導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇金融開放概念股，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

篇1

互聯網支付概念股是本周市場最美麗的風景。“中國互聯網金融論壇”消息稱央行再發27張支付牌照，其中外資公司的出現是一種行業開放的信號，刺激了本周移動支付、4G概念股、電子商務概念股聯袂走強。以騰邦國際、號百控股為龍頭的在線旅游概念股、以深圳華強、深賽格為代表的電子商務概念股，以中科金財為代表的電子支付概念股，以富春通信、日海通訊、邦訊技術為龍頭的4G概念股漲幅居前。

篇2

但神話終究是神話，終究是要走下神壇的，隨著9月底上海自貿區的正式掛牌，一些政策“試金石”，自貿區概念股開始告別前期的普漲階段進入后期的結構性行情。10月的最后一周，上海自貿區概念股依舊走弱，自貿區板塊跌幅逾2%領跌兩市，截止到10月25日，外高橋跌逾8%，陸家嘴跌逾7%，東方明珠、浦東金橋、華貿物流跌逾5%，板塊個股近全線下跌。分析人士指出，目前三季報正在密集公布，并且臨近年底，投資者關注的焦點越來越集中于公司的業績，那些業績尚未體現、估值脫離市場平均水平的題材股對投資者缺乏吸引力，且由于前期漲幅非常大，因此面臨的獲利盤套現壓力也相對較大。

“見光死”行情再次上演

此前因上海自貿區概念的刺激，上海地產板塊曾經接連上漲。其中與自貿區關聯較大的外高橋，更是連續拉出了12個漲停。其股價從漲停前一日的13.5元/股最高上漲至64.16元/股。除此之外，浦東建設、陸家嘴等上海本地地產股也紛紛走出了翻倍行情。

成也蕭何敗也蕭何，在巨大漲幅之下，調整如影隨形。隨著利好逐漸兌現，資金流入枯竭，上海自貿區概念股迎來了暴漲過后的最強調整。截止到10月26日收盤，所有概念股悉數下跌，外高橋、華貿物流、上港集團等16股報收跌停。對于前期上海自貿區地產股的瘋狂上漲，有分析人士認識，有一部分人把自貿區理解成簡單的“炒地皮”，單方面認為，自貿區的“得道成仙”必然會帶來區內及周邊土地的增值，但隨著9月29日上海自貿區將正式掛牌，尤其是以上海自貿區概念股炒作的地產股出現了“見光死”的現象。“隨著9月29日的到來，概念股全面普漲的階段已經結束，大面積跌停正是獲利資金集中出逃所致。在上海自貿區概念股加速趕頂后出現大幅調整，同時考慮到利好即將兌現，上海自貿區概念股或將在此構筑頂部，接下來的調整或將十分劇烈。”

對于自貿區的投資，有人把它比作“煉丹爐”，“在試驗區內，政府將致力于創造公平競爭的市場環境。企業在發展時的限制少了，但享受的扶持也沒有了。那些依賴于權力庇護的企業在試驗區很難發展好，只有創新能力強的企業才能脫穎而出。”一位市場分析人士認為。

金融業成后市最大亮點

那么究竟哪些板塊個股才值得投資者關注呢？多位受訪人士指出，相比貿易、地產，金融才是自貿區的最大看點。據了解，上海自由貿易試驗區正式掛牌，36家單位首批入駐，其中有11家金融機構。市場人士預期，自貿區將在風險可控前提下，在人民幣資本項目可兌換、利率、人民幣跨境使用等方面先行先試。同時，推動金融服務業對符合條件的民營資本和外資金融機構全面開放。

交通銀行首席經濟學家連平認為，這些改革將給銀行帶來很大機遇。包括離岸業務等新的領域將給銀行帶來新的盈利點。此外，銀行中間業務也會有不小的增長空間。“通過自貿區這個平臺，國內企業到海外去投資，或者海外機構到境內投資，商業銀行都可以為其提供結算等方面的服務。”目前，浦發銀行已申請成立上海自貿區分行，其他的銀行也躍躍欲試。

相關專家認為，上海自貿區給保險業帶來“搭車”機會。尤其是國際貿易和貨運吞吐量的發展對產險而言機遇更大，包括航運險、離岸險等險種都可能成為自貿區建設中的重點保險項目。此外，險資參與上海自貿試驗區建設也將是一大看點。

插排：上海自貿區給保險業帶來“搭車”機會。尤其是國際貿易和貨運吞吐量的發展對產險而言機遇更大，包括航運險、離岸險等險種都可能成為自貿區建設中的重點保險項目。此外，險資參與上海自貿試驗區建設也將是一大看點。

Tips：行業股解析

物產中大

第一個是融資租賃業的放開，準備在自貿區做融資租賃的企業，肯定是有好處的，物產中大有租賃公司，有期貨公司，已經準備建立電子商務平臺，在這樣的情況下，定位于做生產上的平臺型企業，它的優勢就是利用，保稅區或者是自貿區的貿易量的增加，帶動自身業績的增加。

浦發銀行

區域本土優勢非常重要，另外它也是國內獲得離岸業務牌照的四家銀行之一。

百視通

篇3

上海自貿區獲批的消息一經公開，沉寂多時的上海本地股就像坐上了火箭，股價直沖云霄，而事實上，這些上海本地股并非與自貿區概念能真正搭上界。誰又是“真的英雄”？誰將從自貿區真正受益？

