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論文摘要：商業房地產的投資在我國乃至于全球都是備受矚目的，因為房產投資本身的獲利有著不可估量的前景，不過跟一般的投資項目一樣，商業房地產的投資風險也是存在的，怎樣正確認識商業房產的風險并通過有效的措施進行防范，是本文講述的重點。

由于前期國家出臺了很多關于商業房產方面的有利措施，所以現在很多人愿意投資商業房產，以獲取既得利益。不過商業房地產有其自身的發展規律和特點，它的投資風險也很大。尤其隨著國家近期房產政策的調控，部分城市的房產價格肯定會降下來。作為商業房產，由于投入比較大，房租比較高，房價也一直在攀升，超過了商家所能接受的范圍，這樣房產投資就很有可能面臨巨額資金難以收回的情況。所以我們應該正視商業房地產的投資風險，并采取策略應對其帶來的風險。

一、商業房地產的概念及特點

所謂“商業房地產”，顧名思義，就是指用作商業用途的房產。像是商超，酒店，街道上的商鋪，還有那些商業廣場，批發市場或者是購物中心等所用的房產都屬于商業房地產。表現最突出的就是購物中心，它是最典型的一種商業房地產形態。當然，之所以叫做商業房地產，肯定跟住宅地產有明顯的差異。首先，商業房地產的收益高。不同于住宅直接販賣，商業房產主要靠租金來增加收入。所以地段的好壞，建成后的管理層次，開發商的商業品牌，最終的資金流通程度對于房租的多少都會產生作用，而且影響深遠。商業房地產的收益還跟當時的物價水平緊密相連，隨著物價的上漲，房租也有可能隨之上升。其次，商業房地產的經營方式相似，但內容多種多樣。雖然商業房地產一般都是將各個店鋪租給相應的商家，然后通過租金來獲益，但是出租給商戶的經營模式是多種多樣的，不管是搞餐飲還是搞IT都可以。再次，商業房地產一般投資規模大而且建設周期和資金回收期比較長。就像購物中心，如果要建成一個特色的商業區，前期必須投資大量的資金，而且大部分的商業房地產都要經歷兩到三年的過渡后才能走向正軌，這就要求房產開發商有雄厚的資金來周轉才行。最后，對于商業房地產來講，經營管理要求也會偏高一些。由于商業房地產經營的好壞直接決定自身的盈利狀況，而且現在商業房產的市場競爭特別激烈，所以對于經營管理者的要求也變得比較苛刻。

二、商業房地產的投資風險

由于商業房地產本身投資比較高，收益比較慢，所以在此過程中肯定是存在一定的風險，加之商業房地產的投資回報率比較高，所以高收益肯定包含高風險。從宏觀和微觀兩方面考慮，現在商業房地產的投資主要風險如下：

(一)經營風險

經營風險是針對于商業房產投資者而言的，是指由于自身的經營問題而導致收益水平實現率不夠或是沒有實現收益的問題。也可以說是資金流出與期望不符的風險。這種風險主要來自于投資企業或者投資者自身的內在因素，如果經營管理不善，決策出現嚴重失誤就很有可能導致運營成本增加，期望值減低。值得一提的是，經營風險也是目前商業房地產面臨的最主要的風險。

(二)財務風險

財務風險是指商業房地產投資者或者其它主題財務因受到影響而使得商業房地產不能完工或者不能形成資金回收等狀況。第一，投資者在運用財務杠桿時可能帶來風險。所謂財務杠桿指的是投資者運用借貸的資金來擴大自身的透支產出，這樣就會導致投資的不確定性增大，從而不能達到預期收益的可能性也會增大。第二，拖欠風險也是應該考慮的問題。當房屋購買者或者租賃者不按時交房租或者借款的時候，由于拖欠自己所帶來的風險就壓到了商業房地產投資者的身上。

(三)市場風險

市場風險是指由于商業房地產市場價格得變動而給房產投資者帶來損失的風險。這一點是很值得重視的，因為市場風險是最難把握的，它會隨著市場的走向而變動。

(四)利率風險

利率風險顧名思義就是指商業房地產投資因為利率的變化而影響收益所帶來的風險。眾多周知，商業房地產在開發初期的投資力度都是很大的，所以大部分的開發商都會選擇跟銀行合作，進行貸款等動作，這樣一來，銀行利率的增減就跟商業房產的投資風險直接掛鉤了。 轉貼于

(五)無流動性變化風險

由于商業房地產從建房開始都是不能流動的，所以投資進去的資金就不能夠隨時轉出轉進，這樣就有可能由于投資周期過長，使用周期等早場房地產價值增大，交易成本也很高的局面，也由于這種流動性太差的原因很有可能導致投資收益水平，而造成無流動性變化風險。

(六)自然災害帶來的風險

自然災害帶來的風險估計一般人都可以理解，像是地震，水災等風險對于商業房地產業也是不可抵擋的，不過這項災害可以轉嫁到保險公司那里，相對風險比較低。

三、商業房地產風險的防范策略

商業房地產的投資收益是建立在對未來房價走勢判斷的基礎上的，只要判斷的準確就一定能夠得到好的結果。不過由于很多不確定因素的困擾，使得很多情況下房產的實際收益與預期收益偏差太多，所以防范這種預期收益的偏差成了商業房產風險最重要的防范策略。最好的辦法就是通過仔細認真的市場調查，考慮各種因素，最終進行歸納統籌，得出最準確的數據最為投資依據。要做到這些，首先作為投資者來講，要對經濟市場比較了解，對于市場的走向要有比較深刻的意識，最重要的是要針對自己所投資的商業房產的未來發展有非常客觀的認識，要能統籌全局，掌控趨勢。其實防范商業房地產投資風險，大體上有這幾種途徑：一，風險規避、損失控制與風險轉移。簡單地講就是回避一些風險比較大的項目，而選擇風險較小的項目進行投資。這是一種最理性的策略，可以將房產投資風險降到最低。二，損失控制。它主要是指通過一些方式方法，而將房產損失控制到最低。就像我們可以通過改善管理方法，減少風險投資。三，風險轉移。這點的意思就是把風險轉嫁到其它項目或單位上，比如保險公司就是一個很好的平臺。

總結

總之，商業房地產的投資風險是不可忽視也不可阻擋的。投資者在選擇投資項目的同時一定要根據自身的狀況慎重選擇，盡量避免不必要的風險，必要時采取一定的措施，防范于未然。

參考文獻

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一、引言

項目投資作為一種新興的投資方式,因為其具有改善和提高項目經濟強度及項目債務承受能力、減少項目投資者的自有資金投入、提高項目投資收益率等諸多優勢,所以自出現以來就具有很強的生命力。目前,許多投資者投資于大型工程項目來獲得收益。但由于項目投資跨度長、涉及面廣,往往伴隨著較大的風險。

因此,企業在商業房地產項目投資的過程中如何進行有效的評估風險就顯得尤為重要,本文提出了一種利用EXCEL工具來評估投資房地產項目風險的方案選擇方法。

二、商業房地產項目投資風險的類型

項目投資的風險一般可分為內部風險與外部風險兩大類。內部風險是指項目實體可自行控制和管理的風險。外部風險是指與市場客觀環境有關,超出項目自身范圍的風險。

1.外部風險

(1)政治風險

商業房地產項目投資的政治風險主要由于各種政治因素如戰爭、國際形勢變幻而導致項目資產的收益受到損害的風險。政治風險的大小也與一國政府的政策的穩定性有關。政治因素的變化往往是難以預料的,其造成的風險也是難于避免的。由于商業房地產與國家經濟形式緊密相關,在很大程度上受到政府政策的控制。

(2)法律風險

商業房地產項目的法律風險是指東道國的法律變動或不健全給項目帶來的風險。我國當前的商業房地產處在飛速發展的階段,隨著商業競爭的不斷加劇,商業房地產中的法律也會逐步改進。法律一旦變動,投資人就必須面對和自已原來投資時點所不同的法律條款,就可能會受到某些方面的損害。

(3)金融風險

金融風險是指項目發起人不能控制的金融市場的可能變化對項目產生的負面影響。金融風險主要表現在利率風險和匯率風險及通貨膨脹風險。由于商業房地產項目的回報時間長,所以匯率波動帶來的債務負擔的加重,利率上升導致融資成本的增加,通貨膨脹影響項目的現金流量的變化。

(4)不可抗力風險

商業房地產項目從設計到建成需要一定的時間。在這段時間內,不可避免的會出現一些自然災害天氣,如地震、冰雹、泥石流等自然災害。在房屋的建造過程中出現給商業房地產的建設造成破壞的自然天氣,會對項目帶來無法估量的損失。但這種自然災害是人們無法預測的,所以不可抗力風險是不可以避免的。

2.內部風險

(1)預測風險

預測風險是指項目的制定人在項目規劃時面臨的項目完成所發生的項目收益變化的風險。由于商業房地產項目在一開始規劃時預測其可能會給投資人帶來的收益的大小,所以項目的收益是無法預測的。從項目到一開始規劃到建成有一定的時間差,在這段時間內,規劃人所預測的商機就可能發生變化。如果在投產后沒有達到投資人預想的收益,投資人就會不可避免的承擔預測風險。

(2)完工風險

項目的完工風險是指項目無法完工、延期完工或完工后無法達到預期運行標準的風險。商業房地產項目融資是以項目為導向,在項目建設階段,存在各種不確定性因素,如果項目不能按預定計劃建設投產,將導致項目建設成本的增加,項目貸款利息的加重,項目不能按計劃取得收益。

(3)生產風險

項目的生產風險是指在項目的試和生產經營階段存在的技術、資源儲量、能源和料供應、生產經營和勞動力狀況等風險因素的總稱。它是項目融資的另一個主要的核心風險。生產風險主要表現在: 技術風險; 資源風險; 能源和原材料供應風險; 經營管理風險。風險主要包括技術風險、資商業房地產是指用于各種零售、餐飲、娛樂、健身服務、休閑等經營用途的房地產形式。

(4)市場和經營風險

商業房地產具有高風險、高收益的特性。首先,由于位置的固定性,致使其必須面臨并承擔因項目所處位置的地理條件變化而帶來的項目風險;其次,由于商業房地產投資額大,開發周期長、銷售經營持續的時間也很長,各種社會經濟環境條件發生變化都會對收益產生極大的影響;第三,商業房地產的發展與整個城市經濟發展趨勢密切相關,商業房地產的投資和消費,依托于城市經濟發展的變化和居民消費水平的增減;最后,商業房地產經營過渡期的存在使開發商在這期間內隨時可能面臨調整和虧損。所以,商業房地產面臨的市場和經營風險相當大。

因此,在實際進行商業房地產項目的開發中要考慮多方面的風險。不同的項目面臨的風險表現在可能會有不同程度的內部風險和外部風險。對于項目的投資人來說,能夠有效的評估其要投資的項目的各類風險的權重對其決策有重要的意義。

三、商業房地產項目投資的風險評價

我們采用層次分析法(簡稱AHP)對投資決策風險進行綜合的度量。AHP是美國匹茲堡大學的運籌學家薩迪(A.L.Saaty)教授于20世紀70年代初期提出的。該方法把復雜問題分解成若干組成因素,又將這些因素按支配關系分組形成遞階層次結構。通過兩兩比較的方式確定層次中諸因素的相對重要性。然后綜合決策者的判斷,確定相對重要性的總排序。該方法目前在許多決策規劃中得到應用,評價商業房地產項目投資風險也采用此方法進行研究。首先采用AHP法求出指標權重。它為分析復雜的社會系統,對定性問題做定量分析提供了一種簡潔的方法。用層次分析法求權重的計算步驟:

1. 對問題所涉及的因素進行分類,建立指標體系。在商業房地產的投資中,面臨各種各樣的不同的風險。其中包括政治風險、金融風險、完工風險等。在進行層次分析法時必須先把所有涉及到的風險進行分類。

2. 根據指標體系構造各因素相互聯系的層次模型。根據對商業房地產項目投資風險的分析,作者構造了如下圖的層次模型,如圖。投資者可以利用這個體系評價幾個相似的投資方案的投資風險。

3. 根據專家的意見,構造關于各個風險的判斷矩陣從而確定各個因素的權重。判斷矩陣的元素的值反映了人們對各因素相對重要程度的認識,一般采用數字1-9及其倒數的標度方法。專家通過相互比較,當相互比較因素的重要性能夠說明實際情況時,判斷矩陣相應的值可以取這個比值。

4. 通過判斷矩陣的特征根的求解得到特征向量,把判斷矩陣經過歸一化后幾位同一層次相關因素對于上一層次相對重要性的排序權值,并進行一致性檢驗。

在層次分析法中計算判斷矩陣的最大特征值兩種方法:方根法和和積法。判斷矩陣一致性指標CI=。一致性指標CI的值越大,表明判斷矩陣偏離完全一致性的程度越大,CI的值越小,表明判斷矩陣越接近于完全一致性。對于多階判斷矩陣,一致性指標CI與同階平均隨機一致性指標RI之比稱為隨機一致性比率CR=。當CR.< 0.10 時,便認為判斷矩陣具有可以接受的一致性。當CR.≥0.10時,即不滿足一致性的要求,則將信息反饋給專家,就需要調整和修正判斷矩陣,使其滿足CR.< 0.10,從而具有滿意的一致性。

5. 根據各方案的情況構造每個方案對各個因素判斷矩陣,計算各方案對于各個因素的權重,并進行一致性檢驗。

6. 把第四步所得的各個因素權重和第五步所得的各個方案對因素的權重,求其加權總和。按照所得的百分比情況得到方案的風險綜合排序。投資人盡量選擇風險最小的方案投資,這個綜合排序為商業房地產項目投資人的決策提供依據。

四、商業房地產項目投資的分險評價實例分析

在項目投資之前,投資人會面臨多種復雜的風險。本文試圖從運用AHP法定量分析商業房地產項目投資的風險,可以在安排項目投資前為投資人提供參考,為投資人進行方案的選擇提供重要依據。下面我們以和積法為例說明如何用EXCEL解AHP問題。若某投資人決定投資,經過初步調查研究,確定了三個投資方案A、B、C。從以上分析的商業房地產投資項目風險分析這三個方案的風險的大小,從而幫助投資者確定一個合適的方案。本文運用EXCEL來計算A、B、C三種商業房地產項目投資方案的風險,然后根據計算出的風險大小的排序,來有助于投資者進行科學的決策,從而有利于提高項目的投資成功率。

某房地產開發公司欲投資一個商業房地產項目,計劃通過項目融資方式獲取資金,經風險辨識后,其風險因素主要有政治風險、市場經營風險、金融風險和完工風險。并建立了如圖一的商業房地產項目融資風險評價指標體系,綜合專家群體咨詢意見,對該項目的融資風險進行了評估。根據專家的意見,列出了判斷矩陣,然后運用EXCEL對此矩陣列求和并列規范化得到的結果如表1所示。各個因素的權重和A、B、C方案對各個因素的權重如表2所示。

從以上結論可以看出A、B、C三個投資方案,就其投資風險來說,方案C的風險權重最大為35.64%,其次是方案A為33.68%,相對來說,方案B 的風險最小為30.68%。

