導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇財務風險評價體系，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

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【關鍵詞】

財務風險；會計；企業財務

0 引言

在企業快速成長壯大的過程中，企業經營的成功與失敗與企業能否保持企業財務狀況穩定息相關。世界經濟全球化進程步伐不斷加快，市場競爭越來越激烈，這就更大意義的要求企業在正常的經營管理中必須時刻具備危機意識以及防御危機的能力。國際各項企業生存發展調查報告顯示，在企業不斷發展的歷程中，大部分企業的生存平均壽命都比較低，但其中一些百年的老公司也在這激烈的市場競爭中得以不斷的生存和發展。百年企業的生存和發展與企業是否有對風險的預警和防范的意識息息相關。企業財務風險評價體系不僅有助于提高企業的財務信息質量，正確的引導整個企業不同部門的經營行為，也有效的改善企業的外部經營環境，使企業得到健康、快速的發展。所以，在日趨激烈的市場經濟競爭體系中，企業必須充分認識財務風險管理的重要性，并建立完善的風險評價指標體系，積極防御隨時都可能發生的財務風險，以確保自身健康的發展。財務風險評價體系是指建立專業的財務敏感指標，在整個財務管理體系中，通過計算和統計來判斷財務風險的 發生概率和發生值，利用財務敏感指標評價企業的財務風險體系。我國近年才開始對企業的財務風險評價體系的建立和發展開始研究，一般情況下對連續兩年發生虧損，或者企業股票每股凈資產低于股票市值的企業進行特殊的財務風險評估，一旦企業進入特殊的財務風險評估階段，企業的財務管理體系就進入財務危機的狀態。

1 財務風險的含義和產生原因

財務風險是企業風險貨幣化的表現形式，根據形成過程劃分，一般有以下幾種形式：一是籌資風險；二是投資風險；三是信用風險。現行財務風險評價管理主要有兩大趨勢：風險管理與安全管理。但是不同行業，不同階段的企業，在財務風險體系上的側重點也有所不同。對財務風險概念的界定，廣義財務風險定義為在各項財務活動過程中，由于受各種難以預料或控制的因素影響，造成財務狀況不確定而使企業有遭受損失的可能性。狹義上財務風險也稱為籌資風險，是指企業在經營活動中由于籌資帶來的負債有關的風險，尤其是指企業的大型籌資活動中利用財務杠桿可能導致企業股權資本所有者收益下降，甚至可能導致企業破產的風險。在市場風險不可控及增多的情況下，企業需要加大對自身財務狀況的關注度，在動態中綜合評價財務風險，增強風險的辨識，抵御和控制能力。

財務風險形成主要有以下幾個方面的原因：

（1）企業財務管理的外部風險是指企業財務管理整個宏觀的環境非常的復雜

財務管理的宏觀環境主要包括經濟環境、技術環境、市場環境、法律環境、社會文化環境、資源環境等因素。這些因素雖然存在于企業之外，但對企業財務管理造成非常大的影響。宏觀環境帶來的風險變化對企業來說，是難以準確預見和無法改變的，其中的不利風險變化必然給企業帶來重大財務風險。

（2）財務活動的復雜性是導致企業財務風險的重要原因。企業在日程經營活動中，財務活動涉及的問題比較多，例如企業在籌資活動中的自有資金與借款的比例，所導致的企業負債經營問題；企業進行投資活動經常是存在比較多元化投資問題；企業進行利潤分配中存在的比例分配問題；企業在日常經營活動中存在的資金管理問題以及應收賬款管理等一系列問題。

（3）不同企業進行合并分立，在債務重組之后，要充分保證現金流的正常運行，更好的保證完成本金和利息的清償。企業的現金流量反映的是現實的償債能力，如果企業經營不善，出現非正常經營現象，沒有充足的現金流量來應付日常生產經營活動支出，支付到期借款本息，就會面臨財務危機。此時企業各類資產的流動性十分重要，它從不同的程度反映了企業潛在償債能力。企業資產的償債能力依次表現為貨幣資金的流動性最強，存貨和應收賬款次之，固定資產的變現能力最弱。當企業變現能力強的流動資產多時，其財務風險會減小；反之，其財務風險較大。

（4）企業財務決策的重大失誤是導致財務風險的重要原因。企業的財務決策是促使企業生存發展的關鍵所在。避免財務決策失誤的前提是財務決策的科學化市場化和客觀化。目前，我國企業的財務決策普遍存在著經驗決策及主觀決策現象，財務決策沒有進行科學的驗證，無法跟上市場經濟發展的步伐，人為主觀意見的主導決策因素存在，由此而導致的決策失誤經常發生，從而產生財務風險。同時企業內部各部門之間及企業與上級企業之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在責權不明、管理混亂的現象，造成資金無法有效的利用資金的安全性、完整性無法得到保證，從而引發財務危機。

2 對現有財務風險分析指標體系的改進和完善

（1）短期償債能力分析指標的改進

①現金到期債務比率。現金到期債務比率是指經營現金凈流量與本年到期債務之間的比，其中本年到期債務是指一年之內到期的長期債務和應付票據，這兩種債務在本期不能得到展期，而其他的流動債務都可以在到期時還舊借新。企業在正常經營活動中經營現金凈流量需保證償還到期的債務。現金到期債務比率可以從動態的角度反映一定時期內經營現金流量償還到期債務的能力，現金到期債務比率越高，則企業短期償債能力越強，那么企業的財務風險就越小。

②負債現金流量比率。負債現金流量比率，指的是經營活動中產生的現金流量與年末流動負債和年初流動負債兩者差額的比值。其中，經營活動產生的現金流量凈額來源于現金流量表，年末（初）流動負債則來源于資產負債表。考慮到即使有利潤的年份也不一定有足夠的現金來償還債務，所以便利用以收付實現制為基礎的負債現金流量比率指標，這樣能夠充分地體現企業經營活動產生的現金凈流入可以在很大程度上保證其流動負債的償還，更能直觀地反映出企業償還負債的實際能力。另外，可動用的現金資源與本期預計的現金支付之比就是現金支付保障率，它能夠從動態角度衡量償債能力的變化，反映企業在特定期間內可動用的現金資源是否能夠滿足企業當前現金支付的水平。現金支付保障率越高，說明企業的現金資源越能夠滿足支付的需要，企業的支付能力正常、穩定，企業的財務風險較小；如果該比率低顯然會削弱企業的正常支付能力，就有可能引發財務危機，使企業面臨較大的財務風險。

（2）長期償債能力分析指標的改進

①現金債務總額比率。現金債務總額比率，也就是經營現金流量與負債之比。它是反映長期償債能力的動態指標，也是一種保守的長期償債能力指標，通常不要求以經營現金凈流量償還債務，所以，在全部債務均能展期的情況下，經營現金凈流量應與利息相等。這種比率反映了企業最大的支付能力，從而決定了企業最大的借款能力。現金債務總額的比率越高，則企業長期償債能力、利息支付能力和借款能力越強，那么企業財務風險越小。

②現金償還比率。現金償還比率，是指經營活動現金凈流量與長期負債之比。這一比率反映了企業當前經營活動所具備提供現金償還長期債務的能力。雖然企業可以用籌資活動中產生的現金來償還債務，但是經營活動中產生的現金還應該是企業現金的主要來源，所以這一比率越高，企業的財務風險越小。

③利息現金保障倍數。利息現金保障倍數，指的是經營活動現金凈流量與債務利息之比。這一比率反映的是企業以現金償還債務利息的能力。

（3）盈利能力分析指標的改進

①銷售現金率。銷售現金率，是經營現金凈流量與銷售收入之比。表明實現一元 銷售所取得的經營現金凈流量，反映企業主營業務的收現能力。一般而言，這一比率越高，說明企業銷售款收回速度越快，對應收賬款管理越好，壞賬損失風險越小，從而企業的財務風險也越小。

②資產現金率。資產現金率，是指經營活動現金凈流量與平均資產之比。它能夠體現出一元資產通過經營活動所能形成的現金凈流入，反映了企業資產的經營收現能力。一般來說，這一比率越高，表明企業的現金經營能力越強。它被當做衡量企業資產的綜合管理水平的重要指標。

③成本費用利潤率指標。企業的利潤總額中涵蓋了補貼收入和營業外收支凈額等因素，然而這些因素是與成本費用不匹配的收入，所以將成本費用利潤率公式的分子改做營業利潤更為合理，這樣能較真實地反映出企業的收益狀況。

財務風險評價體系是企業財務管理的重要內容，也是整個企業風險管理的重要組成部分。建立財務預警分析指標體系，防范財務風險所帶來的財務危機，為企業的未來生存、發展帶來最具實力的財務管理模式。

【參考文獻】

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二、企業財務風險評價體系構建中出現的問題

（一）缺乏對現金流量的重視

企業財務風險評價指標中主要包括盈利能力、償債能力、營運能力等方面的財務指標，而這些財務指標主要來自于企業資產負債表和利潤表等財務報表。代表企業財務狀況和經營成果的財務報表由于權責發生制以及會計政策選擇的原因，其相關的財務數據存在被粉飾或修改的風險，以至于相對應的財務風險評價指標的可靠性值得懷疑。財務報告中關于現金流量表的內容則由于收付實現制的原因具有更高的可靠性，不易遭受修改或調整。現金流量反映了企業現金流量變化的狀況，企業的盈利能力的水平最終也要反映在現金流量的金額上，總之，合理的現金流量對于維持企業的持續經營具有非常重要的影響。為了應對越來越復雜的經營環境，從而使得財務風險評價指標反映企業經營的真實情況，企業必須引入以現金流量為代表的財務風險評價指標，然后嚴格監督和審查以現金流量為基礎的指標的變化狀況，從而及時的防范財務風險。

（二）對非財務風險指標的重視不足

企業財務風險評價體系的構建應當遵守全面性、科學性和合理性的要求，其中不應該僅僅包含財務指標，也應當引入非財務指標，從而有利于實現全面財務風險控制的目的。但是，很多企業重視財務風險指標的設置，對于非財務指標缺乏足夠的重視。根據調查發現，只有財務指標來控制防范財務風險是不夠全面的，企業應當結合自身的業務特點，在綜合分析的基礎上，對企業的人力資源能力、創新水平、研發能力、市場地位等非財務因素設計指標，從而實現企業財務風險評價體系中包含財務指標和非財務指標，使兩者相輔相成，互相照應，從而提高防范企業財務風險的工作效率。

