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我國上市公司杠桿錯估誤導(dǎo)了銀行信貸決策嗎
關(guān)鍵詞：資本 真實杠桿 真實短期償債能力 財務(wù)風(fēng)險
摘要：由于對“資產(chǎn)”和“資本”概念的混淆,基于總資產(chǎn)計算的“名義杠桿”無法真實反映企業(yè)杠桿水平,短期財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)也無法正確估計杠桿引發(fā)的風(fēng)險。依托2007-2016年的A股上市公司樣本,本研究發(fā)現(xiàn):(1)傳統(tǒng)意義下我國上市公司杠桿水平整體偏高的觀點很大程度上是由指標(biāo)錯估造成的,這種錯估程度在那些“交易”強勢的企業(yè)(如國有企業(yè)和高市場占有率的企業(yè))中較為嚴(yán)重。(2)對大部分償債能力正常的公司來說,傳統(tǒng)研究系統(tǒng)地高估了“名義杠桿”對短期財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)的負(fù)面影響,且杠桿錯估越嚴(yán)重,這種高估越明顯。(3)傳統(tǒng)研究存在的指標(biāo)錯估問題使銀行無法依據(jù)企業(yè)的“真實杠桿”和“真實短期償債能力”進行有效的信貸決策,在某種程度上提高了金融領(lǐng)域的信貸風(fēng)險,降低了信貸資源配置效率。
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