導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇財務風險的理論，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

篇1

關鍵詞：集團公司　財務風險　防范　控制

一、宏觀方面財務風險防范措施

1、樹立動態分析觀念，提高企業財務實力

在市場經濟條件下，要求企業生產經營和理財活動必須保持靈活地適應能力，必須注意到市場變化，留有調整余地，以便企業可以隨時、自動的適應市場變化而進行調整。

2、培養經營者的風險意識及高素質的財務管理人員

前述的標準差分析法、杠桿分析法等從純理論的角度來看，都是較為合理的，但是，這些方法都是在對市場和企業的種種假設條件下提出的，而實際的市場環境復雜多變，不可能滿足所有的假設條件，因此其適用性、可操作性無疑是比較差的。所以，對于財務風險的估計和防范更多需要經營者和財務管理人員的職業判斷，培養他們的風險意識和對風險的靈敏嗅覺，及時發現和估計潛在的風險，即使在運用這些理論方法進行財務風險分析時，也需要財務人員對具體環境、方法的切合性及某些條件進行合理假設和估計。

3、建立科學的財務預測和風險監控機制

財務預測是指對未來融資需求的估計，準確的財務預測對于防范財務風險有重要作用。通過財務預測，使企業能預先知道自己的財務需求，提前安排融資計劃，估計可能籌措到的資金，企業就可以了解籌資滿足投資的程度，再據以安排企業生產經營和投資，從而使投資與籌資相聯系，避免由于兩者脫節造成的現金周轉困難。而且，預測包括了對未來各種可能前景的認識和思考，通過預測可以提高企業對未來的確定事件的反應能力，從而減少了不利事件出現帶來的損失。同時，通過建立風險監控機制，使企業具備風險自動預警功能，對事態的發展形式、狀態進行監測，信息反饋，及時對可能發生的或已發生的與預期不符的變化進行反映，研究相應的對策和控制手段，把不確定事件給企業帶來的風險降低到最低程度。

二、集團公司籌資風險的防范描施

1、關注集團整體與集團成員資本結構之間的關系

資本結構是企業各項資本運用之間的構成關系。良好的資本結構為企業的籌資提供導向，并有利于降低籌資成本和風險，而且還是企業順利發展的基礎。

2、實行籌資權的集中化管理

籌資權的集中化是指大額籌資的決策權集中在公司總部。集團公司籌資權集中化的優點主要有：集中化可以減少債權人的部分風險，增大籌資的可能數額，增加籌資渠道，籌資方案也容易被接受，集中化符合規模經濟的要求，可以節約成本。集中化有利于集團掌握各子公司的籌資情況，便于預算的編制。

3、利用與集團模式改造相結合的方式籌集資金

集團籌資目的常常是既為投資又為改制。比如，分公司分拆上市，一方面獲得了大量資金，另一方面轉化為子公司從而改變了與核心企業的關系；而子公司的上市往往使集團公司在獲得大量資金的同時仍能保持對其資本的控制。

三、集團公司投資風險的防范措施

1、以投資帶動企業集團發展

集團投資方向的選擇關系到開辟新的經營領域或擴大現有的生產能力。與單體企業相比，在開辟新經營領域時，由于集團公司資金、技術的實力雄厚，因而可以考慮的投資范圍更為廣闊?單體企業或中小型企業選擇擴大現有生產能力時，在集團中可能是生產已經達到一定的規模效應，而將投資放在為現有生產能力服務的其他項目中。集團公司尤其是大型集團公司主要是通過聯合與兼并形成的，所以投資在集團中的戰略地位更體現在對集團成長的作用上。

2、從母子公司角度分別評價投資項目

在大型集團公司中，投資決策首先面臨的一個問題就是評價主體問題。也就是以子公司或者投資項目本身為主體進行評價，還是以母公司為主體進行評價。評價的主體不一樣，評價的結果就可能不一樣。為了保證集團的整體利益和子公司的利益，應從兩個方面進行評價：一是以子公司為評價主體，二是以母公司為評價主體。

3、結合具體情況選擇投資評價標準

由于集團公司是多元法人結構，并且具有多層次的組織結構，具有法人資格的集團成員在集團中的地位和作用各不相同，集團內部利益的矛盾比單體企業內部利益的矛盾要復雜得多。這些矛盾反映到集團的投資上，使得無論是成員企業自身采用的投資評價標推或是集團母公司用于評價子公司投資業績的標推，都不可能完全統一。在某些領域，為了保證企業集團的總體利益，集團總部要確定統一的投資標準；在另一些領域，集團總部可根據子公司所處的行業性質等來決定不同的投資評價標準。

4、從集團公司全局的角度為投資項目進行功能定位

和單個的企業相比，集團公司為投資的配套條件和實施的可能性拓寬了空間。同一個項目，在集團公司這個群體中可能會有不同的功能定位。在不同的功能要求下，同一項目建設的內容和要求是不一樣的。子公司投資時確立的功能定位，可能與母公司的規劃不一致，這是集團成員在投資時比單體企業更要深入考慮的問題，當發生矛盾時，必須從集團全局的角度出發為投資項目進行功能定位。

四、集團公司資金回收風險的防范措施

1、注意評估對方企業的財務狀況

對客戶，尤其是對大宗購買的客戶，要預防壞帳損失的發生；對財務狀況不佳的企業，要慎重選擇結算的方式，最好選擇即期結算方式。

2、注意評估對方的資信狀況

資信狀況是指一個企業在經濟交往中，貸款的結算與支付是否足額及時，遵守合同，恪守信譽。一般來說，資信狀況良好的企業，資金收回的風險較小，資信狀況不好的企業，資金收回的風險較大。

3、加強銷售貨款的催收

企業財務部門應定期編制應收賬款賬齡分析表，對于超過期限的應收賬款，應區別超期的長短，采取相應的催收措施。

4、建立應收賬款回收責任制

它是把售貨和收款結合起來考核銷售人員工作業績的一種制度，有利于激發銷售人員工作的責任感，加速資金回籠，克服銷售和收款分家而出現的高銷售高資金被占用的弊端。

五、集團公司收益分配風險的防范措施

1、遵循公平合理，等價交換原則

集團中包括母公司在內的各成員企業都是獨立的商品生產者和經營者，都有自己獨立的經濟利益。所以，各成員企業之間的經濟往來，彼此都應以獨立的商品生產者和經營者對待，在物資調撥、內部價格的制定，企業內部利益分配等方面，都應堅持公平合理，等價交換原則，不應損害任何一方利益。

篇2

【中圖分類號】F239.45 【文獻標志碼】A 【文章編號】1673-1069（2017）03-0039-02

1 引言

隨著我國醫療體系改革逐步完善，傳統的公立醫院的運營模式發生了巨大的變化，對內對外都存在著顯著需要改革醫院財務風險管理模式的需求。公立醫院體系外，國家層面上，對公立醫院的扶持正逐步退出歷史舞臺，轉而國家將政策的主要重點放置在社區醫院和縣級以下醫療單位上面；從醫療的行業層面上，醫療成本逐步提高，醫療效率較低以及醫院的口碑下降問題都比較顯著；從醫療市場上看，國家在大力支持民營醫院的設立，鼓勵民間資本進入醫療體系，對公立醫院的發展形成了顯著的沖擊性。對公立醫院體系內，各種國家政策制度的要求也推進了財務風險管理體系的建立。近年來財政部下達的《行政事業單位內部控制規范（試行）》、《關于全面推進行政事業單位內部控制建設的指導意見》等相關文件要求公立醫院也在實現內部控制。因此，公立醫院必須搭建完善的現代醫院管理體制。

2 當前公立醫院財務風險成因分析

在建立財務風險管理體系前，要先了解公立醫院的財務風險存在的原因，公立醫院的財務風險潛藏于醫院運營的各個環節，主要由以下幾方面原因產生。

2.1 市場經濟因素

市場經濟的發展以及衛生體制的變革，推進了公立醫院對信貸市場的依托，國家政策的倚重越來越傾向于社區和縣級以下醫療機構，而對公立醫院的側重越來越低，而醫療行業的發展要求公立醫院要不斷地做大做強提升市場的競爭力，這使得許多的公立醫院采取擴大信貸范圍的方式，采用負債經營的模式來拓展自身的規模，同時也使得醫院的債務風險進一步提升。

2.2 法律法規因素

隨著居民城鎮化發展的提高，居民對醫療水平的要求不斷提高，國家為滿足日益增長的醫療需求，在近年來不斷出臺降低社會醫療成本的政策文件，如藥品零差價、醫藥分離等政策的出臺都對公立醫院的經營情況造成一定影響；同時，隨著居民對醫院法律知識的普及以及患者維權意識的不斷加強，醫療糾紛的訴訟的提高以及醫療事故的追溯等都對醫院財務情況造成影響。

隨著國家新醫改政策的推進，政府的基礎衛生投入占比越來越重，公立醫院醫療投入占比越來越輕，變更的投入方式對公立醫院產生了新的財務風險。

2.3 醫療技術因素

在當前醫療技術日益完善的階段中，隨著醫療水平的提高，醫療方式的復雜性也顯著提高。面對復雜高風險的醫療技術，一旦在醫療過程中出現醫療狀況和醫療事故，會導致醫患風險的增加，出現醫患糾紛，影響醫院的財務狀況。

2.4 衛生行業因素

作為國家主要公益機構之一的公立醫院，國家針對公立醫院救死扶傷的社會公益性提出無條件對醫患進行救治的要求。但是往往存在沒有能力進行醫療救助的群體，雖然醫院在這種救助活動中存在義不容辭的作用，但是這種情況的增加往往導致了公立醫院醫療負擔的增加，引發公立醫院的財務風險。

盡管我國的許多公立醫院都已經建立了相應的財務管理預警系統，但是由于各種因素導致無法發揮重要作用，所以建立有效的內部控制機制是防范財務風險發生的重要手段。文章立足于此建立了基于ERM的財務風險管理體系。

3 ERM概述

ERM （Enterprise Risk Management，企業風險管理）是20世紀90年代由美國職業會計團體潛心研究的科研成果。泛指一??實體組織制定的可識別可能影響該實體的事件并為實體目標的實現提供合理的保證程序[1]。在我國，商業銀行、證券公司等指引文件都引用了 ERM的結構框架。

當前，我國的公立醫院較多運用傳統模式實施財務風險管理，而把現代先進技術方法ERM應用于研究解決當前公立醫院的財務風險管理理論體系的理論還很罕見。

4 基于ERM的公立醫院財務風險管理的探索

4.1 明確目標

一是搭建合法性目標。搭建的ERM框架要符合國家的相關政策法規和規章制度，同時要符合服務利益相關人的要求。

二是目標的受益人。ERM框架致力于向公立醫院的管理者和頂層設計者披露醫院存在的財務風險，為下一步設計合理財務制度提供保障。

三是搭建指向性目標。運用ERM的方式主要用于提高公立醫院醫療的效率，提高醫院的資金利用率，確保醫院整體的財務安全。四是搭建長期性目標。通過ERM的運用不僅可以在當期改善醫院的財務風險，同時可以與醫院的長期目標相結合，為醫院的長期發展提供政策保障[2]。