（三）企業財務管理人員素質不高

企業財務管理人員的職業素質是保證會計信息真實性和可靠性的前提和基礎。企業財務風險評價體系的構建與實施需要具備綜合素質和豐富經驗的財務管理人員。但是，有很多企業的財務管理人員不滿足標準要求。有些財務管理人員的專業水平不足，其不具備持續的學習能力，不重視對最新的財經法規的學習，也不能適應電算化會計的工作步驟。也有一些企業財務管理人員的經驗不足，缺乏對相關業務的職業判斷能力，對內部控制制度工作不熟悉不了解，阻礙了財務管理工作的進度。企業財務管理人員的專業水準決定了企業財務風險評價體系的可靠性和可行性。因此，企業管理者應當加強對財務管理人員的職能培訓。

三、完善企業財務風險評價體系的措施

（一）加強對現金流量指標的重視

以往的財務風險指標比較重視有關財務狀況和經營成果的財務風險評價指標，而缺乏對以現金流量指標為基礎的重視，合理的現金流量能夠保證企業持續經營能力以及償付債款的能力，企業應當逐漸引入以現金流量為基礎的財務風險評價指標，實現其企業財務風險評價體系的全面性。在財務風險評價體系的構建中，企業應當結合自身的現金流量特點，適當引入現金流量比率、現金流量利息保障倍數等指標，綜合分析多種因素，設置恰當的現金流量參考指標以及浮動范圍，以便于及時的發現和防控財務風險。現金流量是企業持續運營的血液，沒有充足的現金流量作保障，企業無法實現持續穩定的長遠發展。在實際的企業經營中能夠償還企業債務的不是企業的資產，而是銀行存款、現金等現金形式的貨幣資金，因此，引入現金流量指標更能反映企業的償債能力和財務風險水平。另外，在綜合評定企業的盈利能力時，企業可以依據利潤指標和經營活動現金流量比率，來反映凈利潤為企業創造現金流量的能力，從而使得盈利能力的反映更加的真實可靠。

（二）加強對非財務風險指標運用

根據調查發現，目前的財務風險評價指標主要依賴于財務指標的運用，而缺乏對非財務類指標的使用。企業的非財務指標對財務風險的評價同樣重要，企業的非財務因素的發生不僅會影響經營狀況，甚至會引發財務風險和破產風險。不同的企業面臨不同的經營環境和行業競爭，因此，非財務指標的選取應當因地制宜，結合自身企業的發展狀況和職業特點，來設計、選取非財務指標。在非財務指標的選取過程中應當重點關注對企業經營影響較大的因素，比如研發企業的人力資源因素、高科技企業的創新因素等，從而使得企業財務風險評價更加高效、科學。

（三）提升財務管理人員的綜合素質

企業財務風險評價體系的發展需要合格的財務管理人員。財務管理人員不是會計核算人員，財務管理人員應當具備更高的職業素質和專業水準。隨著外部經濟環境的瞬息萬變，企業的財務管理工作對財務管理人員要求更高。首先，企業的財務管理應當是具備核算能力、管理能力和經營能力的綜合型人才，也就是財務管理人員應當具備扎實的財務專業知識以及工作技能，同時也應當了解計算機基本知識以及財務管理理論的相關內容，另外財務管理人員也應該知道組織的戰略目標以及市場定位并及時關注組織的經營狀況。財務管理人員只有具備綜合性的技能，才能更有利于實行財務管理工作，全方位監督和管理經濟業務的整個過程。因此，企業不斷提高財務管理人員的職業素質是做好財務管理工作的重點環節。企業應當定期組織人員學習最新的財經政策以及會計和財務管理理論知識，及時交流學習經驗和培訓心得，監督會計人員認真學習崗位管理制度，提高其業務工作能力。企業的財務管理人員的執業能力決定了財務風險評價體系的實施水平。因此，企業在具備合格的財務管理人員的基礎上才能逐漸的推動財務風險評價體系的發展，進而更好的控制企業的財務風險。

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中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）02-0-01

企業財務風險評價體系是指通過一系列的財務評價指標，通過統計學和數學的方法將其整理為數學模型，并且通過計算的數值展示財務風險指數對財務風險進行客觀化和量化的評價。

一、財務風險含義及形成原因

財務風險的含義，廣義的觀點是指財務風險在各項的財務活動進行中，由于受到各種難以控制和預料的各種因素影響，從而加大由于財務狀況不明確所導致單位遭受損失的幾率。狹義觀點是指單位財務風險，即企業在經營生產的過程中與負債所相關的各種風險，特別是指籌資的過程中由于財務杠桿導致的單位股權持有者收益總產值下降，甚至致使企業面臨著破產的風險。財務風險的形成原因主要有以下幾種。

第一、企業的財務管理宏觀環境綜合因素改變是致使企業財務產生風險的外部原因。財務管理的宏觀環境包括經濟環境、社會文化環境和市場環境等因素。盡管這些因素存在于企業的外部，但對企業的內部發展和財務管理具有重大的影響。

第二、企業財務活動的復雜多變性也是導致我國企業財務風險產生的重要因素。企業財務管理涉及的問題相對較多，遍布于企業運行和發展的整個過程，同時，伴隨著資產規模的日益擴大和發展速度的迅速加快，大多數的企業財務活動變得更加復雜。

第三、企業財務決策的失誤是導致財務風險產生的重要原因。防止財務決策產生重大失誤的前提是采取科學化的方法進行財務分析。目前，我國各個企業的財務系統普遍的存在著不客觀的決策現象或者經驗決策，由此而導致的財務決策失誤也常常發生，從而產生財務風險。我國企業內部普遍存在財務管理關系混亂的現象。企業與上下級企業之間以及企業內部各個部門之間，在利益的分配、資金的使用及管理的方式等方面存在這管理混亂、責權不明的現象，從而導致資金的使用效率下降，企業財產嚴重流失，由于無法保障企業資金的完整性和安全性，從而引起財務風險或金融危機。

二、構建財務風險評價體系

第一、單變量判定模型：該方法是采取一種單一財務比率評定財務風險的判定模型，根據以往各個企業出現財務危機的情況時的財務比率和企業正常財務比率的明顯的差別。單變量模型是財務指標應用于財務風險評價，該方法是財務風險評價體系的一大進步，簡單易行，而且指標單一。但是，該方法仍然不可避免的產生片面性的評價。這種方法是人們認識財務風險評價體系初期所采用的評價方法。隨著市場經營環境的日益發展和改變，該方法的單一指標形式已經不能對一個企業綜合財務的狀況進行全面的反映。

第二、多元線性模型：該方法較單變量模型評價相比在此基礎上更加趨于綜合性，將企業財務風險囊括在某一固定范圍內是它的重要突破。但它仍然沒有考慮到企業的具體發展能力和經營情況，同時多元線性模型的假設條件是在服從正態分布的條件下，并沒有從根本上解決變量間的相關性問題。

第三、財務杠桿效應：企業在經營生產的過程中，除普通股東的投資外，還有一些優先股股東投入和債權人借入的資金。由于優先股股東和債權人的利息均是按照合同所約定的股息率和利率來計算的固定費用，因此當息稅前的利潤提高時，息稅前的利潤所承擔的優先股股息及利息便會相對地減少，從而致使每股普通股的收益幅度提高。與其相反，如果利潤減少，將會造成普通股每股的收益大幅度下降。這種現象稱為財務杠桿效應。

三、目前財務風險評價體系的不足

財務風險評價的設計體系缺乏全面性，指標的選擇欠佳。財務評價體系的設計過于簡單，評價指標通常情況下只涉及到企業財務的某一個方面特點，并且以現金類型為主旨的指標更少。同時企業的償債能力、營運能力、成長能力及盈利能力等綜合能力都可能影響企業的財務風險走向，眾所周知，如果沒有良好的盈利能力，企業將不能到期償債，不能生存，甚至可能導致企業宣告破產，如果財務資金的使用效率過低，會降低企業的盈利能力，導致企業利潤增長降低，企業將不能繼續生存下去。因此以責任發生制為基礎的企業資產損益表和負債表的計算指標，不能夠全面的反映多變的經濟市場現狀，根據實現制為基礎的財務現金流量的分析指標，可以準確的反映企業財務在一定時間內現金流出及流入的基本過程，在評估單位財務的收益質量、償債風險和營運能力等方面均可以起到一定的補充作用。在新世紀信息時代中，企業所面臨的未來具有非常高的不確定性，同時難以量化的信息化資料也是導致企業產生財務風險中不可忽視重要因素，例如企業的外部信用等問題，也在一定的程度上致使企業產生財務風險。公司市場占有率和企業的創新發展能力、人力資源因素分析等非財務指標成為財務的分析的主要內容，這種類型的非財務指標對企業財務發展目標的實現起到十分重要的作用，與此同時還是企業財務管理過程中關注的重要問題。

四、總論

綜上所述，綜合非財務指標和財務指標，更加全面的反映企業的財務狀況。在財務指標的設計中，除了考慮定性指標的同時，還需要考慮定量指標。構建企業的財務風險評價體系不僅需要簡潔明了，還要全面直觀的反應問題所在，在容易掌握的同時還應當充分的利用資金利潤表、現金流量表和負債表進行跨表的綜合考評與綜合分析，進一步有效的抑制企業造假行為，對廣大債權人及投資者的切身利益加以保護。

參考文獻：

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[3]孫鵬,李澤紅.改進的灰色關聯在企業財務風險評價中的應用[J].第九屆中國青年信息與管理者大會論文集,2007.

