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縱向一體化如何影響企業的現金持有水平?——基于我國上市公司的實證分析
孫瑋; 王滿 東北財經大學會計學院; 遼寧大連116025
關鍵詞：縱向一體化 現金持有 融資約束 過度投資
摘要：縱向一體化影響企業財務決策,但關于縱向一體化對現金持有水平的影響以往研究卻鮮有涉及。本文以2005—2017年我國A股上市公司為研究樣本,對企業的縱向一體化和現金持有的關系進行實證分析,研究發現企業的縱向一體化可以顯著降低現金持有水平;融資方面縱向一體化降低了現金-現金流敏感性,通過融資約束渠道影響了現金持有;投資方面縱向一體化降低了自由現金流的過度投資,起到了良好的治理效應。
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