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人民幣在岸與離岸市場匯率極端風險溢出研究
劉靜一 鄭州大學商學院; 河南鄭州450001
關鍵詞：在岸人民幣 離岸人民幣 極端風險溢出
摘要：本文采用聯合非對稱MVMQ-CAViaR模型,對離岸人民幣和在岸人民幣市場間的極端風險溢出效應進行研究。結果表明:人民幣離岸和在岸市場的極端風險存在顯著的溢出效應,但溢出水平有限,且離岸人民幣對在岸人民幣的溢出更加明顯;利空消息沖擊比利好消息沖擊引起的人民幣外匯市場下挫力度更強,聯合沖擊會加劇市場波動;“8.11匯改”提高了兩個市場極端風險的溢出水平,且匯改之后,兩個市場人民幣的上行風險和下行風險都明顯增加。因此,貨幣當局要加快人民幣匯率的市場化進程,提高在岸人民幣對離岸人民幣的影響力,同時應特別警惕離岸與在岸人民幣的聯合效應,防范人民幣的斷崖式貶值。
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