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企業財務風險評價體系是指對將要進行的經濟活動，進行事先的收集整理相關經濟數據，并通過一系列的財務評價指標，運用統計學和數學的方法將其整理為數學模型，并且通過計算的數值展示財務風險指數對財務風險進行客觀化和量化的評價，預測和評估其中的風險，以避免給企業帶來重大經濟損失，或者獲得更多利益。財務風險評價體系主要是通過事前預測和控制管理來避免可能出現的財務危機，它能有效提高企業的運營能力和防范風險能力，改善外部運營環境，增強企業在市場中的競爭能力，保障企業的健康持續發展。同時，構建企業財務風險評價體系也是創建企業管理與控制理論和創建市場競爭體制的需求，企業可以通過財務風險評價體系不但可以對經營事項做出客觀評價，還可以全面加強財務監督管理，監測、預警、進而歸避企業風險，從而提高企業經濟效益。

二、企業財務風險的形成原因

其一是財務管理宏觀環境的復雜性。財務管理的宏觀環境包括經濟環境、社會文化環境和市場環境等因素，這些因素雖然存在于企業之外，但具有難以預測和不可更改性，一些不利變 化必然會帶來財務風險，對企業財務管理產生大的影響。

其二是財務風險意識淡薄，對風險管理缺乏科學性。財務風險只有產生并帶來損失才能引起人們注意，但此時為時已晚，我們需要的是先預測并防范，而非后治理。現實情況是很多企業財務管理人員素質較低，風險意識極為淡薄，決策形成時主觀隨意性和經驗決策較多，這種不客觀觀決策最容易導致財務決策失誤，加大企業財務風險。

其三是企業內部財務控制體系不完善。在一些企業中，財務風險控制體系問題較多，如資金管理混亂，應收賬款、存貨缺乏控制，利益分配不合理，企業內部財務關系混亂等，而對已有的制度在執行力度上也是嚴重不夠，這些現象導致企業資金流失嚴重，使用率也低，很容易加重企業財務負擔，加大產生財務風險的可能性。

三、構建財務風險評價體系

(一)各企業應加強對財務風險評估體系重要性的認識

隨著經濟全球化進程加快,企業生存環境也越來越嚴峻，面對的風險因素不斷增加，應更加重視構建財務風險評估體系，樹立企業財務風險意識，科學應對復雜經濟形勢,優化資本結構,保持資本的流動性。需要注意的是，財務風險意識的提高不僅限于企業管理層和財務部門，也是對全體員工的要求，企業領導確實在很大程度上決定著企業的發展與未來，員工執行力的培養也依賴于企業的領導階層，加強他們的風險意識有利于形成科學決策。但是，企業的經營發展和良性循環依賴的是全員人員的共同努力，通過領導的有效傳達和引導，促使員工也對財務風險評估的重要性有正確認識，才能從根本上防范和有效控制企業財務風險，從而達到財務風險的最優化控制。

(二)建立和健全企業短期財務風險預警指標體系，編制現金預算

企業在經營發展，財務風險也在不斷發生，對于企業的資金管理不容忽視，當企業應收賬款和存貨大幅減少時，企業相對具有較強的經營能力，相反則應引起高度警惕。因為應收款項、應付款項及存貨項目對企業的經營現金流量有很大的影響，這三項中的任何一項失衡，均會引起企業危機，如果想要避免產生警情就要讓這三個項目的增量間達到某種均衡。準確的現金流量預算可以很好的為企業提供預警信號，使其對問題進行早發現，早處理，避免企業產生的不必要損失。為此，企業可以將各具體目標加以匯總，并將預期效果計劃以數量化的方式加以表達，從而建立企業全面預算，并在全面預算之下預測未來現金收支的狀況，以周、旬、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現金流量預算，構成一個較為完整的短期財務風險預警系統。

(三)構建企業長期財務預警系統，設立財務分析指標體系

雖然構建了短期財務風險預警指標體系，也不能忽視建立長期財務預警系統，這樣才能構成一個完整的財務預警系統。長期財務風險預警系統由償債能力、盈利能力、運營能力和發展潛力四個模塊構成，通過對這些量性財務指標的分析，可以判斷企業面臨的財務風險的大小。獲利能力和償債能力是企業財務評價的兩大基本部分，而經濟效率高低又直接體現了企業的經營管理水平。長期財務預警模型所需數據易于從一般的財務報表中獲得，具有較強的可操作性，因此不失為一種簡便、易行、有效的預警評價模型和方法。

(四)做好控制財務風險的預警處理系統工作

企業管理層在評估了財務風險的可能性和后果以及平衡成本效益之后，要選擇一系列策略使剩余風險處于期望的風險容限以內。財務風險預警系統正是控制財務風險的重要內容,決定著財務風險控制系統的運行質量。各企業應進行分類指導、重點監控、定期報告，通過對財務風險形成過程的分析，采用定性預警分析和定量預警分析相結合的方法,建立切實有效的防范財務風險預警機制,做到早發現、早啟動、早處理。首先要做好分類指導,重點監控,定期報告，企業可以根據自身情況對風險進行分類，如較大風險、重大風險、特大風險、一般風險等，并通過財務風險預警系統，對較大、重大和特大風險單位進行重點監控，并進行定期報告。其次要做好預警信息的收集和傳遞，信息的收集并不是簡單的信息采取，還包括對收集資料的加工處理、分析判斷和防范、處置措施等信息診斷，并開放信息來源，通過信息化系統及時掌握財務風險預警所需的各類資料，并加及分析上報。再次是建立定性和定量相結合的預警指標體系，定性指標主要包括經營活動現金凈流量出現負數、主要財務指標顯示財務狀況惡化和部分定量預警指標對財務風險進行預警監控；定量預警主要指標包括限定速動比率、已獲利息倍數、資產負債率等，企業可以根據自身實際情況對上述指標進行細化和量化，以滿足財務風險預警的質量要求,確保財務風險預警的準確性。最后要控制財務風險的應急處理，企業應結合實際情況，制訂出防止財務風險擴大的、具有針對性的應急處理措施,包括推遲或減少付款、加速貨款回收、擴大關聯貿易、實施資產重組、債務重組、尋求獲得新的投資、售后回租資產、根據經濟形勢和市場預測情況等。

(五)加強企業制度控制

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（一）財務風險評價體系無法適應企業的經營環境

相對于國外的大中型企業，我國對于企業財務風險評價體系方面的研究發展較慢，不僅理論知識匱乏，實踐經驗更是匱乏，而使用的財務風險評價體系也較為落后，通常使用單變模型進行財務比率綜合分析的方法，這種方法的局限性很大，對于處理信息的能力有限，效率較低，不適應于大規模的推廣，尤其是我國企業競爭環境的白日化，需要與時俱進的企業財務風險評價體系才能適用于處理企業財務風險狀況。因此，必須一步一步地改進我國企業財務風險評價體系，才能更好地與企業經營環境相匹配。

（二）財務的各項指標不夠詳實

我國大多數企業目前采用的財務評價方法不夠正確，其歸類的財務指標也不夠適合，并且沒有國外大中型企業那么完善及準確，這種財務的各項指標與企業實際狀況不符的狀況會導致一系列的問題，無法一目了然地了解企業的真實情況，常常出現財務信息失真的現象。第一，企業財務無法有效地分析企業短時間內的償還債務的能力。第二，企業財務無法有效地分析企業長期的償債能力。另外，企業財務無法有效地探析析企業的盈利能力。

（三）通用的風險評價體系沒有針對行業屬性

每個行業都有各自的行業屬性，由于我國企業財務風險評價體系起步較晚，精通財務風險的專業財務人才也較少，各行各業幾乎都使用共同的風險評價體系，這種通版的財務風險評價體系無法體現各個行業的特征，無法將財務風險評價體系的優勢展現出來，導致其未能有效地發揮作用。所以，在今后的財務風險評價體系的設計中，需重點根據每個行業的特點來針對性的建立財務風險評價體系，做到每一個行業都需要建立特有的財務風險評價體系。

二、改進目前企業財務風險評價體系的方法

（一）改進短期償債能力的分析指標

改進短期償債能力分析指標，可以從三個財務比率的指標出發，即現金到期債務比率、負債現金流量比率和周轉率。通過提高這三個財務比率能夠達到有效改善短期指標的目的：首先，對于負債現金流量比率來說，用公式可以表現為：在整個經營活動中所有出現的現金流量÷（一年經營活動后年底的流動負債―年初的流動負債）；在分析現金到期債務比率時，用公式可以表現為：經營現金凈流量÷本年到期債務；其次，對于周轉率可以從以下兩方面考慮：首先，將應收賬款周轉率指標改為應收賬款平均賬齡指標；其次，將存貨周轉率指標改為存貨平均占用期指標。

（二）改進長期償債能力的分析指標

改進長期償債能力的分析指標也可以從三個指標出發，即現金債務總額比率、現金償還比率、和利息現金保障倍數。首先，現金償還能力用公式可以表現為：經營活動現金凈流量÷長期負債，其次，現金債務總額比例用公式可以表現為：經營活動現金凈流量÷長期負債，再次，利息現金保障倍數用公式可以表現為：經營活動現金凈流量÷債務利息。

（三）改進盈利能力的分析指標

改進盈利能力的分析指標也可以從三個指標出發，即資產現金率、銷售現金率以及成本費用利潤率指標。通過改善這三個指標，可以進一步合理改善企業財務狀況，尤其是企業的盈利能力。首先，對于銷售現金率通過公式可以改善：經營現金凈流量÷銷售收入。一般而言，銷售現金率的比率越高，說明企業的銷售回款速度越快，進一步地通過數據分析了解到企業規避的財務風險是多大；其次，對于資產現金率，用公式可以表現為：經營活動現金凈流量÷平均資產。一般而言，資產現金率的比率值越高，說明企業的現金經營能力越強；最后，對于成本費用利潤率而言，將成本費用利潤率公式的分子改為營業利潤更為合理，這樣可以更加真實地反映出企業的收益狀況。

（四）將非財務指標引入風險評價體系

篇6

一、引言

財務風險是指受內外部環境等各種不確定因素的影響，企業財務活動未來實際結果偏離預期結果而發生損失的可能性。隨著信息技術的迅速發展、市場競爭的日趨激烈化，國有企業必須樹立正確的危機意識、掌握有效防范與管控財務風險的能力。雖然我國國有企業在經歷了現代企業制度、產權制度、經營制度的改革后增強了自身的競爭力，但由于體制、經濟和歷史等原因，其財務風險管理仍處于風險發生的事后總結彌補與減少損失階段，而沒有實行科學、有效地事前與事中監控。當前國有企業存在的財務風險主要體現在以下三個方面：

（一）經營標準滯后性引發的財務風險

當前多數國有企業沒有制定統一、明確的戰略規劃、經營計劃和經營質量標準，具體表現在：缺乏具有科學性與指導性的財務預算編制基礎，會計核算方法與手段比較落后、標準不一致；缺乏科學的交易審批與客戶資信管理體系；一些虧損企業不僅存在擠占自有資金和銀行貸款問題，還存在為了原材料等經濟資源而拖欠債務人資金導致商業信譽下降，最終形成惡性循環。

（二）缺乏科學的內部財務控制機制引發的財務風險

一些國企沒有建立科學有效的內部財務控制體系，母公司的會計政策不能及時、有效的貫徹、落實到子公司；缺乏有效地全面預算管理制度、財務監督機制和資產損失責任追究制度，使得企業財務部門不參與企業的經營決策，容易引發財務風險；不少國有大中型企業仍采用對下屬企業的管理模式對子公司進行管理，資金的切塊使用使各子公司甚至各個部門都設置了資金賬戶，資金的分散化也會加大財務風險發生的可能。

（三）投融資決策不當引發的財務風險

國有企業投融資決策采取由企業負責人報有關政府部門審批后執行。我國國有企業存在亂投資、亂擔保、亂拆借等問題，有些甚至在資產負債率超過自身承受能力的情況下進行盲目投資擴張，有些違規使用銀行信貸資金進行股票或房地產投資、非主業投資、境外投資、高風險投資活動等等，并且不嚴格按照規定向國資委報告，增加了企業財務風險的發生。