4.2 ERM框架構成要素

ERM構成要素主要由環境、目標、事件、評估、響應、控制、信息溝通、監控八個要素，要發揮ERM的功能，需要整合各個要素，充分發揮各個要素的作用，確保 ERM框架良性運轉。

4.3 ERM框架運行模式

ERM框架運行的主要方式是通過公立醫院的主管機構和公立醫院的各級管理機構以及二級分支機構和部分進行簽訂風險責任書，并對風險進行細化分解，進行考核確定。實現對預期風險的監控和潛在風險的化解。

5 防范公立醫院財務風險的策略

5.1 樹立公立醫院財務風險管理理念

要從根本上建立公立醫院財務風險管理理念，按照醫院的規模和人員的素質，分批分次進行培訓和提升。將公立醫院財務管理理念灌輸至醫院的各個分支節點，實現公立醫院財務風險管理的全面化。

5.2 完善公立醫院治理結構

ERM框架下，構建良好的治理結構是完善醫院財務管理制度的重要組成部分。逐步探索公立醫院的管辦分離制度，建立公立醫院的理事會、董事會制度。在公立醫院范圍內實現決策和監督的分離并能互相制衡的制度。充分利用管辦分離的制度對經費的支出進行嚴格的審批管理，杜絕醫院的盲目擴張和融資，降低醫院的財務風險[3]。

5.3 創新風險管理措施

篇3

    我國對財險公司各項財務指標還未建立明確的評價標準，《保險業監管指標》只規定了部分指標的控制范圍值，尚未形成統一標準化的指標體系和財務風險度量體系，缺乏對財險公司財務風險的量化研究。近年來，不少經濟學者提出建立財務風險預警指標系統以保障保險公司的穩健經營和持續發展。目前，實務中仍采用傳統的財務風險評估模型，如柳媛(2007)提出使用EVA業績評價法，對財險公司財務指標和非財務指標進行了綜合評價。吳賢(2008)將動態財務分析模型用于非壽險公司資產負債管理分析。劉洪渭、何建敏、丁德臣(2009)針對風險預警指標體系的不足，從財務信息和非財務信息兩個方面，嘗試提出了我國財產保險公司全面風險預警初始指標體系。從國內研究狀況看，我國對財險公司財務風險的度量分析仍處于初步發展階段。從國外的研究狀況來看，一些方法和模型在評估財務風險上已得到了一定程度的認可，但是也還存在一定的缺陷。這些方法和模型多立足于對財務狀況進行量化評估分析，沒有將綜合財務風險數量化。

    二、理論模型

    目前，保險公司財務風險的評估度量研究中，幾乎沒有考慮財險公司財務風險的突變性。本文將根據財險公司財務風險的這一特性，以突變理論為基礎，引入突變模型，對財險公司財務風險的度量奠定理論基礎。為確定基于突變理論的財險公司財務風險度量模型中的控制變量a、b、c、d，本文采用可拓學方法計算各指標對上層所屬指標的隸屬度，從而選取模型所需的指標體系，并利用隸屬度的大小對指標進行排序，根據其順序確定控制變量a、b、c、d。

    (一)突變理論的基本原理和數理模型

    突變理論這一用語最初由英國學者齊曼(Zeeman)提出，之后在1972年被法國數學家雷力·托姆(Thom R)應用于其著作《結構穩定性與形態發生學》，用以解決社會現象中所存在的不連續變化過程。所謂突變就是指系統對平滑變化的外部條件的突如其來做出相應的反應而產生的突發變化。突變理論用形象而精確的數學模型來描述事物的連續性中斷的質變過程，包括初等突變理論和非初等突變理論，通常提到的突變理論是指初等突變理論。初等突變理論中，造成突變產生的連續變化因素被稱為控制變量，可能出現突變的量被稱為狀態變量。

    托姆在其突變理論中的分類定理中指出，自然界和社會現象中存在的大量不連續現象可以用某些特定的幾何圖形來描繪。其中控制變量個數不超過5個的一共有11種突變類型，而發生在三維空間和一維時間，在四個因子控制下的初等突變，概括起來只有7種基本類型，分別為折疊突變模型、尖點突變模型、燕尾突變模型、蝴蝶突變模型、雙曲臍點突變模型、橢圓臍點突變模型和拋物臍點突變模型。各類型的狀態變量和控制變量數目如表1所示。

    每一種類型的突變模型都由一個特定的勢能函數決定，突變過程的全貌則可由對應的平衡曲面加以描述，對應的勢能函數如下：

    

    

    

    

    通過歸一公式可將系統內各控制變量不同的質態轉化為同一質態，即轉化為狀態變量x所表示的質態，然后根據所得到的狀態變量的值進行評價。狀態變量的取值需要根據控制變量之間的關系來確定：若同一層次的控制變量之間存在“互補”關系，即可以相互彌補不足，那么狀態變量取各控制變量對應的狀態變量的平均值；若同一層次的控制變量為“非互補”關系，即它們之間即不可以互相彌補不足，也不可以相互替代，那么控制變量對應狀態變量中的最小值為“瓶頸”，應選擇最小值作為狀態變量的值。

    三、模型的構建與財務風險的度量

    本文選取了我國保險行業中52家財險公司(包含外資財險公司)作為評價分析的樣本，剔除異常值以及沒有連續五年數據的公司樣本后，最后選取22家公司作為建模樣本。所有數據來源于2006-2010年的《中國保險年鑒》。由于篇幅受限，模型構建只對其中一家財險公司進行詳細的過程描述，本文對所有樣本財險公司排序按字母表順序，因此選取安聯保險公司廣州分公司(后文中簡稱安聯保險公司)為模型構建的演示樣本公司。

    (一)模型構建的思路

    基于突變理論的財險公司財務風險度量模型主要是將由可拓識別出的財務指標，通過突變級數法來實現風險評價。具體思路如下：

    1.建立財險公司財務風險評價指標庫。構建一個包含三個層次的財務指標庫，原始數據僅需第三層指標的數據。這一包含三層指標的指標庫將成為各公司指標選取的來源以及用以實現突變級數法的支架。

    2.確定各層次的突變類型，并用可拓識別方法從指標庫選取各公司相應的指標體系。為了符合突變級數法的基本原理，要先確定各組指標所屬的突變類型，由于初等突變模型中狀態變量下的控制變量少于或等于4個，因此，各層指標不應超過四個。在確定所需指標數量之后，采用可拓識別方法計算各指標的隸屬度，根據隸屬程度確定每一個公司被選取的相應的指標體系，并按大小進行排序，以對應突變級數中所需的控制變量a、b、c、d(a＞b＞c＞d)。

    3.修正原始財務指標數據。根據突變級數法的需要，控制變量需要介于0到1之間，因此在確定第三層評價指標的控制變量時，需要對待評價年份原始財務數據進行修正，

    

    

    4.利用突變級數法對各財險公司財務風險進行評價。根據突變級數法中的歸一公式，對修正后的數值進行類推計算，先計算第三層指標控制變量的突變級數，得出的級數作為上一層指標的控制變量，以層層遞進的取級數方法得到各財險公司最終的財務風險度量值。

    5.選取閾值對樣本中所有的財險公司的財務風險狀況進行等級劃分。根據最終的財務風險度量值 ，用聚類分析對所有公司的財務風險進行等級劃分，將財務風險分為Ⅰ級(偏大)、Ⅱ級(適中)和Ⅲ級(偏小)三個等級，進而判斷樣本中各財險公司財務風險所屬的等級。

    (二)財險公司財務風險指標的物元識別

    為了提高財務數據處理效率，本文綜合至今為止學者們對財險公司財務風險進行分析時所用到的指標體系里的所有財務指標，形成了一個有效性高、完整性高、科學性強的指標庫，本文將從這個指標庫篩選所需的財務指標。詳細的財險公司財務指標庫見表2。

    根據可拓學中的物元識別方法可以計算得出各下層指標對上層所屬指標的關聯度，由于篇幅受限，文中只列出對演示樣本公司財務指標進行可拓識別的結果，詳見表3。

    

    (三)基于突變理論的財險公司財務風險度量模型

    根據安聯保險公司所有財務指標的關聯值，即隸屬度，可以確定本文財務風險度量模型所需的指標體系，如表3所示。進一步根據第三層指標的隸屬度大小對指標進行排序，可得確定控制變量位置后的指標體系，如圖1所示。

    

    本文對2009年22家財險公司的財務風險進行度量，因此選取2009年各公司的財務指標數據作為原始數據，再根據線性比例變換法對原始數據進行修正，以使得財務指標可以符合控制變量介于0～1之間的要求。以安聯保險公司為例，對原始財務數據進行修正，使其范圍控制在0～1之間。再根據圖1中安聯保險公司基于突變理論的財務風險度量指標體系，將修正后的財務指標數值對應到控制變量a、b、c、d中，進而利用突變級數法的歸一公式，計算第三層指標控制變量的突變級數，突變級數為所屬同一上層指標的各控制變量歸一化數值的平均值，得出的級數作為上一層指標的控制變量，以層層遞進的取級數方法得到各財險公司最終的財務風險度量值。表4～表5為對安聯保險公司財務指標進行取級數運算的結果。最終得到安聯保險公司財務風險的度量值為0.952 769。

    

    用同樣于對安聯保險公司財務指標層層取級數的方法，可以得到選取的22家樣本財險公司的財務風險度量值。再通過聚類分析可得各公司所屬的風險等級，詳見表7。

    

    四、結論

篇4

2.財務管理實踐

財務管理實踐是指所學的財務管理知識運用到實踐中去，用實踐來檢驗財務管理理論，從而發現財務管理理論存在的問題，并解決問題，進而提高財務管理水平。首先，在課堂教學中，教師應該創新教學方式。教師應采用案例教學、討論教學以及情境教學等教學方式，加強理論學習的實踐性。通過校內實踐學習提高學生財務管理的實踐能力，教師應根據財務管理的課程理論，并結合學生的實際情況，采用課堂實踐教學或者實驗教學等形式進行教學。在教學中，教師應盡可能的采用現代化地教學手段，例如多媒體教學，激發學生的學習興趣，增強學生學習的主動性和積極性，培養他們解決問題的能力。其次，加強校外實踐。課本知識畢竟是形而上的知識，財務管理作為一門具有實踐意義的科目，應加強實踐。學校可以采用校外實習和社會實踐的形式，提高學生的實踐能力。在大三學年，學校可以安排學生去企業實習，這能提高學生知識的應用能力，并檢驗所學的理論知識，查缺補漏，發現學習中存在的問題，有針對性的進行改正。再次，在激烈的市場競爭下，人才是社會所需。學校是培養人才的重要基地，但是學校的學多是理論知識的學習，缺乏實踐的驗證，具有一定的缺陷性。只有將理論知識與實際應用相結合，這樣才能提高學生的實踐能力，從而培養出社會所需的人才。

