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基于RGARCH-Copula模型的中美股市尾部相關(guān)性研究
關(guān)鍵詞：中美股市 尾部相關(guān)性 ifm
摘要：本文采用上證綜合指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)的收益率和已實(shí)現(xiàn)測(cè)度數(shù)據(jù),利用已實(shí)現(xiàn)GARCH-Copula(RGARCH-Copula)模型對(duì)中美股市尾部相關(guān)性進(jìn)行了研究。具體地,首先利用RGARCH模型對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行過(guò)濾,然后利用兩步估計(jì)法(IFM)對(duì)各種Copula模型進(jìn)行估計(jì),通過(guò)對(duì)數(shù)似然值和兩種信息準(zhǔn)則的比較,選出最佳Copula模型,進(jìn)而對(duì)兩市場(chǎng)尾部相關(guān)性進(jìn)行分析。實(shí)證結(jié)果表明,SurvivalGumbelCopula表現(xiàn)較好,即兩市場(chǎng)的相關(guān)性存在非對(duì)稱(chēng)特征,下尾相關(guān)性較強(qiáng),不存在上尾相關(guān)性,說(shuō)明美國(guó)股市大跌中國(guó)股市也有較大的概率會(huì)大跌,但美國(guó)股市大漲中國(guó)股市卻不一定會(huì)大漲。
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