二、國有企業財務風險評價體系存在的問題

隨著市場經濟體制的不斷完善和信息技術的迅速發展，國有企業財務風險評價體系也得到了很大的發展，但依然存在不足之處，主要表現在以下三個方面：

（一）財務風險評價體系起步晚，與企業經營環境不相適應

由于體制、經濟和歷史等原因，我國關于財務風險評價體系的研究起步較晚、所能依據的模型較少，當前國有企業多采用以單變量模型進行財務比率綜合分析的財務風險評價體系，在理論知識和實踐經驗方面都較落后與國外企業。隨著經濟的迅速發展和國有企業改革的不斷深化，這種評價體系已經不能與國企經營環境相適應，在實際工作中操作性不強；并且由于這種方法對信息的反應有限，使得企業不能及時準確的掌握信息資源，從而不能更好地對政策、環境等變化作出及時、準確的反應，加大了財務風險發生的概率。

（二）財務風險評價指標與企業的實際狀況不相適應

當前國有企業財務風險評價指標的設計還不夠全面、歸類不夠恰當，流動比率、速動比率、應收賬款周轉率、存貨周轉率、資產負債率、銷售凈利率和資產凈利率等相關指標主要來自資產負債表和利潤表，而較少考慮來自現金流量表和上市公司提供的其他數據，導致評價結果不能真實反應企業的實際情況，存在財務信息失真的現象，主要表現在以下方面：

1、對短期償債能力和運營能力的分析不足。國有企業通過資產負債表中的數據得到流動比率和速動比率指標，這兩個指標從靜態角度反映一定時期存量流動資產和速動資產償還流動負債的能力。但是，在企業流動資產質量很差時，就算流動比率和速動比率很高，仍然不能有效保障企業按時償還到期債務；評價指標不能有效反映對于沒有在財務報表數據中反映出來卻會增加企業變現能力和短期債務負擔的因素。此外，應收賬款周轉率和存貨周轉率并不能真實可靠地反映企業應收賬款和存貨周轉的均衡情況，從而不能全面反映國企的運營能力。

2、對長期償債能力分析不足。如果國有企業資產質量較差，資產負債率并不能真實反映企業的實際長期償債能力；如果企業運用會計手段進行利潤的相關調節，會虛增企業利潤，使得利息保障倍數指標也不能真實的反應企業實際償債能力。

3、對盈利能力的分析不足。銷售凈利率、資產凈利率等盈利能力指標基本上是以權責發生制為基礎計算的評價會計數據的指標，這些指標只能分析盈利能力的量，而不能反映企業現金流入的盈利狀況和盈利能力的質，從而難以進行科學、可靠地財務風險評判。

（三）財務風險評價指標體系缺少行業針對性

當前不同行業的國有企業采用的是通用的財務風險評價指標體系，而不是根據各行業的特點制定的適合自身實際的財務風險評價體系；現有的評價體系主要注重財務定量數據的分析，沒有充分考慮定性因素，造成財務風險評價體系沒有充分發揮應有的作用，風險的防范預測能力可能失真。

三、建立完善的國有企業財務風險評價體系

針對當前我國國有企業財務風險評價體系中存在的上述問題，筆者認為應當從以下方面著手以不斷完善財務風險評價體系，從而有效防范與控制財務風險的發生，強化國有企業財務管理水平和綜合競爭實力。

（一）綜合運用與企業經營環境相適應的財務風險評價方法

財務風險評價方法不僅包括單變量判定模型、多元線性評價模型、綜合評價法、概率模型等靜態財務風險評價方法，還包括動態的神經網絡分析模型。當前我國國有企業應當將財務管理中邊界不清、不一定量因素和定量指標相結合進行財務風險的綜合評價，即應用多元統計學原理進行多元回歸和相關性分析，找出影響財務風險的主要指標，并計算各種指標發生的概率，最終確定綜合指標以明確財務風險發生的范圍。

（二）優化現有的財務風險評價指標體系，并引入非財務風險評價指標

1、優化短期償債能力指標和運營能力指標。運用以資產負債表和現金流量表數據計算出的現金到期債務比，從動態角度反應一定時期經營現金流量償還到期債務的能力；運用以收付實現制為基礎的負債現金流量比，反映企業經營活動產生的現金凈流入在多大程度上保證流動負債的償還；運用可動用現金資源與本期預計現金支付比指標，從動態角度衡量企業償債能力的變化，以及映特定期間內可動用現金資源是否能滿足企業當前現金的支付水平；運用應收賬款平均占用期指標和存貨平均占用期指標，較為準確的反映企業應收賬款和存貨的變動情況、均衡與否，從而有效避免由于銷售季節性等原因而導致的應收賬款周轉率和存貨周轉率不能如實反映企業應收款與存貨的實際狀況。

2、優化企業的長期償債能力分析指標。運用動態反映國企最大支付能力的現金債務總額比率；運用現金償還比率反映國企當前經營活動所具備的提供現金償還長期債務能力；運用利息現金保障倍數指標反映企業以現金償還債務利息的能力。

3、優化盈利能力分析指標，并引入非財務評價指標。運用銷售現金率和資產現金率分別反映企業主營業務和資產的的收現能力；運用成本費用利潤率指標以能較真實的反映企業的收益狀況。此外，為了更好地反映企業的財務狀況和經營成果，國有企業應當科學引入人力資源狀況分析、產品市場占有能力和企業發展潛力等非財務評價指標。

（三）建立健全各行業的財務風險評價體系

國有企業有必要按照行業分類與特點建立健全不同行業財務風險評價模型，從而增強各行業之間財務指標的可比性。例如，當前高新科技行業的主營業務成本只包括產品成本，其巨額研發費用計入管理費用，使得行業的毛利率高于傳統制造行業，降低了通用財務風險評價模型預測的準確性。

四、結論

財務風險評價是企業財務風險管理的重要組成部分，國有企業必須認清自身所建立的財務風險評價體系中存在的問題，從而采取相應的措施進行體系的完善，做到資本結構、財務風險與企業價值的優化均衡，實現綜合競爭實力的增強。

參考文獻：

篇7

中圖分類號：G475；G40-058文獻標志碼：A文章編號：1671-1254（2017）01-0066-07

The Construction ofUniversityFinancial Risk Evaluation

System based on Cash Flow：

Take Universities and Colleges in Yunnan Province as an Example

YANG Yanyan

（Financial Department， Kunming University of Science and Technology， Kunming 650500， Yunnan，China）Abstract：University capital operationmanagement is the core of risk management， and the capital management quality determines the proficiency of financial management at colleges and universities. Studying from the angle of cash flow at universities and colleges and building the evaluation indexcan help to evaluate their status and financial ability to pay more objectively.By combing the characteristic and content of the cash flow of the universities and colleges， the paper first made a risk assessment from the aspects of capital structure， operating activities， financing activities and investing activities， and made a financial risk evaluationthrough the construction of index system. The paper then selectsthe financial data of colleges and universitiesinYunnan provinceas the research object， to prove the effectiveness of the risk evaluation system， thus providing effective money management approaches for colleges and universities to improve the capital management proficiency， promote the sustainable development of colleges and universities.

Keywords：cash flow，financial risk，evaluation index system， Yunnan province， colleges and universities

橥平我國高等教育事業的發展，財政部不斷增加對高校的資金投資，大部分高校在資金使用問題上已引起全社會的關注，特別是在資金內控、經費預算、經費使用和經費決算等方面。我國實行高校擴招政策后，高校采取積極建設和擴大招生規模等舉措，由此帶來的高額負債現象嚴重影響了高校的正常運行，現金流面臨著斷裂風險；另外，最近幾年高校在運營過程中的預算編制、執行、監督缺乏系統的管理制度和全面的評價體系，造成資金流向與控制脫節、資金監管不力，高校資金違規現象頻頻發生。上述情況反映出我國高校雖然取得了快速發展，但在資金管理方面卻暴露出各種問題，已嚴重影響了高校的全面發展。因此，高校應重視資金管理問題，優化資金管理方式，建立財務風險評價體系，防范風險，提高財務管理水平。

目前，我國高校的財務報告一般包括資產負債表、收入支出決算總表、收入支出明細表等附表，在高校資金來源渠道與使用結構多元化的情況下，現有的財務報表已經無法適應高校資金管理的要求，不能滿足資金籌措方的要求，不能嚴格控制資金使用額度。因此，高校應同時編制現金流量表，從現金流的角度對高校財務風險進行評價，以對高校收入支出情況進行監控，整體把握高校資金運行情況，是高校降低財務風險發生的一種有效方法，為高校財務風險的日常規范化管理提供診斷及防范的工具。

一、高校財務風險研究綜述（一）對高校財務風險的研究

王德春、張樹慶從投資貸款、金融創新、總體失衡等角度探討了高校財務風險。熊筱燕和孫萍（2005）從財務指標體現出來的風險和運營質量風險進行論述。沈瑩結合高校財務管理工作現狀及問題，采用層次分析法確定評價指標權重，并形成了一套綜合性評價指標體系。凌立勤和倪燕運用功效系數的方法建立了一套高校財務風險預警模型，并用實證分析法驗證模型的實用性。張楠從高校財務的投資風險、償債風險和總體失衡風險三個方面著手，分析并設立了12個指標進行評價。

（二）對現金流的研究

現金流管理的重要性已受到越來越多學者的關注，并已經提出編報高校現金流量表的設想。丁紹凡和王麗潔雖已經提出編報高校現金流量表的設想，但針對現金流量表的基本內容、結構與編制方法等卻并未做深入研究。黨江艷對高校現金流量表的編制問題進行研究，通過分析運用現金流量表所顯示的財務信息，分析了高校現金流情況，預測相關的財務風險。高新亮在分析高校現金流的基礎上，按高校財務風險發生的概率進行分等級研究，將其分為高、中、低三等。

昆明理工大學學報（社會科學版）第17卷第1期楊艷艷：基于現金流的高校財務風險評價體系構建――以云南省高校為例 綜上所述，國內學者對高校財務狀況的研究，主要從財務風險角度進行，對評價模型的構建也是從高校可能發生的投資風險、融資風險角度進行，很少從現金流角度進行研究。但是，從現金流角度對高校財務風險進行研究，構建評價指標，更能客觀地評價高校的風險狀況及財務支付能力。本文正是基于這個角度，提出以現金流的視角構建高校財務風險評價體系，然后選取12所高校2011-2015年的財務數據作為研究算例來例證風險評價體系的有效性，探求一種操作性強且高效的財務風險診斷和防范體系。