3.財務風險管理研究

企業財務風險管理是一種有計劃、有組織地控制企業財務或資金活動的行為，也是一項綜合管理活動。其目的是降低企業的經營風險，使企業能夠良性發展。企業財務風險管理對企業的發展具有重要的影響，企業要想實現穩定、可持續的發展，那么必須建立完善的企業財務風險管理機制。首先，明確財務風險管理的目標。企業應針對自身的實際發展情況以及社會經濟發展客觀條件，全面衡量企業面臨或者即將面臨的風險，從而制定完善的財務風險管理機制，使企業因為風險遭到的損失降低到最低。總之，為了確保企業能夠有序、健康的發展，企業應該建立健全財務風險管理機制，實現企業利益的最大化。其次，完善風險管理機制。風險對企業來說，無時不有，無處不在，企業無法避免風險，而只能將風險降到最低。其實，風險對于企業發展具有一定的促進作用。只有在面臨風險的情況，企業才會意識到自身存在的問題，并努力解決問題，從而將因為風險可能造成的影響降到最低。完善的風險管理機制有利于增強企業的抗風險能力。因此，企業應該樹立風險意識，時刻注意防范危險，在面臨風險時，增強抗風險能力，將風險造成的影響降到最低。再次，對于企業財會人員，必須提高他們整體人員的業務水平和思想素質，提高財務處信息處理的現代化水平。企業必須加強對財會人員的訓練，提高他們的業務能力及綜合素質，從而發揮他們重要作用，促進企業的良性發展，實現企業利益的最大化。

篇5

一、資本結構不合理是產生財務危機的重要原因

根據資產負債表可以把財務狀況分為三種類型:一類是流動資產的購置大部分由流動負債籌集，小部分由長期負債籌集;固定資產由長期自有資金和大部分長期負債籌集，也就是流動負債全部用來籌集流動資產，自有資本全部用來籌措固定資產，這是正常的資本結構型。二類是資產負債表中累計結余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現財務危機。三類是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取措施。

二、防范財務風險，建立財務預警分析指標體系

然而，產生財務危機的根本原因是財務風險處理不當，財務風險是現代企業面對市場競爭的必然產物，尤其是在我國市場經濟發育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強企業財務風險管理，建立和完善財務預警系統尤其必要。

1、建立短期財務預警系統，編制現金流量預算

由于企業理財的對象是現金及其流動，就短期而言，企業能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現金用于各種支出預警的前提是企業有利潤，對于經營穩定的企業，由于其應收，應付賬款及存貨等一般保持穩定，因此經營活動產生的現金流量凈額一般應大于凈利潤。企業現金流量預算的編制，是財務管理工作別重要一環，準確的現金流量預算，可以為企業提供預警信號，使經營者能夠及早采取措施。為能準確編制現金流量預算，企業應該將各具體目標加以匯總，并將預期未來收益、現金流量、財務狀況及投資計劃等，以數量化形式加以表達，建立企業全面預算，預測未來現金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現金流量預算。

2、確立財務分析指標體系，建立長期財務預警系統

對企業而言主，在建立短期財務預警系統的同時，還要建立長期財務預警系統。其中獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力指標最具有代表性，獲利是企業經營最終目標，也是企業生存與發展的前提。從資產獲利能力看:

總資產報酬率=息稅前利潤/資產平均總額

表示每一元資本的獲利水平，反映企業運用資產的獲利水平。

成本費用利潤率=營業利潤/成本費用總額

反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業的獲利能力越強。

對償債能力，有流動比率和資產負債率，如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機會，一般生產性企業最佳為2左右，資產負債率一般為40%～60%，在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財務風險越大。

上述資產獲利能力和償債能力二指標是企業財務評價的二大部分，而經濟效率高低又體現企業經營管理水平。其中:反映資產運營指標有應收帳款周轉率以及產銷平衡率。

產銷平衡率=產品銷售產值/工業總產值

對企業發展潛力方面選擇銷售增長率和資本保值增殖率.這里采用經改進的功效系數對企業進行綜合評價，對選定的每個評價指標規定幾個數值，一個是滿意值，一個是不允許值，設計并計算各類指標單項功效系數，運用特爾菲法等確定各個指標權數，用加權算術平均或者加權幾何平均得到平均數即為綜合功效數，用此方法可以定量化企業財務狀況。然而，企業為適應未預料的需要和機會，應該具備采取有效措施，改變現金流的流量與時間的能力，這就是財務彈性。主要與企業營業活動所產生的現金流量有關。反映財務彈性的指標有:用于測定企業全部資產的流動性水平的營運資金與總資產比率，到期債務本金償付率，實有凈資產與有形長期資產比率，應收帳款及存貨周轉率。

3、結合實際采取適當的風險策略

在建立了風險預警指標體系后，企業對風險信號監測，如出現產品積壓，質量下降，應收賬款增大，成本上升，要根據其形成原因及過程，指定相應切實可行的風險管理策略，降低危害程度。面臨財務風險通常采用回避風險，控制風險，接受風險和分散風險策略。其中控制風險策略可進一步分類:按控制目的分為預防性控制和抑制性控制，前者指預先確定可能發生的損失采取措施，盡量降低損失程度。由于市場經濟的發展，利用財務杠桿作用籌集資金進行負債經營是企業發展途徑。

三、加強財務活動的風險管理

在市場經濟條件下，籌資活動是一個企業生產經營活動的起點，管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生籌資風險。

企業通過籌資活動取得資金后，進行投資的類型有三種:一是投資生產項目，二是投資政券市場，三是投資商貿活動。然而，投資項目并不都能產生預期效益，從而引起企業盈利能力和償債能力降低的不確定性，如出現投資項目不能按期投產，無法取得收益，或雖投產但不能盈利，反而出現虧損，導致企業整體盈利能力和償債能力下降，雖沒有出現虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利率;或利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業目前的資金利潤率水平。由于存在風險反感，投資者所要求的超過時間價值，用于回報承擔投資風險的那部分額外報酬，稱為收益。在進行投資風險決策時，其重要原則是既要敢于進行風險投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風險。在決策中要追求的是一種收益性，風險性，穩健性的最佳組合，或在收益和風險中間，讓穩健性原則起著下種平衡器的作用。

企業財務活動的第三個環節是資金回收。應收帳款是造成資金回收風險的重要方面，有必要降低它的成本，它的成本有:(1)機會成本，常用有價證券利息收入表示。(2)應收帳款管理成本，(3)壞帳損失成本。應收帳款加速現金流動，它雖使企業產生利潤，然而并未使企業的現金增加，反而還會使企業運用有限的流動資金墊付未實現的利稅開支，加速現金流出。因此，對于應收帳款管理在以下幾方面強化:(1)建立穩定的信用政策。(2)確定客戶的資信等級，評估企業的償債能力。(3)確定合理的應收帳款比例。(4)建立銷售責任制。

收益分配是企業一次財務循環的最后一個環節。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面，留存收益是擴大規模來源，分配股息是財產擴大的要求，二者既相互聯系又相互矛盾。企業如果擴展速度快，銷售與生產規模的高速發展，需要添置大量資產，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高。而股息分配低于相當水平，就可能影響企業股票價值，由此形成了企業收益分配上的風險。

綜上所述，企業在經營管理中，要建立財務危機預警指標體系，加強籌資、投資、資金回收及收益分配的風險管理，實現企業效益最大化。

參考文獻

[1]徐波:《對企業財務目標的再認識》，《上海會計》2002年第8期。

篇6

收益的誘惑效應、平衡效應、約束效應出發， 探討財務風險與收益不相適應的原因， 并指出財務

風險與收益相匹配應具備的條件， 以期對財務理論與實踐的發展起到一定的促進作用。

風險是由事件的不確定所引起的， 由于對未來結果予以期望所帶來的無法實現期望結可能性。財務的本質是本金的投入收益活動及其所形成的經濟關系， 財務活動是本金籌集、投資、耗費、收益、分配等活動環節的有機統一， 由于各活動環節中都有可能發生風險， 因而， 我們對財務風險的認識， 就不能僅僅停留在本金的籌集階段， 而必須從財務活動的全過程和其總體觀念出發， 并聯系到財務收益上來。具體而言， 財務風險是指企業在本金的投入收益活動中， 由于內部、外部環境因素的作用， 使財務系統運行偏離預期目標而帶來損失的可能性， 包括籌資風險、投資風險和收益分配風險。收益是一個看似明確實則含糊不清的概念， 對于收益的內涵， 經濟學和財務學存在嚴重的分歧。經濟學對收益內涵的論述， 均力圖計量企業的實際收益， 為財富分配提供依據， 經濟學收益又稱為“真實收益”。筆者認為， 財務學收益是為實現實物資本保全的期末凈資產大于期初凈資產的本金增量， 從量上它包括基準收益、平均收益和超額收益三種類型的收益， 其中超額收益是人們甘于冒風險進行投資而期望獲得的超過平均收益的額外收益。因而， 我們研究的與財務風險相對應的財務收益， 主要指超額收益。

一、財務風險與收益的一般關系分析“風險與收益相對應”， 財務風險與收益的關系， 一般認為是成正相關的， 即風險越大， 收益越高， 這表明風險時刻伴隨著收益的獲取， 行為主體欲想獲取收益， 必須承擔風險， 承擔風險的目的在于獲取收益， 風險越大， 則收益越大; 風險越小，則收益越小， 這是基于風險與收益之間存在著誘惑效應和平衡效應。

(一) 誘惑效應風險的誘惑效應， 是指由于風險利益的刺激，所引起的選擇風險事項的財務行為及其連帶效果。風險的誘惑效應， 來自于風險結果多樣性和結果潛在性的財務特性， 來自于謀取資本增值利益的管理動機。風險的后果是多樣的， 存在著人們所希望的結果; 風險的后果又是潛在的， 通過管理的努力也有可能取得那些有利結果。風險報酬的誘惑與利益動機的趨使， 引發人們迎接和承擔風險的財務行為。風險報酬是一種超額報酬， 是產生風險誘惑效應的直接動因， 沒有超過一般平均報酬水平的超額報酬的刺激， 就沒有追逐風險的動機。風險報酬越大， 風險誘惑效應的程度也越高。風險誘惑效應的連帶效果是社會平均報酬率的抬高， 有風險與無風險是相對的， 一個原本有風險的項目， 如果所有的資本投資者都由于風險誘惑效應而去追逐它， 那么這個風險項目在所有投資者眼里就是低風險甚至無風險的了， 平均報酬率隨之提高。如果所有資本投資者都追逐風險項目， 也會引起資本需求量上升，進一步推動社會平均報酬率的提高。超額報酬， 是風險誘惑效應下的行為目標， 如果只能取得社會平均水平的報酬， 追逐風險的行為就會被視為是失敗的財務行為。風險誘惑效應下的財務行為后果是極易遭受風險損失， 風險損失一方面起因于社會平均報酬率水平的抬高， 使投資者極不容易獲得超額報酬而相對遭受風險損失; 另一方面起因于風險誘惑效應的強烈刺激而導致行為的激進性， 當引發風險的因素和條件已經改變時， 風險投資者可能會抱以僥幸心理而繼續按原有的風險規劃行動， 進而導致直接遭受風險損失。