五、結論

以層次分析法為數學工具對項目的投資風險進行評價,可以為投資決策者提供科學的決策依據,促進投資決策的科學化和規范化進程,有利于提高項目的投資成功率,從而更有效地發揮投資在國民經濟中的作用。本文僅從投資決策的角度對投資風險加以研究,但在現實生活中,投資風險對項目的作用是全過程的,因此,對投資全過程的風險控制與防范將是更具有現實意義的。通過論文所提供的決策期的風險分析方法,可以類似地進行投資全過程的風險研究,但畢竟投資決策是整個投資行為的第一步,只有順利地通過第一關,才有可能達到投資者獲取收效的目的。另外,對于投資決策來說,不僅僅要考慮項目的風險,還必須同時兼顧項目的效益。科學的投資決策是在綜合考慮風險和效益兩方面的因素后做出的。投資是一項復雜的系統工程,它的成功需要人們在理論和實踐上的共同努力,并需要投資決策者與投資項目的管理者等方方面面的人的共同參與。只有這樣才能使人們更加理解投資行為的內在規律,掌握它、運用它為經濟發展造福。

參考文獻:

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旅游企業經營領域涉及較為廣泛，以游覽、娛樂、住宿、購物、餐飲為經營主線，其財務管理特點基于旅游產品特點。就旅游企業來說，產品生產大多在服務上，其產品特性完全是服務性產品特點，如生產銷售同時發生、不可儲存性等，財務管理的重要性顯而易見。近年來，隨著競爭的激烈化，旅游企業面臨的風險因子越來越多，這就需要企業處理好投資、融資、籌資及日常的財務工作，盡可能降低財務風險，保障內部組織的穩定運營，為企業競爭提供必要基礎。旅游企業的財務風險，總的來說包括內部風險及外部風險兩類，內部風險主要指內部管理失調引發的風險，包括投資、籌資、決策等方面。外部風險主要指經濟、政策、文化環境的變動。這些風險因子都會對旅游企業的收益造成影響，對旅游業長期發展不利，因此，旅游企業必須熟練掌握財務風險分析及管理工具，強化財務風險防控能力。

二、旅游企業財務風險成因及分類

針對旅游企業，財務風險可分為可控風險與不可控風險兩類。其中，不可控風險不受企業自主意志影響，被動性強，是所有企業都會面臨的風險，來自宏觀條件，如國家產業政策、企業主營業務區域狀況等。可控風險主要包括籌資、投資、資金回籠及收益分配四方面，可通過自主決策避免或解決。

（一）不可控風險不可控風險主要是旅游企業外部經營環境的變化。以5.12地震為例，由于民眾對地區災害性時間的擔憂，游客多數會選擇其他地區旅行，直接減少了四川地區的旅游業務流量，若企業以此地區為主營，由于企業資金長期占用于收益小地區，這些地方的旅游企業經營風險就會極高。此外，國家政策上，由于產業結構調整，旅游企業可能會被迫出現轉產或經營調整，不同性質的旅游企業受到的影響也會不同。

（二）可控風險可控風險是企業內部經營風險。一般的，旅游企業可控風險主要表現為償債能力不足、現金流量呈現負數、依賴短期借款引起的資金周轉不靈等。這類風險的成因往往來自企業內部，如決策失誤、資產負債評估能力不足、競爭過強、財務控制能力不足等。以財務控制為例，旅游企業財務控制難度遠遠高于工商業企業，一方面，企業應收賬款控制難度大，流動資產占用高，另一方面，應收賬款存在虛增企業利潤，企業難以把握自身實際財務狀況，直接為企業帶來財務風險。

三、旅游企業財務風險控制措施

旅游企業財務管理問題主要表現為財務風險意識不足、人力成本及宣傳成本支出占比過大、資金管理效能不佳、投融資風險度量不足、內部控制不到位、精細化管理程度不高等。從普遍性入手，本文總結旅游企業財務風險控制措施如下：

（一）強化業務流程控制要實現高效的財務風險防控，旅游企業必須強化業務流程控制，強化財務管理剛性。首先，在旅游項目開展過程中，企業將所有業務納入合同化管理中，避免由于客戶要求、費用、行程上引發的不穩定因素。第二，在提供旅游產品時，旅游企業要嚴格按照旅游合同辦事，按照合同內容，依據景區計費標準行事，制定嚴密的計調單，若要開辟新路線，則需進行專項調查之后確定。第三，要按計調單編制及不相容崗位分離原則，合理劃分行程中團隊成員職責，形成相互制約機制，避免超預算、資金結算錯誤等風險。第四，旅游行程責任分配前置。要在出行前將計調單、安排、服務標準等要求事項部署下來，以便實現行程中費用控制。因此，計調單剛性必須足夠，要嚴格按照計價單控制成本，嚴格審查，該報銷盡快報銷，不該報銷堅決不報。

（二）強化財務控制首先，旅游企業應完善內部各項財務工作細則，按現有會計準則、會計法等相關法律，結合行業特點及企業特點制定本企業財務會計明細操作規范，強化風險監控。第二，要注重會計工作的實際執行，強化經濟活動的系統記錄與分析，使企業內部資產及財務狀況得以正確反映。第三，要強化資金和費用管理，提高預算科學性，要嚴格按照旅游主線及行程開展預算，避免預算超支及預算不足。

（三）強化內部風險防控機制建設首先，風險評估指標設置應以企業資產負債率為基礎，當資產負債介于40%~60%時，企業資金配置最為合理，低于40%資金充裕且可能發生限制，高于60%企業資金緊張，負債較高，應啟用財務預警，控制負債增加及比例。此外，流動比率也應作為風險指標的組成，應將流動比率控制在1.5倍，避免企業資金鏈風險。其次，在風險防控設置上，旅游企業應當首先強化員工及部門財務風險意識，在規范財務基礎工作的同時不斷強化制度性建設，在大財務管理架構上，計調單、會計核算憑證等進行標準規范，對收支預算、資金回款等項設置專用管理辦法。最后，旅游企業可引進外部監察機構，利用抽查、倒查機制對財務風險進行評判，提高管理接入的及時性，避免事后控制。

（四）強化財務隊伍建設團隊凝聚力上，應當營造以人為本的團隊氛圍，為財務人員樹立信心，提高凝聚力；在崗位設置上，應實行輪崗，提升財務人員的綜合素質，避免長期任職出現的崗位漏洞；培訓機制上，可采取持續教育與專項教育結合的方式，一方面在企業內宣傳財務風險知識，聯合專業機構制定培訓計劃，營造風險防控氛圍，另一方面可開展主題明確、重點明晰的財務風險防控教育活動，如競賽、案例交換等，提升財務隊伍素質，避免因人員疏忽導致的財務風險。

（五）提升信息化管理水平旅游企業信息化系統的建設是一項龐大的工程，主要包括信息咨詢、電子政務、旅游電商三大系統。策略上，旅游企業應當從強化旅游信息服務體系建設、強化信息化發展環境建設、完善安全保障體系三方面入手。實際操作上，一方面，政府應為企業構建信息技術宏觀條件，為企業提供政策支持。另一方面，企業要強化門戶網站建設，如提高網站信息詳盡程度、組建論壇、構建客戶交流機制、同行聯合網上宣傳等；優化電商模式，如構建個性化網絡平臺、開展虛擬旅游經營等；大力開展網絡營銷，如交換友鏈、Email推廣、自媒體推廣、競價排名推廣等。第三，要強化多方合作，如旅游相關部門協作、銀行網上協作、網絡公司協作等。第四，可開展CRM客戶關系管理，提高客戶滿意度，實現客戶回流。第五，強化系列服務。第六，加大員工專業培訓，如導游技能、財務技能等。

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一、高校后勤財管模式概述

高校后勤的特殊性決定其財務工作的實行不僅要單一實現財務管控，還要適應高校整體管理模式的工作需要，才能更好地促進高校的持續發展。目前，隨著高校后勤社會化改革的進一步深入與發展，我國高校后勤財管模式已由原本的自身獨立核算及在校財務處進行核算兩種主要形式衍生為集中、分散、集中與分散并存及在校財務處核算四種模式，而這些管理模式的出現正是滿足外部環境、政策體制等因素的不同訴求。因此，當下只有順應高校后勤體制轉變，切實轉變其財務核算形式，才能使高校后勤財務核算與管控更恰當地因地、因校發揮實際效能。

二、高校后勤構建財務內控的現實意義

既然高校后勤為了順應國家政策導向而轉型升級，其財管模式也應勢必改革、創新實現同步發展，此時，社會化經管的內控理念引入也不容忽視。高校后勤作為學校內設機構，長期以來受傳統觀念影響，還沒有徹底擺脫“等、靠、要”的思想，在國家踐行高校后勤社會化改革的進程中，市場屬性決定其必須強化自主經營，自負盈虧，強化競爭意識與風險意識，最終實現以服務主校為根本，提升優質服務為目標的經營理念，所以，建立與規范高校后勤財務內控制度，既是其自主經營的鞭策，自負盈虧的要求，又是其自我約束的實現，自我發展的追求。但是，又由于高校后勤對高校教育具有公益屬性，決定其經營與發展不能一味關注經濟效益，同時也必須考量校內及師生的切實利益，二者兼顧，才能更精準地為自身和學校服務，因此，高校后勤財務內控制度構建既要遵循普遍性，又要考慮特殊性原則。

三、高校后勤財務內控現狀剖析

（一）財管評定標準界定不一

高校后勤實行社會化改革背景下，其后勤機構既是市場經濟體制下商品的生產者與經營者，又是高校的具體服務部門，向師生提供質優價廉的產品和服務，這就意味著在其追求經濟效益及利潤最大化的同時，勢必也要服從高校事業發展需要而顧及社會效益，那么，在經濟效益與社會效益出現沖突時，例如有些服務零利潤，有些甚至還處于虧本經營狀態，高校后勤該如何選擇效益目標，如何進行財管評定與內控將是一個兩難選擇。

（二）財管核算體系未能統一

各大高校在后勤財管模式改進中經驗尚淺，尚未建立起一套與之改革發展相匹配的、全面統一的財管核算體系。在實際核算中，財務人員對各類問題的理解與核算方法的選用存在偏差,尤其是在新會計制度準則出臺后,財務人員在諸如科目設置、科目結轉、報表編制等各類問題上存在不同程度的分歧，可想而知，財務核算體系的不統一，將直接影響高校后勤財務相關列報信息的真實及完整性，以后也一定會影響整個財務內控的實行質量和管控水平。

（三）財務分散管控模式尚存

高校后勤服務涵蓋內容較多，常涉及餐飲、物業、環保、綠化、交通運輸等各個領域，由于服務行業各具特點，高校后勤為了尊重行業特點，普遍采用財務分塊管理的模式，從而造成其財管資源配置的分散化，這無形中加大了后勤財務管理的執行難度。另外，高校后勤由于缺乏集中統一模式的財務管理和統籌規劃，必然導致財務內控執行不到位，從而使內控制度落實不具體而流于形式。

（四）成本效益貫徹不夠徹底

高校后勤融于市場經濟環境中，其自主經營、自負盈虧的特點要求其必須尊重市場價值規律，嚴格執行成本效益原則。但在實踐中，由于傳統管理體制及改革不完善等因素制約，成本效益原則應用尚未落到實處，部分高校成本效益意識淡薄,約束機制不夠完善，監督體系尚未構建，這都必然導致其財務核算成本的不真實與不合理,長久如此，很難避免重復投資、資源浪費等各類現象的出現，故成本核算應引起各大高校后勤的普遍關注，才能實現財務的真實合理及財務內控的針對有效。

（五）人員綜合素質不夠全面

值得特別強調的是，財務人員由于長期適應了計劃經濟背景下的財管模式而不愿對市場經濟模式的轉換做徹底改變，這不僅不能與市場經濟社會化財管模式相適應，還會基于其業務能力、法制意識、思想觀念的落后等問題而制約高校后勤改革的實現與發展，所以，財務人員綜合素質應得到普遍提升，才能最終提升高校后勤的綜合軟實力。

四、高校后勤財務內控制度的設計思路

（一）尊崇高校后勤的經管精神

針對高校后勤在其經濟與社會效益出現沖突時應如何抉擇的問題，教育部發表了相關指示，即為高校后勤工作的開展應始終圍繞對高校提供服務與保障來進行，始終堅持質量與安全第一性來保障高校教育事業的穩步實施，那么，在保證社會效益的基礎上所進行的最大限度地提高資源利用率，實現經濟效益才是后勤全體員工的價值體現，所以，高校后勤財務內控制度的設計也應尊崇于此。

（二）掌握高校后勤的內控目標

高校后勤效益特殊性決定其內控目標應包括：一方面保證其自身經營活動的合法、有序、協調、順利進行，從而實現其經營目標；另一方面應切實保障其各項資產的安全與完整，防止舞弊事件發生，真正落實高校后勤財務資料的真實與可靠性，進而發揮財管內控的最終效能。

（三）依照內控制度的設計原則

企業內控五原則，即全面性、重要性、制衡性、適應性及成本效益性原則應同樣適用于高校后勤財務內控設計時的綜合原則，同時尊重普遍性原則的基礎上，也應依據高校后勤經營業務種類多，規模小，員工多等實際特點，在設計財務內控制度時，遵循由點到面、由簡到繁的循序漸進的推廣原則。

（四）強化內控制度的管控理念

高校后勤經營對象較為確定，經營屬性較為特殊，所以在圍繞著上述三種設計思路時還應強化內控設計的主要管控理念，就是應以“防”為主。所謂“防”，即是指預防各種財務風險、人資風險、采購風險等具體經管業務范疇，才能有的放矢地發揮財管內控的最佳著力點。

五、高校后勤財務內控制度的具體架構

高校后勤財務內控制度構建與具體實施，始終應堅持以設計思路為導向，以具體實情為參考，才能更加針對、有效地構建出適用于行業本身的財務內控制度，才能更好地服務于高校與后勤部門，本文從會計制度構建、會計操作流程、財務預算、財務風控及實施監督等五個方面加以闡述，具體如下：

（一）會計制度構建

高校后勤引入市場經濟企業化管控模式，不僅給財務內控帶來諸多不便，也給高校后勤財務人員帶來了一定困擾。鑒于其客觀情況，高校后勤在財務內控制度構建上應注重選擇好會計政策、設置好會計科目及設計好會計制度等三個方面。只有著重關注上述三點具體問題，從其實際管控要求出發，明確會計核算政策，建立完善財務制度體系并實行統一明細科目管理，才能更加有利于財務內控規范性的構建與實施。

（二）財務流程構建

1.財務崗位分配

加強財務崗位內控力度是高校后勤實現財務內控的主要舉措之一，只有通過崗位控制，形成各司其職、相互制約的工作機制，才能盡可能避免差錯及舞弊行為的發生，從而起到內控的核心，即內部牽制作用。另外，高校后勤在采購、對外經濟合作等各種經濟事項時都會涉及財務崗位設置問題，所以，其一定要在遵循“不相容崗位相分離”的原則下進行崗位內控設置，除此之外，高校后勤還應對關鍵崗位設置定期輪崗制，以防范財務人員在崗位履職時可能存在的各種風險，進而凸顯崗位內控的有效性。

2.財務審批稽核

高校后勤的財務審批，主要是以經費支付為核心，對其實行財務內控的實質就是控制經費流出口徑。而后勤財務稽核旨在保護資產安全、完整，保證經營合法、合規，從而提高其經營管理實際水平和提升內控工作效率。所以，建立一套全面完善的財務審批及財務稽核制度，不僅能明確審批權限，劃分經濟責任，還能充分發揮監督、審計職能，從而避免審批與稽核流于形式，最大限度地保證資金及財產的安全、完整。