二、高校現金流的特點與內容

（一）高校現金流的特點

高校屬于公益性事業單位，主要依靠財政撥款進行運營，財政對高校的撥款主要用于高校的日常運營活動，包括教學、科研及輔助活動支出，屬于專款專用[1]。另外，科研經費是按項目進行審批，實行課題負責人負責制，也屬于專項經費，所以高校運營活動的現金流應分為“非限定性運行經費”和“限定性運行經費”。其中，專項經費、縱向科研經費和橫向科研經費屬于“限定性運行經費”。所以，高校現金流不僅要實現總收支的平衡，還要保證非限定性運行經費和限定性運行經費各自的現金流平衡[2]。例如某高校期末有學生獎助學金等專項經費03億元，橫縱向科研經費08億元，現金流量凈額總額2億元。該高校可以自由支配用于日常運行的經費只有09億元，而不是2億元。因此，對高校現金流的研究應區別“限定性運行經費”和“非限定性運行經費”，這樣，使用者才能分辨出高校日常運營活動中真正可以自由支配的現金流，才能有效地防范現金流短缺的風險。

（二）高校現金流的內容

高校的運行活動主要包括日常運營活動、籌資活動和投資活動，對現金流的研究應結合高校的運行活動，主要包括\營活動產生的現金流、籌資活動產生的現金流和投資活動產生的現金流。

1.運營活動產生的現金流。運營活動產生的現金流主要是日常教學、科研及相關輔助活動產生的現金流，包括“非限定性運行經費產生的現金流”和“限定性運行經費產生的現金流”。“非限定性運行經費產生的現金流”包括財政撥款收入、上級補助收入、教育事業收入等的現金流入和職工工資福利支出、商品和服務支出、對個人和家庭補助支出等的現金流出[3]。“限定性運行經費產生的現金流”包括專項經費、縱橫向科研經費的現金流入和專項經費、縱橫向科研經費的現金流出。

2.籌資活動產生的現金流。籌資活動產生的現金流是高校向外界借入款項以及支付利息所發生的現金流量，包括短期流動資金貸款、基建投資貸款、其他籌資活動產生的現金流入和償還短期貸款、償還基建投資貸款等方式產生的現金流出[4]。

3.投資活動產生的現金流。投資活動產生的現金流是指投資于高校基建項目和固定資產、無形資產、對外投資等活動的現金流，包括收回投資、投資收益、處置固定資產、無形資產及其他投資活動產生的現金流入和投資固定資產、無形資產、其他投資活動發生的現金流出[5]。

三、基于現金流的高校財務風險評價體系構建

（一） 構建思路

高校的日常運行活動伴隨著資金收入支出的發生，所以及時發現高校資金運行過程的各項風險顯得尤為重要。建立高校財務風險評價體系，提高資金使用效率，防止資金流斷裂，可達到風險預警與監管的目的。其構建思路如下：一是構建高校財務評價指標體系時應考慮高校現金流的特點和內容，將高校財務風險分類為資金結構、運營活動、籌資活動、投資活動產生的風險；二是選取一定的評價指標反映高校資金結構、運營活動、籌資活動、投資活動產生的各類風險的大小；三是按照科學統計方法和理論找出對風險進行等級劃分的閾值[6]；四是建立判斷流程，得出高校風險評價結果。總體來說，高校對基于現金流的財務風險評價分為以下步驟：風險分類建立閾值與確定判斷流程風險等級劃分。其構建過程見圖1所示。

（二）選取分類評價指標

高校的資金活動包括運營活動、籌資活動和投資活動，高校的財務風險因素主要包括資金結構、運營風險、籌資風險和投資風險。對高校運行過程存在的現金流量風險，構建相應指標進行評價見表1。

1.資金結構評價指標。資金結構可以綜合反映高校的財務風險，對高校現金流的研究應考慮資金結構。我們選取貨幣資金支出比率、金融機構借款比率、應收及暫付款占流動資金比率、其他應付款占流動負債比重對財務風險進行評價。

2. 運營活動評價指標。根據高校現金流的特點可知，其涉及的現金流有著不同的性質。為了充分考慮高校間運營風險可比性，選擇非限定性收支凈額、非限定收支凈額與本期運營收支結余的比率、現金流量比率進行評價。

3.籌資活動評價指標。高校籌資風險是多方面導致的，因此不能只根據貸款情況獲得最真實的風險影響因素，而貸款利息能反映貸款的情況，且與運營結余有密切的關系。因此，選擇利息支出占運營支出的比例、貸款金額占貨幣資金的比重進行評價。

4.投資活動評價指標。高校在進行投資基礎建設時需要考慮貨幣資金情況。因此，在評估投資風險時，選擇投資于長期資產占流動資金的比重，以相對值進行比較才有可比性。

表1分類評價指標

項目資金分類評價指標基于現金

流的高校

財務風險評價資金結構貨幣資金支出比率=貨幣資金/本期運營支出金融機構借款比率=金融機構借款/負債總額應收及暫付款占流動資金比率其他應付款占流動負債比重運營活動非限定性收支凈額非限定性收支凈額占本期運營結余的比重現金流量比率=本期運營結余/流動負債籌資活動利息支出占本期運營支出比重貸款金額占貨幣資金比重投資活動投資于長期資產占流動資金的比重

（三）設計風險等級

對高校財務風險進行評估時，按照理論和科學統計方法得出的閾值將風險從低到高劃分為A級、B級、C級及D級。A級風險，說明高校的現金流比較充足，能滿足財務管理的需要，有較強的風險應對能力；B級風險，說明高校財務基本上可實現收支平衡，能支付貸款利息、基本基建支出，但進行其他管理活動時資金比較緊張；C級風險，說明高校面臨著較大的財務風險，資金收入不能滿足日常運營的需要，需通過銀行貸款來彌補較大的資金缺口；D級風險，說明高校面臨巨大的財務風險，現金流不能滿足日常運營的需要，非限定性收支凈額、限定性收支凈額都出現了赤字，自籌基建支出遠遠超過運營收支結余，高校陷入舉新債還舊債的惡性循環中，嚴重影響高校的日常運行。

（四）選取劃分等級的閾值及判別流程

對高校財務風險的分類，按照經驗估計和統計分析方法確定的閾值進行分類[7]。本文構建的評價體系按確定的閾值將高校財務風險劃分為四類等級，每項評價標準確定四個臨界值。對高校財務風險的分析按照從整體到局部的順序，分為資金結構、運營活動、籌資活動和投資活動來進行研究，分析原因，提出對策。

四、云南省高校財務風險評價

本文應用前文構建的風險評價體系進行分析研究，選取云南省規模較大的12所高校2011-2015年的財務報表數據為依據資料來源：云南省教育廳各高校的財務報表數據，由于財務數據的保密性，這里未列出各高校的名稱。，按照所構建的財務風險評價指標進行統計計算，得到如下閾值見表2。

根據所構建的財務風險評價指標體系，經過計算分析，最終12所高校的風險狀況如下見表3。表2風險等級閾值表

風險類別評價指標風險等級ABCD資金結構貨幣資金支出比率x≥107≤x

占本期運營結余的比重x≥0-05≤x

表3風險等級分布表

風險等級高校分布所占比重A21667%B21667%C325%D54166%

上述數據表明，處于C、D等級的高校占到統計數據的6666%，說明高校的現金流在日常運營、籌資活動或投資活動中面臨著較大的風險，并且筆者在數據統計中發現，處于較高風險的高校，往往是由多種因素引起的。換句話說，云南省高校在2010年的校區搬遷建設中，大量向金融機構貸款，造成較大的債務壓力，但是隨著這幾年政府化債政策和高校的應對措施，貸款產生的債務影響已經逐步擴散到高校的日常運營活動及投資活動中，日常運營管理及投資管理水平的高低決定高校所面臨的財務風險。其影響因素分析如下：

（一）資金結構分析

本文選取貨幣資金支出比率、金融機構借款比率、應收及暫付款占流動資金比重、其他應付款占流動負債比重四個指標進行評價，通過數據分析得出，2/3高校存在貨幣資金支出比率低、金融機構借款比率過高、應收款占流動資金比重高等問題。這說明高校資金結構不合理，資金管理不規范。究其原因：從管理體制看，高校的產權不明晰，教育資源所有權缺失，導致資金成本觀念淡薄、財務風險意識缺失、財務預算約束機制不夠[8]；從內部管理制度看，高校資金管理缺乏強有力的監督機制，資金使用效率低下。

（二）運營能力分析

對高校運營活動現金流的分析，應著重考慮非限定收支凈額、本期運營結余等因素。通過分析，高校運營活動現金流量存在著一定的問題。高校專項項目收支和科研經費收支占據高校運營收支較大比例，并且高校專項項目、科研項目是分階段進行的。目前專項項目、科研項目撥款是全額撥款或分兩次撥款，預算也是申項目時一次填報，項目執行過程中對現金流的預測造成較大的難度，所以出現一部分高校本期運營結余為負數、上期結余和結轉金額較大等現象，不利于現金流的風險管理。

（三）償債能力分析

2010年，在云南省高校搬遷校區建設中，政府撥付一部分資金，其余部分高校通過銀行貸款籌集資金，給高校帶來了較大的債務壓力，以至于在近幾年的日常運行中，高校還受到較大的影響。從分析數據來看，部分高校的利息支出比例較大，貸款金額占流動資金的比重較大，給高校資金流帶來較大的風險。而高校的債務償還主要依靠政府買單，中央財政投入不足，地方政府債務過大；另外，高校的籌資能力有限，還貸資金來源比較單一，主要依靠學費、住宿費等各種收費以及各部門、學院的少量創收收入，給高校帶來了巨大的債務壓力[9]。

（四）投資能力分析

高校擁有較多的教育資源，土地、教室、圖書館、無形資產等各種資產。所以，對投資活動的現金流情況進行分析，顯得尤為重要。本文結合云南省高校校區建設的背景，選取長期資產占流動資金的比例進行分析，發現部分高校的投資比例達到3倍以上，甚至5倍以上，高校的投資活動面臨較大的風險，而固定資產變現能力差，現金支付能力弱，容易導致現金流斷裂[10]。政府應加強固定資產投資審批程序，嚴控資產項目的必要性和可行性論證和審核，控制固定資產投資規模。

五、高校財務風險評價建議（一）增強財務風險意識

高校的資金量運行較大，高校“報賬記賬算賬”的“核算型”財務已不適應高校的快速發展[11]。在教育環境的轉變下，高校的財務管理環境發生了較大的變化，由原來完全依賴國家財政撥款轉變為風險管理模式。在多種因素的影響下，高校財務管理面臨著較大的風險，且這種財務風險存在于資金活動的各個環節。所以，高校應加強財務管理，加強資金管理內部控制建設，重視財務的預算、控制、分析、決策能力，提高資金管理水平，及時規避和防范風險。