(二) 平衡效應風險的平衡效應， 是指由于風險利益和風險損失的雙重刺激， 所引起的控制風險的財務行為及其連帶效果。風險的平衡效應， 來自于風險結果潛在性和可轉移性的財務特征。既然風險結果是潛在的而不是現實的， 在財務規劃之時完全可以選擇和接受風險項目; 既然風險形態、性質和結果是可以轉移的， 在實際將面臨風險損失時， 可以通過一定的財務風險控制手段分散或轉化甚至消除風險損失，或延緩風險損失的發生， 或用另一種風險代價來換取目前的風險利益。風險平衡效應是資本保值動機和資本增值動機均衡的結果， 起因于對資本保值與資本增值關系在認識觀念上矛盾的沖突: 資本保值理財觀念認為，資本保值是資本增值的基礎， 資本保值是理財的基本目標， 資本增值是理財的擴展目標， 只能在資本保值的前提下進一步謀取資本增值; 資本增值理財觀念認為， 資本增值才是理財的基本目標， 如果僅把資本保值視為理財的基本目標， 資本也就失去了管理的意義了， 只要取得了資本增值， 資本保值的目的也就自然地達到了。兩種觀念沖突的結果是相互吸納和相互包容， 在財務規劃時選擇有風險甚至高風險項目， 在財務運行時又力圖通過財務控制規避風險不利結果的發生。財務風險所具有的結果潛在性和可轉移性也為財務控制提供了可能。風險平衡效應的連帶效果是要求風險與報酬的均衡， 一定程度的風險項目要求有相應程度的報酬水平相匹配。因此， 當社會公認某項目有風險時，大家都愿意為此項目付出更高的報酬水平。也正因為如此， 如果某個風險項目沒有能夠取得相匹配的報酬水平， 不論在風險誘惑效應還是風險約束效應下， 都會被認為遭受了相對風險損失。二、財務風險與收益不匹配的理論分析誠然， 我們一般認為， 財務收益與風險的基本關系是: 高收益， 高風險; 低收益， 低風險(如圖L1) 。但是， 在實踐中我們已經注意到， 高風險并不必然帶來高收益， 有時甚至是高損失。例如， 在資本市場這個風險極高的理財環境下， 財務風險與收益的關系更多的體現了一種背離， 尤其是在熊市時， 這種情況更為明顯。那么， 是什么力量(原因) 造成這種現象的頻繁發生呢? 筆者認為， 財務風險與收益之間的關系除了具有誘惑效應和平衡效應外， 還具有約束效應， 這往往被人們所忽略。風險的約束效應， 是指由于風險損失的刺激所引起的回避風險事項的財務行為及其連帶效果。風險結果的多樣性， 使人們有可能遭受風險損失; 風險約束效應會對資本投資產生抑制和阻礙作用， 進而引起社會投資的萎縮。因此， 風險約束效應的連帶效果與風險誘惑效應剛好相反， 會引起資本供給量的減少， 帶來社會平均報酬率的壓低。即在風險約束效應的影響下， 投資者極易遭受風險損失: 一旦風險約束效應對個人的影響力大于對社會的影響力時， 由于行為的保守性而降低個人對報酬水平的要求， 導致喪失投資機會， 遭受相對風險損失。這時，財務風險與收益就不相匹配了，甚至是產生向下傾斜的背離(如圖L2) 。

三、財務風險與收益不匹配的模型分析承上， 基于約束效應， 財務風險與收益不匹配， 那么， 我們有無可能找出這些約束因素呢? 基于此， 筆者試圖對西方金融學和財務管理學中衡量風險與收益的資本資產定價模型(CAPM) 進行局部修正來分析約束因素。

E (Ri) = Rf βi [ E (Rm) - Rf ] (1)

其中: E (Ri) : 第i 種資產的必要收益率;Rf : 無風險收益率; βi: 第i 種資產的β系數;E (Rm) : 所有資產的平均報酬率。筆者認為， CAPM 只解釋了收益與風險成正相關的一般情況(因為人們進行收益預期時， 如果預期收益為負值， 就不會進行投資， 即0 0) ， 而無力闡釋二者相背離的情況， 因而筆者引入了隨機擾動項ei這個指標來修正模型:E (Ri) = Rf βi [ E (Rm) - Rf ] ei (2)其中: E (Ri) 、Rf 、βi 、E (Rm) 代表的含義同上， ei 表示排除在CAPM 模型之外的影響財務風險與收益正相關關系的偏差。之所以引入ei 這個變量， 是基于以下原因:

(1) 作為未知影響因素的代表。由于對我們所研究的經濟現象的認識可能還不完備， 除了一些已知的主要因素以外， 還有一些我們尚未認識， 或者尚不能肯定的因素影響著應變量E (Ri) ， 我們只得用隨機擾動項ei 作為所有從模型中省略的變量的代表。

(2) 作為無法取得數據的已知因素的代表。有一些因素我們已經知道對應變量有相當影響， 但是， 在實際工作中我們可能無法獲得這些變量的定量信息， 因而在計量經濟模型中不得不省略掉這一變量， 而歸入隨機擾動項。

(3) 作為眾多細小影響因素的綜合代表。有一些因素已經被我們認識， 數據也可能取得， 但是，這些因素或許對應變量E (Ri) 的影響較小， 或許其影響不規則， 有的還可能難以數量化， 從經濟計量的成本考慮， 我們通常不把它們列入模型， 而把它們的聯合影響處理為隨機擾動。

(4) 模型的設定誤差。在設定計量經濟模型時， 我們總是力圖使模型更為簡單明了， 當用較少的解釋變量就能說明應變量的實質變化時， 就不應把更多的變量列入模型; 當用簡潔的函數形式就能基本說明變量間的本質聯系時， 就盡量不采用更為復雜的函數形式。這樣， 應變量和函數形式設定引起的設定誤差， 也要由隨機擾動項ei 來表示。

(5) 變量的觀測誤差。對社會經濟現象觀測所得的統計數據， 由于主客觀原因， 不可避免地會有一定的觀測誤差， 這種觀測誤差只有歸入隨機擾動項ei 。

(6) 變量的內在隨機性。即使我們把所有相關的解釋變量全部引入模型， 即使不存在觀測誤差，一些客觀現象還是具有不可重復性或隨機性。例如一些涉及人們思想行為的變量， 很難加以控制， 而具有內在的隨機性， 這類變量也可能影響E (Ri) 。對這種變量內在的隨機性， 只能歸于隨機擾動項ei 。由此可見， 隨機擾動項具有非常豐富的內容，在計量經濟研究中起著重要的作用， 其性質決定著計量經濟方法的選擇和使用。在已經修正后的CAPM 模型中， 從財務的角度來分析， ei 就蘊涵著主觀和客觀兩方面的約束因素， 具體分析如下:

(一) 主觀原因: 風險主體的理性程度

11 風險主體的態度風險是投資者的一種主觀感受， 其大小的度量經歷了從Markowitz 的方差(標準差) 度量法到哈洛的Downside Risk 到VAR。著名諾貝爾經濟學獎獲得者Arrow 把人們對風險的態度分為三種: 第一種是好冒風險的， 簡稱冒險型; 第二種是回避風險的， 簡稱避險型; 第三種是漠視風險的， 簡稱為中性型。這三種對風險的不同態度， 都直接影響著財務收益與風險的一般認定。從心理學的角度看， 人們對風險的不同態度取決于每個人的人格心理結構。它包括投資者的個性， 擁有的財富水平， 投資主體的風險大小等諸多因素。而且在不同時間、不同的地點， 投資者的風險態度表現出不同的類型，這些行為特征實際上就是個人的風險決策。行為財務對違反基本財務假設的異常現象進行反思， 并試圖通過研究市場中的基本組成單位———“風險主體”的理性程度、決策心理特征對經濟決策的影響來解釋異常現象。人的決策心理特征(如信心、期望、風險態度等) 十分復雜， 是市場的復雜性產生的重要原因， 行為財務是從認識人的角度來解釋資本市場的復雜性。行為財務從投資者的有限理性(Bounded Rationality) 特征著手， 著重考慮市場參與者的各種有限理性特征對市場可能造成的影響。大量研究表明， 市場參與者的有限理性是導致許多財務假設背離現象的原因。有限理性表現在各個方面(見下表) 。

21 風險主體的素質素質是指人或事物在某些方面的本來特點和原有基礎， 就人的素質而言， 是指人在質的方面的物質要素和精神要素的總和， 即人的體質、性格、氣質、能力、知識和品質等要素的綜合。筆者認為，風險主體的素質除了平常我們經常提及的投資者的識結構外， 更為重要的是風險主體的風險認知程。許多研究表明， 決策時的風險態度與風險認知有關。冒險行為一般有兩種情況， 一是由于對風險大小的知覺低于實際風險水平， 或者說對風險不敏感而引起的無意識冒險， 這種人的可接受風險水平(acceptable level of risk) 也比較高; 另一種情況是風險主體對實際風險有較客觀的評價， 但由于其偏好風險水平(preferred level of risk) 高而有意冒險。因而， 投資者在面對風險時， 由于其對風險的認知程度不同， 避險行為則分為有意和無意兩種。

(二) 客觀原因: 理財環境的完善程度

11 市場(資本市場) 信息是否對稱信息公開制度源于1884 年的英國《公司法》，為美國1933 年《證券法》和1934 年的《證券交易法》所確立并日臻完善， 現已成為世界各國證券法的核心。新古典經濟學完全競爭模型假定市場參與者具有關于所交易商品和價格的完全的信息， 缺乏完全信息的情況稱為不完全信息。信息不對稱是信息不完全的一種情況， 即一些人比另一些人具有更多、更及時的有關信息。信息不對稱不僅是由于人們常常限于認識能力不足， 不可能知道在任何時候、任何地方發生或將要發生的任何情況。更重要的是， 由于行為主體為充分了解信息所花費的成本大， 不允許其掌握完全的信息。因此， 在風險主體理性程度相同的情況下， 所掌握信息是否對稱就成為風險收益差異的主要原因， 具體表現在:

(1) 信息源不對稱市場上商品或證券交易者中， 既有買方， 又有賣方， 其中買方或賣方又可能同是該商品或證券的賣方或買方。即在交易活動中， 買方或賣方既對立又統一， 某些交易者既是出售該商品或證券的信息持有者和制造者， 同時又是該商品或證券的交易者， 進而形成信息源在公開信息時就存在著某種不完全性。具體而言， 在證券市場上， 信息源的不對稱存在兩種情形。一種情形是證券市場的籌資者即上市公司總是比投資者更了解本公司的經營情況，擁有更多的信息; 另一種情形是證券市場上市公司既是其股票的發行者， 同時又是其股票二級市場的交易者。由于交易者在市場上所處的信息位置不同， 進而必將影響其交易利益和交易成本。

(2) 信息的時間不對稱市場上商品或證券交易的同方(同為買方或賣方) 在同一市場上需要買進或賣出同一商品或證券時， 由于在接收該商品或證券信息時間的差異， 往往容易導致較早獲取商品或證券有關信息的交易者， 能夠較主動或較準確、較早地做出交易決策選擇而獲取交易優勢。而獲取信息較遲的交易者則被動地在交易中處于劣勢， 甚至蒙受損失。

(3) 信息的數量不對稱市場上商品或證券交易的同方(同為買方或賣方) 由于在同一市場上獲取交易對象信息內容的數量不同。也導致交易者交易優勢的差異和交易成本、利益的差異。

(4) 信息的質量不對稱市場上商品或證券交易的同方(同為買方或賣方) 由于在同一市場上獲取交易對象信息質量的差異， 即信息的真假不同， 勢必影響交易者的交易利益和交易成本，

(5) 信息混淆市場上商品或證券交易的同方(同為買方或賣方) 獲取交易對象的信息中. 一個可觀察值是由兩個混合在一起的并不可直接辨別的分量合成的信息， 造成信息混淆， 交易者很難識別。例如， 證券市場上市公司的每股收益雖然是可以觀察的值， 但它可能由企業持續經營業務收益與一次性偶得收益混合而成。

21 市場(資本市場) 發育程度X 有效的資本市場可以劃分為三種形態: 弱勢有效、半強勢有效和強勢有效。這種劃分是1967年由羅伯特(Harry Robert s) 首先提出， 但以1970年法瑪的文章而著名。法瑪將市場信息劃分為三類: “歷史信息”、“公開信息”、“內部信息”， 以對應上述的三種形態。

(1) 弱勢(weak form) 有效市場。其特點是當符合弱勢有效的證券市場處于平衡狀態時， 證券價格完全反映了證券的歷史信息。

(2) 半強勢( semi —strong form) 有效市場。其特點是證券價格反映了所有公開可得到的信息，包括歷史信息。實證研究表明， 美國等國家的證券市場已達到了半強勢有效。

(3) 強勢( strong form) 有效市場。在強勢有效市場中， 證券價格反映一切信息; 包括歷史信息、公開信息及內部信息， 此時市場顯得無所不知。在這種市場上， 沒有人能夠利用信息優勢獲得超額利潤， 所有投資者都只能獲得相對于自己的風險偏好的平均利潤。就我國證券市場而言， 目前國內一些學者已就我國證券市場是否達到弱勢有效， 作了不少研究。比如， 俞喬在1994 年發表的《市場有效、周期異動與股價波動》一文， 據滬深股市綜合指數自1990 年12 月29 日至1994 年4 月23 日的變動趨勢表明滬深股市均未達到有效市場的弱形式， 而1995 年宋頌興和金偉根發表的《上海股市市場有效實證研究》對滬市1993 年初至1994 年10 月的29 種股票的周收益率進行的系統分析表明， 這29種股票價格具隨機游走特征， 因此， 上海股市達到了有效市場的弱形式。另外， 吳世農的《我國證券市場效率的分析》一文， 對滬深股市20 種股票日收益率的時間序列進行研究的結果表明: 20 種股票日收益率的時間序列不存在顯著的系統性變動趨勢， 故而滬深股市達到了有效市場的弱形式。再有韓德宗在1995 年出版的《我國證券市場和期貨市場發展研究———理論與實證》一書， 據他對滬深股市股票樣本日收益率分析后認為滬深股市均達到弱勢有效市場。

不管我國證券市場是否已達到弱勢有效， 可以明確的是我國現階段資本市場有效性較弱。資本市場不成熟， 信息量少， 信息公布制度很不健全， 上市公司披露的信息缺乏真實性、準確性和實效性，不能及時將上市公司的信息傳遞給廣大投資者， 使投資者只能根據歷史資料進行分析判斷; 另外， 我國資本市場投機性較強。資本市場運作中的機能之一就是投機決策， 但是， 如果投機過度， 會對資本市場產生毀滅性打擊。我國資本市場投機性太強一直是困擾資本市場正常發展的一大問題， 其表現一是過高的換手率; 二是過高的市盈率; 三是股價指數及成交額與違規活動正相關; 四是股價上漲缺乏微觀基礎的支撐。可見， 在這些情況下風險主體進行投資運作很難保證付出與回報相適應。

綜上， 正是由于存在著風險主體理性程度的主觀因素以及資本市場完善程度等客觀因素， 導致在一定情況下財務風險與收益常常發生背離的現象。要糾正這種偏差， 一方面要從風險主體的素質、態度入手， 培育理性的投資者; 另一方面， 從市場的發育程度和信息公開著手， 培育完善的資本市場，只有雙管齊下， 才能使財務風險與收益之間的量化關系呈現正相關的態勢。

主要參考文獻

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[2 ] 郭復初. 財務新論[M] . 上海: 立信會計出版社， 2000.

[3 ] 彭韶兵. 財務風險機理與控制分析[M] . 上海: 立信會計出版社， 2001.

[4 ] 龐　皓. 計量經濟學[M] . 成都: 西南財經大學出版社，2001.

篇7

    財務政策一般指財務主體利用一定的辦法有意識地改變財務對象,以達到企業理財目標的指針。財務政策因具有國家和企業兩個不同的主體而產生兩種不同的目標取向和表現形式:

    (一)就國家主體而言,財務政策是國家以財務規則、制度等形式對企業財務方面所作的規范,它是一種強制執行性的財務政策。其基本目標是作為宏觀經濟政策的一種配合,對企業財務活動進行規范和限制。從財務政策的內容上看,主要包括資本金的來源形式和管理的規定、現金管理辦法的規定、固定資產折舊辦法的規定、成本開支范圍和標準的規定、利潤及其分配政策的規定等;從財務政策的表現形式上看,主要是《企業財務規則》和各行業的財務制度。

    (二)就企業主體而言,財務政策是企業在國家財務政策的指導下,根據企業的總體目標和現實要求所制定或選擇的一套自主的理財行動指南,它是一種自主選擇性的財務政策。其基本目標是配合企業經營政策,調整企業財務活動和協調企業財務關系,力求提高企業財務效率。從財務政策的內容上看,主要包括風險管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營支資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策等;從財務政策的表現形式上看,它是一套自主的、靈活的內部財務制度。

    在我國長期以來實行計劃經濟體制的背景下,企業作為政府的附屬物,無獨立自主經營權,企業財務行為只能是一種被動行為,財務政策也基本上是以國家為主體的強制執行性財務政策,供企業選擇的余地非常有限,導致企業“無財可理”。隨著社會主義市場經濟體制的建立,企業作為市場主體地位的確立,特別是具有法人地位的財務主體的確立,企業財務行為成為一種積極的、主動行為,自主選擇性財務政策成為理財人員自主理財的外在表現。在這種情況下,公司財務政策的地位變得越來越重要,它是實現整個企業經營政策和財務目標的重要保障,也是規范和優化公司理財行為,提高企業理財效率的重要基礎。

    二、當前財務管理面臨的問題

    1、原有的產權理論及制度加劇了股東、經營者和員工之間的利益沖突。知識經濟是建立在知識和信息的生產、分配和使用上的經濟,它使傳統的以廠房、機器、資本為主要內容的資源配置結構變為以知識資本為主的資源配置結構。而我們現有的產權理論和制度仍然維護“業主產權論”,忽視了人力資本對公司發展的重大作用。事實上,在現有的市場經濟中,創造、接受、利用、加工信息和掌握知識技術的員工在企業財富的創造中發揮著越來越重要的作用。因而,在傳統工業經濟向知識經濟過渡時期,現代企業已不再僅僅是“所有權與經營權的分離”的問題,現代企業實際上是財務資本與知識資本這兩種資本及其所有權之間的“復合契約”,是“利益相關者”的產權合作。傳統工業經濟時代的產權理論及制度只注重有形資產和投入資本的配置,忽視知識資本的有效配置,只注重出資者享有企業的剩余索取權,排斥智力勞動及其他相關利益者對企業的剩余分配權,從而,會加劇所有者(股東)、經營者和員工等利益相關者之間的沖突與矛盾。在這種情況下,財務人員有必要進一步明確應該以誰的利益最大化為企業的理財目標。

    2、風險理財已是財務管理中的重要問題。隨著知識經濟的到來,企業會面臨更多的風險:(1)由于經濟活動的網絡化、虛擬化,信息的傳播、處理和反饋速度將會大大加快,倘若企業內部和外部對信息的披露不充分、不及時,或者企業當局不能及時有效地選擇利用內部和外部信息,會加大企業的決策風險;(2)由于知識積累和革新的速度加快,倘若企業及其員工不能及時作出反應那就不能適應環境的發展變化,會進一步加大企業的風險;(3)高新技術的發展,使產品壽命周期不斷縮短,這不僅加大了存貨風險,而且加大了產品設計、開發風險;(4)由于“媒體空間”的無限擴展以及“網上銀行”和“電子貨幣”的運用,使得國際間的資本流動加快,由此使貨市風險進一步加劇;(5)在追求高收益驅動下,企業將大量資金投放在高新技術產業和無形資產上,使投資風險進一步加大。因此,如何有效防范、抵御各種風險及危機,使企業更好追求創新與發展已是財務管理需要研究和解決的一個重要問題。

    3、現有的財務管理理論與內容已不適應知識經濟時代的投資決策需要。傳統工業經濟時代,經濟增長主要依賴廠房、機器資金等有形資產;而在知識經濟時代,企業資產結構中以知識為基礎的專利權、商標權、計算機軟件、人才素質、產品創新等無形資產所占比重將大大提高。無形資產將成為企業最主要、最重要的投資對象。但現今財務管理的理論與內容對無形資產涉及較少,在現實財務管理活動中,許多企業往往低估無形資產價值,不善于利用無形資產進行資本運營。傳統的工業經濟時代的財務管理理論與內容已不適應知識經濟時資決策的需要。