3.財務報告控制

財務報告控制是高校后勤完善財務內控的關鍵環節，財務報告質量的優劣不僅是后勤財務內控工作規范化與制度化的衡量，還是強化崗位要求，明確崗位職責與反映整體財務運行情況及提供財務決策水平的體現，所以，高校后勤應在確保信息真實、合法、準確的基礎上，將財務報告的選定設計成報表、分析等多種形式，以便后勤管理者對財務活動加以了解及實時把控。

4.會計檔案與信息化管控

現代電算化財務管理既要加強軟件的開發，還要加強應用人員的操控，那么，與之并行的會計檔案就應注重紙質檔案與電子檔案兩個方面。在實現高校后勤的財務內控制度構建時，會計檔案的保管與信息化管控不容小覷。只有將會計檔案妥善保管、有序存放，重點關注并確保電算化系統及網絡的安全，才能嚴防會計信息資料的損毀、散失和泄密等風險隱患，所以，在會計檔案保管、使用，信息系統下的賬務處理及崗權分配等方面不斷強化內控，才能完善財務內控的方方面面。

（三）財務預算構建

在執行社會化管控后，高校后勤預算管理成為其財務內控工作中的薄弱環節。高校后勤應建立預算管理體系及組織機構，才能明確預算指標，明確財管核心，加強資產可控管理，提升資金使用效益，從而降低經營風險。另外，預算的落實、保障與調整及分配、考核也是高校后勤實現財務內控的攻堅方向，以便更加有效地組織與協調經營活動，以實現既定目標。

（四）財務風險預警

面對瞬息變幻的市場環境，高校后勤財務內控也具有很大不確定性,財務風險與經營風險時刻威脅著高校后勤的生存與發展，因此，必須加強風控管理,建立完善的風險預警系統，加強經營風險分析及決策風險評估，并制定危機預告與風險控制等功能，進而及時尋找風險根源,對其經營運轉環節中潛在風險實行實時監控，并制定有效應對舉措,才能最大限度規避及有效防范財務風險的發生。

（五）財務監督聯動

高校后勤應切實強化財務監督的地位與作用，建立以專業監督為主，輔以群眾及行政監督模式，一是引入學校紀檢、監察等部門進行行政監督可行使重大決策權、實現高校資產利益最大化，二是其審計監督職能的具體實現可及時防范與糾正財務內控可能會出現的種種問題，再有在財務監督的實際執行時，應突出業務監督與加強群眾監督，以實現輿論監督推動高校后勤財務內控制度規劃化的現實愿景。

參考文獻：

[1]陳雪梅：《基于COSO框架的企業財務內控制度分析》，《經濟研究導刊》，2010（23）.

篇5

一、基于“營改增”稅制下的企業稅務風險分析

(一)進項稅抵扣存在稅務風險

有的企業在舊稅制、新稅制的過渡期，為了提高增值稅可抵扣的進項稅額，通常會從一般納稅人采購的不具有實際經濟業務的餐飲發票等和企業經濟無關的增值稅發票中，或者修改增值稅進項稅發票的產品類型來抵扣進項稅，上述行為全部與我國法律法規相違背，一經查處，企業將面臨罰款、補繳稅款甚至刑事責任等重大風險，對企業的聲譽、品牌、信用記錄都將造成負面影響，企業未來的運營必將重重阻礙。有的企業為了逃避納稅不擇手段，以獎勵、投資、福利等方式發放的商品沒有做出納稅申報，無形中埋下了嚴重的稅務風險。

(二)新舊稅制過渡期間存在的稅務風險

1.新舊稅制相互沖突：有的企業沒有全面理解“營改增”稅制的具體內容，在執行過程中沒有申報增值稅的涉稅項目，應納稅項目的申報有遺漏，企業將會承擔偷稅漏稅的相關責任。2.增值稅專用發票的管理：舊稅制實行期間，企業采購辦公用品、固定資產等發票沒有抵扣優惠權，新稅制剛開始實施時，企業領導對新稅制的重視程度不足，沒有規范管理增值稅發票，以至于企業因為丟失發票、抵扣期限過期等問題，無法享有增值稅進項稅的抵扣權利，還有的企業因抵扣發票的不規范將面臨行政處罰。

(三)財務人員誤解新稅制帶來稅務風險

1.有的企業財務部門沒有深入解讀新稅制內容，經常把對外投資的產品或者從企業內部領取的用于獎勵的商品當成經營活動，沒有申報增值稅或者未繳納足夠的增值稅，最終不得不接受稅務機關的處罰；2.新稅制還處于過渡階段，還有制度需要進一步改革，盡管各地方的稅務部門都采取了一系列措施來幫助企業了解“營改增”制度，比如政策答疑、加大宣傳力度、對財務人員進行培訓等，但因為很多財務人員自身缺乏專業知識，而且有的稅收優惠政策在實際操作中彈性較大，財務人員在確定優惠政策時人為地判斷錯誤，不僅失去了享受稅收優惠的待遇，而且還要接受行政處罰。

(四)稅收申報時間的選擇不當帶來稅務風險

納稅時間過于提前：對某些服務行業而言，新稅制的實行會提高稅率，比如舊稅制下服務行業的稅率為5%，新稅制下稅率為6%，有的企業為了緩解稅務負擔，在新舊稅制過渡的交界點采用舊稅率來明確收入，這樣一來會出現兩種結果：一是不違反稅收法律，企業確認的收入與《增值稅暫行條例》、《企業會計準則》等規定的確認時間相符，企業就可以享受舊稅制下的低稅率，但這也會給企業的運營資金造成壓力；二是違反稅收法律，那么企業將會接受繳納罰金、補繳稅款等處罰。

二、新稅制下企業稅務風險的防范措施

(一)啟用稅務風險預警措施

1.財務部門提出稅收規劃方案后企業應反復論證，建議請稅務事務所或者會計師事務所從專業角度來評估稅收方案，尋求沒有風險、稅負較低的兩全其美之法；2.企業派專人收集、整理、分析國家出臺的稅收政策，保證涉稅行為合法的同時又能盡量享受到優惠政策，在合法的基礎上降低稅負，全面解析財務部門總結的稅務風險并制定應對策略。

(二)加強新舊稅制的銜接

1.領導者在企業內部對員工反復強調新稅制的重要性，通知各部門提前做好新舊稅制的銜接工作；2.在采購固定資產時，需獲得對方開出的增值稅專用發票，仔細審核采購抵稅產品的所得發票，保證發票的規范性與合法性；3.加強財務部門的培訓力度，保證財務人員能夠正確理解、熟練運用新稅制為企業降低稅負；4.規范管理增值稅發票的申報，詳細記錄涉及增值稅發票的活動，如領用、退票等；正確使用新舊稅制下的會計科目，把當月收入與稅率相乘后獲得營業額稅。

(三)提高企業財務人員業務能力，強化增值稅納稅管理

1.加強“營改增”政策學習。地方稅務機關應積極組織轄區企業財務人員對新稅制政策進行學習，同時，企業應鼓勵財務人員主動、自覺學習新稅法，以提高對“營改增”政策理解能力，降低企業實際稅負。2.新老稅制下會計科目使用。營業稅體制下，企業只需按照月收入乘以稅率計算應繳納營業稅額，而“營改增”政策下，企業還需在“應交稅費”科目下設置二、三級子科目，用于核算取得的應抵扣未抵扣增值稅及當期應繳未繳增值稅額，在財務核算方面較之前更加復雜。3.加強增值稅發票管理及規范申報過程。企業應指派專人對增值稅發票領用、開具、退票及取得增值稅發票進行詳細登記、管理，以避免因發票管理不規范導致企業蒙受經濟損失。

三、結束語

我國政策的宏觀調控、市場經濟的發展水平都將受到“營改增”稅制改革的影響，新稅制改革的全面實行，讓社會各行業的分工更加趨于專業化，企業是稅收負擔得以緩解，對生存、經營及發展更加有利，稅制帶動企業、企業帶動市場經濟，由此產生的一系列連鎖反應，對我國整體經濟的發展具有重要意義。

參考文獻：

[1]王桂芬，程敏.建筑業“營改增”后的稅務風險及對策建議[J].河北廣播電視大學學報，2015，20(1)：55-57.

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一、基于“營改增”稅制下的企業稅務風險分析

（一）進項稅抵扣存在稅務風險

有的企業在舊稅制、新稅制的過渡期，為了提高增值稅可抵扣的進項稅額，通常會從一般納稅人采購的不具有實際經濟業務的餐飲發票等和企業經濟無關的增值稅發票中，或者修改增值稅進項稅發票的產品類型來抵扣進項稅，上述行為全部與我國法律法規相違背，一經查處，企業將面臨罰款、補繳稅款甚至刑事責任等重大風險，對企業的聲譽、品牌、信用記錄都將造成負面影響，企業未來的運營必將重重阻礙。有的企業為了逃避納稅不擇手段，以獎勵、投資、福利等方式發放的商品沒有做出納稅申報，無形中埋下了嚴重的稅務風險。

（二）新舊稅制過渡期間存在的稅務風險

1.新舊稅制相互沖突：有的企業沒有全面理解“營改增”稅制的具體內容，在執行過程中沒有申報增值稅的涉稅項目，應納稅項目的申報有遺漏，企業將會承擔偷稅漏稅的相關責任。2.增值稅專用發票的管理：舊稅制實行期間，企業采購辦公用品、固定資產等發票沒有抵扣優惠權，新稅制剛開始實施時，企業領導對新稅制的重視程度不足，沒有規范管理增值稅發票，以至于企業因為丟失發票、抵扣期限過期等問題，無法享有增值稅進項稅的抵扣權利，還有的企業因抵扣發票的不規范將面臨行政處罰。

（三）財務人員誤解新稅制帶來稅務風險

1.有的企業財務部門沒有深入解讀新稅制內容，經常把對外投資的產品或者從企業內部領取的用于獎勵的商品當成經營活動，沒有申報增值稅或者未繳納足夠的增值稅，最終不得不接受稅務機關的處罰；2.新稅制還處于過渡階段，還有制度需要進一步改革，盡管各地方的稅務部門都采取了一系列措施來幫助企業了解“營改增”制度，比如政策答疑、加大宣傳力度、對財務人員進行培訓等，但因為很多財務人員自身缺乏專業知識，而且有的稅收優惠政策在實際操作中彈性較大，財務人員在確定優惠政策時人為地判斷錯誤，不僅失去了享受稅收優惠的待遇，而且還要接受行政處罰。

（四）稅收申報時間的選擇不當帶來稅務風險

納稅時間過于提前：對某些服務行業而言，新稅制的實行會提高稅率，比如舊稅制下服務行業的稅率為5%，新稅制下稅率為6%，有的企業為了緩解稅務負擔，在新舊稅制過渡的交界點采用舊稅率來明確收入，這樣一來會出現兩種結果：一是不違反稅收法律，企業確認的收入與《增值稅暫行條例》、《企業會計準則》等規定的確認時間相符，企業就可以享受舊稅制下的低稅率，但這也會給企業的運營資金造成壓力；二是違反稅收法律，那么企業將會接受繳納罰金、補繳稅款等處罰。

二、新稅制下企業稅務風險的防范措施

（一）啟用稅務風險預警措施

1.財務部門提出稅收規劃方案后企業應反復論證，建議請稅務事務所或者會計師事務所從專業角度來評估稅收方案，尋求沒有風險、稅負較低的兩全其美之法；2.企業派專人收集、整理、分析國家出臺的稅收政策，保證涉稅行為合法的同時又能盡量享受到優惠政策，在合法的基礎上降低稅負，全面解析財務部門總結的稅務風險并制定應對策略。

（二）加強新舊稅制的銜接

1.領導者在企業內部對員工反復強調新稅制的重要性，通知各部門提前做好新舊稅制的銜接工作；2.在采購固定資產時，需獲得對方開出的增值稅專用發票，仔細審核采購抵稅產品的所得發票，保證發票的規范性與合法性；3.加強財務部門的培訓力度，保證財務人員能夠正確理解、熟練運用新稅制為企業降低稅負；4.規范管理增值稅發票的申報，詳細記錄涉及增值稅發票的活動，如領用、退票等；正確使用新舊稅制下的會計科目，把當月收入與稅率相乘后獲得營業額稅。

（三）提高企業財務人員業務能力，強化增值稅納稅管理

1.加強“營改增”政策學習。地方稅務機關應積極組織轄區企業財務人員對新稅制政策進行學習，同時，企業應鼓勵財務人員主動、自覺學習新稅法，以提高對“營改增”政策理解能力，降低企業實際稅負。2.新老稅制下會計科目使用。營業稅體制 下，企業只需按照月收入乘以稅率計算應繳納營業稅額，而“營改增”政策下，企業還需在“應交稅費”科目下設置二、三級子科目，用于核算取得的應抵扣未抵扣增值稅及當期應繳未繳增值稅額，在財務核算方面較之前更加復雜。3.加強增值稅發票管理及規范申報過程。企業應指派專人對增值稅發票領用、開具、退票及取得增值稅發票進行詳細登記、管理，以避免因發票管理不規范導致企業蒙受經濟損失。

三、結束語

我國政策的宏觀調控、市場經濟的發展水平都將受到“營改增”稅制改革的影響，新稅制改革的全面實行，讓社會各行業的分工更加趨于專業化，企業是稅收負擔得以緩解，對生存、經營及發展更加有利，稅制帶動企業、企業帶動市場經濟，由此產生的一系列連鎖反應，對我國整體經濟的發展具有重要意x。

參考文獻：

[1]王桂芬，程敏.建筑業“營改增”后的稅務風險及對策建議[J].河北廣播電視大學學報，2015，20（1）：55-57.