（二）優化資金結構，加快資金周轉速度

資金關乎高校的生存和發展。增強高校的資金支付能力，不僅要增加資金供給量，更重要的是要提高資金質量。而高校一直以來應收及暫付款所占比例過大，長期掛賬現象嚴重，影響了資金的使用效益。為此，特提出如下對策：第一，高校應完善制度建設，明確應收及暫付款各方工作職責，將清賬進行制度化管理，補充壞賬的確認及資產損失經濟責任追究制度；第二，高校應建立內部控制，規范審核報銷人員對應收及暫付款的報銷流程，加強會計核算和監督職能，把好拒絕壞賬的第一關；第三，創新應收及暫付款管理手段，推行公務卡結算方式，降低借款頻率，減少應收及暫付款發生額；第四，做好應收及暫付款的催報清賬工作，加快資金周轉速度，提高資金使用效益。

另外，高校的其他應付款也存在長期掛賬的現象，影響高校收入及時入賬，造成收入核算不真實、不完整，容易導致單位違規操作，甚至造成資金流失。高校不能只重視單位經費撥入和支出管理，還應加強對“暫存款”賬戶的管理工作，做好“暫存款”的及時清理工作，聯系經辦人及時辦理收入入賬工作，及時確認收入。此外，還應加強高校財務審計，重視對“暫存款”賬戶的審計工作，應細查每筆業務的來龍去脈，加強其他應付款的監督管理工作。

（三）按成本效益原則選擇借貸資金

隨著高校辦學規模的擴大和基本建設的需要，高校面臨著巨大的債務壓力，已經影響了高校的日常工作的正常運行。高校不僅要控制貸款規模，還要考慮籌資成本和資金使用效益。另外，高校必須提高自身的資本運營能力。各高校應根據自身的教育特點和學科優勢，發展核心競爭力，以在激烈的教育市場上處于有利位置，保證生源的穩定，確保學費收入穩步增長；高校還應利用自身的資源優勢，多渠道籌措資金，可以與大型企業合作，改善教學質量、提高就業率的同時增加自主創收收入；加大科研開發力度，盡快將科研成果進行轉化，在為社會提供高科技產品或知識服務的同時也為學校增加一定的經費收入。

（四）編制貨幣資金預算，加強資金預算管理

高校應加強資金預算管理，量入為出，將財務預算做到“細”“全”“深”，嚴格控制資金支出，提高資金使用效益。對于經常性支出預算，按需支出，對于建設性預算支出，要進行審批，對可行性進行評價、嚴格進行論證，設立償債基金預算，以保證按時還本付息，防止資金鏈斷裂；同時，高校應重視貨幣資金的管理，在編制年度收支預算的同時，應編制貨幣資金預算，每月編制資金預算表，對下期資金收付事項提前安排，以對現金流進行嚴格控制，保持資金平衡。高校應根據專項項目和科研項目周期比較長的特點，分階段編制預算，將項目管理和資金管理結合起來，既能保證高校日常運營資金需求，又能合理持有貨幣資金，提高資金使用效率。

（五）完善資金管理的監督機制，健全高校質量評估機制

高校內部審計部門應加強預算審計、績效審計、經濟責任審計、專項審計等工作，建立完善的風險導向內部審計制度，特別是對于高校的投資建設項目，要加強對貸款資金使用和管理的全程監管，對項目績效進行評價；政府部門應加強對高校的財務監督職能，對高校資金的日常運行、籌資活動、投資活動加強審計和監督職能，及時發現問題、解決問題、降低資金風險；盡快建立健全高校質量評估機制，優化質量評估方法，將高校的績效與撥款掛鉤，對高校撥款的使用效益、效率和質量進行評估，加強資金管理。

六、結論

隨著高校教育事業的快速發展，高校資金投入、專項項目、科研項目撥款急劇增長，高校財務工作越來越繁瑣，而目前的財務工作主要集中在財務核算上，財務的分析、預測、決策職能并未體現出來。本文以現金流的角度對財務風險進行評價，通過代表性的指標構建評價體系，并以云南省12所高校2011-2015年的數據進行驗證。統計結果表明，所構造的風險評價指標體系能夠較全面地反映高校的財務狀況，為高校資金管理提供了行之有效的方法。

根據分析研究，本文認為高校應建立一套完善的風險管理體系，預測現金流的狀況，并形成對財務風險的總體評估，及時采取措施應對財務風險，從源頭上控制風險。隨著行業競爭環境的變化，高校財務職能發生了較大的變化，應從事后核算職能轉變為事前的分析、預測、決策職能，加強高校財務管理的控制環境，提高資金管理水平，防范財務風險，促進高校教育事業的全面發展。

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企業的正常經營與長遠發展常常受到諸如原料成本、流動資金、貨幣匯率等財務風險的威脅，企業內部的財務風險如果管理不善，會給自身帶來很大虧損，嚴重時甚至可導致企業破產。因此，動態監測財務管理并及時避免財務風險，是企業管理層和相關研究機構普遍關注的課題。財務風險評價體系是對企業財務風險進行評估、預警并規避的關鍵手段之一，能夠為管理部門、企業、債權人和投資者制定決策提供重要依據，因而具有重要的理論和實踐意義。

風險評價模型的構建是目前財務風險評價體系研究的熱點，國外研究人員在建模方面已取得系統化成果，但國內目前的財務風險管理主要為實證研究，采用構建模型來評估預測的報道較少。并且在進行財務風險評價建模的研究中，大多是基于財務管理特點、財務風險成因或企業經營績效等單因素水平，分析研究財務風險的致因、評估與控制，考慮財務風險與企業價值相互關聯影響的研究較少。因此，本文基于企業價值最大化導向，以利潤、償債、發展、管理資產和吸引現金能力建立評價指標，采用因子分析法進行模型構建，構建了一套企業財務風險評價體系，該體系能夠為企業提升價值和規避風險提供一定的理論指導。

一、現行企業財務風險評價體系的優缺點

財務評價體系一般可以分為目標層、準則層和方案層，根據準則層的區別，可將目前企業財務風險評價體系分作兩類評價指標體系。

評價指標體系（一）采用融資、投資、經營、收益配置和資金回籠五大類風險作為一級指標，注重財務管理流程的各個環節，但其局限性在于一方面使用的會計收益存在模糊性和虛擬性，使得現金流量與企業實際盈利不統一;另一方面沒有考慮成長因素的重要作用。

評價指標體系（二）則源自企業績效評價，采用盈利、清償、發展、資產管理和獲取現金五種能力作為一級指標，能夠系統反映企業價值，但仍然存在以下不足之處。一是盈利能力指標中資產損益未計入利潤表，一些二級指標存在不規范性;二是清償能力忽視了企業的短期變現償債能力;三是成長能力未考量企業動態發展;四是資產管理能力沒有定性分析企業資產質量;五是獲取現金能力的子指標歸類不準確。

二、財務風險評價體系的優化構建路徑

考慮到現行企業財務風險評價體系的局限性，對評價指標體系（二）進行優化選擇和總結歸納，構建基于企業價值最大化的財務風險評價體系。

第一步，評估企業價值與財務風險的聯系。根據文獻分析，企業價值V與未來現金流總量F成正比，與貼現率D成反比，而貼現率是由風險決定的，可以反映出風險大小的變化。具體關系見公式（1）。

[V=inFi1+Di] 公式（1）

第二步，選擇歸納不同層次的評價指標。在遵循適用性原則、客觀性原則和系統性原則的前提下，得到基于企業最大化目標的財務風險評價指標體系，如圖1所示。

第三步，選用因子分析法建模。首先歸一化處理樣本數據，然后求解系數矩陣的特征值貢獻率，再通過主成分法計算因子載荷矩陣，最后由主因子貢獻率得到各變量系數矩陣，轉化為線性方程，即因子數學模型。

三、結束語

建立一套兼具系統化、實用性和易操作的財務風險評價體系，對企業的經營狀況進行評估，有利于企業及時地對內部財務情況的危險因素進行信息反饋與判斷，為管理決策和預控措施提供可靠的參照，對企業的正常運轉和長遠發展具有重要促進作用。鑒于企業價值與財務風險相互作用相互影響的關系，本文基于企業價值最大化視角，探討了一種企業財務風險評價體系的構建路徑，為企業提高財務風險管理水平提供參考。各指標之間的相關性分析、風險評價體系的數據實證、其他構建模型方法如模糊綜合評價法等對財務風險評價體系的適用性等問題還需要進一步研究。

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關鍵詞:財務風險;評價;AHP

Key words: financial risk;appraisal;AHP

中圖分類號:F275 文獻標識碼:A文章編號:1006-4311(2010)10-0024-02

0引言

隨著世界經濟和科技的不斷發展,市場競爭日益激烈,企業面臨著巨大的發展機會,但經營的不確定性也不斷增強。企業在新經濟時期所面臨的風險將比其它任何經濟時期的風險都要復雜。財務是企業生存和發展的基礎,企業一旦遭遇財務風險而面臨財務失敗,企業各相關利益主體的利益都會受損,這使得公司對財務風險愈加重視。

1財務風險的涵義

國內外學者對財務風險的研究角度不同,得出的結論也有一定的差異,總的來說,有廣義和狹義之分。

狹義的財務風險僅指公司的舉債活動給公司財務成果帶來的不確定性。即在公司的資本中,債務資本比率的變化所帶來的風險,通常也稱為籌資風險。廣義的財務風險是從公司理財活動的全過程和財務的整體觀念透視財務本質來界定財務風險[1],是公司在生產經營活動中,由于內外部各種難以預計或無法控制的因素影響,使公司財務活動未來實際結果與預期結果發生偏離的可能性,更能夠全面反映公司的經營狀況,從廣義的視角來研究財務風險評價體系更具有現實意義,因此本文將立足于廣義的財務風險來探討公司財務風險評價體系。

2財務風險的范圍及成因

2.1 財務風險的范圍財務風險貫穿于公司的資金籌集、投資、占用、耗費、收回、分配等一系列財務活動中,公司財務活動的組織和管理過程中某一方面和某個環節的問題,都可能使這種風險轉變為損失。不同行業的公司財務風險的表現形式也不盡相同,但總的來說主要表現在以下幾個方面:

2.1.1 投資風險投資風險是指由于投資活動受到多種不確定因素的共同影響,而使投資項目的實際投資利潤率小于預計投資利潤率,從而影響公司盈利水平和償債能力的風險。投資風險主要由兩部分組成:一方面是長期投資中由于投資額、投資回收額、投資項目的使用期限大幅度變動,使投資報酬率達不到預期的財務目標而發生的風險;另一方面是短期投資中,由于各項流動資產的結構不合理,信用政策制定的不恰當而發生的風險。