    4、現有的財務機構設置與財務人員素質嚴重妨礙著信息化、知識化理財。隨著知識經濟的到來,一切經濟活動都必須以快、準、全的信息為導向。企業財務機構的設置應是管理層次及中間管理人員少,并具有靈敏、高效、快速的特征,我國現有企業財務機構的設置大多數是金字塔型,中間層次多、效率低下,缺乏創新和靈活性;財務管理人員的理財觀念滯后、理財知識欠缺、理財方法落后,習慣地一切聽從領導,缺乏掌握知識的主動性,缺乏創新精神和創新能力。這一切與知識經濟時代的要求相去甚遠,嚴重妨礙了信息化、知識化理財的進程。

    三、財務風險的預測和衡量

    企業的財務活動貫穿于生產經營的整個過程中,籌措資金、長短期投資、分配利潤等都可能產生風險,根據風險的來源可以將財務風險劃分為:

    (1)籌資風險,指由于資金供需市場、宏觀經濟環境的變化,企業籌集資金給財務成果帶來的不確定性。

    (2)投資風險,指企業投入一定資金后,因市場需求變化而影響最終收益與預期收益偏離的風險。

    (3)現金流量風險,指企業現金流出與現金流入在時間上不一致所形成的風險。

    (4)外匯風險,指由于匯率變動引起的企業外匯業務成果的不確定性。具體包括經濟風險、交易風險和換算風險。經濟風險是指未預料到的外匯市場匯率變動,使企業外匯業務受到的影響。交易風險是指企業進行外幣業務時,由于交易發生日和結算日匯率不一致,使企業可能受到的損失。換算風險是指企業將以外幣表示的會計報表折算為一某一特定貨幣表示的會計報表時,由于匯率變動而對會計報表造成的影響。

    正確了解財務風險的來源和種類是進行財務風險預測和衡量的前提。在此基礎上,企業應建立財務信息網絡,保證及時獲得數量多、質量高的財務信息,為正確進行各項決策和風險預測創造條件。企業收集和整理有關預測風險的資料,包括企業內部的財務信息和生產技術資料、計劃和統計資料,企業對部的市場信息資料和同行業中競爭對手的生產經營情況的資料。

    在初步預測的基礎上,可以借助簡化模型來衡量財務風險,即計算有風險情況下的期望收益。通常采用定性和定量相結合的方法,將情況的分析判斷和數據的整理計算結合起來。由于風險和概率有著直接的聯系,所以常借助概率統計方法來衡量風險程度。先分析各種可能出現情況的概率和可能獲得的收益或付出的成本,計算收益或成本的期望值、方差和標準差,最后根據變異系數判斷風險程度。還可以運用敏感性分析來測定各風險影響因素的作用范圍,尤其在投資風險的預測中,常通過測定每年現金流入額、投資回收期和內含報酬率等指標的敏感性,選擇投資項目,以降低風險。

    四、財務風險的管理策略

    1、制定嚴格的控制計劃,降低風險。

    多元化經營是企業分散風險的首選方法。多元化經營,是指一家企業同時介入若干個基本互無關聯的產業部門,生產經營若干類無關聯的產品,在若干個基本互無關聯的市場上與相應的對手展開競爭。多元化經營分散風險的理論依據在于:從概率統計原理來看,不同產品的利潤率是獨立或不完全相關的,經營多種產業多種產品在時間、空間、利潤上相互補充抵消,可以減少企業利潤風險。企業在突出主業的前提條件下,可以結合自身的人力、財力與技術研制和開發能力,適度涉足多元化經營和多元化投資,分散財務風險。

    2、風險轉移法,包括保險轉移和非保險轉移。

    非保險轉移是指將某種特定的風險轉移給專門機構或部門,如將產品賣給商業部門,將一些特點的業務交給具有豐富經驗技能、擁有專門人員和設備的專業公司去完成等。保險轉移即企業就某項風險向保險公司投保,交納保險費。

    3、自保風險,就是企業自身來承擔風險。

篇8

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）06-0-02

改革開放以來，現代企業的競爭日益多樣化，企業競爭的環境也變得越來越復雜，企業運營的財務風險也逐漸加劇。因此，加強對企業財務風險管理與控制的研究，提升企業對財務風險問題的了解和認識，探討應對企業財務風險的措施，對于解決好現代企業的財務風險問題，提升企業的風險防范能力，維護企業的正常運轉，就顯得十分重要，并且對于促進我國社會主義市場經濟的健康發展具有一定的現實意義。

一、企業財務風險內涵和成因

1.財務風險的內涵

財務風險是指企業在特定的客觀環境下，由于企業內部和外部環境存在的各種不確定的因素而造成企業所期望達到的財務收益與實際的企業財務收益存在差距或產生背離的一種現象。企業的財務風險貫穿于企業財務管理活動的各個階段，伴隨企業發展而出現的各種不確定因素對企業經營產生不同程度的影響，甚至造成經濟損失。因此，在開展財務風險管理的時候，要對企業的整個財務管理活動進行完整、詳細的了解，才能真正透徹了解企業財務風險的成因和解決問題的辦法。

2.企業財務風險的成因

企業財務風險的成因主要有兩方面：一是企業的外部環境成因，二是企業自身的運營問題。企業的外部環境主要是社會宏觀經濟環境，它包括：國家的經濟政策、法規、稅收的變化情況、企業發展的定位和企業發展的宏觀走勢、人民幣的匯率、銀行利率的浮動，國家產業政策的調整等，這些經濟行為的變化都會不同程度地影響企業的財務收益，進而帶給企業一定的財務風險。而從企業的內部成因來看，主要包括：企業管理人員的財務風險防范意識不強，只是單方面重視企業資金的使用和收益情況，而沒有對企業財務活動的風險問題進行評估。企業在財務管理活動中的不規范，導致對企業財務風險評估的錯誤，財務部門在財務決策上缺乏足夠的科學依據，往往都是企業的財務人員憑既有的工作經驗和常規模式來進行財務決策和評估活動，沒有從整體上來判斷財務活動的價值，缺乏財務決策的精準性。

二、加強財務風險管理與控制的重要性

財務風險是度量企業的財務管理活動價值的一種重要手段，它從某種程度上反映了企業財務狀況和企業的運營情況。而良好的財務風險管理和控制，是有效降低企業的財務風險和規范企業的財務活動的重要手段和方式。同時，加強企業財務風險管理與控制，有利于為企業的發展創造一個相對穩定的生產經營環境，有利于企業各項財務活動的順利進行，進而實現資金的安全性和盈利性，為企業有效防范各種財務風險提供可能，實現企業可持續發展。

三、加強企業財務風險管理與控制

1.加強企業籌集資金活動的風險管理與控制

現代企業在進行籌資活動時，要做好籌資風險管理工作。企業的籌資風險管理要在相關法律政策允許的范圍內和一定的行業標準內進行，不能違背社會主義市場經濟發展的相關經濟原則。企業的籌資活動要按照這些原則和法律的規定科學、合理、合法地進行，盡可能減少企業的財務風險。企業籌資活動要把握的原則主要包括：一是企業籌集資金額度要按照企業的生產規模、實際生產收益、產品類型、銷售利潤等真實需求來確定，要防止企業資金籌集風險產生和擴大。二是要將企業的籌資活動與投資活動相結合，要充分考慮企業投資活動對資金的需求，明確企業資金的使用方向，把握企業需要籌資的數額和規模。三是企業的籌資結構要與企業實際的資產結構相適應，要對企業的資產結構進行詳細的分析，并且最終依據企業的資產結構來確定企業籌集資金的途徑、渠道以及企業負債的構成。

現代企業籌集資金風險的管理和控制措施包括：（1）按照企業的生產情況和運營情況，確定企業籌資的規模；（2）對企業籌資結構的成本進行評估，然后選擇最符合企業財務狀況的籌資活動；（3）企業要把握宏觀經濟環境和發展趨勢，選擇合理的籌資時機，以期能最大限度地降低企業的籌資成本和財務風險；（4）企業在開展籌資活動之前，要按照企業的實際情況對籌資數額、籌資結構以及籌資時機和期限進行規劃，制定完善的籌資方案。

2.加強企業資金使用活動的風險管理與控制

企業資金使用活動的風險管理與控制對于企業資金的合理使用具有重要的影響。要加強對企業投資風險的控制，就必須要明確資金在使用時的風險成因。企業資金投資風險成因主要包括：（1）企業的投資活動沒有進行科學、完善的投資計劃，投資決策不合理；（2）企業在進行投資時，沒有很好地利用投資風險分散組合，導致投資風險和收益相背離，承擔的投資風險性高；（3）企業在投資管理中，沒有很好地處理實業投資與金融投資的關系，許多企業的金融投資已經逐漸脫離了企業的實業投資的發展需求和目標，加大了企業投資的風險和成本；（4）許多企業在投資活動中都存在一定的機會主義思想，而缺乏一定的理性，導致企業的投資風險增加。

現代企業的投資風險管理和控制措施主要有：（1）企業在投資活動中，要制定行之有效的原則和風險投資控制策略；（2）企業的投資活動要遵循審慎性原則，對投資活動開展詳細的事前風險測評和投資回收測試；（3）企業的投資活動要把握創新和符合自身發展特點的原則，不要盲目跟風，要在不斷發展的過程中找到降低企業投資風險的平衡方法、風險管理和控制辦法等；（4）企業的投資活動要將投資風險進行分類和分化，減小投資風險的壓力，最好能選擇不同的投資主體來分擔風險。

3.加強企業資金回收的風險管理與控制

要最大限度地降低企業的投資風險，使企業的資金回收達到投資的目標，最關鍵是要采取有效的措施來提高產品的質量，盡可能降低企業投入成本，使企業的產品擁有較大的市場競爭力，加快產品銷售和資金回籠，提升資金使用效率和盈利能力。

企業資金回收風險管理與控制的重點，是把握對應收賬款風險管理與控制，可從以下幾個方面進行把握：（1）注意評估對方企業的財務狀況，依據企業的成交數額和對方企業的財務狀況來選擇合理的結算方式；（2）詳細評估對方的資信狀況，有效掌握對方的信用情況，減少信用違約風險；（3）采用一定的折扣手段來提高企業資金回收效率，依據企業實際情況來確定折扣政策，加快貨款回收；（4）分析應收賬款賬齡，針對不同賬齡的應收賬款采用不同的催款措施和手段。

4.加強企業資金收益分配的風險管理與控制

企業在資金分配活動中也存在一定的財務風險，而為了降低企業在分配收益時的財務風險，企業必須要制定科學、合理的分配政策，并且要積極處理好企業利益與投資者利益的差異，使得企業的利益分配模式能夠符合企業長遠發展需要，而又能起到調動投資者積極性的目的。企業在資金收益分配活動中的風險管理與控制措施主要包括：（1）企業必須按照相關規定，并且結合企業預期收益的要求，合理制定會計核算與利潤分配的有效方法。（2）企業還要考慮到各種因素可能產生的影響，如通貨膨脹、人民幣匯率變化等因素，保證企業的再生產活動不受這些外界因素的影響。（3）企業還必須充分考慮投資者的積極性，要拿出足夠有說服力的投資方案使投資者對投資的未來收益有信心，并且要使投資收益得到有效保證、及時兌現和增長。