“制度紅利”：由內及外

中信國際的研究報告指出，剛剛獲批的試驗區范圍涵蓋上海市外高橋保稅區、外高橋保稅物流園區、洋山保稅港區和上海浦東機場綜合保稅區等4個海關特殊監管區域，總面積為28.78平方公里。盡管自貿區的一些詳細政策細則還未出，但自貿試驗區將比此前的綜合保稅區和其他試驗區更加開放，將推動稅收創新、監管創新、行政法規創新，包括可能對符合條件的企業按15%的稅率征收企業所得稅、區內貨物自由流動、試行人民幣資本項目下開放等，預計也有利于上海國際航運中心建設的突破。

短期看，上海自貿區主要受益的區域還是集中在自貿區內部，以外高橋地區為核心擴展至洋山港臨港新城與機場保稅區。上海自貿區設立有助增強區域經濟活力，助力區域經濟增長，間接使區域零售行業及相關服務行業受益。中長期看，若復制自貿區經驗，將上海自貿區范圍擴大至全市，則區域零售行業有望直接受益：區域內稅收優勢將使商品價格具備競爭優勢，有助于拉動區域內商品銷售；在區域商品價格優勢帶動下，來滬消費人數規模有望增加，這將提升區域零售行業景氣度，本地零售行業有望中長期受益。更長期看，上海自貿區隨后或將輻射至長三角地區的經濟區域。伴隨著新的試點區域得到逐步擴大，“制度紅利”有望輻射至全國。與自貿區直接相關的貿易、航運、港口、物流、建筑、地產、金融等領域有望受益。

受上海自貿區以及金改等消息刺激，周一，相關個股出現大幅上漲，尤其是沉寂多時的上海本地股集體發力，并有22只相關個股漲停。陸家嘴、浦東金橋、界龍實業、申達股份、上港集團、華貿物流、龍頭股份、愛建股份等眾多上海本地股直奔漲停。周二，自貿區相關概念股繼續飆升，沖擊漲停個股有所分化，數量較周一明顯減少。陸家嘴、浦東金橋、東方創業、錦江投資、華貿物流、上港集團、海博股份、龍頭股份、東方航空、徐家匯等14只個股漲停。

追尋三條主線

上海自貿區啟動已然箭在弦上，而自貿區概念股也已然坐上了“火箭”。那么究竟哪些個股將真正受益于自貿區？記者建議循著三條主線尋找投資機遇。

第一條主線：服務貿易。

上海保稅區域協會會長卞祖耀表示，未來在試驗區內，將按照“一線逐步徹底放開，二線高效管住，區內自由流動”的要求，改革現行的一線進境貨物“先申報、后入區”的海關監管模式，允許企業“先入區，再申報”，最大限度地提升一線進出境便利程度和物流效率。

業內人士指出，除了提高貿易便利化程度外，上海自貿區還可以探索拓展功能，對新型貿易業態先行先試。尤其在服務貿易方面，還有很大的提升空間。

上海某投資公司負責人介紹，現在企業家得到的信息是，與貿易相關的很多行業將取消行業準入審批，只要符合法律規定就能從事相關行業。“如果是這樣，那將極大激發經濟活力。貿易和服務業將率先受益。”該人士稱。

長信基金策略分析師表示，自貿區涉及多個服務行業，如金融服務、航運服務、商貿服務、專業服務、文化服務和社會服務領域。屆時，境內企業境外投資更為便利，投資數量及金額將進一步提高。

至于密切相關的板塊，長信基金交通運輸行業分析師謝恒先生認為，上海自貿區破題對離岸貿易、港口物流類上市公司無疑是大促進。自貿區將有效帶動長三角發展，隨著洋山港成為國際中轉港，離岸金融發達后會大大提升客、貨吞吐量，對港口、物流產業的發展影響顯而易見，如上港集團、上海物貿、浦東建設、上海機場、東方航空、亞通股份等業務和估值均得以提升。

此外，相關上海貿易公司也應得到投資者的關注。

寶鋼股份董事長何文波 8月26日在網上業績說明會上表示，上海自貿區是國家推進市場化改革和打造中國經濟升級版的戰略舉措。對于寶鋼這樣一個多元化、國際化鋼鐵公司是一個重大的利好消息。寶鋼旗下華寶投資、財務公司，原料、鋼鐵銷售等業務板塊都可以從中獲得制度紅利。

第二條主線：擁有大量土地的公司。

上海本地股中有多家公司在自貿區內有大量土地，這些土地價值重估為相關公司業績轉折帶來的機會也不容小覷。

浙商證券房地產分析師戴方告訴記者：“這總體來說是利好，因為它出現了新的經濟增長點。”

大智慧分析師謝祖平表示：“由于上海自貿區涉及新的服務業平臺，在人口密集、集中分布的地區，會帶動地產業價格的上漲。”

目前來看，擁有土地直接利好的上市公司有外高橋、上港集團、浦東機場、浦東金橋、界龍實業、陸家嘴等。

第三條主線：金融改革。

在上海自由貿易試驗區，今后會出臺怎樣的優惠政策并不是最關鍵的，重要的是該怎樣體現開放式的安排，與主要國際貨幣、經貿兼容，全球性兼容“零關稅”，以及自貿區未來在人民幣匯率市場化和資本項下的開放，境內基金將可直接向境外投資者募資，注冊在自貿區內的境內基金甚至可直接募集外幣。這些均意味著自貿區將實行大刀闊斧的金融改革。

8月9日，為了貫徹落實國務院“金融十條”的指導意見，上海出臺42條措施，明確上海要結合自貿區建設的要求，爭取先行先試，使國家金融改革、創新的有關部署在上海最先落地。在支持自貿區建設方面方案提出，以推進貿易投資便利化為重點，進一步推動人民幣跨境使用，推進外匯管理簡政放權，完善貨物貿易和服務貿易外匯管理制度。

