寬資金來源來實現風險投資的主體多樣化

當前內蒙古地區的風險資金來源基本上來自政府的財政資金，民間和社會資金較少，這樣就無法實現對社會上閑散資金的吸納作用，從很大的程度上限制了風險投資吸收民間資本的作用，另外還使得風險投資成為了政府的負擔。所以，筆者認為，根據國際上風險投資的成功經驗來看，要對其資金進行多樣化處理，以實現對風險資金的有效籌集，還能幫助資源實現更加有效的配置。（1）通過引進外資來進行風險投資。外國的風險投資機構在風險投資方面有著現金的管理經驗，那么我們就實際上是可以通過招商引資將這些外資吸引進來，同時政府還應該制定出對于風險投資企業進駐當地的一些優惠政策，并且引導其將資本及管理投入到高新技術產業當中。（2）私人資本的參與。我國居民的投資渠道相對是較為有限的，很多居民都是將閑置的資金存到銀行當中，但實際上這是一種資金低效的利用方式，所以應該想辦法使得居民的這部分閑置資金參與到風險投資當中來，一方面能夠多樣化風險投資的來源，一方面還能夠對地區的風險投資行業發展起到推動的作用。

4.以規范中介機構來營造風險投資服務環境

在資本市場當中中介服務機構的作用是非同小可的，但是當前很多中介機構為了自身的利益出現了、提供虛假信息等現象，所以我們要做的就是通過法律、法規等對中介機構的行為進行規范，不斷的強化法律對中介機構的監督和制約的作用，另外還需要積極的探索建立中介服務自律機構，使得中介機構的服務質量能夠得以保證，為風險投資企業營造出公平的投資環境。

四、結語

風險投資是經濟發展到一定時期和階段的產物，其對地區經濟和高新技術產業的發展都有著積極的促進作用，但由于內蒙古地區在內外部環境上都與發達地區有明顯的差距，所以在風險投資領域上存在著風險資本規模較小、來源較為單一、政府資金占比較大、民間資本尚未被激活、從事風險投資的工作人員不夠專業、退出渠道不夠順暢等問題，要改善這種情況，提高風險投資的效率，就需要完善風險投資的退出機制、明確政府職能來激活市場、拓寬資金來源來實現風險投資的主體多樣化、規范中介機構來營造好風險投資服務環境四個角度上來帶動內蒙古地區風險投資帶動經濟發展的作用。

作者:楊艷 單位:鄂爾多斯市住房公積金管理中心

篇10

風險投資在我國近20年的興起、發展，潮起潮落，風雨洗刷，停滯不前，甚至進入發展迷途，主要是其軟環境資源性內耗因素侵蝕風險投資控制管理運營機制和激勵功能所致。其軟環境資源性內耗因素探討方面主要是：風險資本投資戰略位移偏離度、資本撤退機制與途徑、優惠政策和產業補貼、風險投資理念與特質、風險資本運營組織形式、科技企業發展階段風險資本投入時機選擇、海外風險資本進入與退出渠道、前沿型優質高新科技項目、人才機制運行失當和流失嚴重———風險投資“腦死亡”、風險投資法律枷鎖與政策困境、民營資本與政府投資及政府政策支持協調失當等等。

1.風險資本投資戰略位移致使風險資金扎進傳統行業

風險投資（Venturecapital）有別于一般的風險（Risk）概念，又有別于一般意義的投資（Investment）。它不是借貸資金，而是確切意義上的權益資本，它是融、投資的復合體，包納有資本經營管理運作的各項業務程序展開的有機整合，是一個融、投資集合的風險管理運作進程而衍生的風險資本“融資、投資———承擔風險———失敗或成功退出”的動態管理系統。其核心特征是資本投入風險企業（項目）使其迅速成長、壯大，并成功退出。我國的風險投資機構在風險資本運營過程中，特別是在2001年互聯網泡沫熄滅后，其資本投入真正的風險企業減少，并且無耐心忍受風險投資必要的長期投資“煎熬”，進而轉入傳統行業、證券行業，更有甚者直接投資于二級股票市場，不務正業炒作股票，偷換“風險投資”概念。風險投資高風險、高收益的典型特質應體現在其核心使命———推進有巨大成長潛力的中、小科技型企業迅速成長、壯大。特別地，風險資本應投入這些企業的初期經營運作。然而，我國風險資本目前處于一種游離、茫然、無著落的狀態———迷失戰略投資方向，掙扎在進入“風險企業不敢”、扎堆在“傳統行業無序”的泥潭困境。

風險投資作為一種權益投資，其立足點在于風險項目的潛在高額回報，而不是盯住眼前的盈虧；投資主體看重的是其成長型增長前景和資產增值效應。所以，它不是借貸資本而是權益投資。因而，風險投資主體投資激勵的必要條件是：所有權（產權）結構明晰且具有強制性法律效應；其充分要求是：風險投資項目資本退出的便捷途徑（方式）和潛在巨額報酬。這是風險資本控制管理運營的核心所在，也是風險投資的本質特征。滿足不了這些條件，風險資本將被逼向歧途，另尋出路。

風險投資作為分散風險、構建風險投資項目群、利用“收益———風險”組合機理互補風險投資項目損益，因而具有組合投資的特征。而我國風險投資實踐的損益互補效應，存在缺乏管理經驗，風險投資項目組合風險較大，資本投向不合理的狀況，因而風險資本戰略投向位移在所難免。