四、建立健全企業財務風險預警與內部控制機制

1.建立健全財務風險預警機制

企業的財務風險預警機制是一項可以幫助企業有效化解或降低企業財務風險的預防機制。財務預警機制的建立可以有效提升企業運營和發展的能力。同時，由于企業的財務風險存在一定的不確定性和復雜性，所以企業財務風險預警機制的建立，必須是針對各種不確定性因素的多元化發展，只有這樣才能更加全面地起到有效規避企業財務風險的作用。

目前，國內企業的財務風險預警機制主要存在以下幾種模式：（1）有效回避財務風險的方式。企業在風險決策的過程中，要盡量選擇投資風險小的決策投資方案，并且在風險決策實施過程中要及時對方案作出調整和修改，以此來降低企業的財務風險；（2）選擇科學的降低企業風險的方式。有效降低企業財務風險的方式主要是企業通過付出一定的人力和物力，制定和完善風險管理制度和辦法，開展專門的投資風險監控，及時掌握風險變動，迅速反應和采取措施，提高企業風險主體（產品質量、方案設計、抵御風險的模式等）抵御風險損失的能力，減少企業所承擔的財務風險；（3）選擇分散企業財務風險的方式。企業必須加強與不同企業之間的合作，積極采用多元化的經營策略以及對外投資多元化策略來使企業的財務風險能夠得到一定程度的分散，進而達到提高企業承受財務風險的能力，并且通過分散企業財務風險的方式來達到轉移企業財務風險的目的；（4）企業的債務重組。如果企業的債務負擔過重，并且有可能會引發負面效應時，企業就必須按照相關的政策和協議，對企業的資產債務進行清算，并通過一定的途徑實現企業債務轉資本的重組等，以此來降低企業的財務風險。

2.建立和完善企業財務風險內部控制機制

建立和完善企業的財務風險內部控制機制對于有效管理和控制企業的財務風險具有十分重要的作用，但從技術難度上來說，因內部控制機制需根據企業發展不斷更新，其構建成本和技術難度也相對較大。企業要構建有效的財務風險內部控制機制，企業各級管理層必須充分認識和高度重視財務風險控制的重要性，在企業內部樹立上下統一的財務風險管理意識，形成良好的財務風險防范和控制觀念，加強企業內部各個部門聯系，共同為構建完善的企業財務風險內部控制機制服務。目前，比較好的企業財務風險內部控制機制的構建方法主要是依靠企業自建，通過對企業內部各類生產經營流程的梳理，清查關鍵風險點，建立風險控制流程和關鍵措施，定期組織對流程執行和風險控制檢查，開展評估和實施整改，從而不斷完善財務風險的內部控制機制。

五、結語

總而言之，企業的財務風險管理對于企業的發展具有十分重要的作用。企業要降低財務風險成本，就必須加強對企業財務風險的防范與控制，建立健全企業財務風險預警和內部控制機制，只有這樣，現代企業才能在激烈的市場競爭中實現可持續發展。

參考文獻：

[1]郭強.企業財務風險探討[J].全國商情（經濟理論研究），2009（04）.

[2]黃長江，田裕英.企業財務風險及其應對策略[J].科技創業月刊，2006（01）.

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關鍵詞 金融企業 財務風險 管理

在金融危機不斷的當代經濟環境中，金融企業如何合理高效地發展是擺在金融參與者面前的重要問題。世界金融危機之后，財務風險傳遞出來的信息能對金融公司的經營現狀和資本運行情況進行整體反映。所以，金融公司要對公司的財務預期中打算達到的指數引起高度重視。預防財務危機，健全財務風險辨別和評價體系，從而規避財務風險。

金融公司的財務風險的意思是：金融公司內部資本架構不合理導致的風險。可以理解為：企業所有的運營風險，是運營風險的貨幣化表現形式。自貨幣產生以來，經濟體系便從純粹的實體經濟運行，逐步演變為實體經濟和貨幣經濟的交融運行，這個過程被經濟學家們稱為“經濟貨幣化”。財務風險就是公司在運營過程中因為種種原因發生風險的幾率。財務風險的形成，可能是因為不可控因素的影響，也有可能是公司自身運營上出現了錯誤。財務風險可能會使利息收益計入本金后再投資獲得的收益和期望收益有出入，影響企業的經營效益，財務風險較嚴重的企業還可能面臨倒閉的危險。

下面我們說說財務風險目前的狀況。

一、財務風險管理的實際情況

金融部門是否得到了合理管理和發展對我國經濟的影響是顯而易見的。從中國金融企業的發展狀況來看，經過多年的發展累積了經驗，但還是有不足之處。對財務風險規避不力就是其中最大的問題。

（一）不良資產占全部資產的比率過高。

體現在以商業性質的銀行為首的金融企業上。對于我國商業性質的銀行來說，不良資產占全部資產的比率通常都比排名前100位的國際大銀行要高。在指令性經濟時期，政府對商業性質的銀行進行干預，為推動小農經濟的發展，工業或商業企業依照國家相關法規提供了大量的不合理的貸款。金融公司在過了收款期仍然無法收回貸款的現象屢見不鮮，企業的款項無法收回或收回的可能性極小，從而打亂企業在財務方面的部署，造成巨大的經濟損失；嚴重的將導致擠兌風潮的到來，使企業面臨倒閉。直到改革開放到來，中國才對金融市場逐漸解放，開始整頓千瘡百孔的金融環境，對我國經濟的發展起到了一定的推動作用。后來的市場經濟體制的實施，為金融企業注入了一針強心劑，許多金融企業紛紛上市，極大地緩解了財務風險，金融企業也迎來了發展的契機。

（二）金融企業的資本不充裕，欠債率過高，企業資金少。

欠債經營固然能帶來杠桿效應，與此同時，欠債的利率也不用交稅。然而，居高不下的欠債會使財務資本增加，增加財務風險。金融公司欠債會使公司本身的壓力劇增，這是由于本錢和利息的付出是企業必須完成的硬性指標，而財務風險的出現會使企業的成本增加，不利于資金流通。欠債過高又會讓企業的持股人和債務關系人之間發生沖突。債務關系人的收益不受影響取決于企業的財務風險的程度不超過預期的范圍。

（三）中國金融企業毛利率虛增、高盈利存假相。

財務體系的改革實施以來，中國金融企業將應該收回或尚未收回的利息統統歸入收入賬面，使金融企業的賬面看上去“非常漂亮”。但是，收不回來的賬款計提方式未采用國際通用標準，也就是說，根據應該收回的款項的實際風險情況，分別按呆賬的0%到100%計提，而不是通常情況下的按照貸款剩余額度的1%提取。由此可見金融企業的毛利質量并不是看上去那么高。除此之外，對金融企業相關工作人員的道德教育不到位，引發監守自盜的例子也不少。

分析了金融企業財務風險的現狀之后，我們來談談財務風險有哪些表現形式。

二、中國金融企業財務風險的表現形式

通過對我國金融企業的實際情況進行調查分析，中國金融企業的財務風險的表現形式主要有以下幾個方面：

（一）資金的內部管控風險

內部管控風險，也就是說商業性質的銀行因為本身的財務體系建設不完善、對工作的落實沒有到位引起的風險。另外，產權不清晰導致的國家所有的金融資本的擁有者缺失，造成國家銀行缺乏有效的管控手段，既而導致金融企業資金的內部管控風險。

（二）財務評估風險

國家金融企業在對財務進行評估的時候，只看重利潤指標，忽略了風險，為追求最大利益，冒進的決議和盲目擴大經營范圍，使過大的運營風險“紛至沓來”。

（三）市場變化的風險。

市場變化的風險可以用一個最簡單的例子來說明。那就是人民幣的升值和貶值給企業帶來的經濟波動。

三、嚴格控制金融企業的財務管理風險

（一）中國金融企業對成本收益的研究應該加強，對資本的投入要“膽大心細”。

第一，審查和貸款必須分開。這一點比較重要。充分評價貸款帶來的種種風險，并對投入收益進行分析，把風險控制在允許的范圍內。

第二，對資金的投入渠道進行拓展。加強投入機構的自主性，投入市場的資金將極力推動國民經濟向前發展。

第三，對股權的投入進行清盤，重新評價投資機制。對優秀投資項目加大投入力度；對劣勢比較明顯的投入項目予以清除或摒棄，加速資金回籠。

（二）實施會計責任制度，健全以會計責任為中心的體系。對收益和開銷落實到責任人的頭上。與此同時，對責任中心體系的收入情況進行明確，這在金融企業的各個部門都要嚴格執行。給予各分支部門自己運營的權利之外，責任劃分也應明確，激勵各部門采取有效措施，勤儉節約，對收益產生的渠道進行開拓，做好成本管控，防范財務風險。

（三）對資金流通量進行有效策劃和管控

第一，保證平日的給付和資金儲備。

第二，金融企業還要對未來的資金流通量進行管控，加強對資金預估的控制。

（四）樂于鉆研新型的金融商品，為開拓金融衍生品市場奠定好基礎。金融派生市場風險比較大，然而對這樣的風險是可以采取措施進行規避的。在世界金融危機頻發的時代，對金融派生品市場應該進行深入的思考。一些學者認為金融派生產品的沒有節制的發展是導致金融危機的重要原因。事實證明經濟虛擬化后的派生金融市場擴大了風險。然而，派生金融商品為處于風口浪尖的金融企業找到了投資出口，因此對于一個規模大的金融企業來說，加入派生金融商品市場有效避免財務風險是明智之選。

四、結束語：

綜上所述，財務風險的規避是企業獲得經濟效益，優化配置資源的前提，建立健全財務管理體系是金融企業日常工作中的重要內容，財務風險將帶來巨大的資金風險，金融企業要對財務風險的到來做好準備，加速資金回籠，防止呆賬壞賬的出現。

參考文獻：

[1]杜楓.全面風險管理理念下證券公司內部控制建設探研.中國人民大學.2010.

[2]田媛.基于CFaR的企業現金流風險度量分析.陜西科技大學.2011.

[3]李向峰.企業戰略風險管理與財務控制的耦合研究――以大型金融集團公司為例.中山大學.2010.