2.1.2 籌資風險。籌資風險是由于籌資過程和籌資環境的復雜性以及籌資運用效果的不確定引起喪失償債能力的可能性。公司籌資的渠道可分為兩種:一是借入資金,二是所有者投資。籌資風險主要表現在兩方面:①公司支付能力下降,即公司不能足額及時的還本付息;②公司自有資金經濟效應不穩定,即所有者投資資金使用不確定。

2.1.3 資金回收風險。資金回收風險是指公司在提供了產品和勞務之后不能按期收回貨幣資金而帶來損失的可能性。資金回收是公司財務活動中的一個重要環節,意味著產品銷售的實現。資金回收的步驟是:成本資金――結算資金――貨幣資金。賒銷一定程度上會擴大銷售,但也會因拖欠時間過長而發生壞賬,使公司遭受損失。

2.1.4 收益分配風險。收益分配風險是指收益分配可能給公司今后的生產經營活動產生不利影響,這種不利影響主要表現在償債能力的降低、公司聲譽下降等。不合理的收益分配會大大降低公司的償債能力,影響公司的再生規模,最終會阻礙公司長遠的發展[2][3]。

2.2 財務風險的成因造成以上財務風險產生的原因是多方面的,既有外部因素,也有內部因素。

2.2.1 外部因素外部因素是對所有的企業都會產生影響的因素,是企業無法回避的,主要包括以下幾個方面:①市場變動,即市場由于政治形勢、自然災害等客觀原因造成的供求關系的改變。②宏觀經濟形勢變化,如一國的經濟形勢變動會影響其他國家和地區經濟形勢的變動、通貨膨脹、通貨緊縮、利率變動、匯率變動、稅收政策變動等。影響財務風險的這些外部因素,企業無法回避,但是對這些因素進行及時監控,可以幫助企業采取措施應對,避免產生較大的危機和損失。

2.2.2 內部因素內部因素是企業特有因素,是由企業自身事件產生的因素,包括內部管理因素,財務管理因素,財務因素和經營因素。在內部因素中,有些因素在短期內將引起財務風險,而有些因素是在長期內將引起財務風險,而實際上這是一個“因果”關系。由于內部管理不當、財務管理失誤、經營決策錯誤,最終引起企業資產負債率過高、應收賬款過多、現金不足以支付到期債務等財務風險的出現。

因此,對公司財務風險的評價不能僅僅停留在對財務指標的評價,而應當同時將能夠導致財務風險的非財務性指標諸如人力資源管理狀況、企業創新能力等相關因素考慮在內。

3財務風險評價指標的選取

本文在以往研究主要針對企業財務指標進行財務風險評價的基礎上,以公司財務報表中的資產負債表、損益表和現金流量表等信息數據為基礎,以反映公司償債能力、盈利能力、營運能力、成長能力以及現金能力的若干財務指標作為評價體系中的定量指標,同時引入對公司生存發展具有重要意義的定性指標作為對定量指標的必要補充,共同構成財務風險評價體系。

3.1 財務性指標

3.1.1 基礎能力指標――償債能力指標由于財務風險最主要的表現是不能償還到期債務的可能性,財務風險控制的基本目標就是保障公司的償付能力,只有保障償債能力才能保證再生產的順利進行。因而償債能力的高低是財務風險的直接保證[4]。

3.1.2 輔助能力指標――盈利能力和營運能力指標盈利是公司承擔風險的主要保證,當公司發生損失時,首先要用積累起來的收益來彌補。在收益不能抵償虧損時,就會使資本發生損失。另外,對財務風險的控制需要保持一個合理的資本結構,這就要求具備相應的資產管理水平。所以,在財務風險指標體系中,還應選取以上輔指標。

3.1.3 保障能力指標――成長能力和現金能力指標公司要想做大做強,不能只考慮短期發展,還要注重其成長能力的培養。此外,在公司運營過程中,現金猶如公司的血液,發揮著重要的作用。

3.2 非財務性指標財務指標反映的只是過去,而非財務指標則是面向未來,體現公司管理層績效和發展前景。因而本文在財務指標的基礎上引入適當的非財務指標作為風險評價體系的有益補充:①人力資源狀況分析。所謂公司的人力資源,就是指能夠推動整個公司發展的勞動者的能力的總稱。人力資源是公司一項寶貴的資產,是風險評價體系中不可忽略的方面。②產品市場占有能力。市場占有率是指公司的銷售占整個行業銷售的比重,其反映了公司的市場競爭能力,市場占有能力直接影響了公司收益的獲取能力。③創新和公司潛在發展能力。創新是公司生存和發展的靈魂,是公司興旺發達的關鍵,也是公司文化最重要的理念。只有創新,公司才能不斷開發新產品,才能不斷發展,才能不斷開拓新市場,這是公司發展壯大的必由之路。

4基于AHP法的財務風險評價體系的確立

公司財務風險指標體系是具有多層次的結構模型[5]。層次分析法(AHP)是一種將與決策緊密相關的元素分解成目標、準則、方案等層次,在此基礎之上進行定性和定量分析相結合的層次權重決策分析方法。其基本原理是根據問題的性質和所要達到的總目標,將問題分解為不同的組成因素,依照因素間的相互關聯影響以及隸屬關系,按不同層次聚集組合,形成一個多層次的分析結構模型[6]。本文將運用層次分析法確立公司財務風險評價體系。

4.1 遞階層次結構的建立如圖1、圖2所示。

4.2 構造兩兩比較判斷矩陣在建立了以上遞階層次結構后,上下層之間元素的隸屬關系就被確定了。假定以上一層元素C為準則,所支配的下一層的元素為u1,u2,…,un。層次分析法所采用的導出權重的方法是兩兩比較法。通過兩兩比較,構造判斷矩陣。即決策者針對上一層準則,對下一層指標進行兩兩比較,判斷哪一個更重要,重要多少,從而進行評分,至此,對于準則C,n個被比較元素構成一個兩兩判斷矩陣:A=(aij)n×n

公司財務風險(A)為最高層指標,其下一層指標為財務指標(B1)和非財務指標(B2),選擇專家對B1,B2進行兩兩比較后,得到判斷矩陣A-B。

同理可以構建B1-C1,B1-C2,B1-C3,B1-C4,B1-C5,B1-C6,B1-C7,B1-C8以及C1-C11,C1-C12,…,C8-C84的判斷矩陣。

4.3 單一準則下元素相對權重的計算進一步要根據n個元素u1,u2,…,un對于準則C的判斷矩陣A,求出它們對于C的相對權重w1,w2,…,wn,并判斷矩陣A的一致性,矩陣A的一致性由一致性比例C.R.判定。

C.R.=,C.I.=(1)

當時C.R.

A=(0.67,0.33)

B1=(0.17,0.42,0.20,0.11,0.10)

B2=(0.41,0.36,0.23)

C1=(0.26,0.21,0.23,0.14,0.16)

C2=(0.32,0.30,0.18,0.20)

C3=(0.48,0.27,0.16,0.09)

C4=(0.56,0.32,0.12)

C5=(0.45,0.28,0.27)

C6=(0.17,0.23,0.26,0.12,0.22)}

C7=(0.75,0.25)

C8=(0.37,0.25,0.22,0.16)

4.4 計算各層元素對目標層的合成權重為了得到各元素相對于總目標的相對權重,需將單一準則下的權重進行合成。假定第k-1層上nk-1個元素相對于總目標的排序權重向量w(k-1)=(w,w,…,w),第k層上第nk個元素對k-1第j層上第j個元素為準則的排序權重向量設為p=(p,p,…,p),其中不受j支配的元素的權重為零。令p=(p,p,…,p),表示k層上元素對k-1層上各元素的排序,那么第k層上元素對總目標的合成排序向量w(k)由下式給出:w(k)=(w,w,…,w)=Pw(2)

由式(2)計算出C11,C12,…,C84相對于財務風險評價體系A的權重如表1所示。

5結語

本文在對公司財務風險的涵義、范圍及成因進行分析的基礎上,通過比較以往對公司財務風險評價指標選取的特點,指出公司財務風險評價指標不應僅僅包含財務性指標,亦應當包含非財務性指標,進一步,運用AHP法對公司財務風險指標體系進行確立,該指標體系更加全面地反映了公司財務風險的影響因素。

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中圖分類號：G647 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2011）08-088-02

1999年以來，隨著我國高等教育事業的改革與發展，高校進入了一個超常規發展、大規模舉債辦學的階段，其擴張速度之快也是前所未有的。在此期間，全國普通高校全日制在校生人數由1998年的340萬人猛增至2009年的2100萬人，高等教育的毛入學率由1998年的7.9%迅速提高到2009年的24.2%，實現了由“精英”教育到“大眾”教育的轉變。同時，隨著高等教育改革的不斷深入，高校獲得了更大的辦學自，籌資渠道呈現出日益多元化的趨勢，其財務也面臨著更加復雜的局面。在激烈的市場競爭中，企業的財務狀況一旦出現惡化，就會面臨嚴重的生存危機，高校也不例外，一旦發生財務危機，雖不至于破產，但同樣會對其正常運行和長期發展造成不利影響。在這樣的背景下，我們有必要全面考核和評價高校的財務發展潛力，衡量高校在負債和風險方面的承受能力。因此，在高校現有的財務管理和會計核算基礎上，建立一套可以量化的指標體系，分析和評價高校辦學資金使用的合理程度、財務管理水平和真實財力情況，通過對高校財務風險進行評價找出高校之間存在的差距，進而為高校管理層宏觀決策提供客觀的依據，并對高校財務潛在的風險起到預警作用是非常有必要的。

一、高校財務風險的內涵

財務風險是一種經濟上的風險現象，學術界對其理解有狹義和廣義之分，其中廣義的財務風險是指在經濟活動中由于各種不確定因素的影響，財務收益與預期收益發生偏離，因而造成損失的機會和可能，是風險的貨幣化表現；而狹義的財務風險是指企業用貨幣資金償還到期債務的不確定性，一是由于負債要支付利息，從而帶來盈利能力的可變性和不確定性，二是由于負債意味著企業要還本付息，從而帶來償債能力的不確定性。高等院校作為非營利組織，其所面臨的財務風險從其性質看，更接近于狹義的財務風險概念，即高校的財務風險是指其在運營過程中因資金運動所導致的某種不利事件或損失發生的可能性及其后果。