風險投資的發展依賴于高新科技創業要素和風險資金聚集要素的有機組合，二者互依互存，構成風險投資專業性特征：風險資金（金融）———科技創業、專業經營管理的典型獨特控制運營特征。風險投資控制運營發展特征顯示：職業金融投資專家（團隊、機構）———風險資金作為權益資本注入風險項目（企業）———介入風險項目（企業）經營管理、咨詢、決策，必要時利用控制權市場接管，以促使風險投資取得市場成功，進而順利退出并獲取巨額投資回報。由于我國風險投資退出機理和退出途徑（方式）存在嚴重缺陷，高新科技創業要素和風險資金儲集要素的有機組合難以達到，并且我國的高科技研究成果轉化為生產力的途徑不暢，具有體制性梗塞，致使風險投資資本聚集度小，戰略位移偏離度大，進一步加劇了二要素有機組合的難度。

2.風險資本撤退機制運轉失靈，已投入的風險資本處于“退出無順暢途徑，虧損卻日益蠶食資本”的無奈之境

我國300多家風險投資機構，經營運作的400多億元注冊資金能夠盈余或收支平衡的少于20%；太大的虧損面，會使風險資本投資者望而卻步。且我國風險投資資本運營過程的退出機制與運營環境具有強烈的國情特征，致使很多知名的國際風險投資機構在我國投入的幾十個項目，成功退出的屈指可數。其原因，就是由于他們對我國的政策和監管環境，創業企業文化的理解不甚深刻、清楚，對我國的國情特征知之甚少。按照國外發達國家成熟的風險資本退出機制與程式，不外乎“上市退出”、“M＆A”、“管理層回購”和“清算”。這些模式在我國風險投資機構運用時，行之無效或成效不佳，其主要原因有二：一是大多照搬國外發達國家那套成熟的風險資本運營模式，以為它昨天成熟的風險投資模式就是我國今天的風險投資徑途。然而風險投資在我國發展的現實說明，風險投資機構成功項目很少，失敗項目很多，待其醒悟時才發現，我國國情特征遏制了國外風險投資成熟模式在我國的簡單應用。二是國外成熟的風險投資退出機制、途徑在我國簡單應用時，風險投資機構投資理念模糊，沒有理解、弄清楚“Venture”與“Risk”、“Capital”與“In vestment”的準確含義和動態內涵；風險投資家隊伍的不成熟，低劣的風險投資系統規劃設計和僥幸淘金的機會主義行業行為，造成風險資本“投資失敗”的絕望悲鳴。

實際上，任何國家在風險投資發展初期以至后一段時期，也不可能有一套健全、完善的“退出機制和途徑”在等待實施應用，它是在過程中不斷創造、發展、完善而健全起來的。我國目前的退出機制和途徑是可以完善和發展的。雖然創業板千呼萬喚出不來，其他渠道、途徑客觀上還是存在的。有資料數據顯示，美國也只有30%左右的風險投資企業通過上市退出，更大比例的風險投資機構是通過回購、兼并收購等方式回收風險資本。根據現有的政策、法律、條例，我國具有濃厚國情特征的風險投資退出方式可以有：（1）境外設立離岸控股公司境外直接上市（如新浪、網易、金蝶等）；（2）境內股份制公司境外直接上市（如H股、N股、S股的中貿網、成都火炬網、北京華清實泰、信海科技、深圳藍點等）；（3）境內公司境外借殼（買殼）間接上市（如部分H股、N股，如北京世紀永聯等）；（4）境內公司境內A股買殼（借殼）間接上市（如部分風險投資企業買（借）殼掛牌深、滬A股市場等）；（5）境內設立股份公司在境內主板上市（如掛牌滬、深A股市場的部分風險投資上市企業）；（6）股份轉讓產權交易（如訊龍公司被新浪收購；邦訊被亞信收購都是很成功的退出案例）；（7）管理層回購；（8）清盤。但以上途徑在風險資本尋其退出時，絕非一帆風順，障礙、缺陷、疑慮多多。因而，很難談得上退出順暢。例如：限制外資進入部分行業；QFII投資禁限六個行業范圍就是明證。一般風險投資企業難以承受買（借）殼所需的巨額現金，付不出高昂的收購成本。

我國風險投資依賴的資本市場運作所需的金融支撐體系不完善。若通過金融機構提供過橋貸款完成收購，具有巨大的財務風險和信用風險；風險投資企業在境內主板上市顯然只適應極少數實力型風險投資企業，對于大部分中、小風險投資企業在缺少創業板的資本市場尋求風險資本退出，顯然是不現實的：漫長的上市等待期，等待期間的暗箱操作，不透明的審批等，對于沒有特殊背景的民營企業和高成長類中、小科技型企業來說是非常不利的，也是非常不公正的；回購和股權轉讓/產權交易無成熟的控制權市場和相關配套的法律、政策；金融工具缺乏，制約風險資本有效退出。風險投資項目的巨大收益和同時伴隨的高風險，極大地吸引著具有風險喜好的金融投資專家（機構或團隊），因而風險投資的動力反過來促使風險投資主體極力尋找資本退出途徑，以形成認可的科學的退出機理，建立和不斷完善風險投資退出機制。“創造和保持優勢是一個持續不斷的循環”。我國風險投資控制管理運營的退出途徑顯然不完善：資本市場是新生市場，且主板上市門檻太高；創業板至今未開設；M＆A處于法規監管不力的起步狀態；創業者資本積累微薄，回購可能性極小；且剛性退出的清算也因法規不全，退出難以保證風險投資家的利益。退出機理與退出途徑不協調，無法有機整合，致使運行機制障礙多多，政策困惑重重。