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關鍵詞 擔保公司 風險預警 構建

目前擔保公司的主要客戶基本上都是中小民營企業，企業本身的抗風險能力就比較弱，再加上擔保公司屬于新鮮事物，很多制度還不完善，就更加大了擔保公司的風險。在如此復雜的風險環境下，如何控制擔保公司自身及項目的風險，如何處理好擔保公司的風險管理與控制就顯得尤為重要。

一、財務風險預警系統的內涵

以企業財務會計信息為根本的財務風險預警，采用設置并觀察一些敏銳性財務指標的轉變，對企業可能或將要面臨財務風險所采取的實時監控和預測預報。企業財務風險出現因素一般有營運者決策誤差、監管失控、經濟衰退和通貨膨脹等，但直接因素是資源配置低效和對競爭風險應付不當或功能缺乏，而致使企業位置劣勢、將來現金流入量低；或是一味尋求銷售數額增加，忽視對銷售品質―現金注入有效支持程度、穩定可靠性和時間分布構成等注視，而致使企業陷入過度營運狀況和現金支付能力出現困乏。

在經營管理活動中，財務風險預警體系對企業潛在財務風險和財務監管指標實行實時監控的體系。針對財務管理對象分別制定相應的財務風險控制指標，以企業財務報表、預算指標及其他有關財務資料為根據，運用財會、金融、企業監管、市場營銷等理論，采取比例分析、數學模型等風險監管的一般方式，采取對企業財務活動不同層面的制約，達到對企業財務風險整體制約的目標。財務風險預警體系能夠發現企業出現的財務風險，及時向企業營運者示警，一旦財務風險警報響起，企業就能夠及時采用必要策略，及時化解財務危機和強化監管。

二、擔保公司項目風險管理的財務預警

（一）項目財務風險的預警信號分析

1．財務狀況預警信號

項目企業在出現項目風險前，其財務狀況都會出現不同程度的惡化，當然，有些客戶會對提供給擔保公司的財務報表進行粉飾，但企業無論怎樣粉飾，盡職的保后檢查人員都能從中找出蛛絲馬跡。比如：資產負債率較年初大幅上升；流動比例連續較年初大幅下降；庫存連續大幅減少；流動負債特別是應付款項連續增加，而流動資產特別是應收款項連續增加；應收款賬齡中高賬齡占比過高；對外投資出現巨額虧損；注冊資本不到位；賬面庫存遠大于實際庫存；經營活動凈現金流量不斷下降等等。這些都在表明，項目企業的財務狀況出現了問題，很有可能會進一步惡化。

2．經營狀況預警信號

通過對項目企業的觀察，可以對企業經營狀況的了解來判斷項目企業是否出現風險：連續銷售收入是否不斷下降且沒有回升跡象；貨款回收是否不斷降低；股東之間或公司高層管理人員之間是否產生了矛盾；是否長期拖欠工資；市場供求變化是否對公司有嚴重影響；是否被債權人；是否提供嚴重虛假財務報表；是否出現偷逃稅款被稅務部門核查；是否違法經營；是否連續多月不能按期償付貸款利息等。

3．擔保狀況預警信號

通過實地觀察及了解，可以通過下列情況發現項目企業是否出現風險：項目保證人的生產經營狀況是否惡化；抵押物是否轉移；抵押物是否出現損毀或變質；抵押物是否被有關機關查封或扣押；公司組織架構是否發生變化等。

（二）擔保公司在項目出現風險預警信號后的對策

擔保公司在項目出現風險預警信號后，擔保公司應根據對項目介入的程度做出不同的處理。

1．當在項目介入初期，發現項目企業出現財務風險，我們必須果斷否決此項目，不能為了收取那筆擔保費用而去做項目。當然，也有的項目企業雖然暫時出現財務預警信號，如果有一筆流動資金注入，企業完全可以大大改善經營狀況并起死回升，那我們也可以接受這個項目。因為擔保公司一方面不僅僅是為了賺取利潤，另一個目的也是為了幫助中小企業解決融資難的問題。對這種風險項目的取舍，完全要依賴項目負責人的判斷水平，以后對項目企業的發展做出精準的預測。

2．當項目正處于放款前的階段時，我們在項目評審時也要及時做出處理，應在取舍中做出正確的選擇。一旦選擇為項目企業提供擔保，在放款后就應時時對此企業進行高度關注，一旦企業出現狀況惡化的勢頭，就應及時中斷擔保，讓企業提前還貸或采取控制措施。

3．當項目處于放款后的期間，擔保公司就應加強對項目企業的檢查力度，對風險項目進行歸類。一般將擔保項目分類為：正常級；關注級；風險級。當項目企業被歸入風險級時，我們應半月甚至每周對企業的發展狀況進行監督，必要時及時采取中止措施，提前還貸或控制抵押物，減少擔保企業的損失。

總之，在風險項目監控中，我們首先察看企業短期償債潛力，因為企業可否清償債務決定擔保公司是否會發生代償。但只依據流動比率和負債比率等指標難以準確斷定企業真正償付能力。對企業而言，到期債務清償意味著真正償債壓力，企業可否清償到期債務是創建在一定資產或資本之上的，要以足夠現金流入量為保障。經驗讓我們知道，現金流決定企業興衰存亡。現金是企業現金流量中真實、可馬上使用償還債務和其他支出的保障。傳統體現償債能力指標通常有資產負債率、流動比率、速動比率等，而這些指標都以總資產、流動資產或速動資產為根本衡量和應償還債務的適合狀況，這些指標會遮蓋企業營運中的一些問題。擔保公司需依據自我特征構筑合適擔保項目需要的現金流風險預警系統。作者覺得這種現金流風險預警系統應從現金流的構成、結構、現金流總量與債務關聯、現金流質量、現金流獲得能力等多個方位和不同緯度實行創建。

三、擔保公司自身風險管理的財務預警

（一）民營擔保公司普遍存在的風險問題

目前，我們的民營擔保公司普遍存在的風險問題有：①資金規模太小，造成擔保額度太低。國家對擔保公司的擔保額度有一定的規定：按擔保公司注冊資本放大5―10的比例給予。而大部分商業性的擔保公司都是民營企業參股形成，再加上擔保公司是一個新鮮事物，能不能盈利還不確定，這就決定了擔保公司的資本金不會太多，那么擔保公司的規模也就不會太大。另外，雖然國家規定擔保額度可最高放大到10倍，但銀行給予的額度一般只能放大到5倍，這對擔保公司的規模進一步進行了限制。②擔保公司管理人才的匱乏。由于擔保公司在我國屬于才發展起來的行業，擔保公司的人才特別是高端人才大部分是從銀行系統轉過來的，而擔保公司的管理與銀行又存在著差別，所以不能完全將銀行系統中的管理模式完全照搬過來。這就使得擔保公司的風險管理只能是摸索著前進，邊前進邊改進。擔保行業的業務人員必須熟知財務、金融、擔保等方面的知識，還必須深知企業每個環節的運作狀況。這樣的全才在我國比較少，而擔保行業的快速發展，更需大量這樣的全才，這就造成了擔保行業的人才比較匱乏。③擔保體系制度不完善。由于我國對擔保公司放開不久，擔保公司成立的時間不長，所以很多制度建設跟不上，造成政府對擔保公司的管理力度不夠。④擔保公司內部組織架構設置不完善，各擔保公司管理水平參差不齊，擔保公司間缺乏交流。很多擔保公司組織架構不完整，所以對項目不能做出全面的風險判斷。再加上擔保高端業務人員的缺乏，使得擔保公司的從業人員水平參差不齊，基于有部分害群之馬混跡其中。而擔保行業間的競爭，使得大部分擔保公司視對方為敵人，相互之間沒有業務交流。很難使擔保行業的管理有大的發展。

（二）消除擔保公司自身風險的方法

1．拓展資金來源

對于政府型和商業型擔保公司來說，資金來源途徑需多元化，但大部分地區的中小企業擔保基金以政府財政資金為主，民營擔保公司實力還比較弱，地方財政擔保基金大部分是一次性的，民間資本主要是私募，在國內上市還很困難。所以，應累積社會閑散資金，例如：拿出各種理財產品來聚集社會閑散資金，引領社會資金、銀行信貸資金和其他資金傾向中小企業，以獲得合理配置市場資源，發揮市場激勵作用。

2．創建擔保企業的資金補償體制

資金補償體制問題最先是針對政府擔保公司來說的，因為政府擔保公司根本上不以盈利為目的，只靠財政預算撥款來補償資本，因此，它們資金來源比較聚集。一要創建政府擔保企業資金補償體制，以一定周期通過政府將財政收入增加一定比例用于補充政府擔保企業的擔保資金，也能夠將征自中小企業稅收總額的一定比例在間隔一段時間后專門用于政府擔保公司的資金補償，這樣利用中小企業自身發展促使中小企業穩定資金補償的來源。而商業性質擔保企業只可以自有資金經營，無法發展擔保公司應有職能。這是當前比較小的、缺乏戰略思想的擔保公司的現實情況。在各種擔保活動中，以商業擔保業務運行的市場化和商業化程度最高，但從整體來說，擔保公司仍處在微利營運情況，并沒有找到統一認可的優良模式。商業性擔保公司資本實力小，缺乏資金補償體制。所以，以擔保費作為主要收入來源的擔保公司，根本很難得以發展，而需要與銀行、投資和財務公司等合作創建戰略關系，放大投資擔保潛力。擔保期限通常為1年之內，擔保種類根本上僅限于流動資金，要有設備、技術改建之類長期貸款擔保，所以，應依據中小企業需求開發擔保業務和種類，增進擔保收益并作為企業資金補償體制。

3．優化風險管理制度

優化風險管理制度是提高風險管理和控制技術水平的基礎。技術與管理相輔相成，沒有先進的技術，管理水平無法提高；沒有管理制度的配套，技術也無法發揮其應有的功效。因此，優化風險管理制度應與提高技術水平同步進行。優化風險管理制度，包括多層次的內容，例如，設置合理的風險管理架構，在風險管理的目標設立、指標確定、策略制定、政策執行、監控審核等各職能上形成相互制約；設立獨立的風險監控部門，負責評估和跟蹤投資組合的風險變化，為管理層和業務部門提供及時的風險信息反饋，確保風險水平受控于機構的目標和策略，并提高風險收益比。風險管理技術和控制措施技術能更好地保障風險管理制度的貫徹執行，同時制度的優化又將促進風險管理技術和控制措施的創新和發展。

4．加強政府的管理力度

任何新生事物，在發展初期都需要進行指導、引導和監督。政府應培養出高端的擔保管理人才；對擔保公司進行人才輸入；引導擔保公司間的業務交流；規范擔保公司的市場形為。當然，我們也看到現在政府正對擔保行業進行規范整頓，2010年出臺的擔保公司行業規范整頓就是基于這一點的：提高了擔保公司的準入門檻；規范了擔保公司的業務；加強了擔保公司的內部治理。將不規范的擔保公司逐步清理出擔保行業，我們也看到起到了一定的作用，希望政府以后應加強對擔保公司的引導和監督。

四、結語

總之，在目前的經濟形勢下，擔保企業發展前景廣闊，而其發展急需強有力的資金支持才能加大業務拓展的力度。只有創建完善的資金來源途徑和補償體制，筑建完善的擔保公司財務風險預警體系，才使擔保行業處于良性循環當中穩定、持續的發展。

參考文獻：