相關個股有浦發銀行、龍頭股份、上海三毛、錦江投資、上海物貿等。

篇4

上海自由貿易實驗區的建設是中國又一次升級版的改革開放，意義深遠。如果能夠順利推進，一定能夠為全國性的改革破局，會帶來新一輪改革的巨大的示范效應。其核心就是“金融”改革，由此帶動貿易自由化、稅制改革、外資開放、經濟結構調整、政府職能轉變等一系列變更……

在上海自貿區，試點法人的人民幣資本項目的自由兌換、利率市場化、開放外資銀行、民營銀行。無疑是在革現有銀行的命，更加市場化、自由的金融機構，無疑可以豐富企業的融資渠道；而老百姓的投資渠道也活了，目前金融界的“影子銀行”等問題也就能解決。

篇5

    由此可見，盡管加入WTO對宏觀經濟是長期利好，但對不同行業來說，入關所帶來的影響差別很大。首先，入關后勞動密集型和資源密集型產業的上市公司將受益匪淺，主要包括紡織、服裝、外貿、食品、家電、機電、資源等，這些勞動力密集產業將會如魚得水；其次，國際化程度較低、受到較高保護的農業部門、資金密集型、技術密集型部門，如汽車、儀器、建筑、畜牧業、儀表、棉花、小麥等產業將受到巨大的沖擊，相關上市公司將受較大程度影響。再次，一些壟斷型行業將受到更劇烈的沖擊，如金融、保險、證券、電信、鐵路、醫院等。因此，產業升級、行業整合逐步將成為一種潮流，各行業將面臨著重新洗牌。

篇6

歷經14年艱辛，中國加入WTO的全部法律文件終于9月17日通過，只等11月份的多哈會議上正式通過法律文件，中國就是WTO的正式成員了。加入WTO，在對中國經濟產生深遠影響的同時，也必將對國內股市產生復雜的沖擊，B股市場也不例外。

國務院發展研究中心的一份報告指出，在未來10年間，加入WTO將使中國GDP增長每年約提高0.5個百分點以上，而國外的研究機構則認為，加入WTO可能使中國的GDP增加2個百分點。不久前，世界銀行對中國進入WTO后商品貿易自由化進行了評估，其中有以下結論：一是加入WTO后，中國在世界出口中的份額將從1995年的3.7％上升到2005年的6.3％；二是中國惟一能從市場準入中獲益的只有紡織品和服裝品出口，在世界出口市場的份額將提高到43％。

由此可見，盡管加入WTO對宏觀經濟是長期利好，但對不同行業來說，入關所帶來的影響差別很大。首先，入關后勞動密集型和資源密集型產業的上市公司將受益匪淺，主要包括紡織、服裝、外貿、食品、家電、機電、資源等，這些勞動力密集產業將會如魚得水；其次，國際化程度較低、受到較高保護的農業部門、資金密集型、技術密集型部門，如汽車、儀器、建筑、畜牧業、儀表、棉花、小麥等產業將受到巨大的沖擊，相關上市公司將受較大程度影響。再次，一些壟斷型行業將受到更劇烈的沖擊，如金融、保險、證券、電信、鐵路、醫院等。因此，產業升級、行業整合逐步將成為一種潮流，各行業將面臨著重新洗牌。

就B股市場來說，入關將為他帶來新的機遇。首先，在3至5年后，國內金融證券行業將對外開放，B股作為國內股市對外開放的窗口，相對B股來說，其價格優勢對外資更有吸引力，相比A股增值潛力更大。其次，隨著入關3至5年后人民幣兌換外幣條件的進一步放寬，以及更遠的將來人民幣的自由兌換。未來A、B合并是大勢所趨。在這種背景下，國內大量資金必然選擇更為便宜的B股，對B股形成長期利好；再次，入關對相關受益的板塊是一個中長期的利好。例如，加入WTO將對紡織、服裝等板塊帶來如下機遇：一是配額取消帶來出口增長。多年來我國紡織業出口受到配額限制的嚴重束縛。2005年取消配額限制后，我國紡織品服裝的出口空間將被空前地拓展。據預測，發展中國家對發達國家的紡織品出口將增長82％，服裝出口增長93％；二是有利于改善出口環境。目前發達國家對我國紡織品服裝出口設置了重重障礙。入關后，多邊最惠國待遇意味著我國可以得到世貿組織內100多個成員國的最惠國待遇。具體到B股上市公司中，茉織華B、帝賢B、雷伊B、鄂絨B、魯泰B等以出口為主的紡織服裝類B股公司將會從受益匪淺。此外，入關對深赤灣B、招商局B等港口業的發展是實質性利好，由于進出口規模的擴大而成為最直接的受益者。

當然，我們在抓住機遇的同時，也必須正視入關后對大部分行業所帶來的直接沖擊。從市場表現看，盡管A、B股市場中的WTO概念股不時走強，但對投資者號召力卻極其有限。市場對這一板塊的挖掘更多也是概念炒作。由于WTO概念已經過較長期的運作，紡織、服裝、港口、資源等WTO板塊大多都已在市場有過一定表現。在這種情況下，WTO概念股在入關前后持續走俏的可能性很小。相反，由于目前國內外股市環境不斷趨壞，所以，不排除WTO板塊主力借入關之利好大肆出貨，就像前期申奧板塊一樣。筆者認為，短期內對WTO板塊不宜抱過高期望。

篇7

打開一扇半掩的門

國際板“狼”來了，市場恐慌了，投資者困惑了。“我聽說過主板、中小板和創業板，也聽說過金融板塊、高科技板塊，甚至新疆板塊、海南板塊等。這些板都是咋回事？”股民小張被股市中層出不窮的概念給搞昏了頭。

此板非彼板

同樣是板，含義存在差別。部分原因在于中文的博大精深而造成的理解不易，放在英文中就好理解了。主板、創業板和國際板屬于同一類概念，英文分別譯作main board、second board和international board；板塊則被譯作sector，如高科技板塊就是high-tech sector。