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中圖分類號：F275

文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2016）10-127-02

1964年，美國學者漢斯和威廉把人的主觀因素引入到風險分析之中，其在研究報告中表示，風險雖然是客觀存在的，且對同意環境下的所有人都是以相同的形式存在，但對風險的判斷是主觀的，對風險判斷的不確定性造成個體對風險認識的不同。上世紀80年代初，日學者在吸收之前學者在該領域的研究理論后，提出了對風險的重新定義：“風險是在特定環境下和特定時期內自然存在的導致經濟損失的變化。”

跨國投資又稱國際投資或海外投資，是指跨國公司等國際投資主體，將其擁有的貨幣資本或產業資本，通過跨國界流動和營運，以實現價值增值的經濟行為。跨國投資面臨的風險首先是外匯風險。外匯風險是指一個金融的公司、企業組織、經濟實體、國家或個人在一定時期內對外經濟、貿易、金融、外匯儲備的管理與營運等活動中，以外幣表示的資產（債權、權益）與負債（債務、義務）因未預料的外匯匯率的變動而引起的價值的增加或減少的可能性。另外，企業在經營中的經營風險也不可忽視。經營風險也會加重財務風險。經營風險是指公司的決策人員和管理人員在經營管理中出現失誤而導致公司盈利水平變化從而產生投資者預期收益下降的風險或由于匯率的變動而導致未來收益下降和成本增加。

一、跨國投資風險研究的理論基礎

在全球經濟一體化的大趨勢下，為了拓展市場以及優化資源的合理配置，許多企業都選擇涉足海外市場。但是考慮到不同東道國所對應迥異的政治和法律環境等差異，跨國投資包含著比國內投資更大更難以預測的風險。吳洪臣在其《國際直接投資》中談到：“海外投資風險是客觀存在的，在特定環境和特定時期內，會給企業海外直接投資帶來損失。”為了保證跨國投資活動的穩定進行，怎樣高效地預測風險，控制風險甚至規避風險，是中國跨國企業在海外站穩腳跟的當務之急。

有學者在對跨國風險進行辨識時將其細分為政治風險、國家風險和外匯風險。

有一些學者重新定義了國家風險的定義，認為國家風險可定義為企業在東道國由于東道國不同的政治環境和經濟環境，進而對企業投資行為造成損失的不確定風險，所以把國家風險直接定義為經濟風險和政治風險的總和。周郁朋（2014）在研究報告中主要從企業內部控制這個角度進行分析，將跨國投資風險細分為內部風險和外部風險兩大類；或者從企業控制能力的角度將風險分為系統性風險和財務風險。丁君風（2006）等學者認為：跨國公司需要一整套完善的企業內部風險控制機制，包括投資過程中出現風險的一系列具體處理措施。在當今的許多研究著作中，政治風險的影響力正得到越來越多的重視。

甄炳禧（2014）認為，中國應該研究借鑒西方成熟國家的跨國投資有關經驗。從制度上完善中國的跨國投資行為，同時建立完整的法律體系和保險制度維護中國跨國公司在海外的利益，深入健全領事保護和服務，改善境外投資信息不對稱的被動局面，最終形成多位一體的政治風險防范體系。

歐美發達國家的投資市場較為成熟，跨國投資起步較早，所以對跨國投資行為的風險研究也較為完善。Click（2013）通過對1982-1998年，美國在近60個不同國家進行的關于海外投資風險的實證研究中指出：總體風險=政治風險+金融風險，即投資企業面臨的總體風險等于政治風險加上金融風險。Smith和Stulz（1981）研究海外投資時將對企業價值影響較大的匯率風險劃分為交易風險、劃算風險、經濟風險三種風險。通過套期保值等方式一般可將換算風險和交易風險進行有效管理。Geert hofstede（1980）率先構建了國家文化模型。在當今，即使對跨國投資風險的研究愈發深入，國家文化模型依然是國際上眾多學者在研究企業跨文化管理時的重要理論依據。Ramamurtia（2011）采用定性分析法研究了亞洲及歐洲部分發展中國家跨國投資的潛在風險。考慮到基礎設施建設本身具有的強壟斷性，而且其產品是不易交易的，所以很顯然會存在國家管制。可以預見到的是，在投資基建項目時投資方很容易受到東道國的政策風險，使得投資企業承受巨大的經濟損失。

二、海外市場選擇

對海外市場的評估非常重要，某種程度上關系到跨國投資的成敗，對海外市場的清醒認識和分析是在投資行為發生前將投資風險降低的很高效的手段。有企業將其分為三類。不同的企業不同的產品可以選擇不同的市場級別。

（一）一類市場

主要包括歐美的發達國家和中國鄰近的日本、韓國，客戶群包括SBC，Verizon，Orange等全球跨國運營商。這些國家的市場空間巨大，消費水平很高，在全球有著巨大的影響力。其市場空間占全球總體市場空間的60%。在這些國家和地區進行的投資能夠取得巨大的回報和國際影響力的提升，同時其市場基礎建設較為成熟，新興力量要搶奪市場份額難度較高，也需要大量的資金投入，存在著很高的技術門檻，所以一類市場的投資也伴隨著巨大的風險。同時由于北美和日本的政治壁壘，大大制約了我國企業進入主流，這也使得在最初幾年的跨國投資中效率不高，始終止步于短名單階段。

（二）二類市場

主要為東歐，拉美，北非及亞太地區等中等發達國家。其中以俄羅斯、巴西、南非等用戶大國為重點。這類市場存在市場開放度不同的特點，拉美及東歐開放程度較高，亞太、非洲地區由于其經濟水平有限，其國內的主流運營商多為國有企業，基本壟斷了國內市場。這些地區的特點是其行業技術基本成熟，技術水平多達不到國際先進水平，國內人口多使得需求量大，這對于我國企業來說是早期最具備發展潛力的市場類型，可以依靠自主研發的移動運營技術和成熟的銷售手段，可以以較小成本與當地運營商合作，或取而代之。

（三）三類市場

三類市場針對的是欠發達地區，主要包括非洲南部，南亞和亞洲中部等國家。相比市場壁壘較高的發達國家，欠發達地區的投資風險甚至更高，因為這些地區的市場發展落后，經濟基礎很差。不同企業在這地方，結果不一樣。

三、中國企業在跨國投資中的風險應對

在21世紀初期，中國參與跨國投資的項目主要集中在制造業，建筑礦業和服務業。一類是如中石油中石化，中國遠洋運輸公司等國營企業，另一類則是密集勞動性項目和低層次簡單交易的經營方式如餐飲等。技術密集型產業，即技術水平較高的產業，中國企業參與跨國投資較少。投資行業的分布嚴重失衡導致我國海外投資的效率低下，且跨國投資風險更大，這同樣影響著國家對跨國投資的法律制定不完善，特別是對于新興的高科技產業如電信，金融的跨國投資，由于法律指定的滯后性，普遍承受著較高的風險，無法擺脫后顧之憂。

企業在跨國投資時往往會帶有其所處的國家環境或經濟環境的通病，主要有三點會在整體上給投資行為帶來額外的風險。

（一）應對政治風險

政治風險是指我國與被投資國的經濟，政治等關系發生變化時，或被投資國發生或社會動蕩時引起對外的政策變化，導致對跨國公司的海外投資產生不利影響的風險。所以怎樣選擇投資國以及投資順序對于政治風險的防控就非常的重要。在海外投資過程中，企業不可避免地要承受巨大的政治風險。為了規避政治風險，可以選擇了合作式的解決方案，即聽從投資國建議，以減弱其對自己的敵意，博得投資國的好感。

（二）應對社會風險

社會風險是指不同國家有著不同的歷史文化，地理環境和政治環境所帶來的風險。“入鄉隨俗”對于跨國投資來說也是十分重要的。

無形資源主要集中在技術資源和商譽資源部分，技術資源是指公司擁有的專利和公司整體的研發能力和技術水平，是企業最重要的資源。擁有成熟的研發能力和創新能力可以使企業在開拓海外市場時占據主動。如果沒有自己的核心科技，在開拓海外市場時甚至只能淪為國外企業的代工工廠，容易在“技術仗”中敗下陣來。如今世界最廉價的勞動力已不在中國，以廉價勞動力換來的價格優勢已不再明顯。選擇不斷發展自己的研發能力，在科技層面壓制住市場上的對手，這是把企業風險降到最低的有效途徑。

（三）應對企業風險

即使兩個企業在同一外部環境下發展，但是每個企業的發展狀況還是不一樣的，這就會牽扯到企業內部的風險。企業風險主要包括企業資源和企業能力兩個方面。

1.企業資源（Enterprise Resource）。企業資源主要有兩大塊，分別是有形資源和無形資源。有形資源里面我們主要分析實物資源和人力資源。實物資源指企業跨國投資所在地的地理環境和一些硬件設施。應對企業風險，應該重視培養員工，使他們提高知識水平和工作能力；在培訓手段上可以引進一系列國際先進的教學手段如CD-ROM、Video Training、Audio Training，使未來的員工能完美達到工作標準。使得企業在人力資源方面將企業風險降到最低。

2.企業能力。企業能力主要分為研發能力、制造能力、營銷能力、決策能力等部分，而營銷能力則是企業能成功在海外市場立足并迅速占據市場份額的關鍵因素，甚至其強大的營銷能力更在其研發能力之上。以創造客戶價值拉動營銷的縱深發展的營銷戰略。圍繞著“為客戶創造價值”進行。正是客戶的需求反過來指引企業的研發方向。這是一種幾乎“自然選擇”的決策方法，在保證企業在營銷層面上盡力讓客戶滿意，又在研發層面上實現與消費群體的對接，更有針對性地進行產品研發，也降低了研發新技術與客戶之間脫節造成的商譽及資金上的風險。在海外拓展的過程中，主動招標，參加大小的博覽會，世界論壇，爭取每一個機會在公眾面前展示自己，也爭取和很多國家進行官方合作的機會。與政府綁定在一起的營銷策略帶來的優勢是顯而易見的。首先在國家政策上容易獲利，能夠比其他沒有依靠的企業花更小的代價取得某些地區的權或贊助權，某種程度上成為“官方運營商”；其次，一般來說政府的總體環境相對穩定，由政府決定的投資決策一般不會輕易更改，這對減小企業因為環境波動帶來的投資收益虧損有利，而在海外投資中，穩定的投資環境是謀求發展的基礎，而能夠取得政府的信任和支持總是利大于弊的。營銷能力的提升在企業開拓海外市場進行跨國投資時，能有效提升投資的使用效率，減少在進入一個新的市場時所面臨的企業風險。

（四）應對市場風險

投資國的不同，會帶來消費觀念的差異，如果企業不做好對市場的準確預測，一旦無法把握消費者的消費偏好，產品的銷量以及公司收益會受到影響，很容易造成投資行為的無用功。比如在東道國總體經濟形勢樂觀時，或其市場容量大時，某商品的替代品數量相對較少，互補品數量變多這時企業只要平穩投資即可；當東道國經濟不景氣或市場接近飽和時，其替代品數量相對較多，這時則需要企業以刺激市場為目的尋求投資決策。針對市場風險所做出的防控措施首先是增強自身的市場敏感性。作為投資國需要持續地對東道國的投資環境進行評估，對于東道國市場的需求做出迅速反應，投入研發團隊和營銷團隊以應對當地的消費偏好的變化。

市場風險防范的另一個重要舉措是要遵循分工協作原則。即將生產的各個環節放置在多地多國，將各環節的生產工廠安置在其最適合的地區。比如根據自然資源的分布等，以分散企業所面臨的市場風險。同時多管齊下的生產模式也可大大削減企業的生產成本。

參考文獻：

[1] 歐陽俊，邱瓊.中國企業如何“走出去”[N].學習時報，2015

[2] 本報記者胡俊剛.中國企業跨國投資要避免――“跑步前進”和“齊步走”[N].中國審計報，2012

[3] 祁欣.當前企業“走出去”形勢分析[N].經濟日報，2014

篇8

在自然經濟社會中、人們自給自足之余，把產品拿到市場上去轉讓和交換。剛開始是物物交換，當貨幣產生后，這種交換方式也只是一手交錢，一手交貨，所以不存在應收賬款問題。但在歷史的發展過程中，一定條件下的賒購賒銷逐漸成為一種商業慣例。這也是以一定的“信用”為基礎的。在我國的計劃經濟時代，由于產品和物資是統購統銷，在部門和企業之間統一劃撥，資金也是通過銀行統一劃撥，因而也很少產生應收賬款。在市場經濟條件下，應收賬款業務自然地被廣泛運用，而且，賒銷也是一種常用的促銷手段。這種由于商業交易而產生的應收賬款，實質是收款人向付款人提供的一種商業信用。

二、新疆中小企業應收賬款管理的現狀

今年以來，新疆經濟承續上年發展態勢，一路上揚，至上半年末掀起經濟快速發展，生產總值以12.9%的高增長率創1992年以來的新高，比上年同期提高3.26個百分點，比全國平均增速高3.2個百分點。

“好風憑借力”，彰顯新疆經濟實力的企業集團搭上經濟發展的快車，抓住自治區扶持發展的政策機遇，加大資本運營力度，強化企業內部管理，調整經營策略，拓展國內外市場，積聚的資產規模、經營總量覆蓋到自治區優勢資源形成的產業群，實現了企業集團資產、經營、效益、投資的全面增長，形成了資本運行質量提高，經濟效益全面趨好的局面，將自治區實施大企業集團發展的戰略推向了實質性階段，對新疆經濟總體水平的提升發揮著重要的支撐作用。

據自治區企調隊對經自治區、各地州市人民政府及主管部門審批以及年末資產、營業收入均達到5億元以上的各類企業集團跟蹤監測統計調查結果顯示，上半年末，新疆企業集團為76家，比上年末減少3家，新疆紡織工業集團、新疆副食集團、新疆新啤集團等4家集團被兼并、重組，新增的2家為新疆昊天運輸集團公司、新疆泰運運輸（集團）有限公司，新疆德隆集團暫未納入半年統計。

宏觀層面：中央宏觀調控政策對經濟運行作用凸現。一方面，由于信貸緊縮，貸款權限上收，貸款申請難度增加，企業集團投資建設中銀行貸款大幅減少，融資困難；另一方面，企業集團存貨和應收賬款占用額上升，加劇了資金的緊張。上半年，76家集團存貨138.73億元，增長8.2%，應收賬款101.72億元，增長18.5%，兩項合計469.12億元，占企業集團流動資產平均余額的51.3%，比上年同期上升了1個百分點。應收賬款增幅達兩位數，反映出企業回款難度加大，企業間的相互拖欠增多，資金營運風險增大。應收賬款較為嚴重的領域在以下行業，批發零售業的增幅32.1%，住宿和餐飲業的增幅28.5%，房地產業的增幅高達2.9倍。

實現企業集團全年經營目標，消除影響企業集團運行中的不利因素，須加大應收賬款力度，加強資金管理，拓展融資渠道，加大籌資力度，緩解資金壓力；加大主業核心競爭力的培育，適時開展多元化經營；加強企業經營管理，降耗降成本，提高企業集團整體經濟效益。

三、應收賬款管理中存在的問題

1.企業內部控制不嚴,管理不當在一些實行工效掛鉤的企業中,銷售人員為了個人利益,只關心銷售任務的完成,采取賒銷、回扣等手段經銷商品,使應收賬款大幅度上升,而企業沒有制定相應的制度,把相關部門及銷售人員的工資和應收賬款的回收掛鉤,導致應收賬款大量沉積,長期不能回收,使企業經營的包袱沉重。

2.社會信用環境欠完善目前,在我國大部分商品是買方市場情況下,有相當多的企業缺乏信用,對購貨款遲遲不予支付,使銷售企業包袱沉重,大量應收賬款占壓流動資金不能正常經營。

3.企業缺乏風險防范意識,沒有對應收賬款按風險程度進行管理在激烈的市場競爭環境中,企業為擴大市場占有率,提高銷售額,大量運用商業信用促銷。但由于企業風險防范意識不強,在未對付款人資信情況進行深入調查的情況下,盲目采用賒銷策略去爭奪市場,只重視賬面的高利潤,忽視了應收賬款能否及時收回的問題,從而使大量應收賬款處于風險之中。

4.銀行對貸款客戶應收賬款監督乏力眾多的商業銀行追捧上市公司,銀行不能有效監督,不能及時向企業發出預警信號,是當前貸款客戶貨款累計災難的一個重要原因。因為一個企業出現巨額貨款被拖欠,必然出現現金流支付困難,有些企業沒出現這種被動局面,在于多家商業銀行對其授信,掩蓋了企業貨款回收不利對現金流的影響。

5.缺乏對應收賬款的會計監督首先是沒有建立應收賬款定期清查制度,長期不對賬。因為交易過程中,存在貨物與資金流動在時間和空間上的差異,票據在傳遞、記錄過程中都有發生誤差的可能。所以,債權債務的雙方應該就往來中的未了事項進行定期對賬,以明晰雙方的權利和義務。對賬后,由雙方簽字形成對賬依據。實際業務中,有的企業對賬后沒有形成書面材料,只是口頭上的承諾,這樣就起不到對賬作用,不能為以后的賬款回收打下基礎。其次,未建立壞賬核銷管理制度。有些企業沒有收回的應收賬款,由于過去計劃經濟的種種原因長期掛賬,有的賬齡甚至達到10多年,而這部分貨款其實早就已經沒有收回的可能了。

