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實體企業金融化對微觀杠桿率及財務風險的影響研究
李程; 趙一杰 天津工業大學經濟與管理學院
關鍵詞：實體企業 金融化 杠桿率 財務風險
摘要：隨著我國實體企業金融化現象越來越普遍,企業面臨的財務風險也在逐漸暴露。對此,本文以公司金融理論為基礎,運用動態GMM、面板向量自回歸模型,實證檢驗了實體企業金融化對微觀杠桿率和風險承擔的作用機制和效果。結果表明:第一,金融化總體上對企業杠桿率有非線性影響,在金融化較高和較低時提高了杠桿率,在中間區域降低了杠桿率;第二,過度負債和負利潤會強化金融化程度對杠桿率的促進作用,弱化對杠桿率的降低作用;第三,金融化程度的提高總體上能降低財務風險,但國有企業金融化對財務風險的影響具有非線性特征,金融化程度上升會先降低風險,后推高風險;第四,金融化能夠通過降低杠桿率弱化財務風險承擔。
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