Board強調異質性，板與板之間存在著不同的特征，如主板和創業板對上市企業的資質和條件做了不同的規定；Sector強調同質性，同一板塊內具有某一共同特征。

在股市中，板塊是指具有某一共同特征的股票，被稱為XX板塊或XX概念股，它們因相同的特征而在價格走勢中呈現較大的聯動性。板塊的劃分是多樣的，如按行業劃分，有鋼鐵板塊、水泥板塊等；按地域劃分，有邊疆概念股、首都概念股等；按經營狀況，有績優板塊、虧損板塊。一家上市公司往往因為其不同題材而歸屬于若干個不同的板塊。如四川長虹，既屬于績優板塊又屬于家電板塊。根據劃分范圍的大小，板塊之間也存在交錯關系，如生物制藥板塊中的個股，理所當然包含在高科技板塊之列。

境外企業搭板上岸

國際板指境外企業在國內發行上市的板塊。這些境外企業在國內上市后，因其“境外”性質而被劃分為“國際板”。

中國的資本市場發展至今仍是個半封閉系統，遵循了“以我為主、中心突破”的發展原則，境內企業可以走出去（紅籌股是一種典型形式），境外企業卻走不進來（如果不算三資企業）。在這個大學堂中，先是官辦了大學（主板），隨后是中學（中小板和創業板），下一步到底是小學（新三板）還是留學研究生院和博士后流動站（國際板），一度頗為躊躇。現在看來似乎國際板已搶占了先機。

資本無國界，市場應該為全球的資本和企業服務。國際板開通，將打開中國資本市場之門。微軟、可口可樂等全球著名公司就可以在中國掛牌上市，中國人得以真正成為這些公司的股東。

爭論何時休

在推出之前，對國際板的爭論將不會停止。縱覽兩個月來的呼聲，有實事求是之辯，也有局部利益之爭。在創業板花落深交所后，國際板被深深地打上了上交所印記。為在建設國際金融中心中搶占有利位置，上海媒體頻頻采用“凝成共識”和“呼之欲出”等字眼，急切態度可見一斑。同樣表現積極的，還有事關切身利益的國內外投行。

國際板“招生”開張，焦點不外集中在幾方面：是成立專門的留學研究生院和博士后流動站，還是作為大學中的留學生院？生源有哪些？以漢語還是以英語授課？是自主招生還是接受委托培訓？入學門檻有多高？

國際板還是國際板塊

如果是國際板，那將是地位平行于主板的存在，并特指上海國際板。對上市公司的資質以及上市程序等方面做出專門規定，有新的發行規則和不同的監管制度，以區別于主板和創業板等。如果是國際板塊，顯然是主板的一部分，各方面要求與主板同，也就是說，賦予了境外企業在中國上市的國民待遇。

誰是上市主體

高盛5月30日研報稱，國際板將會集中在紅籌股、恒生指數成分股和重要的跨國公司股。報告援引彭博社、路透社等媒體報道稱，目前對國際板表現出興趣的公司包括中國海洋石油總公司、中國移動、中信泰富、匯豐銀行、長江實業、沃爾瑪、通用電氣和聯合利華。另有消息人士透露，首批在國際板上市公司將以大型跨國公司為主，從中國香港和新加坡回歸的紅籌公司可能成為第二批。

綜合來看，重要的跨國公司股和紅籌股均被認為是國際板的“招生對象”，至于誰將成為第一批“留學生”，尚存在爭議。最終的結果可能演變成國際板的第一股給跨國公司，顯得名正言順；紅籌股在國際板的發展前期占據多數，這更符合中國實際。

重要的跨國公司股從國際慣例來看，國際板主要定義于藍籌板、大市值板，主要為世界一流的跨國公司提供二次甚至多次掛牌上市的機會，因此應先讓公認的、位于世界500強之列的優秀大公司掛牌，重點是全球主要經濟體以及與中國有重要經貿往來的國家和地區的優質企業。

紅籌股紅籌股這一概念誕生于20世紀90年代初期的中國香港證券市場。中國在國際上有時被稱為紅色中國，相應地，中國香港和國際投資者把在境外注冊、在香港上市的那些帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股。紅籌股是特殊時期中國企業走出去尋求境外融資的產物，具有“白皮紅心”的雙重概念，多為資質優良的大國企和著名民營企業。在金融市場發展到一定階段，可借國際板順勢回歸。

發行方式：IPO還是CDR

國外企業在國際板上市可以有兩種方式：首次發行上市（IPO）或發行存托憑證（CDR）。CDR是指在境外上市公司將部分已發行股票托管在中國保管銀行，在上交所上市、供境內投資者買賣的投資憑證。

CDR制度的核心是基礎股票和存托憑證之間的相互轉換，這不可避免地涉及到貨幣兌換問題，而中國資本項目的外匯管制將導致CDR與基礎股票無法相互替代，最終可能出現A股和H股市場上相同公司股價、市盈率出現巨大差異的情況，易于引發套利行為。此外，CDR發行屬于存量發行，市值也不計入交易所，無法通過擴大總市值和交易量來提升金融中心的地位。

換言之，CDR相當于美國大學招了學生，然后通過簽定委托協議的方式讓這些學生在中國大學接受留學教育。這顯然只是一種初級和補充形式，不能成為主流。監管部門及潛在的上市企業都傾向于采取IPO形式。

計價方式：美元還是人民幣

部分學者認為，國際板以美元計價交易等于在國內建立了一個龐大的“美元蓄水池”，有利于從藏匯于國到藏匯于民轉變，并為人民幣資本項目下的自由兌換創造條件。但以人民幣計價的呼聲顯然更高。