四、加強應收賬款管理應采取的措施

在進行應收賬款的管理時，應強調事前防范，而不是事后處理，通過建立一整套系統的組織結構預先防范和控制翩風險。

1.科學地確定企業經營策略，生產適銷對路的產品企業應分析自身所處的經營環境，包括經濟法律環境、地域經濟發展情況、行業及競爭狀況，客觀評估企業自身實力。

2.建立專門的信用管理機構，對賒銷進行管理企業信用風險管理是一項專業性、技術性、綜合性較強的工作，需特定的部門或組織才能完成。信用管理部門應該保持完全的獨立性，不能是銷售部或者財務部的下屬部門，而是溝通銷售部門和財務部的橋梁。建立一個獨立的信用管理部門可以起到相互制衡的作用，管理更加科學。信用部門的主要職責是，建立客戶信用檔案、管理客戶信用、進行信用風險分析、制定客戶信用額度，執行應收賬款監督等。

3.重視客戶資信調查，制定合理的信用政策對客戶的信用進行評價是管理應收賬款的重要內容。在賒銷之前，要對購貨方進行嚴格的資信調查，科學地進行信用評估，考察其信用狀況的優劣。調查的渠道一般包括:銷售部門業務員掌握的客戶資料、管理人員的實地考察、客戶的其他供應商調查的情況、網絡數據和其他公開的信息渠道。

五、制定合理的激勵政策及銷售回款責任制

企業在制定營銷政策時，要將產品銷售和資金回籠結合起來，把銷售回款率作為考核銷售人員的一項重要指標，并與其工資、獎金掛鉤，制訂合理的獎罰條例，使應收賬款處在合理、安全的范圍之內。凡因自身原因導致貨款被拖欠的，要視情節輕重追究有關人員的責任，對人為造成的呆壞賬，要有明確的賠償制度，損失重大的，依法追究刑事責任。

篇9

風險是指發生損失或傷害的可能性以及損失的程度，在這個概念中強調了損失可能性的大小是可以度量的。國際直接投資風險是在特定環境下和特定時期內客觀存在的可能導致國際經濟損失的狀況，一般地，將對外直接投資中由于不確定性事件的發生，引致資本或收益損失的可能性叫做對外投資風險。

我國對外直接投資的概況

（一）我國對外直接投資規模不斷擴大

我國企業從20世紀90年代開始了有實質意義的對外直接投資，進入21世紀后我國對外直接投資有加快的跡象。根據商務部的最新統計數據，我國2008年上半年，我國非金融類對外直接投資256.6億美元，較去年同期增長229%，繼續保持快速增長的強勢勁頭。

（二）我國對外直接投資的產業結構現狀

隨著對外投資的發展，目前已拓展到貿易、資源開發、工業制造、交通運輸、餐飲旅館、咨詢服務、科研開發、農業、房地產業等，其中以貿易、資源開發、工業加工制造為三大重點領域。總的來說，中國對外直接投資高度集中于資源開發業和初級加工制造業。

我國對外直接投資的風險來源

投資必然存在風險，跨國投資更增加了諸如政治、文化等所帶來的風險。但作為發展中國家的我國，其對外直接投資由于本身技術水平、產業結構等諸多因素更加顯示出了風險特點，其風險來源于多方面。

（一）對外投資產業結構不合理

過度依賴于資源開發業。隨著我國經濟持續快速增長，對各種資源的需求日益增加，自然資源成為限制我國經濟發展的瓶頸，伴隨著資源存量的不斷減少，在資源開發業領域的對外直接投資風險將會逐漸增加。

技術密集型產業投資比重較低。伴隨著信息全球化和網絡全球化的發展，擁有核心的生產技術是獲取投資收益的關鍵，技術密集型產業由于附加值較高，應對風險的能力較強。雖然我國近年來對技術密集型產業的投資有所增加，對外直接投資的企業，尤其是中高科技企業的比率仍然很低。

第三產業與高新技術產業比重很低。當前，無論是美國、日本還是亞洲新興工業化國家與地區，它們對外直接投資的產業重點大都落在了第三產業上，而我國目前的對外直接投資還處于起步階段，國內產業結構的層次還比較低，因此不可能盲目地要求第三產業和高新技術產業成為對外直接投資的重點，但是，這些產業代表了我國未來對外直接投資產業重點的發展方向，特別是高新技術產業能夠有效地帶動國內產業的發展。

（二）相對于東道國本土企業及第三國企業的競爭劣勢

在跨國直接投資中，我國企業與東道國企業的競爭劣勢體現在信息不充分上，由于文化環境、風俗習慣、交流語言的差異，海外企業的經營管理人員在決策中信息往往不充分，尤其是跨國企業在與東道國企業展開競爭時，由于信息的不對稱，往往在競爭中處于劣勢，造成較大的經營風險。我國企業與第三國企業的競爭劣勢主要體現在高新技術產業領域，我國企業的技術優勢不足，對于許多引進技術的消化、創新不夠，技術當地化的優勢并不明顯。

（三）世界經濟環境變化的影響

世界經濟環境對直接投資的影響主要體現在匯率變動、價格波動、需求變化、投資壁壘、技術更新上。匯率風險是指因匯率的變化而導致對外投資者在東道國子公司資產價值變化的不確定性，匯率的變動會導致生產成本變動，投資收益率多變，投資者難以對企業形成正確的預期，從而影響投資者的信心及企業的國際競爭力。

我國對外直接投資風險規避的理論分析

（一）均值-方差模型

研究不確定性條件下選擇的一種方法是通過少量參數來描述對象的概率分布，并把效用函數看作定義在這些參數之上，最通俗簡便的例子就是均值-方差模型，只要考察幾個有關投資-收益的概率分布的統計量就可以很好的描述投資主體的投資偏好，具體為：

假設隨機變量W取值wi（i=1、2、3……n）的概率為pi，那么這個概率分布的均值就是它的平均值：uw=∑wi×pi，這個概率分布的方差是（w-uw）2的平均值，記作：z2=∑（wi-uw）2×pi。方差是對概率分布的離散程度的測度，因此，它可以合理地度量所涉及的風險。

既然這樣，我們自然會假設，保持其他情況不變，如果投資主體是厭惡風險的，比如說企業總是對投資小心謹慎，只有在收益值更大或者獲得收益的可能性更高時才愿意投資，那么企業一定會選擇收益值的均值大而收益值的方差小的產業去投資。

（二）最優資產投資

本文運用均值-方差模型來分析一個簡單的資產投資損益問題，假設企業可以投資n種不同的資產xi（i=1、2、3……n），當投資資產xi時，如果不發生意外，你始終可以獲取固定的報酬率ri，不發生意外的概率是pi，而發生意外時的損失率是ri＇（ri＇>0），當然發生意外的概率是1-pi，那么，該資產的平均報酬就是ux=ripi-ri＇（1-pi），該資產組合報酬的方差可以表示為z2=（ri-rx）2pi+（ri＇-rx）2（1-pi）。由前文可知，如果ux很小而z2很大的話，厭惡風險的投資者根本就不會投資這第i種資產，同樣，企業會對各種可能的產業投資計劃項目利用以往數據進行收益和損失分析，選擇其中最大的收益可能而且風險系數最小的資產進行投資。

（三）雙產業投資模型

雙產業投資模型即資產分散，是將投資分散到不同區域，即在風險和收益之間尋求一種最佳的投資組合，從而避免某一特定區域經濟的影響，達到降低風險的目的。以汽車產業和房地產市場投資為例，假定企業只能投資這兩種產業，并且市場是完全競爭的，不考慮其他外在因素的影響。

本文使用的是無差異曲線分析方法，用r1和r2分別表示投資汽車行業和投資房地產行業所獲得的收益，即投資后企業擁有的貨幣價值，當然企業的投資資金預算是一定的，兩種產業投資額與收益必將呈現負相關關系。

關鍵的問題在于預算線斜率的確定。假設起初企業擁有的固定投資資金是S那么r1、r2分別代表投資兩個產業的投資收益率的話，縱截距應代表把資金S全部投入房地產行業所獲得的收益，即OM=r2×S；同理，橫截距應代表把資金S全部投入汽車行業所獲得的收益，即ON=r1×S，這樣可以導出預算線的斜率為兩投資產業的收益率之比，即k=r2/r1（取絕對值）。實質上，如果把資產收益率看作是投資收益的價格的話，預算線的斜率仍然是兩“商品”的價格之比，這與消費者的效用理論是完全相通的。

我們還可以粗略的繪制出投資者可能具有的對應于兩種投資的無差異曲線，很自然，這種無差異曲線的形狀是凸的，這表示他寧可在每一種狀態下保持相同數量的投資，也不愿在一種狀態下投資很多而在另一種狀態下投資很少。

給定了兩產業投資的無差異曲線和資金預算線，就可以討論產業投資組合的最優選擇問題，與往常一樣，這種最優選擇可以用切線條件來表示：兩產業投資額的邊際替代率一定等于預算線的斜率也就是投資收益率之比。

（四）產業選擇的風險規避

小島清的比較優勢投資論（TheTheoryofCompartiveAdvantagetoTnvest）的主要核心就是“一國應該從已經或即將處于比較劣勢的產業開始對外直接投資，并依次進行”。其中，“已經或即將處于比較劣勢的產業”有一個書面的定義，叫做“邊際產業”，具體地講，“邊際產業”是曾經在國內有長期高速地增長，具有一定的比較優勢，而在現階段已經或者即將陷入增長停滯期的產業，正是這所謂的“邊際產業”是我國對外直接投資應選擇的產業。

我國規避對外直接投資風險的措施

（一）我國對外直接投資的產業選擇

基于小島清的比較優勢投資理論，我國的“邊際產業”應該是以下幾個產業：加工組裝型制造業、紡織與服裝業、資源開發業。這些產業是我國傳統的優勢產業，在國內市場已經基本飽和，然而這些產業的技術水平和產品質量穩定，發展中國家對這些產業的需求也較大，其具有廣闊的國際市場，將其部分投入國外市場正好可以達到雙方產業優勢互補，相互借鑒為各國的產業進一步發展提供較大的空間。

（二）分析東道國市場環境

我國企業在實施“走出去”戰略前，應該制定風險防范機制，不能在沒有了解東道國的情況之前，就輕率地做出投資決定。企業在投資前要進行全面的調查研究，要對目標企業所在國政治、文化、法律甚至是競爭對手情況作調研分析，盡量縮小信息不對稱造成的政治、法律、文化等風險。

（三）積極應對世界經濟波動帶來的風險

針對世界經濟波動導致的匯率風險可利用遠期外匯市場套期保值等措施來避免，同時，采用分散化經營策略，即將投資資金來源、投資地域、行業、產品及產品銷售渠道、原料來源等多樣化或分散化，例如，如果公司實現了分散化籌資和多樣化持有貨幣品種，那么，就可以防止因某種貨幣貶值或升值帶來過大的匯率風險損失。

（四）對外直接投資與技術吸收

在技術資源層面，由于國際競爭愈來愈集中于技術研發和應用領域，技術密集型產業愈發突出，而我國的技術研發和應用能力不足，因此極有必要通過對外投資補充技術要素，拓寬技術轉化途徑，投資于技術資源密集的發達國家有助于掌握世界科技動向，汲取高新科技成果，增強自身技術研發能力。

參考文獻：

1.小島清.對外貿易論[M].南開大學出版社，1987

2.哈爾.R.范里安.微觀經濟學：現代觀點（第六版，費方域譯）[M].上海人民出版社，2006

篇10

本文試圖以建立中小企業信用評級機制為突破口，為解決中小企業銀行貸款融資難問題提供技術支持。通過分析研究銀行現行信用評級機制對中小企業進行評級的缺陷，根據中小企業的特點及實際情況，借鑒目前國際、國內信用評級的先進理論和實踐經驗，對現行信用評級機制進行了修正和完善，建立了一套適用于中小企業信用評級的指標機制。

關鍵詞： 風險控制 、中小企業、 信貸 、信用機制

 

ABSTRACT

Small & medium-sized enterprise (SMSE), as the most energetic and vigorous economic corpus in the market economy，have been one of the most important motivations for the growth of economy in China. SMSE have played an important role in product technology innovation, industry structure readjustment, regional economy rise and especially in releasing working Pressure and transferring country working force，which makes SMSE the leading entities and factors in driving the constant and rapid growth of economy in China. To maintain rapid growth it is far from enough for SMSE to raise money only depending on self accumulation. They have to take advantage of outside finance channels among which bank loans are the main sources. But it is a common phenomenon existing throughout the world with different distant, that most of SMSE are quite difficult to get loans from banks.

This paper takes risk control of credit business of SMSE for commercial banks as foothold，on the basis of studying SMSE’5 characters and credit risk characters， analyzing the obstacle for SMSE to get loan from commercial bank, pointing out SMSE’s lack of credit and banks’ insufficiency in effectively evaluating the SMSE’s credit status as the key reasons of SMSE’s difficulty in getting bank loans .

This paper attempts to establish SMSE credit rating mechanism for breach, providing technical support for SMES to solve the difficulty in financing bank loans. Through the analysis and research on the bank’s credit rating mechanism of SMSE rated defects, according to the characteristics and the current situation of SMSE, referring the domestic and international credit rating of advanced theories and practice experience, revised and perfected the current credit rating mechanism, established a set of applicable credit rating index system for SMSE.

KEYWORDS：risk control, SMSE, credit loan, credit rating system

正文目錄

第一章   緒論 1

一、選題背景與意義 1

二、本文的研究思路 2

三、本文的研究方法 2

第二章   信貸風險相關理論 3

第一節 信貸風險概述 3

一、信貸風險的含義 3

二、信貸風險的經濟學分析 3

第二節 信貸風險控制概念及基本思路 5

一、信貸風險控制的概念 5

二、信貸風險控制的基本思路 6

第三章  中小企業信貸概述 7

第一節 中小企業的界定及特點 7

一、中小企業的界定與特征 7

二、中小企業信貸風險特點 9

第二節 中小企業信貸分析 10

一、中小企業信貸需求分析 10

二、中小企業信貸難的原因分析 11

第三節 我國中小企業信用評價機制 13

一、商業銀行信用評價應用分析 13

二、現行評價機制存在的問題 14

第四章   我國中小企業信用評價機制的建立 15

第一節  中小企業信用評價定量模型 15

一、Altman的Z計分模型的介紹 15

二、對Z計分模型的進一步探討 15

三、對Z計分模型的調整 15

三、初步信用級別的判定 16

第二節 中小企業信用評價定性指標體系 16

一、宏觀層面分析 16

二、中觀層面分析 17

三、微觀層面分析 17

四、構造新的中小企業信用評價定性指標體系 19

五、中小企業信用評價定性指標體系的使用 20

第五章 總結 21

參考文獻 22

 

 

第一章   緒論

一、選題背景與意義

小企業作為市場經濟中最具有生機與活力的群體，已經成為世界各國經濟增長的重要動力之一。在美國、英國、日本等發達國家以及印度等發展中國家，中小企業吸收的就業人數占全國就業人數的比重高達55%—78%，所創造的GDP占一國GDP的比重達50%以上 。中小企業作為經濟活動中的重要主體，對一個國家或地區的經濟增長和經濟活力具有決定性的作用。因此，各國政府紛紛出臺各種政策支持中小企業的發展，市場機制也在不斷的調整，積極為中小企業的發展創造了一個寬松的發展環境。

在我國特有的政治和經濟體制下，中小企業群體往往還有另一層含義——“民營”企業。我國民營中小企業在經歷了80年代初的起步探索階段，調整發展階段、二次創業持續發展階段、全面發展階段，直到近年來民營中小企業如雨后春筍般不斷涌現、迅速發展。它們在產品技術創新、產業結構調整、區域經濟崛起，尤其在緩解就業壓力和農村勞動力轉移諸方面均發揮著重要作用，成為我國保持經濟平穩快速增長的主體。