二、高校財務風險的類型

企業財務管理活動按其主要內容一般可分為籌資、投資、資本運營和收益分配四個方面，其財務風險也相應地表現為籌資風險、投資風險、資本運營風險和收益分配風險四方面。高校的資金流轉環節雖然與企業類似，但因其是非營利組織而不存在收益分配環節，因此，高校的財務風險有其自身的特點，主要體現在以下三個方面：

1.籌資風險。高校的籌資風險主要是指高校向銀行等金融機構進行過度舉債或不良舉債而產生的嚴重影響教學、科研和學校穩定等不良后果的可能性。過度舉債是指借款金額超過實際還款能力的舉債行為，不良舉債是指以借款維持日常運轉的舉債行為。近年來，隨著招生規模的擴大，各高校都在大規模的舉債建設，在自有資金不能滿足建設需要的情況下，只能通過銀行貸款來解決資金困難。高等學校在利用銀行貸款，加快發展的同時，也出現了一些不容忽視的問題。部分高校對貸款的風險認識不夠，還貸責任意識不強，對建設規模缺乏科學論證，盲目求大求洋，過度舉債，造成了巨大的潛在財務風險。同時，由于一些高校日常資金周轉困難，只能通過短期流動資金貸款來解決，導致負債風險的短期集聚，甚至借新債還舊債，稍有不慎，就會發生資金鏈斷裂的財務風險。

2.投資風險。高校的投資風險主要是指高校因舉辦校辦企業而可能產生的連帶責任風險。我國高校舉辦校辦企業的初衷是為促進科技成果轉化，彌補事業經費的不足。但是，由于多數校辦企業校辦產業沒有建立現代企業制度，其經營管理水平、技術力量以及人員素質都無法與社會上完全市場化運作的企業相比。所以，在市場競爭中顯得力不從心，普遍存在著產權不明、責任不清、效益低下的現象，不能獨立承擔民事責任，一旦因經營不善而出現虧損或者破產清算，學校將承擔連帶責任，給學校財務造成潛在風險。

3.失衡風險。高校財務失衡風險主要是指一所高校的財務狀況在進行中長期平衡的過程中出現的失衡現象，主要表現為高校經費收入與支出不平衡，出現收不抵支、流動資金短缺、凈資產潛虧等情況。通常情況下，高校經費收入往往是當年現金的流入，但經費支出卻不一定是當年現金的流出。由于暫付款項的存在，有些上年付出的款項在本年報賬時也形成支出，本年期末發生的現金流出則不一定在本年形成費用。因此，在高校現金流入、現金流出與經費收入、支出之間形成了一種非對稱關系。目前，在高校經費收入總量不足的情況下，財務既要保證重點開支，又要保證日常運轉，如果不能統籌規劃，綜合平衡，合理安排各項支出，就會導致資金周轉困難，從而出現財務狀況失衡的風險。雖然高校因財務危機發生而破產的可能性很小，但因為流動資金短缺，導致出現發不出工資、日常開支困難等情況，同樣會給學校的安全和穩定造成重大影響。

三、構建財務風險評價指標體系

為有效地識別和衡量高校在一定時期面臨的財務風險，就需要構建一套科學、可行的財務風險評價指標體系，筆者認為，在設計指標體系時應遵循如下原則：一是總體性原則，應當將高校事業發展、基本建設、校辦企業等作為一個整體來全面評價；二是科學性原則，即選取的指標應是影響高校財務風險狀況的主要因素,能夠客觀反映高校財務狀況的實際和財務風險的本質。三是可比性原則，建立指標體系必須考慮指標之間的可比性和通用性，即要求指標建立在統一的核算范圍之內和相同的可比基準點之上；四是可行性原則，即建立指標既要從理論上注意其科學性和完整性，又要考慮其在實際操作中的可行性。本文擬根據高校財務風險的特征，選取以下三方面的指標，構建一套評價指標體系，以全面評價高校的財務風險狀況。

1.債務風險指標。

（1）資產負債率。本指標是指負債總額與資產總額的比率，體現了學校的負債情況和長期償債能力，學校的資產負債率越低，說明學校的凈資產越多,償債能力也越強。

資產負債率=負債總額/資產總額×100%

（2）流動比率。本指標是指流動資產對流動負債的比率，用來衡量流動資產在短期債務到期前可以變現用于償還負債的能力。該指標值越高，說明學校的短期償債能力越強，反之則越弱。但是流動比率過高又會占用過多的流動資產，影響資金使用效率。

流動比率=流動資產/流動負債×100%

（3）累計借款占總收入的比率。本指標是指累計借款占當年總收入的比率，反映學校以年收入承受財務風險的程度。公式中分母選擇的是當年總收入而不是總資產，原因是學校的固定資產屬于國有資產，不能用于還債，學校用于還本付息完全要靠學校的收入，靠流動資金而不是靠固定資產。該指標值越高，則說明風險越大，將對學校的發展形成威脅。

累計借款占總收入的比率＝累計借款總額/總收入×100%

（4）累計借款占總支出的比率。本指標是指年末累計借入款項占當年學校總支出的比率，反映當年財務支出對當年舉債的依賴程度。

累計借款占總支出的比率=學校借入款項/總支出×100%

（5）借入款項占貨幣資金的比率。本指標是指年末借入款項與年末貨幣資金（現金、銀行存款加債券投資的總額）對比，說明了學校的還款儲備率。因學校借入款項分不同渠道與不同還款期限，無法準確測算其年度償還額，只能以其總額與貨幣資金的比率來測算到期的還款壓力。該比值越高，說明學校財務風險越大，到期還款壓力越大。

借入款項占貨幣資金的比率=借入款項/（現金+銀行存款+有價證券）×100%

2.投資風險指標。

（1）校辦產業資產負債率。本指標是校辦產業的負債總額與資產總額的比率，它反映校辦產業的長期償債能力。適度的資產負債比率是校辦產業經營和發展的需要，但該比率過高，在現有校辦產業產權不夠明晰的情況下，給學校帶來的連帶風險也越大。

校辦產業資產負債率=校辦產業負債總額/校辦產業資產總額×100%

（2）校辦產業速動比率。本指標主要反映校辦產業速動資產（指幾乎立即可變為現金用以償付流動負債的流動資產）對于流動負債的比率。通常該比率為1時被認為正常，因為此時的速動比率表示：即使不處理存貨，僅出售有價證券，收回應收賬款加上貨幣資金，也能償付到期短期債務，低于1則被認為其短期償債能力偏低。

校辦產業速動比率=速動資產/短期負債×100%

3.財務失衡風險指標。

（1）總收入支出比率。本指標是指年度經費總支出與經費總收入的比值，若年度總支出大于總收入，比值超過1，反映學校該年度出現赤字，或已動用歷年財務結余，或已向銀行貸款。該指標數值越大，說明學校財務運轉越困難，若這個指標值長期大于1，說明學校就會面臨長期的財務赤字，面臨較大的債務風險。但在運用這個指標的時候，還應該考慮到學校的基本建設和發展周期，因為學校經費支出增長和經費收入增長在不同時期具有不同步性。

總收入支出比率＝年度經費總支出額／年度經費總收入額

（2）應收及暫付款占流動資金比率。本指標是指年末應收及暫付款總額占年末全部流動資產的比重，它反映高校資金使用效益和財務管理水平，這一指標數值越大，說明學校的財務風險越大。

應收及暫付款占流動資產比率＝應收及暫付款年末數/年末流動資產總額×100%

（3）現實支付力比率。本指標是指年末貨幣資金結存數與月均支出額的比值, 是學校財務運轉狀況的重要考核指標，它用來評價高校近期正常的支付能力，反映期末貨幣資金可供正常支付的月周轉數。該指標值越大，說明學校現實支付能力越強，反之則越弱。

貨幣資金支付率=（(現金+銀行存款+有價證券）/（支出總額/12）×100%

（4）潛在支付力比率。本指標分析是指年末速動資產與流動負債的差,是現實支付能力指標的補充。它反映了高校貨幣資金與所有短期可變現資產扣除短期應付款后，滿足正常運行管理所需的周轉月份數。該指標值越大，表明潛在的支付能力越強，反之則越弱。

潛在支付能力=（年末貨幣資金+年末應收票據+年末借出款+年末債券投資-年末借入款-年末應繳財政專戶-年末應繳稅金）/月均支出額

（5）事業基金可用率。本指標是指年末學校可動用的事業基金占事業基金總數的比例，用于衡量學校事業基金可動用程度。該比值越高，說明學校調劑彌補預算缺口的能力越強。

事業基金可用率=（事業基金-借出款-對外投資）/事業基金×100%

四、財務風險的評價

構建高校財務風險評價指標體系的最終目的是通過對各項指標的指數化處理和綜合運算，從多個方面對高校的財務風險做出一個較為科學、全面的量化評價，為學校管理層進行風險管理提供決策依據，從而有效的防范和控制財務風險。在利用財務指標體系對高校的財務風險進行評價時，如何運用科學的評價方法，合理確定各項指標在整個指標體系中的權重是一個難點。目前，根據指標賦權方式的不同，可以把常用的評價方法分為主觀賦權法和客觀賦權法，其中：主觀賦權法是根據各指標對整個綜合評價值的重要性賦權，即根據各指標自身價值的重要性來確定指標的權重，主要有：綜合評分法、層次分析法（AHP）、模糊綜合評價法等，其中，層次分析法較好地體現了人們思維的過程，考慮了分析時對各項指標的重要性判斷，是一種系統的合理性的過程，由此而得出的結論具有相對的穩定性和可信性。但層次分析法也具有較大的隨意性，有時可能會偏離財務綜合評價的客觀性和公正性。客觀賦權法是根據各指標的實際觀察值所提供的信息量的大小來確定各指標的權重，適用于各指標間存在較強的相關性，比較常用的是因子分析法，即通過在多個指標中尋找因子，用因子來充分反映原來的信息，并通過因子來確定權數，所得的結果客觀性較強。當然用因子分析法也有其缺點：一是不能體現各指標自身價值的重要性；二是只適用于指標間存在較強相關性的情況，而對于相關性較弱的多項指標則很難用一個綜合指標來反映。

由于各個高校所處的時期和環境不同，其財務狀況也存在著很大的個體差異，加上在構建財務風險指標體系過程中，對各項具體指標的選取和權重的確定都難免受到主觀因素的影響，因此，任何一種評價體系和方法都有其局限性，很難有一種方法能夠全面、客觀地評價所有高校的財務風險狀況。因此，在采用數量方法對高校財務風險狀況進行量化分析的同時,也要注重對其進行定性分析，具體問題具體分析，只有定量分析和定性分析相結合，才能準確的反映高校財務風險的真實狀況。

[本文為浙江省科技廳重點軟科學研究項目《高校辦學財務風險評價研究》（編號：2009C25058）的階段性研究成果]

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