證監會官員曾明確表示，國際板發行的是以人民幣計價的股票，而非以外幣計價的股票。外國留學生在中國，授課時用英語還是漢語？答案顯而易見。文化教育領域尚且如此，市場權力更要分毫必爭。任何一個國家的市場，都必須有自主的定價權。用美元計價，中國就會拱手讓出市場定價權。著名財經評論員、本刊編委葉檀說得好，“用人民幣計價，起碼是把人民幣國際化推進了一大步，而用美元計價，則是一大退步。如果藏匯于民后，民眾手中擁有的美元增加，我們應該讓美元與人民幣更自由地兌換，而不是來替美聯儲操心，為美元推出更多的區域化投資理財產品。”

上市門檻

上海證券交易所國際發展部總監石曉成表示：“規則的制定將參照國際通行的一些做法，對想要掛牌的公司設置一定的門檻，比如會對公司的資產規模、在行業領域中的競爭地位等做出一些規定。交易所會考慮世界500強或者200強的企業。”

在具體的財務要求方面，根據證監會此前披露的草案，在國際板上市的公司市值在人民幣300億元以上；公司發行前3年凈利潤總計要達到人民幣30億元以上；公司發行前最近1年凈利潤在人民幣10億元以上。這些上市門檻均指向大型跨國公司。

據了解，國際板將實行審批制度，公司掛牌后也將實行嚴格的信息披露制度，并統一采用國際會計準則進行會計核算。

國際板海外發展

發展無定式

篇8

中圖分類號：F74

文獻標識碼：A

doi：10.19311/ki.16723198.2016.17.024

隨著全球化的日益加快，全球資本市場更加成熟和開放，越來越多的企業選擇跨國上市融資。但是，國際審計監管體系的不完善為跨國上市企業財務舞弊提供了可乘之機。從2010年開始，多家在美上市的中國概念股公司因涉嫌造假遭到美國監管機構的調查和訴訟，造成中國概念股誠信危機，暴露出跨境審計監管的不足所導致的巨大問題。近年來，美國監管機構以配合調查為由，向“四大”中國所等會計師事務所直接索要相關審計工作底稿，在遭到“四大”中國所以違反中國法律為由拒絕后便“四大”中國所，由此導致了中美跨境審計監管沖突的發生。

1中美跨境審計監管問題概述

1.1中美跨境審計監管沖突的由來

中美跨境審計監管沖突源于中概股遭遇集體做空。由于美國資本市場發達，上市條件寬松，所以吸引了大量中國概念股在美國證券交易所上市，但從2010年6月開始，渾水、香櫞等做空機構以財務造假為由，做空“中概股”，導致了“中概股”危機。截至2012年底，在美國的紐交所、納斯達克和美國證券交易所三處主板上市的中國概念股共有280家左右，其中因財務造假、破產、未滿足上市條件等原因退市的就有45家，有多家在美上市公司的審計師辭職或曝光其審計對象的財務造假問題。在此背景下，美國公眾公司會計監督委員會（以下簡稱“PCAOB”）與美國證券交易委員會（以下簡稱“SEC”）于2010年7月開始，對在美上市的中國公司進行調查，并對多家中國公司提訟。為了搜集涉嫌財務造假公司的相關資料，美國監管機構要求“四大”中國所等會計師事務所提供相關審計工作底稿，而根據中國法律的規定，中國會計師事務所拒絕向美國監管機構提供審計工作底稿，由此導致了中美跨境審計監管沖突的發生。

1.2中美跨境審計監管問題的相關進程

中美就跨境審計監管問題的接觸可以追溯到2007年，從2007年開始，PCAOB就開始和中國證券監管層對跨境審計監管問題進行討論。中美兩國就跨境審計監管問題所發生的沖突和磋商如表1所示。

2中美跨境審計監管沖突的原因

2.1兩國相關法律存在沖突

根據美國《薩班斯法案》第106節的規定，所有為在美國上市的公司提供審計服務的會計師事務所（包括外國會計師事務所）都要在PCAOB注冊，同時要接受PCAOB的監管，必須按照規定向其提供審計工作底稿。但是，根據中國證監會、國家保密局和國家檔案局聯合的《關于加強在境外發行證券與上市相關保密和檔案管理工作的規定》第六條規定，我國會計師事務所（包括“四大”中國所）如果要將工作底稿提供給境外機構或個人，就必須通過中國官方部門的批準間接向境外提供工作底稿，因此包括“四大”中國所在內的中國會計師事務所一直拒絕向PCAOB直接提供審計工作底稿，由此導致了中美跨境審計監管沖突的發生。

2.2美國跨境監管方式侵犯中國

國家是一個國家獨立自主地處理自己的內外事務，管理自己國家的最高權力。中美跨境審計監管的沖突正是中美國家沖突在金融領域的體現，是美國法律規定的跨境監管侵犯了我國的國家。從中美在跨境審計監管方面的進展來看，中國在跨境審計監管方面始終與美國保持良好的溝通與合作，如與美方簽署執法合作備忘錄，配合美方的監管而向美方提供相關審計工作底稿等。但是，美方在向“四大”中國所等中國境內會計師事務所直接索要審計工作底稿被拒后暫停“四大”中國所對在美上市公司的審計業務，而不是通過中國證監會等政府機構進行友好的溝通與合作，充分體現了美國的“長臂管轄”原則。《薩班斯法案》第106條便是美國“長臂管轄”原則的又一典型應用，使中概股基于語言、法律、商業環境及審計成本考量下對中國事務所審計服務的“自然選擇”，演變為美國證券法律對中國事務所實施域外管轄的正當解釋。這是美國霸權主義在監管領域的延伸，是對我國的侵犯，我國為了維護國家而對美國的監管方式表示反對的做法與美國的監管意愿相違背，導致跨境審計監管沖突的發生和不斷升級。