從中小企業層面出發，要保持快速增長的態勢，中小企業無法僅依靠自身的積累，必須依賴外部融資的支持，而在中國融資渠道相對缺乏的情況下，商業銀行貸款成為其融資的主要渠道。但實際上，中小企業貸款難是一個普遍性的問題，其在世界上任何一個國家都 不同程度的存在著。在我國，這個問題相對來說比較突出。產生的根源主要在于改革開放初期，我國經濟秩序比較混亂，法律法規相對缺乏，銀行內部管理、風險控制能力低下，因此造成了大量中小企業貸款壞帳，以至于一些銀行現在對中小企業貸款產生“惜貸”情緒。

從商業銀行層面出發，各大國有商業銀行利潤普遍增長乏力，其原因在于其絕大部分貸款集中于大企業，而直接融資方式的拓寬使大企業不再依賴于銀行，再上長期以來各家銀行爭相給大企業提供服務，激烈的競爭造成信貸成本上升、利潤貢獻率降低 。在這種情況下，大力發展中小企業信貸對銀行轉變盈利方式、尋找新的盈利增長點具有重要意義。

基于以上兩點分析，中小企業信貸成為促進商業銀行和中小企業共同發展的新的經濟增長點。怎樣能夠既解決中小企業貸款難問題，又最大程度保證信貸資產安全，這就要求商業銀行研究中小企業信貸業務風險控制，建立起一套以風險控制為目標的信用評價機制，以保證這項業務的正常開展，從而為中小企業發展提供資金支持，也為商業銀行分散資金風險，提高競爭能力提供有益的幫助。

二、本文的研究思路

本文以商業銀行如何進行中小企業信貸業務風險控制為立足點，在研究中小企業特點、財務特征和信貸風險特點的基礎上，剖析了制約中小企業信貸融資的結癥在于中小企業信用缺失以及銀行缺乏對企業信用狀況的有效評價。現行銀行信貸信用評價機制對中小企業的信用評級存在評價機制不適用及評價指標不合理的情況，導致中小企業的信用等級被低估，進而加劇中小企業的融資困難。

本文通過分析研究銀行現行信用評級機制對中小企業進行評級的缺陷，結合我國中小企業的特點及實際情況，借鑒目前國際、國內信用評級的先進理論和實踐經驗，對現行信用評級機制進行了修正和完善，構建一套適用于現階段中小企業信用評級的指標機制，以求全面反映中小企業的信用狀況，解決中小企業在融資時遇到的信用評級不公正的問題。該體系將信用評價指標分成定量分析和定性分析兩個部分，強調在定量分析的基礎上，通過定性分析進行調整，力求全面、真實的評價中小企業的信用狀況。

三、本文的研究方法

本文通過對各種信用評級方法的比較，并根據我國中小企業的實際情況，對其信用進行研究，主要采用以下研究方法:

（一）定性方法和定量方法的結合。影響信用風險的因素比較繁雜，中小企業信貸既是一個經濟問題，更是一個十分復雜的社會問題，涉及到社會經濟及環境變化等諸多方面。精確測算信用風險在現階段還有較多困難;但若單單采用定性的分析方法，不能說明信用風險的主要問題，且容易引起誤判信用風險。因此，在本文所涉及到的信貸風險控制和信用評價機制的事前定量評價方法中，在運用定量方法的基礎上，采用定性的方法，以求能夠更加科學、準確地對中小企業的信用進行評價。

（二）歷史的經驗教訓與現階段的新要求緊密結合。通過認真的總結以往業務發展中所獲取的中小企業信貸信用評價機制，為新階段的研究提供寶貴的經驗。更有助于理論和實踐相結合，也使得本篇論文更具有研究價值。

（三）比較分析法。對現有的信用評級模型進行描述比較，歸納總結，然后選擇己有的適當的評級模型作為本文提出的評級模型的基礎，嘗試構建我國中小企業信用評價模型。

第二章   信貸風險相關理論

第一節 信貸風險概述

一、信貸風險的含義

風險是市場經濟中被廣泛使用的名詞，它包含了兩個重要內容，即：利益的不確定性和損失的不確定性。因此，不確定性是風險的最大特征。如果某種行為具有不確定性時，其行為就反映了風險的負擔，也正是由于無法確定潛在的損失或收益，才構成了風險。在經濟生活中，無論何種決策，都是在承擔了一定的風險的條件下，為實現利益的最大化而做出的。

巴塞爾委員會在2004年頒布的巴塞爾協議II中，根據銀行風險產生的原因將銀行業風險分為三大類:信用風險、市場風險、操作風險。信貸風險即信用風險，是指銀行總是面臨交易對象無法履約而損失貸款的風險;市場風險是由于市場價格的變動，銀行的表內和表外頭寸都會面臨遭受損失的風險;操作風險是一種內部風險，由治理機制的失效或有問題的內部程序、人員及系統或外部事件所造成的損失。其中信用風險主要集中在公司業務、機構業務、零售業務中，主要體現為信貸風險。

表1-1銀行業務風險矩陣

項目 公司業務 機構業務 零售業務 投行、交易業務 支付清算 、信托、資產管理

信用風險 高 高 高 中 低 低

市場風險 低 低 低 高 低 低

操作風險 低 低 高 中 高 高

資料來源：巴塞爾協議II

對中小企業而言，由于其自身資本積累的嚴重不足，只能對外進行外源性融資。但是我國直接融資的資本市場仍不成熟，發展相對不完善，導致民營中小企業很難通過股票上市或發行債券進行直接融資，大多借助于信貸資本的支持。對商業銀行而言，其主要收入仍為借貸的利息差，約占其總營業收入的80%以上。因此，信貸風險是商業銀行現在業務中所面臨的最大風險。本文中的信貸風險，是指借款人（中小企業）違約不償還債務，造成金融機構資產損失和利息收入損失的不確定性。

二、信貸風險的經濟學分析

信貸風險的存在有各種原因，從企業方面看，主要是企業管理制度的缺陷，企業經營能力的缺失，或是企業基本信用道德感的缺乏等。但以經濟學的角度分析，這些主觀原因較為淺薄，只有對信貸風險的根本來源進行分析，才能準確把握信貸風險的特征，明確信貸風險控制的理念，從而有針對性地在現有信用評價體系的基礎上有所改進，完善工具和方法 。針對信貸風險的深層次理論，主要有不對稱信息說、不完全契約說和及信用主體行為說等。

（一）不對稱信息說

在信用活動中，不確定性來源于信息部對稱。信用風險的發生可以看作是商業銀行與中小企業間的博弈結果。由于信息不對稱的存在，商業銀行無法完全排除信用風險。這主要是因為中小企業擁有銀行所無法掌握的大量私有信息，尤其相對大企業而言，中小企業的信息更具有私有性，不公開性的特征。因此，銀行為掌握這些私有信息，必然需要花費更多的成本。

在信息不對稱的情況下，銀行無法掌握中小企業從申請信用、接受信用到最終決定是否履行償還義務整個動態過程中的全部行動和認知，是不知情者。因此，中小企業會有設法夸大項目可行性及其經營能 力，隱瞞其經營風險的動機。由于中小企業的私人信息決定了信用關系是否完成，所以銀行不得不為對方的行為承擔風險。而且從市場整體看，信息不對稱的程度越高，發生信貸風險的可能性越大。

（二）不完全契約說

制度經濟學認為，信用契約的不完全性是現代經濟生活中信用風險存在和發生的根源。由于在契約期內，契約雙方無法完全預見可能發生的所有事件，因此，權責的劃分必然存在缺口，因此，往往存在模糊的權責劃分。企業信貸可視為銀行與企業之間的一種市場信用契約行為。信用契約是信用關系中連接雙方信用主體的關鍵環節，規定了銀行和企業的權利和義務。理論上，只要雙方主體都履行契約規定，就不會有信用風險發生。但事實上，銀行與企業之間的信貸契約的不完全性確實存在，主要有三個原因：

1.信貸市場上的信息結構不對稱及由此產生的高識別成本。由于企業與銀行之間的有限理性，無法消除別此間的信息不對稱。銀行自身的業務特性、銀行人員的素質以及其機制的局限性，使其很難對未來進行完全預測，不可能將所有可能發生的未來事件都寫入條款，更不可能對雙方無法達成共識的預期事件協商出好的解決辦法。中小企業對資金的需求往往較為迫切，加上由于其管理方式相對落后，企業制度較為不完善，往往會以各種手段隱瞞企業真實情況。在這種情況下，銀行很難在貸款前對中小企業的財務狀況和經營情況進行充分了解。以信用契約從訂立之初就是不完全的，任何偶然因素都可能引起信用風險。因此，銀行天生就是高風險行業，不可能追求信貸零風險，銀行的核心管理能力就是風險的掌控能力。

2.契約的簽訂和執行都會發生成本。從信息搜尋成本、談判成本、監督履約成本以及處理違約行為的成本，金額可能相當龐大，而信息成本和契約錢的準備成本都是先于交易決策，可視為“沉沒”成本。所以，交易成本的存在客觀上也使締約各方傾向于在契約條款中故意遺漏部分內容，比如不去考慮各方都不認為會發生的事件。

    3.道德風險，也可能出現人為因素造成的契約不完全性。契約條款的不規范性是客觀存在的，雖然可以功過不斷的修正和完善，但由于受到交易成本的限制，總會存在部分契約無法得到執行。現實中，經常出現契約雙方利用契約中的特別規定進行要挾，導致糾紛不斷、重新談判成本過高等。

（三）信用主體行為說

不對稱信息說和不完全契約說分別強調了信息結構和契約條款對于信用關

系締結和完成的重要性，但同時也提到了信息和契約對信用關系行為主體行為的影響。信息不對稱和契約不完全之所以會與信用風險發生聯系，是因為它們激發了信用主體固有的機會主義傾向，并為之提供了實現的可能性。一旦機會主義沖動(比如違約動機)變成了實際違約行動，信用風險就真實發生。這樣看來，信息問題與契約問題應當是激勵或約束信用主體經濟行為的外部條件，正如信用風險涵義所暗示的，真正決定信用風險是否發生的應當是信用主體自身的行為。

借款人的履約意愿和履約能力是信用關系完成階段能否最終實現的關鍵。所以不難理解，借款人在信用關系締結之后的行為，與信用風險的發生直接相關。具體的，只要他們決定不履行償還承諾，就可以利用契約的不完全性和信息的不對稱性隨時把信用風險轉化為銀行的現實損失;或者，即便借款人愿意履行信用契約，但如果由于履約能力不足仍然實施了違約行動，信用風險隨機發生。相反，即使是信息是不對稱的，契約是不完全的，只要他們有意愿也有能力履行償還承諾，信用關系就可以圓滿地實現。由此可見，信用關系締結后的借款人行為是發生信用風險的充分必要條件。

第二節 信貸風險控制概念及基本思路

一、信貸風險控制的概念

信貸風險對于任何一家商業銀行而言都是客觀存在的，然而，由于國內商業銀行的盈利方式，它們絕不會因為信貸風險而放棄對企業進行放貸。由于風險和收益的相關性，商業銀行必然得對信貸全過程實施風險控制，通過增強抗風險能力，提高其盈利能力。

信貸風險的全過程控制可概括為對信貸風險的防范、化解和相應的管理，主要包括事前控制、事中控制和事后監督和糾正的動態過程。商業銀行通過對信貸風險識別、風險分析和評估，預防、回避、排除或轉移經營中的風險，從而以最低的成本將信貸風險導致的后果減少到最低限度，以保證信貸資產的安全，實現經營目標。

二、信貸風險控制的基本思路

客觀上講，當前我國商業銀行中小企業信貸業務風險是與業務本身風險分不開的，但是銀行業務操作不當、風險控制機制不足是造成中小企業信貸風險的最主要原因。針對中小企業信貸風險特點和目前業務操作中存在的薄弱環節，商業銀行加強中小企業信貸業務風險控制應該從以下幾個方面入手:

（一）加強貸前調查，從信貸業務源頭開始控制風險

貸前調查是風險防范的第一關，商業銀行應該研究中小企業信貸業務貸前調查技術，找出一套合適的貸前調查方法，在業務的開始階段就規范操作從而為整體業務風險防范打下良好的基礎。

（二）定性分析與定量分析相結合，準確把握企業財務風險

財務風險分析技術是信貸業務技術的難點，在銀行業發展過程中，借款人財務風險分析技術也在不停的發展提高。中小企業財務風險分析應該定性分析與定量分析相結合，在定性分析基礎上，以企業現金流量分析為主，將企業借款原因和還款能力進行量化分析，從而為信貸業務準確決策提供依據。

（三）建立適合中小企業信貸業務的信用評級系統

目前，我國大多數商業銀行只有一種評級系統，將大型企業與中小企業同一標準進行信用評級，這是不合理的，也不利于中小企業信貸業務風險控制。對于中小企業信貸業務來說，信用評級應該包括企業信用評級和將要辦理的具體業務評級。在貸款決策和管理上以業務評級為主，企業信用評級為輔。  

（四）建立健全貸后監控體系

完善的貸后監控可以及時掌握企業的變化情況，可以隨時矯正評級結構和信貸安排，在企業發生不利變化時，能夠及時采取措施，從而消除風險因素或把損失減少到最少程度。

 

第三章  中小企業信貸概述

第一節 中小企業的界定及特點

一、中小企業的界定與特征

中小企業的界定有一個從生產要素到生產水平的演化過程。2003 年4 月，原國家經貿委、原國家計委、財政部、國家統計局聯合了《中小企業標準暫行規定》。這也 是本文所引用的中小企業標準。

表3-1我國中小企業界定表

 中型企業標準(上限) 小型企業標準(上限)

 職工人數(人) 年銷售額(萬元) 資產總額(萬元) 職工人數(人) 年銷售額(萬元) 資產總額(萬元)

工業 2 000 30 000 40 000 300 3 000 4 000

建筑業 3 000 30 000 40 000 600 3 000 4 000

交通運輸業 3 000 30 000 - 500 3 000 -

郵政業 1 000 30 000 - 400 3 000 -

批發業 200 30 000 - 100 3 000 -

零售業 500 15 000 - 100 1 000 -

住宿和餐飲業 800 15 000 - 400 3 000 -

資料來源：《中小企業標準暫行規定》

    根據《中小企業標準暫行規定》，中小企業標準為:

工業，中小型企業須符合以下條件:職工人數2000人以下，或銷售額30000萬元以下，或資產總額為40000萬元以下。其中，中型企業須同時滿足職工人數300人及以上，銷售額3000萬元及以上，資產總額4000萬元及以上;其余為小型企業。其他行業中小企業界定參見表3-1.