2.3中美兩國監管責任不對等

中美兩國資本市場的發展程度和開放程度不同，美國資本市場高度發達且完全對外開放，僅中國在美國上市的公司就有五百多家。而中國資本市場尚未推出國際版，目前還沒有任何外國公司在中國掛牌上市，因此中美兩國在跨境審計監管方面的責任并不對等。美方對中國概念股的審計監管負有主要責任，對于跨境審計監管的需求非常強烈，而中方沒有監管外國上市公司的需求，對境外中國概念股與審計師行為也沒有直接的監督責任，但為了維護中國概念股及審計師的聲譽，中國監管機構會適當采取一定的行為來配合境外監管層，但不會耗費太多成本。從當前兩國的實際情況來看，中美跨境審計監管問題實際上是美國單方面將監管權限擴展到中國，從而削弱中國監管機構的監管權力。而中國政府一方面為了保留自己的監管權力，保證日后的談判砝碼；另一方面為了維護中國概念股及審計師的聲譽，降低美國政府的制裁措施帶來的損失，只會采取合作的方式，而非美方想要的完全讓渡監管權，從而雙方的沖突不可避免。

3解決中美跨境審計監管沖突的途徑

3.1確定趨同的跨境審計監管標準

統一的跨境審計監管標準不僅可以降低監管成本，還可以增加彼此之間的監管信任，從而為消除中美兩國間的監管分歧，實現等效監管鋪平道路。在經濟全球化的背景下，各國使用同一套會計、審計準則是大勢所趨。我國一直在為實現與國際會計準則和國際審計準則的趨同而努力，2006年2月財政部新的企業會計準則體系和中國審計準則，便實現了與國際會計準則和國際審計準則的實質性趨同，之后積極保持與國際準則的修訂保持同步。而美國準則與國際準則趨同的進程非常緩慢，美國會計準則在與國際會計準則趨同中一直試圖影響和控制國際會計準則理事會，從而達到控制性趨同，在審計準則方面，PCAOB并]有實現本國審計準則與國際審計準則趨同的明確計劃。美國如果實現與國際準則的趨同將會給兩國跨境審計監管的合作帶來實質性進展，為實現兩國等效監管奠定基礎。

3.2進一步完善兩國跨境審計監管法律規范

由于中國資本市場不健全，目前并沒有其他國家的公司在中國上市，只有中國公司在國外上市和注冊，因此中國在跨境審計監管方面的法律規范很不健全，監管措施相對缺乏。這種監管漏洞為境外上市中國公司的財務舞弊埋下隱患，進而加劇了中美跨境審計監管的沖突。因此中國應該完善跨境審計監管方面的法律規范，加強對境外上市中國公司和境外執業審計師的監管，從而減少財務舞弊現象的發生，緩和中美跨境審計監管的沖突。當然，美國方面也應完善自己的監管法規，限制自己的監管權限，加強與其他國家監管機構的合作，而不是將監管之手延伸到其他國家，形成“長臂管轄”，這樣才能緩解跨境審計監管的沖突。

3.3積極推動對話機制，加強相互溝通合作

中美跨境審計監管沖突由于涉及到兩國法律和的沖突，短期內無法徹底解決，因此加強兩國監管機構的溝通交流，積極推動兩國對話機制可以有效緩解兩國監管沖突，進而加強跨境監管合作。從中美雙方將近5年的接觸來看，溝通對促進中美跨境審計監管合作起到了重要作用，雙方在加強雙方會計合作，強化人員交流，積極推動建立全球統一的高質量會計準則并協調雙方在國際務報告準則中的立場等方面，達成了許多共識。本文認為，中美兩國監管機構應建立常態化的對話機制，定期進行溝通，對于在監管中發現的問題以及需要注意的問題及時交換觀點，交流監管經驗和監管理念。一方面，美國應該放棄長期堅持的單邊規定和單邊監管，認同以觀察的方式來了解中國的監管過程；另一方面，中國也應積極到美國去觀察他們的監管過程，充分了解他們的監管理念和監管方法，找出兩國之間存在的差異，改善并提高國內的監管水平。

3.4積極推進國際性審計監管合作組織的建立

積極推進國際性審計監管合作組織的建立是解決跨境審計監管沖突的有效途徑。目前，在國際審計領域也存在一些國際性組織，如國際會計師聯合會（IFAC）、獨立審計監管機構國際論壇（IFIAR）、國際證券

監管委員會（IOSCO）。但是這些國際組織主要集中在國際會計審計準則的制定與協調方面，并未涉及到跨境審計監管方面的實質性工作，且缺乏代表性和權威性，難以在全球范圍內實現監管合作。因此，必須建立起全球性的跨境審計監管國際合作組織，為國家間的談判提供流程和制度支持，為監管工作制定相關規則和方法，為各國審計監管機構提供技術幫助，針對出現的各種矛盾與問題進行協商和調解等。并且，所建立的國際合作組織應當具有權威性和采取強制措施的權力，使其的協議具有一定的約束力。

參考文獻

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篇9

蘇寧云商：機構、游資相互對決

三個月漲幅超過200%，在三季度，蘇寧云商（002024）無疑是一只超級大牛股。在開放平臺、互聯網金融、民營銀行、O2O、大數據等一系列的概念支撐下，蘇寧云商一改此前綿綿不休的跌勢，強勢上攻。但博傻總有坍塌的一天，最終公司股價止步14.33元/股的近期高位，開始下行調整。

公司最近公布的三季報顯示，2013第三季度，公司實現營收246億元，比上年同期增加10.65%；凈利虧損1.08億元，同比大幅減少73.41%；不及市場預期。從公司公布三季報后，諸多券商的研究報告來看，整體態度偏謹慎。同時，20余家機構預測蘇寧云商2013年度凈利潤極有可能比去年大幅下滑76%。

雖然當前A股市場頗有“以題材為榮，以業績為恥；以炒作為榮，以價值為恥”的意味，但是巨大的漲幅和業績跌幅形成如此強烈的反差還是讓投資者很糾結。

記者注意到，統計期內，10月31日該股跌停，11月1日再度大跌8.5%，而11月5日則接近漲停。大幅的漲跌背后，其實是機構的糾結以及機構和游資之間的博弈。

交易數據顯示，10月31日，共有5家機構現身，其中買1席位的機構買入1.23億元，賣出席位的機構分別賣出2.19億元、9329萬元、8282萬元和5393萬元，當天國泰君安深圳深南東路證券營業部買入1.08億元。11月5日，現身賣2和賣3的機構分別賣出3035萬元和2593萬元，國泰君安交易單元（0100000）買入1.12億元。當天，位列買2-買5席位的四家證券公司的營業部合計買入2.70億元。

蘇寧云商為實現“全入口”布局以及更進一步的“云商”轉型，投入了巨額資金，僅2013年前三季度，蘇寧云商的投資額就躍升至106億元之巨，但轉型是否能夠成功仍然是未知數。

盡管仍有不少券商研報認為，公司三季度不及市場預期是受大家電銷售疲軟（6 月份節能補貼政策推出）以及關閉門店（1-9 月關店150 家）的影響，但公司戰略轉型持續深化，未來表現值得期待。但記者注意到，蘇寧云商的三季報顯示，全國社保基金的身影蕩然無存。而在二季度，兩只全國社保基金組合還合計持有蘇寧云商過億股股票。

電商分析師認為，不管蘇寧怎么做，用戶在蘇寧買東西，關注的只是其商品、價格和服務的好壞。零售做好了，其他的自然也就水到渠成了。零售做不好，光靠堆砌概念，短時間內確實可以將股價炒高，但長期來看是沒有太大意義的。

收購重組再次炒熱游戲概念股

早在9月13，本刊刊出《手游概念股缺乏盈利 拿什么來支撐高估值？》一文，指出手游概念股已被嚴重高估，此后以中青寶（300052）為代表的游戲概念股開始逐步進入下行通道，10月中旬以來，創業板展開連續調整，高處不勝寒的手游概念股跌跌不休，草根股民雷立剛重倉博瑞傳播（600880），但最終一夜回到解放前的故事讓人唏噓不已，游戲概念股成了燙手山芋。

但是，梅花傘（002174）收購重組的消息猶如一顆石子掉進了沉寂的水塘，再次掀起了層層漣漪。

盡管收購的溢價接近33倍，但投身游戲“懷抱”的梅花傘依然吸引了大量資金追捧。復牌后的梅花傘連續拉出6個漲停板，統計期內也拉出一個漲停板。這與前仆后繼的游資和機構擊鼓傳花緊密相關。

公開交易信息顯示，10月31日，共有兩家機構分別現身買3和買5席位，分別買入956萬元和708萬元。當天，買1席位的中信證券杭州延安路證券營業部則買入4214萬元。但機構很快后來居上加大了買入金額。11月4日，三家機構現身買1、買3和買5席位，分別買入2167萬元、1616萬元和1047萬元。次日，位列買1和買3的機構席位買入2511萬元和1982萬元，同時國泰君安交易單元（227002）買入746萬元。但在11月5日，賣出梅花傘金額最大的前5名中，有兩家機構現身，分別賣出2921萬元和795萬元。

此外，擬以19.20億元收購上海三七玩網絡科技有限公司的順榮股份（002555）也連續拉出多個漲停板。但順榮股份作為一家汽車零部件上市公司，溢價26倍收購網游公司，也引發了諸多質疑。

28只個股的區間換手率超30%

篇10

日前，國內首家多品牌經濟型酒店漢庭連鎖酒店在納斯達克證券交易所上市。上市首日收于13.92美元，較發行價12.25美元上漲13.63％，融資金額達1.1億美元。成為2010年在納市登陸的首家中國公司。

然而，并非所有中國企業的赴美之路都一帆風順。原定于今年1月在紐交所上市的江西上饒晶科能源無限期推遲了IPO(首次公開募股)計劃。而此前，重慶大全新能源以及深圳創益科技也先后宣布延后登陸紐約股市計劃。

或許那些未上市的企業反倒應該慶幸，因為在海外投資人眼里，中國概念股的金字招牌不那么吸金了。據《華爾街日報》報道，紐約股市上的“中國概念股”分化趨勢明顯，只有少數受投資者極度追捧，大多數則是無人問津、幾無交易。同樣的情形也發生在新加坡等其他國家的證券交易所。

海外上市到底是福是禍。其中一些勇闖海外的企業是不是本應固守本土呢?