 目前多數中小企業的業績和信用不太理想，并且我國的信用成中小企業的信用等級普遍較低。銀行現有的對企業的信用評估系統對中小企業相當不利，因為在評定標準中，“經營規模”或“經營實力”占的比重較大，而這一項恰恰是中小企業的弱項。我國的中小企業存在以下明顯特征：

（一）自有資本不足

我國中小企業生存并發展于勞動密集型產業，但隨著市場的轉變，勞動密集型已成為中小企業的劣勢。我國的中小企業自有資本水平普遍較少，且缺乏足夠的資本積累。

（二）可抵押的合格資產較少，抵押和擔保難以有效落實

鑒于中小企業的信息透明度低，可信度不佳這一現狀，商業銀行在向中小企業提供貸款時，為降低風險，一般要求企業提供資產作抵押，而中小企業絕大多數屬于勞動密集型加工企業，普遍具有固定資產所有權和土地使用權不明確，或是固定資產積累較少的問題。對銀行而言擔保價值較低，很難符合銀行抵押貸款的條件，銀行的債權難以得到保障。

至于擔保，中小企業所在地一般經濟組織有限，難以找到符合銀行要求的貸款擔保人，中小企業也無法相互擔保，難以尋求大企業的擔保，降低了貸款的評級。另外，由于抵押拍賣市場不發達，銀行在獲得抵押資產后難以迅速變現，容易給銀行帶來嚴重損失。

（三）市場競爭力較弱

一般來說，中小企業所需的資金額和技術力量門檻較低，其產品和技術大多屬于模仿性質，很難與擁有充足資金和成熟技術的大企業抗衡。另外，由于中小企業市場開發能力較弱，加上規模普遍偏小，達不到規模經濟效益，因而對銷售商和供應商的討價還價能力相對較差，上述因素都會大大降低其抵御市場風險的能力。同時大部分中小企業設備陳舊、信息與技術來源渠道不暢、技術創新能不強。因此，對單個中小企業而言，其市場競爭力是較弱的。

（四）企業的組織程度差、壽命短

我國的中小企業一開始并不是按照某種戰略性規劃發展起來的，其中有很強的自發性、自主性，缺少組織性。在我國早期并沒有組建中小企業協會、中小企業司之類的專門機構來組織和引導中小企業，所以在生產領域專業化方面協作程度較差，在產品的銷售方面缺乏固定渠道。高出生率和死亡率可以說是中小企業的一個基本特征，它的平均壽命比較短，在中國，中小企業的平均壽命僅五、六年。這除了中小企業自身的一些原因之外，還有就是中小企業的所面臨的外部環境也較差，如融資的困難性，國家的政策偏向大企業，金融體制的不完善等等

（五）經營管理水平不高，內部機制不健全

中小企業管理基礎薄弱，普遍缺乏良好的公司治理機制。由于缺乏現代企業制度的管理，使得企業自身管理不規范，財務信息透明度低，影響銀行融資決策。大多數民營企業素質都不高，根本難以建立規范的現代企業制度，內部治理結構不清晰，基本是家族式管理，經營都是業主個人說了算，內部制約和激勵靠人情關系維持，處于一種粗放經營狀態，在經營上常會出現漏洞和失誤，導致企業本身抗風險應變能力差。

許多中小企業在經營決策中缺乏對投資項目的可行性研究，項目后續資金無著落，項目投資估算脫離實際。許多項目在缺乏充分可行性研究的情況下盲目倉促上馬，決策質量太差，由于產品質量不符合市場需求以及沒有配套流動資金，使這部分先期投入無效益，造成大量資金沉淀，有效的資源得不到充分合理的利用

二、中小企業信貸風險特點

商業銀行在業務發展中的首要任務就是控制風險。商業銀行的風險主要來自于其信貸業務風險。從總體上來說，目前我國中小企業信貸風險主要有以下幾個特點：

（一）行業風險較大

由于中小企業的資金和技術上的限制，其所處的行業往往具有進入門檻較低的特性，在競爭上就異常的激烈，行業內的進出較為頻繁。因而，一旦企業因利潤難以為繼，或難以得到較好的利潤積累來維持其自身的發展，往往會過快地遭到淘汰，退出市場，由此帶來巨大的信貸風險。

（二）經營風險較高

1.中小企業由于規模上的有限性，其管理模式往往較為粗放。企業的管理、經營、決策通常集中在一個或幾個人的手中，缺少科學的管理過程。同時，由于缺少健全的管理制度，較容易在重大決策上出現致命的錯誤，從而導致較高的信貸風險。

2.中小企業往往存在人才缺乏的狀況。人才作為企業發展的重要動力，其缺乏會導致企業發展的持久力不夠。同時，在管理上沒有人才的支持，會使企業陷入持續的粗放管理中，缺少科學的管理，企業難以達到質的飛躍。

3.中小企業在各個經營環節上容易出現問題。中小企業在較容易受到外界市場的影響，無論是原料供應商或是產品所在市場的供求波動 都會給中小企業帶來很大的影響，其抵御風險的能力和持久力相對偏弱，一旦難以得到資金上的支持，就會出現巨大的信貸風險。

（三）道德風險較大

由于中小企業的發展主要依賴于企業主的個人素質，因此存在較高的道德風險，主要表現在以下幾個方面：

1.存在虛假欺騙。中小企業為獲得融資支持，會通過隱瞞企業真實經營情況，編造虛假的報表來欺騙商業銀行；

2.還款意志較弱。由于中小企業競爭較為激烈，其利潤往往較低，從而導致其積累不足，因此對于到期應歸還的貸款往往會拖欠或延期；

3.民營中小企業普遍存在法人資產與自然人資產沒有嚴格區分的現象，當企業經營發生困難時，抽逃企業資產時常發生而且很難控制；

4. 經營的合法意識較弱，會擅自改變借款用途；

5. 存在偷、逃稅等違法經營行為；

第二節 中小企業信貸分析

一、中小企業信貸需求分析

隨著中小企業的不斷發展，中小企業的資金需求會不斷增加。一方面，隨著經濟的發展，中小企業的生產規模不斷擴大。同時伴隨著我國經濟結構的調整中小企業為了適應日趨激烈的市場競爭，改變經濟效益低下的局面，對產品的升級和技術的革新事在必行。中小企業紛紛從勞動密集型產業向資本密集型產業轉移，新技術的引進，固定資產的再投入，使得對資金的需求日益上升。另外，許多中小企業也開始涉足資本市場，向集團化的方向運作。這一趨勢對資金支持的數量、方式和創新都提出了更高要求。

（一）中小企業信貸需求特征

以上的這些潛在信貸資金需求都是建立在中小企業發展的基礎上，但從現階段整體上來看，中小企業的信貸需求有一下幾個主要特征：

1.資金需求上呈現“急、少、頻”的特征。中小企業通常資金需求的時效性極強，單位資金需求量不是很大，而且在維持再生產中，因生產與資金回籠在時間、空間上的不一致，加上季節性、臨時性因素的影響，資金需求較為頻繁。

2.用途上以臨時周轉為主。中小企業自身實力弱，自有資金少，固定資產少，負債率高，存貨多的財務特點決定了流動資金對中小企業的生產經營更為重要，因而在其從外部籌措的資金中，大部分是迫于臨時周轉的壓力而產生的借款。

3.期限結構上以短期資金為主。中小企業由十經營不夠穩定，受市場波動

的影響較大，很多業主無法對企業做長遠的規劃，故在其借入資金中，多為短

期資金，用于固定資產投資的外部資金在負債中所占比重較低。

（二）中小企業信貸需求分類

中小企業的信貸需求根據其特性，在一般情況下主要有以下幾類：

1.臨時性貸款需求。臨時性貸款需求是指中小企業突發性、一次性的貸款需求。這往往有由于中小企業銷售回款臨時有變而急需對外支付，或是由于突發性的的業務機會，需要資金擴張。臨時性貸款往往時效性較強，需要商業銀行貸款發放效率高，而借款期限短，

2. 季節性銷售增長借款需求。季節性銷售增長貸款需求是指中小企業生產經營有明顯的季節性，在業務季節性高峰期前需要備貨等造成資金周轉困難，而向銀行申請借款，在渡過高峰期銷售資金回流后，償還貸款，具有明顯的時間規律性。

3. 長期銷售增長借款需求。長期銷售增長貸款需求是指中小企業市場分額增長，或需要生產新的產品，占領新的市場等原因而導致生產經營規模不斷擴張，但是自身資金積累或業務內源性融資不能滿足企業流動資金需要時產生的貸款需求。在長期銷售增長貸款需求下，企業需要的資金一般期限較長。

4.營運周轉效率降低貸款需求。營運周轉效率降低貸款需求是指中小企業因為銷售政策變化、業務規模擴大造成營運能力下降、競爭加劇或管理水平降低等原因而造成應收帳款增多、存貨量加大、應付帳款減少，從而導致營運周轉效率降低，需要增加營運資金，因此需要向銀行借款。在這種情況下，貸款金額和期限一般較難把握，并且貸款風險也較大。

5.固定資產支出貸款需求。固定資產支出貸款需求是指中小企業在業務發展過程中，現有的生產經營設施無法滿足發展需要，需要購置或建設新的生產經營設施，而企業自身資金實力難以保障發展需要，因此而產生的向銀行借款的需求。由于中小企業發展有較大的不確定性，因此固定資產貸款風險較大。

二、中小企業信貸難的原因分析

（一）中小企業自身的原因

我國中小企業群體先天存在的誠信觀念淡薄、財務管理不規范，缺乏可信度、經營管理混亂、內控制度欠缺、治理結構單一、家族現象普遍、逃廢債務嚴重等等，必然使銀行在選擇客戶時，采取慎重放款態度。

資金的安全性、流動性、盈利性是銀行經營的基本要求，然而中小企業由于抗風險能力差、市場前景不明朗往往具有極高的經營風險，這成為銀行對中小企業貸款的天然障礙。隨著現在各銀行逐步進行的市場化改革以及風險管理的加強，中小企業將面臨著更加苛刻的貸款審核，加之銀行對中小企業貸款的管理成本相對較高，在盈利最大化的經營目標下其對中小企業貸款的積極性必然大打折扣。

（二）商業銀行層面的原因

從銀行自身的原因上看，不論是國有商業銀行還是股份制商業銀行，他們一方面作為國家金融政策的實現載體，會受到國家各級金融主管部門的約束;另一方面，他們作為自負盈虧的市場主體，對資金的風險控制也自然成為其首要任務。

1、資本充足率約束

就目前而言，雖然企業經營風險與其組織規模之間沒有必然的聯系，但大企業的風險系數仍明顯低于中小企業。在監管部門對金融機構提出資本充足率達標要求的情況下，商業銀行在進行資產配置時必然將風險系數考慮在內。因此，在開展授信業務時選擇風險系數低的大企業，放棄風險系數相對較高的中小企業，事實上也是一種理性的選擇。

2、利率與風險考核約束

監管部門對金融機構的另一核心指標要求是要求金融機構將不良貸款率控制在一定的比例之內。在利率尚未完全市場化的情況下，一方面，對中小企業放貸所獲得的利潤有可能不足以抵扣加權風險系數上升所帶來的損失;另一方面，由于中小企業自身經營管理情況所導致的其抗風險能力不強，極有可能造成商業銀行的風險損失。在這樣的情況下，風險一收益的不平衡必然使銀行在中小企業授信業務上相對謹慎。

3、激勵機制缺失約束

在當前風險控制要求較嚴的情況下，商業銀行往往以強化監管剝奪放權與授權，以強化責任追究而拋棄正向激勵，以強化風險控制而放棄收益機會。特別是在大企業信貨市場沒有充分飽和之前，商業銀行沒有必要采取更多的激勵政策鼓勵基層機構拓展中小企業信貸業務。

4、虛假信息交易約束

在信息不對稱的市場環境下，銀行與中小企業之間的交易關系多依靠擔保、抵押等方式來維系。由于與聲譽機制交易不關聯，使得雙方無法進行重復博弈，這就使銀行最終選擇在較低的均衡水平上發放貸款，從而影響到對中小企業的授信業務量。

5、壞賬處置差異性約束

從歷史發展的角度看，一直以來，在不良資產的處置過程中，政府一直存在“重大輕小、重國有輕民營”的情況。這種差異性的制度安排，也激勵著銀行不斷向大企業集中信貸，降低了對中小企業的信貸優先級別。這種理念在國有商業銀行內部更是根深蒂固。

6、業務創新滯后約 束

由于法律法規、激勵機制等的缺失，商業銀行專門為中小企業融資而開發的新產品或衍生工具不僅品種少，而且也多不是真正意義上的創新，很多是打政策的擦邊球，因而，是很難徹底解決中小企業的融資困境。

（三）政策環境層面的原因

首先，金融體制的不健全影響了中小企業的融資。在各銀行的實際操作中，受新增貸款計劃、既定的經營戰略目標以及項目貸款發放連續性等諸多因素的約束，他們會在無形中壓縮中小企業貸款存量、提高新增貸款條件、上收基層機構的信貸審批權限等，從而人為制約了中小企業貸款的增加。

其次，中小中介金融機構的缺失也對中小企業的信貸行為產生抑制作用。由于我國在征信系統和中介服務機構方面的基礎建設尚不成熟，使得銀行與中小企業之間信息不對稱的頑癥還無法從根本上得到解決。

總之，中小企業貸款難這一結果的產生既有中小企業自身無法克服的先天原因，又有銀行體制本身內在原因;既有社會信用機制的原因，又有銀行運作和企業經營方面的原因。

第三節 我國中小企業信用評價機制

一、商業銀行信用評價應用分析

隨著近年來現代企業制度的不斷深化發展及企業信用制度的完善，各商業銀行紛紛采取行動，擴大中小企業信貸業務，并推出各種信用評價機制，在一定程度上提高了放貸的科學性，解決了部分中小企業貸信貸融資困難的問題。本文通過文獻調查對現行各商業銀行客戶信用評價進行了一定的了解。

（一）信用等級評定辦法。

所有銀行都有自己獨有的客戶信用等級評定辦法，一般情況下，銀行首先都會把客戶等級分為按風險逐級遞增的九個或十個等級，然后根據行業類別和風險特征進行劃分，每個類別都有其特定的信用評級指標體系，根據該指標體系來對特定的客戶進行信用等級的評定 。如甲類銀行根據行業類別及風險特征將客戶分為農業、工業、商貿、外貿、外商投資、房地產、建筑安裝、事業法人、銀行、證券、非銀行金融機構(證券公司除外)、新建企業、項目公司、綜合、小企業等15個類型，將客戶信用等級分為AAA+、AAA、AA+、AA、A+、A、B、D、免評級等九個等級，客戶信用指標體系包括客戶風險評價、行業風險評價及區域風險評價等三個部分，在評定客戶信用等級時，將財務信息及相關評級信息錄入系統，得出客戶風險評價值。

（二）中小企業信用等級評定辦法。

由于中小企業特別是小型企業的風險過高，就調查而言，大多數的銀行不愿意涉足中小企業信用貸款這一領域，但是銀行一般都有自己的中小企業信用等級評定辦法，如乙類銀行將中小企業信用等級分為最優級、優秀級、良好級、標準級、謹慎交易級、風險級六個等級，并且為每一等級劃定對應的評定分值，然后根據不同行業及銀行需求，把客戶分為幾個大類如工業類、批發類、零售貿易類、交通運輸類、建筑施工類等，根據不同的類別制訂不同的信用等級評定模板，在授信時根據企業的主營業務，選取對應的評分表測定。

（三）信用評級指標體系。

大多數銀行的信用評級指標體系都是按照財務指標和非財務指標標準在綜合評價的基礎上確定信用等級，采用的是定性分析與定量分析相結合的方法，評價的核心一般為企業的償債能力和償債意愿。對于客戶信用評級，多數銀行都有自己的指導性指標來約束客戶的信用等級，如丙類銀行對于AAA級客戶，即信用等級最高的客戶，若客戶為制造業企業，其資產負債率不應超過60％，若為貿易類企業，則不應超過70％，其余情形不應超過65％。