海外淘金

“5年之內一定要上市!”江蘇寶縵臥室用品有限公司董事長陸維祖讓人把這幾個字繡在西服內側，以隨時提醒自己“上市是頭等大事”。

資本市場的“魔力”讓人無法抗拒。上市給企業開辟了一條持續、穩定和高效的融資渠道，一旦搭上資本市場的“引擎”，要飛起來也就指日可待了。于是“上市”成了許多企業家的夢想。而到資本更加充裕的海外上市，則是那些實力型企業的夢想。

“當時我們花費了整個上市融資額近7％的成本，才成功上市。”遼寧萬得汽車董事、財務總監袁輝對《IT時代周刊》表示，“而現在，我們對美國資本市場越來越熟悉，最近一次我們僅花了5％的成本就在市場上成功融資7500萬美元。”

境外上市一本萬利的資金誘惑，國內上市審批過程的不穩定，加上近年來海外交易所頻頻向中國企業拋出“橄欖枝”，中國企業又一次涌起了海外上市的。

清科數據研究中心的數據顯示，2009年前11個月，共有62家中國企業在海外9個市場上市，合計融資203.17億美元。與2008年同期相比，上市數量增加25家，融資額則增加了1.94倍。今年一季度，中國企業赴美上市熱潮繼續，包括大連星源船舶燃料有限公司、21世紀不動產等公司先后在紐約股市進行IPO。此外，納斯達克、香港主板和香港創業板今年的IPO“成績單”分別是8家、40家和7家，而去年分別只有3家、23家和1家。

據不完全統計，目前在境外資本市場上市的中國公司有1000多家，市值超過6000億美元(約合4萬億元人民幣)。其中，在美國主要市場(紐約交易所、納斯達克交易所以及兩個場外交易市場)中，具有中國背景的上市公司已達約500家。中石油、中石化、中醫電信、中國移動等在香港上市的大型中國國企，在美只是以存托憑證(ADR)方式上市，其他中國概念股主要以中小型公司為主。

現實跟理想總有一定的距離。企業漂洋過海赴美上市是瞄準了美國這個世界上最大的資本市場，但市場殘酷，很多公司上市后的股價長期低迷，無法得到美國市場的足夠重視。這讓花費了巨額傭金上市的中國企業頗為感慨。

得意者寡　失寵者眾

本刊記者查看近一年來的美股交易情況及各大分析機構的股票評級，發現500家赴美上市公司中只有百度、新浪、網易、搜狐、盛大、無錫尚德、新東方、攜程、分眾傳媒等為美國投資者所熟悉，交投活躍，其余絕大多數不在美國投資者的視線范圍之內.它們的股票乏人問津。

更為慘淡的是，今年初美國投資公司Pali oapital發表分析報告稱，廣而告之、掌上靈通、橡果國際、九城、僑興環球、九城關貿6只在美國上市的中國概念股目前市值已經低于凈現金頭寸(指股票凈現金值)。這意味著部分在美國上市的中國概念股完全不被美國投資者看好。

業內人士分析，按照美國市場的投資習慣，5美元通常是一道檻，一只股票股價一旦跌破5美元，就很少有機構關注，交易量也會很小――這些公司的股票很可能長期徘徊在一個較低的價位上。

另外，由于美國《薩班斯法案》對上市公司信息披露有嚴格要求，這也致使九城、華奧物種、昆明圣火藥業、晶澳太陽能以及臺灣醫療設備公司Aceumy等正遭集體訴訟，官司纏身，股價下滑。而以萬得汽車、哈爾濱電機、中國閥門等企業為代表的中小市值型公司，本來就被業內稱為“半死不活”的上市公司，它們在行業內具有的競爭實力有限，在國內就很少有人關注，更何況海外投資人。

財經評論家周俊生認為中國概念股在海外成交量稀少屬于正常現象。首先，金融危機發生以后，全球股市一直萎靡不振，就目前美國等國家的股市來看，部分股票沒有什么成交量也是常態；其次，對于投資者來說，總是挑自己熟悉的股票來買賣。由于信息披露不夠完善，海外投資者對中國企業有隔膜，對于世界上絕大多數國家股市的投資者來說，中國的公司是陌生的，交易清淡，或者說不及他們的本土股票交易活躍，這都是正常現象。

但是，數據顯示，在美上市的中國公司真正有交易量的只有150家，幾無交易的比例反倒高達60％。業內正在努力，試圖挽救這些半死不活的上市公司。因此，在北京和紐約兩個隔太平洋相望的城市，最近不約而同成立了兩個關于中國海外上市公司的行業協會(北京的中國海外上市公司協會和紐約的中美上市公司總裁協會)。兩家協會成立的目的出奇地一致――幫助在美國上市的諸多中國公司或者是正在謀求在美上市融資的中國企業，解決遇到的問題、瓶頸與困惑。

由此可見，上市是一劑良藥，但并非適合每一家企業。

海外上市需謹慎

一般而言，在一個高度開放的市場，企業在哪一個地方上市，不必作太多考慮。但是，中國股市還不是一個完全開放的市場，因此，中國企業是選擇在海外上市，還是在國內上市，就應該有謹慎的考量。

周俊生認為，關系到國計民生的重要企業應該在國內上市，其他企業必須考慮在哪里籌資更方便。就目前來說，由于中國作為一個新興市場在流動性方面更有活力，特別是對海外熱錢更有吸引力，因此在國內上市可能反而能夠籌集到更多的資金。企業上市，最重要的應該看這個企業的經營方向在哪里。“我國一些海外上市股票之所以交易冷清，與這些企業在海外并無業務開展也有很大關系。”周俊生說。

另外，企業上市之后也不能從此高枕無憂，只等著收錢，還要進行積極的自我營銷。

“成功上市只是一個起點，而不是終點。”投資者關系公司Dragon Gate行政副總裁朱麗潔說，“美國的投資者離得遠，無法想象中國公司的實際情況，對公司的包裝和營銷就變得特別重要。”她還建議，在上市前后，對公司股份的營銷應該是非常系統的。從公司的簡介資料到財務數據指標、業務模式和增長方式，都需要精心修訂，再系統并有針對性地向相應子行業的投資基金進行推介。

而那些自我營銷不夠積極，或者沒有很好地用資本市場可以理解的語言來進行溝通的中國企業，其真正價值就常常不會被投資者所了解，從而造成其股價的長期低迷。