二、現行評價機制存在的問題

（一）商業銀行普遍將企業的流動資產、固定資產、銷售收入凈額等規模變量作為主要的評級參考指標，對企業的規模因素賦予較大的權重及分值，如乙銀行在對中小企業進行評級時首先會看中小企業的凈資產如何。中小企業在資產規模上肯定無法與大企業相提并論，致使一些運營狀況較好的中小企業，由于受到資產絕對規模的限制，信用評級結果反而不如運營狀況相對不好的大企業。

（二）中小企業缺乏信用記錄。在商業銀行信用評級制度中，中小企業遭遇不公平待遇，其中原因之一是中小企業缺乏信用記錄并且國內還沒有建立企業的信用監督制度。由于存在對企業的信用狀況不了解的這種信息不對稱，銀行自有的評級機構在為中小企業評級時缺少征信數據。為防止金融風險，銀行在審查貸款時只看有無不動產可以抵押，而無法調查是否有按期還債的信用記錄。

（三）缺乏對現金流量指標的考察。充分的現金流量是被評估企業償還到期債務的根本保證，是分析企業未來償付能力的核心要素。中小企業由于經營靈活，管理機制富于彈性，即便是在固定資產等絕對規模小的情況下也可能保持充沛的現金流量。目前，商業銀行的評級制度主要是以企業法的財務報表為基礎，而財務報表都是以貨幣為計量單位的，在物價變動較大的情況下會對分析數據的準確性產生不利的影響，甚至產生歪曲，從而導致分析結果的錯誤。商業銀行的評級方法中基本上沒有對現金流量的預測，因而難以反映企業未來真實的償債能力。

 

 

第四章   我國中小企業信用評價機制的建立

第一節  中小企業信用評價定量模型

一、Altman的Z計分模型的介紹

Altman于1968、1977和1995年分別提出了Z-score 、Zeta、Z-score模型：計分模型是用來預測企業是否面臨破產的模型，模型中的Z得分是通過幾個財務比率計算出來的，財務比率從不同角度反映了企業財務的健康程度。而計算財務比率用到的基礎數據可以從企業的公開報告中獲得。

構建Z計分模型的第一步是選擇能把正常企業與破產企業區分開來的關鍵指標，第二步是通過對樣本企業的財務指標進行回歸分析，計算出每一指標的系數。如果Z得分較高，那么企業就比較健康，如果Z得分較低，則企業潛在的破產可能性就較大。

二、對Z計分模型的進一步探討

（一）Z模型對現金回收能力及現金償債能力考慮較少。

近財學的一個重要結論是：資產的內在價值是其未來現金流量的現值，但是，傳統會計不提供歷史的現金流量信息，更不提供未來現金流量信息，越來越不能滿足投資人的信息需求。為改變這種局面，從1987年開始美國率先規定現金流量表為必須編制的報表，此后其他國家紛紛效仿，1994年國際會計準則的《現金流量表準則》生效。1998年我國的《企業會計準則—現金流量表》生效，可見，現金流量信息的重要程度。

真正用于償還債務的是現金 流量，獲取現金的能力大小可以更好地反映償還債務的能力，是企業信用程度的重要體現，也是企業風險程度的重要標志。而“Z計分模型”并沒有考慮企業獲取現金能力大小的指標。

（二）X4指標（權益市場（帳面）價值/總資產）的適用性不夠。

X4指標反映的是普通股和優先股市價或企業的賬面價值與負債的賬面價值的比值，此項指標在現階段不管對上市公司，還是非上市公司都有其不適應性。對上市公司來講，由于我國股市運行時間較短，存在著許多不規范之處，股票市價并不能真實地反映企業的市場價值；對于非上市公司來講，該項指標也只能反映公司的財務結構，即凈資產與負債的比例，這與X1， X2指標有重復之嫌，其應用價值大打折扣。尤其對于中小企業而言，該指際也不適用，因為中小企業有自由資本較少的特點，該X4指標并不能正確反映中小企業的實際經營狀況。

三、對Z計分模型的調整

由于Z模型對現金回收能力及現金償債能力考慮較少以及X4指標（權益市場（帳面）價值/總資產）的適用性不夠。需要對該模型進行必要的調整。

將Z計分模型中的X4修改為總資產現金回收率，計算公式為：營業現金凈流量/總資產。原因：

（一）修改后模型中的四個指標充分考慮了企業的盈利能力、資產管理水平、成長能力及企業獲取現金的能力等方面，增強其判別函數的適用性，更好地為企業發揮預警作用。

（二）中小企業雖然自有資本偏少，但是其有較好的成長性，成長性越高的帶來的現金流越是充沛，調整該指標后能夠較好的考察中小企業的現金流量，也就是使得該模型更加全面。

新Z模型:Z=6.5 6X 1 +3 .26X2+6.72X3+ 1.0 S X4+3 .25

其中:x1=運營資本/總資產，X2二留存收益/總資產，X3=息稅前收益/總資產，X4=營業現金凈流量/總資產。

若Z計分小于1.10，借款人將出現信貸違約現象，借款人屬于破產組，銀行應拒絕對其貸款;若Z計分大于2.60，借款人屬于非破產組，借款人將能夠正常償還貸款，銀行可以對其貸款;若Z計分在1.10到2.60之間，該區域為灰色區域，借款人一年內的破產可能性為95，兩年內破產的可能性為70 %。

三、初步信用級別的判定

表5-1 信用級別判定表

信用級別 Z值范圍

AAA Z≥5.5

AA 4.5≤Z＜5.5

A 3.5≤Z＜4.5

BBB 2.6≤Z＜3.5

BB 1.8≤Z＜2.6

B 1.1≤Z＜1.8

CCC 0.8≤Z＜1.1

CC 0.5≤Z＜0.8

C 0≤Z＜0.5

D Z＜0

資料來源：王勝.中小企業授信中的信用評價研究.2009                       

從上表中可以看出對于CCC級以下的企業屬于破產組，商業銀行應將其劃入謹慎進入或堅決退出行業。

第二節 中小企業信用評價定性指標體系

由于定量指標對中小企業的財務數據準確度依賴較高，因此，在對中小企業信用評級過程中，應建立適當的定性評價體系予以綜合的補充。本文借鑒王珍（2009）對中小企業信用評級中的定性分析，就宏觀、中觀、和微觀三個層面進行構建和論述。

一、宏觀層面分析

由于中小企業的發展和獨立性受外界的影響較大，每個企業都處于宏觀經濟環境中，國家或地區經濟發展的速度和穩定性，及企業適用的法律法規，對特定行業和企業將造成不同程度的影響。因此宏觀層面的分析具有重要意義。宏觀層面主要包括企業的外部環境中的經濟風險和地區風險兩個層次。宏觀經濟的景氣度對中小企業的盈利能力和償付能力具有重要的影響力，在考察中小企業的信用時，必須將結企業所處的經濟環境，尤其處于經濟衰退期時應格外謹慎。而地區風險因素在考量企業償債能力時，有必要將該地區的平均貸款還款率納入考量范圍，同時也要將該地區內的經濟發展事態作為參考。主要從以下幾點進行考量。

（一）經濟環境。

對企業所處地區的經濟環境，考量所在環境的發展程度。

（二）政策環境。

出于對企業所在地區的政治因素的考量，考察其是否受到到底政策的支持。

（三）信用環境。

主要評估企業所在地的信用習慣，根據當地金融機構的貸款平均不良率而定。

二、中觀層面分析

中觀層面的分析主要是對中小企業所處的行業進行評價。各個企業所處的行業不同，必然有各行業固有的行業風險。在同行業內，各個企業無論在生產經營還是管理方式上都會具有一定的相似性，其最終產品也具有一定的相互替代性。因此，同行業內的各個中小企業在共同的經濟環境下，彼此間具有較強的聯系，面對共同的行業風險。在對中小企業進行中觀層面的分析時，主要考慮以下幾方面：

（一）中小企業的行業運營環境；

（二）行業競爭結構；

（三）行業運行表現；

（四）行業對宏觀經濟的敏感性；

三、微觀層面分析

微觀層面的分析主要具體落實到企業的基本面，也是信用評價體系中定性分析的重點。主要從以下幾個方面考量：

（一）企業的綜合素質

企業的綜合素質是通過企業的有效管理方式實現的。企業通過建立合理的內外部溝通機制，協調與企業利益相關的各個層面。同時，有科學的管理方式保證企業的決策合理有效，促進企業的持續發展。企業的的綜合素質主要包括以下幾點：

1.領導管理層的素質

企業領導者對中小企業而言有決定性的意義。由于中小企業的規模和發展限制，領導層掌控著企業管理和發展的方方面面。對企業的各項決定負有直接責任。領導層的道德品行、知識水平與專業背景、從業經驗以及管理能力對一個企業的信用產生影響。另外，管理層整體的穩定性也是考量的重要面。

2.企業的管理水平

管理是企業發展過程中的存續基礎，沒有正常的經營管理，企業難以存續發展。先進的管理理念和方式能為企業帶來良好的效益，降低企業成本，提高市場地位和企業形象。企業的管理水平可以通過運營管理、財務管理等方面來衡量。

3.企業員工的素質

員工是企業的主體，其自身的技術水平、業務能力以及對企業的忠誠度直接影響著企業的戰略計劃的實施、領導層決策的正確執行和企業文化的良好形成。因此，員工的素質也會直接影響企業的信用

（二）企業的發展前景

企業的發展前景是考量的是中小企業是否具有成長性。主要從以下幾點判斷

1.產品（服務）的供求情況

通過對企業的供求進行調查，對已有訂單的統計和未來銷售情況的預估可為信用評價提供一定的依據。

2.產品（服務）的技術含量

企業的產品（服務）的技術含量是企業的核心競爭力，企業以此在市場上與同類型的企業競爭，這也是考量的重要方面。

3.產品（ 服務）的銷售渠道

通過何種渠道進行銷售，以及與各渠道的互動情況反映了企業的盈利保障是否可靠。

4.產品（服務）的客戶情況

對企業的產品（服務）的客戶進行研究，有利于掌握產品的被消費能力和需求彈性，有助于從長遠的視角對企業的信用做出評估。

5.產品（服務）的盈利點

企業的產品（服務）的盈利點評估是考量企業區分于競爭企業的重要因素。

（三）企業的擔保方式

企業的擔保方式是商業銀行對企業信貸的保證方式的考量。

（四）信貸記錄

主要指企業在過去一段時間內與銀行的合作情況

四、構造新的中小企業信用評價定性指標體系

根據以上分析，可構建出以下中小企業信用評價定性指標體系

表5-2 中小企業信用評級定性指標體系

指標 評級調整

宏觀分析 經濟環境 所處經濟發展水平發達地區 評級上調一級

  所處經濟發展水平一般地區 評級無影響

  所處經濟發展水平較低地區 評級下調一級

 政策環境 政府支持力度較大地區  評級上調一級

  政府支持力度較一般地區 評級無影響

  政府支持力度小地區 評級下調一級

 信用環境 當地平均貸款不良率不大于10% 評級無影響

  當地平均貸款不良率大于10%，不大于20% 評級下調一級

  當地平均貸款不良率大于20% 評級下調二級

中觀分析 行業運營環境 處于朝陽行業 評級上調一級

  處于成熟行業 評級無影響

  處于夕陽 評級下調一級

 行業競爭結構 競爭結構整合較完善升級 評級上調一級

  競爭結構中規中矩 評級無影響

  競爭結構較混亂 評級下調一級

 行業運行表現 運行較有序，良性競爭 評級上調一級

  運行較一般 評級無影響

  運行較混亂，惡性競爭 評級下調一級

 行業對宏觀經濟的敏感性 敏感性較強，適時調整升級 評級上調一級

  敏感性一般，平穩運行 評級無影響

  敏感性較弱，對變化無舉措 評級下調一級

微觀分析 企業綜合素質 

領導管理層素質

 道德品行 誠實信用，艱苦勤奮，形象良好 評級上調一級

    一般 評級無影響

    背景復雜，信用有問題 評級下調一級

   知識水平與專業背景 有較好的教育背景，水平良好 評級上調一級

    水平較差 評級下調一級

   從業經驗 三年以上 評級上調一級

    三年以下 評級無影響

    從業期間曾使企業有過不良記錄 評級下調一級

  企業管理水平 運營管理 建立科學有序的管理模式 評級上調一級

    傳統的管理模式 評級無影響

    管理模式較混亂 評級下調一級

   財務管理 財務機制良好，財務信用真實 評級上調一級

    財務機制一般 評級無影響

    財務機制差，有假賬 評級下調一級

  企業員工素質 技術水平 技術水平較高，經驗豐富 評級上調一級

    技術水平一般 評級無影響

   業務能力 業務能力強 評級上調一級

    業務能力一般 評級無影響

   忠誠度 忠誠度高，在該企業超過3年 評級上調一級

    忠誠度一般，在該企業1至3年 評級無影響

    忠誠度差，頻繁換工作 評級下調一級

 企業的發展前景 產品（服務）的供求情況 產品供求旺盛 評級上調一級

   產品供求一般 評級無影響

   產品滯銷 評級下調一級

  產品（服務）的技術含量 科技含量較高，有專利等 評級上調一級

   技術含量一般，傳統工藝 評級無影響

   技術含量較低 評級下調一級

  產品（服務）的銷售渠道 銷售渠道豐富 評級上調一級

   傳統銷售渠道 評級無影響

   銷售渠道溝通較差 評級下調一級

  產品（服務）的客戶情況 客戶數量廣泛，層次較高 評級上調一級

   客戶數量一般，層次中等 評級無影響

   客戶數量較少，層次較低 評級下調一級

  產品（服務）的盈利點 有區分于同行企業的盈利點 評級上調一級

   無區分于同行企業的贏利點 評級下調一級

 擔保方式 保證 保證人評級高于借款人 評級上調一級

   保證人評級不高于，或無保證人 評級無影響

   有效現金或等同于現金的抵押物 評級上調一級

   其他抵押或無抵押 評級無影響

 信貸記錄 信貸記錄良好，與銀行關系融洽 評級上調一級

  無信貸記錄 評級無影響

  有不良記錄 評級下調一級

資料來源：作者根據王珍.我國中小企業融資信用評價研究2009 歸納改編

五、中小企業信用評價定性指標體系的使用

第一步，根據定量模型的計算結果，查找表5-1所對應的信用級別。

第二步，通過搜集到的中小企業的定性數據，按表5-2的指標一一評級。以宏觀分析中的經濟環境指標為例：若中小企業所處經濟發展水平較發達地區，則對其評級上調一級；若所處經濟發展水平一般地區，則對評級無形象；若所處經濟發展水平較低地區，則對評級下調一級。

第三步，根據表5-2中的所有指標，獲得所有評級信息，一一累加，得到最后的評級結果，即為該企業的信用等級。

 

第五章 總結

本文試圖以建立信用評級為中小企業信貸及商業銀行對中小企業信貸風險控制作出一點探索。通過分析中小企業特點、財務特征和信貸風險特點的基礎上，探討了目前商業銀行對中小企業信用評價的不足。介紹了日本多家重要機構的對中小企業信用評價的模型。最后引用了Altman的Z計分模型及國內學者王勝對其的改進作為本文的定量評價模型，借鑒了國內學者王珍對中小企業信用從宏觀、中觀和微觀三個層面進行分析，建立了信用評價定性指標體系。

本文未也存在不足之處，如未能建立自己的定量評價模型，未對引用的模型進行實證分析。今后還需要進一步的努力和積累，主要通過以下幾點的努力：

一、積累更多的中小企業資料，包括財務數據和非財務的公司信息，并將這些中小企業進行分組，分成破產組和非破產組。

二、對上述得到的中小企業數據進行回歸分析，得出適合我國的Z計分模型。

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